INFORME DIARIO - 21 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Movimiento alcista agotado... de momento.”

Segundo retroceso suave consecutivo en NY, después de 6 días subiendo. Las cifras inmobiliarias publicadas ayer fueron inesperadamente buenas. Eso favorecería que la Fed siguiera subiendo tipos, así que fue malo para el mercado. Nosotros estimamos sólo una subida más, probablemente en sept. (menos probable en julio), hasta 5,25/5,50%. Europa más floja ayer, sin ganas ni estímulos, a pesar de que los Precios Industriales publicados a las 8AM en Alemania retrocedieron sustancialmente (+1,0% desde +4,1%), aportando cierto alivio sobre las tensiones inflacionistas.

INFORME DIARIO - 20 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “NY cerrado y toma de beneficios en Europa.”

Las bolsas estuvieron cerradas en EE.UU. En Europa, los principales índices optaron por tomar beneficios (EuroStoxx-50 -0,7%), siguiendo la tendencia bajista del viernes. La sesión estuvo huérfana de referencias, tanto en el plano macro como en el micro. Lo más destacable fueron las intervenciones de varios banqueros centrales. Entre otros, Schnabel y Philip Lane (BCE). Ambos mostraron enfoques diferentes. Mientras que Schnabel incidió en el mensaje de que “es mejor pasarse que quedarse corto”, Lane mostró un tono más dovish (suave). En definitiva, diferencia de opiniones y un panorama incierto, que dependerá de la evolución de los datos. El mercado se mueve hacia un terminal rate cercano al 4%, coherente con nuestro escenario central. Al menos dos subidas más hasta final de año por parte del BCE. En el mercado de bonos, el 2 años alemán se vendió, subiendo +3,5pb su rentabilidad y el Bund (10 años), repuntó +4,3pb hasta 2,51%.

INFORME DIARIO - 19 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Agradable y peligrosa inercia alcista. Insensibilidad a las subidas de tipos. La toma de beneficios es imprevisible”

:: Esta semana tenemos 3 referencias básicas, aparte de la potente inercia alcista de fondo del mercado, reforzada tras los inesperados rebotes de la semana pasada: 4 bancos centrales subiendo tipos el miércoles (R.Unido, Suiza, Noruega y Turquía), comparecencia de Powell (Fed) ante Congreso y Senado miércoles y jueves respectivamente y publicación de PMIs (indicadores intermedios de actividad) en todo el mundo el viernes. Esos 4 bancos centrales nos recordarán, aunque sean algo periféricos (excepto el BoE), que las subidas de tipos no sólo no han terminado, sino que incluso podrían prolongarse algo más de lo esperado. Al menos, lo transmitido, tanto por la Fed como por el BCE la semana pasada, lleva a pensar eso. El mensaje de

INFORME DIARIO - 16 de Junio de 2023 -

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Ayer: “Un BCE más hawkish/duro... pero como esperado.”

la reunión del BCE marcó una sesión mixta en bolsa (EuroStoxx-50 -0,25%; S&P 500 +1,22%; Nasdaq 100 +1,20%) y bonos (T-Note 3,719% -7,0p.b.; Bund 2,499% +5,3p.b.). El euro, por su parte, recogió el tono más duro con una nueva apreciación contra el dólar, que se situó en niveles de 1,0945 (+1,06%). El b.c. subió +25p.b. como se esperaba hasta situar el Tipo de Depósito en 3,50% y el de Crédito en 4,00%. La revisión de las estimaciones macro mostró una economía más débil (2023 +0,9% a/a vs +1,0% ant.; 2024 +1,5% vs +1,6% ant.) y con mayores presiones inflacionistas, especialmente en el caso de la subyacente (2023 +5,1% vs +4,6% ant.; 2024 +3,0% vs +2,5% ant.; 2025 +2,3% vs +2,2% ant.). Destacó el tono más hawkish/duro de Lagarde al comentar que es bastante probable una nueva subida de tipos en la próxima reunión de julio y que todavía tienen camino por recorrer. Aparte del BCE, también conocimos una batería de datos de consumo y actividad económica en EE.UU. de tono negativo (Ventas Minoristas, Philly, Empire Manufacturing y Producción Industrial).

INFORME DIARIO - 15 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin susto. La Fed mantuvo tipos en 5,00%/5,25%.”

Bolsas al alza en Europa por tercer día consecutivo. En EE.UU., el S&P500 se mantuvo dubitativo durante la rueda de prensa de Powell, pero consiguió cerrar en positivo. La Fed era la principal referencia del día. En su antesala, unos Precios Industriales retrocediendo (-0,3% m/m), reforzaban la idea de una pausa en las subidas de tipos. Y así fue. La Fed mantuvo los tipos de interés en el rango 5,0%/5,25%. La principal novedad se encuentra en el denominado “diagrama de puntos”, ya que la mayoría de los consejeros estiman 2 subidas

INFORME DIARIO - 13 de Junio de 2023 -

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Ayer: “Optimismo ante los bancos centrales y M&A.”

