INFORME DIARIO - 09 de Junio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El Nasdaq100 lidera unas subidas tímidas.”

Indicadores macro no muy relevantes pero que sorprenden por su debilidad presionan las TIRes de los bonos (Bund -5,2pb hasta 2,398%; T-Bond -6,6pb hasta 3.728%) y dan alas al Nasdaq100 (+1,27%). El resto de las bolsas cierra con saldos ligeramente positivos (ES50 +0,13%, S&P500 +0,62%). En Europa, el PIB 1T23 de la UEM se revisa 3 décimas a la baja hasta +1,0% a/a situando a la UEM al borde de la recesión técnica pues los últimos registros trimestrales han sido +0% en 4T22 y -0,1% en 1T23. La pérdida de tracción del consumo y las exportaciones netas, unido al retroceso del gasto público explican esta lectura. No es suficientemente malo para cambiar la hoja de ruta del BCE que apunta a dos subidas adicionales de +25pb. En EE.UU., las peticiones semanales de desempleo sorprenden al alza alcanzando máximos desde octubre 2021 (261k vs 235k esperado); es un dato volátil, pero se mueve en la dirección adecuada para restar presión a un mercado laboral tensionado y que preocupa a la Fed. En divisas, el yen se aprecia tras el buen dato de PIB 1T23 y el dólar pierde algo de terreno. En resumen, seguimos en un mercado en zigzag con volatilidad cercana a mínimos y movimientos milimétricos.

Fuente: Análisis y Mercados Bankinter.

Hoy: “Cerramos una semana de transición a la espera de la Fed y el BCE. Movimientos milimétricos y baja volatilidad.”

Arrancamos el día con la única referencia macro relevante, el IPC chino que ha salido de madrugada en línea con lo esperado (+0,2% vs +0,1% anterior), mostrando la ausencia de presiones inflacionistas en el país, lo que permite la introducción de estímulos si fuera necesario. Así, damos término a una semana de transición a la espera de la Fed (miércoles) y el BCE (jueves) la próxima y que apunta a saldos milimétricos (hasta hoy: EuroStoxx50 -0,6%, S&P500 +0,27%, Nasdaq100 -0,43%). Las subidas de tipos por sorpresa en Australia y Canadá esta semana obligan a replantearse algunas cosas, pero el escenario central sigue contemplando una pausa de la Fed en 5,00%/5,25% si el IPC del martes no da un susto, así como +25 p.b. por parte del BCE, hasta 3,50%/4,00%. Hoy seguiremos en compás de espera, quizá con algunas tomas de beneficios tras una semana anodina. Los futuros vienen planos.

Fuente: Análisis y Mercados Bankinter

08/06/2023


MERLIN PROPERTIES (Neutral; Pr. Objetivo: 8,70€; Cierre: 8,14€; Var. Día: -1,1%; Var. 2023: -7,2%). Exposición todavía elevada a oficinas y centros comerciales. Mantenemos recomendación Neutral. Aunque cotiza con un descuento del 48% sobre su valoración de activos (NAV de 15,67€/acción) y su perfil de deuda es mejor que la media del sector, con un LTV del 32%, no podemos olvidar que oficinas y centros comerciales representan todavía más del 80% de sus activos. Prevemos demanda a la baja y escasa capacidad de subidas de rentas, lo que probablemente implique rebajas de valoraciones de activos, en un entorno de rentabilidades de bonos al alza. Además, ofrece escaso potencial de revalorización con respecto a nuestro precio objetivo (8,7€/acción). Mantenemos recomendación Neutral. Link al informe completo.

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ENTORNO ECONÓMICO.–
CHINA (03:30h).- (i) IPC +0,2% en mayo (a/a) vs +0,2% estimado y +0,1% anterior; (ii) Índice de Precios de Producción -4,6% en mayo (a/a) vs -4,3% estimado y -3,6% anterior. OPINIÓN: La inflación se mantiene en niveles sorprendentemente bajos en China, próximos a cero, y con cierta probabilidad de entrar en deflación a la vista de los precios de producción. Argumentos suficientes para que el PBOC baje tipos de interés (actualmente en 4,30% 5A y 3,65% 1A), lo que animaría además la recuperación económica post-COVID.

ESPAÑA / IBEX-35 (ayer).- El Comité Asesor Técnico del Ibex (CAT) decidió no implementar cambios en la composición el Ibex-35. OPINIÓN: Decisión en línea con lo que estimábamos. Los volúmenes negociados de los posibles aspirantes quedaban lejos de los niveles de los actuales miembros. Ence era el candidato mejor posicionado. Sin embargo, su capitalización no llegaba a la mínima requerida y su volumen era inferior al de Logista o Meliá, que se situaban en la parte baja de la tabla. La próxima reunión del Comité tendrá lugar el día 7 de septiembre. Link a nuestra nota. Link a la decisión del CAT.

