INFORME DIARIO - 18 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Tal vez un aterrizaje poco emocionante hasta el 31 Dic. Ahora, test definitivo a la macro europea. Buen tono."

Identificamos 3 factores directores, ninguno con enfoque preocupante: Comercio, tono macro (en la UEM sobre todo) y beneficios empresariales. El Brexit ha desaparecido de la “lista de inquietudes” y la geoestrategia (Irán, Corea del Norte) parece desactivada. 1.- Comercio. Seguimos creyendo improbable la firma formal de cualquier acuerdo. En la práctica y a estas alturas, afecta sólo a China. No a Japón, México o Europa. Las negociaciones comerciales son una herramienta que utiliza la actual Administración americana para actuar sobre el mercado: mejores mensajes cuando las bolsas flaqueen y/o se intensifiquen el flujo de noticias sobre el

INFORME DIARIO - 15 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El optimismo se volvió vulnerable, pero nada grave."

Arrancamos con macro china débil (Producción Industrial +4,7% vs +5,4% esperado; Ventas Por Menor +7,2% vs +7,8% esperado; Inversión en Activos Fijos +5,2%, mínimo desde 1998) y eso pesó durante toda la sesión. El PIB 3T alemán eludió la recesión técnica (+0,1% vs -0,1% esperado vs -0,2% en 2T) y el de la UEM fue mejor de lo esperado (+1,2% vs +1,1% esperado). Eso ayudó a las bolsas europeas, pero no fue suficiente porque la tarde americana fue floja al marcar el Paro Semanal un máximo de 5 meses (225.000 vs 215.000 esperado) y

INFORME DIARIO - 14 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Aburrimiento en las bolsas. España cae."

Tras 9 sesiones de subidas, las bolsas europeas respiran y toman mínimamente beneficios (EuroStoxx-50 -0,3%). Inflación alemana sin sorpresas (+1,1%), pero la Producción Industrial en la UEM sorprende positivamente (+0,1 vs -0,2% esperado). El Ibex-35 es el único índice europeo con caídas (-1,2%), afectado por la incertidumbre política.

INFORME DIARIO - 13 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las Bolas se animan, otra vez. "

El sentimiento inversor mejora y las bolsas europeas suben, con la excepción del Ibex-35 (-0,9%). La Confianza de los inversores alemanes (ZEW) aumenta y podemos estar cerca de ver un punto de inflexión (a mejor) en la macro europea.

La campaña de resultados pierde intensidad y el acuerdo comercial con China tarda en llegar, pero el mercado espera una retirada de aranceles progresiva. El S&P 500 cotiza cerca de máximos y las perspectivas de beneficios para 2020 son buenas. Ayer, en el Club económico de NY, Trump defendió el impacto positivo su política en la economía y dijo que la fase I del acuerdo comercial con China puede llegar pronto.

INFORME DIARIO - 12 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Descanso pasajero por tensiones geopolíticas. "

Sesión de ligeros retrocesos en bolsas propiciada por las revueltas de Hong Kong, contratiempos en el frente comercial y datos débiles de China. Las violentas revueltas de Hong Kong se saldan con una víctima por disparos de la policía. Trump comenta que todavía no hay ningún acuerdo firmado con China y que no está dispuesto a eliminar todos los aranceles. Los Precios de Producción de China agudizan la caída en octubre (-1,6% vs -1,2% ant.), reflejando la existencia de capacidad ociosa en la economía.

INFORME DIARIO - 11 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Desde los resultados empresariales hacia las ventas de Navidad y la mejora del tono macro. Cuidado."

El tono mejora algo más y respalda los nuevos máximos históricos de Wall St. (S&P 500 en 3.085 el jueves 7). Europa le sigue, aunque con menos méritos propios. Menos presión comercial, cero importancia para el Brexit, resultados empresariales decentes o casi buenos y algunos estímulos adicionales en China. Estos son los principales argumentos de mejora.

INFORME DIARIO - 07 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "EEUU consolida y Europa sigue ganando atractivo. "

Bolsas planas o ligeramente al alza en EE.UU. y Europa. Es la tercera sesión consecutiva en la que Europa se comporta mejor que EE.UU y el diferencial es del +1,5% en lo que va de semana. La explicación es sencilla. EE.UU. está en máximos históricos y Europa está ganando atractivo, con bolsas más penalizadas y macro que comienza a ser aceptable. Ayer tuvimos de nuevo buenas noticias por el lado macro en Europa: (i) los Pedidos de Fábrica de Alemania

INFORME DIARIO - 06 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El buen tono del mercado se prolonga un día más. "

Sesión de subidas generalizadas en las Bolsas europeas, pero con tono mixto en EE.UU. (S&P-500: -0,12%, Nasdaq +0,02% y Dow Jones +0,11%). Tras varios máximos históricos en Wall Street es lógico notar algo de cansancio. En todo caso, el mercado continuó soportado por tres factores: (i) La cada vez más cercana posibilidad de alcanzar un acuerdo comercial EE.UU.-China (aunque sea solo parcial); (ii) Resultados empresariales batiendo expectativas. En el S&P han publicado ya 383 compañías y de momento un 68% son mejor de lo esperado

INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Optimismo ante un posible acuerdo comercial. "

Sesión de alzas generalizadas en las Bolsas. El EuroStoxx-600 alcanzó máximos desde agosto 2015 y con + 19,5% YTD se encamina hacia el mejor año desde 2009. S&P500, Dow Jones y Nasdaq tocaron nuevos records históricos. Las declaraciones el domingo del Secretario de Comercio de EE.UU., Wilbur Ross, anticipando la firma de la denominada “fase I” del acuerdo comercial con China este mes desataron el optimismo. Seguimos pensando que es muy

INFORME DIARIO - 04 de Noviembre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mejor tono, pero tentación de tomar beneficios. S&P en máximos. Semana de trámite. Punto de inflexión."