Sesión ligeramente alcista a ambos lados del Atlántico (S&P500 +0,9% y Eurostoxx50 +0,6%), en una jornada sin referencias macro y en la que los inversores se preparan para una posible pausa en el proceso de subidas de tipos por parte de la Fed. El mercado otorga una probabilidad del 70% a esta opción. Se vieron además animadas por operaciones corporativas (M&A), entre las que destacan: (i) Nasdaq compra Adenza, fabricante de software para bancos y brokers, por 10.500M$; (ii) Glencore ofrece comprar la división de carbón de Teck Resources, aunque mantiene su oferta de 23.000$ por toda la compañía; (iii) Novartis compra Chinook Therapeutics, biofarmacéutica americana, por 3.500M$ (prima del +67% vs precio de mercado); y (iv) en el plano doméstico y por tanto de menor envergadura y repercusión, el fondo frances Antin

INFORME DIARIO - 12 de Junio de 2023 -

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Hoy: “Bancos centrales: Fed (X), BCE (J) y BoJ (V). Tipos pero también mensajes. Nada es seguro al 100%.”

Esta semana es la esperada semana de los tipos de interés en Europa, Estados Unidos y Japón. Las inesperadas subidas en Australia y Canadá la semana pasada refuerzan la expectativa de que la Fed aplicará una subida más (+25 p.b., hasta 5,25/5,50%), aunque no necesariamente este miércoles, sino más probablemente en su siguiente reunión del 26 de julio, y abren la posibilidad de otra subida más antes de terminar, que podría aplicar en su reunión del 20 sept., aunque no es lo más probable. La Inflación americana de mañana martes, que debería retroceder hasta el entorno de +4%, decidirá el posicionamiento final de la Fed.

INFORME DIARIO - 09 de Junio de 2023 -

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Ayer: “El Nasdaq100 lidera unas subidas tímidas.”

Indicadores macro no muy relevantes pero que sorprenden por su debilidad presionan las TIRes de los bonos (Bund -5,2pb hasta 2,398%; T-Bond -6,6pb hasta 3.728%) y dan alas al Nasdaq100 (+1,27%). El resto de las bolsas cierra con saldos ligeramente positivos (ES50 +0,13%, S&P500 +0,62%). En Europa, el PIB 1T23 de la UEM se revisa 3 décimas a la baja hasta +1,0% a/a situando a la UEM al borde de la recesión técnica pues los últimos registros trimestrales han sido +0% en 4T22 y -0,1% en 1T23. La pérdida de tracción del consumo y las exportaciones netas, unido al retroceso del gasto público explican esta lectura. No es suficientemente malo para cambiar la hoja de ruta del BCE que apunta a dos subidas adicionales de +25pb. En EE.UU., las peticiones semanales de desempleo sorprenden al alza alcanzando máximos desde octubre 2021 (261k vs 235k esperado); es un dato volátil, pero se mueve en la dirección adecuada para restar presión a un mercado laboral tensionado y que preocupa a la Fed. En divisas, el yen se aprecia tras el buen dato de PIB 1T23 y el dólar pierde algo de terreno. En resumen, seguimos en un mercado en zigzag con volatilidad cercana a mínimos y movimientos milimétricos.

INFORME DIARIO - 08 de Junio de 2023 -

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Ayer: “El Banco de Canadá sorprendió subiendo +25pb.”

El Banco de Canadá marcó la jornada con una subida inesperada de +25pb (hasta +4,75%), tras dos reuniones sin movimientos. La fortaleza de la demanda con un PIB +3,1% t/t anualizado en 1T 2023, una ligera subida en el IPC (al 4,4% a/a) y cierta reactivación inmobiliaria, llevaron a esta decisión. Los mercados reaccionaron con repuntes generalizados en la TIRes de los bonos. El T-Note americano +13,6pb (al 3,798%), Bund alemán +8,3pb (al 2,45%) y ligeras ampliaciones en periféricos.

INFORME DIARIO - 07 de Junio de 2023 -

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Ayer: “Inercia positiva pese a la ausencia de catalizadores.”