UEM (ayer).- (i) PIB 1T: +1,0% a/a vs +1,2% esperado, +1,3% preliminar y +1,8% anterior. En términos intertrimestrales (t/t); -0,1% vs +0,0% esperado, +0,1% preliminar y +0,0% anterior. (ii) Variación Empleo 1T: +1,6% a/a vs +1,7% esperado, +1,7% preliminar y +1,5% anterior. En términos intertrimestrales (t/t); +0,6% igual que esperado y preliminar vs +0,3% anterior. OPINIÓN: La economía europea sigue ralentizándose, tal y como muestra el dato final. La pérdida de tracción del consumo y las exportaciones netas, unido al retroceso del gasto público explican esta lectura. De hecho, se contrajo durante el 1T en términos intertrimestrales y se queda a las puertas de entrar en recesión técnica. Esto resta presión al BCE en sus próximos movimientos, anticipando el mercado dos subidas de +25p.b. en las siguientes reuniones (15 junio y 27 julio). Por la parte del empleo, se mantiene en línea con el mínimo histórico de la Tasa de Paro en la UEM. Link al Informe.

EE.UU. (ayer).- Las Peticiones Semanales de Desempleo sorprenden al repuntar hasta 261K desde 233K anterior (revisado desde 232K) vs 235K esperado. OPINIÓN: Dato positivo para mercado, ya que cierto enfriamiento del mercado laboral apoya la idea de haber llegado al final del ciclo de subidas de tipos por parte de la Fed.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS

SANOFI (Neutral; Pr. Objetivo: 95,00€; Cierre 95,44€, Var. Día +0,52%; Var. Año: +6,2%). El comité asesor de la FDA recomienda su candidato a vacuna contra el VRS en niños. Nirsevimab es un candidato a vacuna contra el virus respiratorio sincitial en niños “VRS” desarrollado con AstraZeneca y, que fue autorizado para su uso en Europa en 2022. Hace unos días la FDA anunciaba que el fármaco es eficaz y seguro. OPINIÓN: Noticia positiva, la votación ha sido unánime al recomendar el uso de nirsevimab. Aunque la recomendación del comité no es vinculante, la FDA suele mantener su criterio y, esperamos que se apruebe el uso de este fármaco en 3T 2023 y, que compita contra Synagis (Biovitrum), única vacuna autorizada para uso en niños. Nirsevimab tiene la ventaja de que se administra una vez al año, mientras que Synagis se hace mensualmente. Se estima que el mercado del VRS podría alcanzar 10.000M$. Otras farmas tienen vacunas contra el VRS en fase de aprobación.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Cons. Discrecional (+1,6%), Tecnología (+1,2%), Cons. Básico (+0,7%)

Los peores: Inmobiliario (-0,6%), Energía (-0,4%), Materiales (-0,4%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) WARNER BROS DISCOVERY (14,02$; +6,9%) después de que su CEO, Chris Licht, anunciara que deja la Compañía. La acción encadena dos jornadas consecutivas en las que sube +8,7% y +6,9%. (ii) ADOBE (439,03; +5,0%) tras anunciar que lanzará servicios de pago de Inteligencia Artificial. Además, un bróker de Wall St. elevó su Precio Objetivo a 500$/acc. desde 415$/acc. (iii) TESLA (234,86$; +4,6%). Ver nuestro comentario sobre el acuerdo para compartir su red de carga con General Motors.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) DISH NETWORK (7,43$; -4,5%) quien entró en las quinielas de compañías que podrían ser excluidas del S&P 500, es la penúltima compañía por capitalización (3.957M$) incluida en este índice. Además, necesita obtener fondos para ampliar la cobertura 5G y podría vender activos. (ii) POOL CORP (324,64$; -4,2%) caía tras conocerse que persiste el mal tiempo en EE.UU. que está demorando el inicio de la temporada de piscinas. (iii) EASTMAN CHEMICAL (80,42$; -4,0%) cuyo CFO comentó en un encuentro con inversores que la demanda global se ha resentido (China no se ha recuperado, Europa estable y en EE.UU. sigue el des estocaje excepto en el sector de la construcción).

TESLA (Cierre: 234,9$; Var. Día: +4,6%) gracias al acuerdo para compartir su red de carga con GENERAL MOTORS (Cierre: 35,9$; Var. Día: -1,0%). Esta decisión es similar a la alcanzada la semana pasada con FORD (Cierre: 13,6$; Var. Día: -0,1%) y afianza la expectativa de un sistema de carga estándar en el que Tesla tendrá un rol de liderazgo.

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Acceda al informe completo.