Sin grandes noticias y con la inesperada subida de tipos del banco central de Australia, las bolsas se mostraron dubitativas. A cierre se impusieron los avances ligeros (EuroStoxx-50 +0,05% y S&P 500 +0,2%)

En macro las Ventas Minoristas de la UEM fueron mejores de lo estimado, pero permanecieron en contracción (-2,6% a/a en abril). El World Bank mejoró su estimación de crecimiento global para 2023 (+2,1% desde +1,7%), pero recortó la de 2024 (+2,4% desde +2,7%) por el impacto en la economía de las subidas de tipos acumuladas. El BCE publicó la encuesta mensual de expectativas de inflación. A 12 meses reflejó una caída hasta +4,1% en abril desde +5,0% anterior y a 3 años hasta +2,5% desde +2,9%. Las rentabilidades de los bonos europeos cayeron ligeramente (-0,7 p.b. Bund hasta 2,37%) y el euro se debilitó vs. el dólar (-0,2% hasta 1,069).

INFORME DIARIO - 06 de Junio de 2023 -

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Ayer: “Recortes leves en bolsas. Solo aguanta el Nasdaq-100.”

Ayer tuvimos una sesión de ligeros recortes (S&P-500: -0,20% y ES-50: -0,73%) tras las subidas de la semana anterior y ante la ausencia de referencias relevantes. Únicamente el Nasdaq-100 cerró con una mínima subida de +0,1% apoyada en las grandes tecnológicas y la ciberseguridad (tras conocerse la entrada de Palo Alto en el índice S&P-500).

INFORME DIARIO - 05 de Junio de 2023 -

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Hoy: “Semana de baja intensidad, previa a las reuniones de la Fed (14) y BCE (15). Preparación y espera pasiva.”

Esta semana es la antesala de las reuniones de la Fed y el BCE la próxima, en las cuales ambos o al menos uno de ellos (BCE) subirá tipos (+25pb, hasta 3,50% Depósito/4,00% Crédito). Por eso y ante la ausencia de referencias potentes capaces de mover el mercado, es probable que el tono sea neutro e indeciso, aunque, en caso de romper en alguna dirección, será obedeciendo de nuevo su tendencia de fondo suavemente alcista. Porque, en caso de duda y cuando no enfrenta obstáculos importantes, tanto bolsas como bonos tienden a rebotar inercialmente.

INFORME DIARIO - 02 de Junio de 2023 -

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Ayer: “Buen tono en bolsas y bonos soportados.”

Subidas generalizadas en bolsa a ambos lados del atlántico en una sesión que empezaba con buen pie porque el Congreso americano subía el límite de deuda en la madrugada del miércoles. En Europa, la banca lideró las subidas (+1,7%) y el inmobiliario – principal damnificado de las subidas de tipos -, se llevó el premio limón (-2,3%). En EE.UU., volvió a dominar el interés por la tecnología (Nasdaq 100: +1,3% vs +0,5% el DJI).
En el plano macro, el PMI Manufacturero de la UEM salió algo mejor de lo anticipado por el dato preliminar, pero continúa en zona de contracción. Lo más importante es que la Inflación europea afloja más rápido de lo esperado (+6,1% en mayo vs +6,3% e vs +7,0% ant.), con la Subyacente en +5,3% (vs +5,5% e vs +5,6% ant.). Con el sector industrial atravesando un mal momento, Alemania en recesión técnica y la Inflación en retroceso, el BCE debería reflexionar sobre futuras subidas de tipos. De momento planea subir +25 p.b hasta 3,50%/4,0% el 15 junio ¿final del trayecto?

INFORME DIARIO - 01 de Junio de 2023 -

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Ayer: “China y el empleo americano pesan sobre las bolsas.”

Caídas en bolsas (ES -1,7%, S&P -0,6%). Los PMI de China decepcionan, lo que sugiere que la recuperación post-reapertura pierde vigor. China es el mayor socio comercial de la UEM. Además, las Vacantes Disponibles en EEUU repuntan (10,1mn vs 9,7 mn), lo que dificulta el control de salarios y de la inflación. Estos factores pesaron negativamente sobre el sentimiento de los inversores a pesar de la desaceleración en IPC publicada en algunos países de la UEM (Alemania, Francia e Italia). El sector de lujo (LVMH -2,6%, Kering -2,9%. ), los bancos (-2,0%) y la Energía (-1,8%) lideraron las caídas.

INFORME DIARIO - 31 de Mayo de 2023 -

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Ayer: “El motor de las bolsas fue, de nuevo, la tecnología.”

Sesión mixta en bolsas, que fue de más a menos. El EuroStoxx-50 acabó cerrando -0,7%, mientras que en EE.UU. estuvieron soportadas por el sector tecnológico (Nasdaq-100 +0,4%). NVIDIA (+3,0%) alcanzó el billón en términos de capitalización, tras anunciar más productos relacionados con el negocio de Inteligencia Artificial. En contraposición, el sector energético cayó (Brent -4,6%) ante la débil demanda. En macro, se publicaron unos indicadores de confianza de la UEM que salieron por debajo de lo esperado y cuya interpretación fue positiva. En EE.UU. los Precios de Vivienda Case-Shiller 20 entraron en terreno negativo por primera vez desde 2012. El sector inmobiliario sigue acusando las subidas de tipos por parte de la Fed. En línea con este argumento la Confianza del Consumidor retrocedió, tocando mínimos en seis meses. Por otro lado, la posibilidad de que se llegue a un acuerdo sobre el techo de la deuda impactó principalmente en el mercado de bonos, donde las rentabilidades cayeron en todos los tramos de la curva.

INFORME DIARIO - 30 de Mayo de 2023 -

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Ayer: “Volumen reducido. Compra de bonos y venta de bolsas.”

Con EE.UU., R. Unido y algunos países europeos cerrados, los índices optaron por ligeros descensos, en una jornada sin referencias y con reducidos volúmenes de contratación. El Ibex-35 fue lastrado por el anuncio sorpresa de elecciones anticipadas. Por tanto, el principio de acuerdo sobre el techo de deuda en EE.UU pasó desapercibido en renta variable. Ello a pesar de que el riesgo más serio (cierre parcial de la Administración y posible impago) parece haberse evitado, al menos de momento.

INFORME DIARIO - 29 de Mayo de 2023 -

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Hoy: “Inflación europea, empleo americano y principio de acuerdo sobre el techo de la deuda. Sin drama, pero cuidado.”

Esta semana tenemos inflación europea, empleo americano y un principio de acuerdo sobre el techo de la deuda americana hasta el 1 de enero de 2025, alcanzado este fin de semana entre Biden y el líder republicano del Congreso. Pero todavía deben aprobarlo las cámaras, con la dificultad de que lo acepten los congresistas y senados situados en sendos extremos. La dificultad diferencial con respecto al pasado es la polarización política, con un Congreso republicano y un Senado demócrata por mayorías muy ajustadas (222 vs 213 y 51 vs 49)… y elecciones presidenciales el 4 Nov.2024, lo que implica que la campaña ya ha comenzado en la

INFORME DIARIO - 26 de Mayo de 2023 -

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Ayer: “Nvidia (+24%) lidera las subidas de las tecnológicas.”

Sesión marcada por los sólidos resultados y, principalmente, por las buenas perspectivas publicadas por Nvidia. Lideró las subidas de la tecnología (Nasdaq-100 +1,7%) e impulsó con fuerza al conjunto del sector de Semiconductores (Sox +7%), una de nuestras principales recomendaciones de inversión (Nota de Semiconductores).

La macro americana permitió dar continuidad al buen tono. El PIB 1T 2023 se revisó al alza hasta +1,3% desde +1,1% preliminar, las peticiones de desempleo semanales se redujeron (229k vs 242k ant.) y los datos de Actividad de la Fed de Chicago mejoraron. Esto contrastó con los datos de PIB de Alemania conocidas a primera hora y que la sitúan en una recesión técnica.

INFORME DIARIO - 25 de Mayo de 2023 -

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Ayer: “Bolsas a la baja, por dudas sobre el crecimiento.”

Sesión de caídas generalizadas en bolsas (Eurostoxx50 -1,8% y S&P500 -0,7%). Se extienden las dudas sobre el crecimiento económico a ambos lados del Atlántico. A unos débiles PMIs el martes, se unió ayer el IFO Alemán, que se deteriora en mayo, sigue en zona de recesión y se aleja de la expansión. Empeoran sobre todo por el lado de las Manufacturas, mientras que los Servicios aguantan el tipo. Y a esto se une un posible rebrote de COVID en China, del que una vez más no conocemos detalles. Por el lado de los precios, también tuvimos malas noticias. El IPC de Reino Unido afloja hasta +8,7% en abril (a/a) desde 10,1%, aunque menos de lo estimado (+8,2%). Si bien, su situación está muy condicionada por el Brexit, que genera inflación estructural. Por último, seguimos sin acuerdo para incrementar el techo de deuda en EE.UU, lo que llevó a Fitch a rebajar la perspectiva del rating de EE.UU. (AAA) a negativo desde estable.

¿En qué invertir en 2023? Mejores sectores para invertir este año

 ¿En qué invertir en 2023? Mejores sectores para invertir este año

En el informe de estrategia trimestral del equipo de Análisis de Bankinter, actualizaban los sectores recomendados para 2023 y cuáles son sus compañías favoritas. A continuación, compartimos los comentarios del equipo de Análisis sobre sectores y empresas interesantes para invertir.

Sectores en los que invertir en 2023