El flujo de la macro deja de ser preocupante para empezar a ser más bien aceptable. Se nota más en la UEM. La semana pasada se publicó un PIB 3T europeo en +1,1% desde +1,2%: una pérdida de tracción aceptable. En España ese mismo dato fue +2,0%, pero con una calidad inesperada e inexplicablemente buena. Lo malo fue que la Tasa de Paro europea repuntó hasta 7,5% desde un preliminar en 7,4% y el mercado lo encajó mal porque transmitió la sensación de que las mejoras se han terminado. O bien que serán más difíciles de conseguir. Pero la macro europea pasa a ser mixta. Empieza a percibirse también en EE.UU.: el PIB 3T 2019 sorprende al expandirse +1,9% vs +1,6% esperado. Casi mantiene el ritmo del 2T (+2,0%). Desacelera muy poco. Y el viernes el ISM Manufacturero rebotó por primera vez en 2019 y el Empleo salió muy bueno. El tono mejora.

INFORME DIARIO - 31 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La Fed baja tipos pero discurso más suave. "

La Fed bajó tipos por tercera vez en el año en -25p.b. (1,50%/1,75%). Pero lo más importante fue el guidance: parece que no volverá a bajar este año y elimina el mensaje de “actuar como sea necesario” porque considera que la economía e inflación americana muestran suficiente fortaleza. También conocimos el PIB americano del 3T. Fue positivo porque superó las estimaciones, aunque ligeramente inferior al 2T (+1,9% vs +1,6% est. vs +2,0% 2T). Y la Creación de Empleo Privado americano de octubre mantuvo la fortaleza (125K vs 110K est vs 93K ant.). Sin embargo Europa mostró signos de debilidad: el dato de

INFORME DIARIO - 30 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Tocaba un respiro: tomas suaves de beneficios. "

Sesión de leves recortes en Bolsas. Tras nuevo máximo histórico en Wall Street el día anterior y 6 sesiones consecutivas al alza en Europa, fue normal cierta toma de beneficios (EuroStoxx50 -0,10%; S&P500 -0,08%). La macro no ayudó. La Confianza del Consumidor en EE.UU. decepcionó sin cumplir el rebote que se esperaba. Retrocedió hasta 125,9 en octubre desde 126,3 y se preveía 128,0. Sigue en niveles históricamente altos pero el consumo lleva todo el peso del crecimiento de la economía americana y preocupa su ralentización. En el frente comercial, se enfriaba la posible firma de un primer acuerdo entre China y EE.UU. en noviembre. En R. Unido, Boris Johnson consiguió la aprobación del Parlamento para celebrar elecciones anticipadas el 12 de diciembre. La libra apenas reaccionó. Entre los resultados empresariales pesó la decepción de Google tras el cierre de la sesión anterior. Por el lado positivo destacaron General Motors, Merck y Pfizer que superaron expectativas.

INFORME DIARIO - 29 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Mejor tono comercial y prórroga para el Brexit . "

Sesión de avances en Bolsas, en la que Wall Street marcó máximos históricos. Por un lado destacó la menor tensión comercial China / EE.UU. Trump dijo que esperaba cerrar una parte significativa del acuerdo próximamente. No especificó fechas pero sí insinuó que podría producirse en la reunión de ambos Presidentes en Chile (16-17 de noviembre). En segundo lugar, la Unión Europea aceptó la prórroga solicitada por Boris Johnson hasta el 31 de enero. En paralelo, el Parlamento Británico votó en contra de celebrar elecciones anticipadas. Hoy Johnson intentará forzar la convocatoria de elecciones por mayoría simple.

INFORME DIARIO - 28 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Esta es la derrota de los pesimistas. Fase de avances silenciosos, con etapas de descanso."

Beneficios empresariales, Fed el miércoles e ISM Manufacturero el viernes.- Son las 3 referencias de esta semana. El flujo de resultados empresariales gana aún más intensidad. Sobre todo en Estados Unidos, pero también en Europa. En España publican los bancos, que no ofrecerán malas cifras pero tampoco particularmente brillantes. Lo realmente importante es que las compañías americanas batan expectativas, como efectivamente creemos que sucederá. Para el S&P500 se espera un BPA 3T de -3,6%, pero por ahora la cifra real es -2,8%. Es algo mejor de lo esperado, pero creemos que mejorará más en las próximas

INFORME DIARIO - 25 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Draghi se despide del BCE sin sorpresas"

Sesión de ligeras alzas en bolsas, apoyadas sobre todo en los resultados empresariales. Los bonos también subieron ligeramente en Europa, mientras que el T-Note cerró sin cambios. Draghi cumplió con las expectativas, y se despidió como presidente del BCE sin anunciar nuevas medidas. Sigue defendiendo políticas monetarias acomodaticias hasta que sea necesario, y vuelve a insistir en la necesidad de estímulos fiscales para mantener el crecimiento económico del área.

INFORME DIARIO - 24 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de menos a más. El S&P 500 se mantiene por encima de 3.000 puntos y el fondo del mercado es bueno"

Jornada de menos a más en una sesión escasa en referencias macro que terminó con subidas generalizadas. La Confianza de los Consumidores en la UEM volvió a retroceder, pero los resultados empresariales animaron las bolsas (el ~80,0% de las compañías en EE.UU baten expectativas). El S&P 500 se mantiene por encima del nivel psicológico de 3.000 puntos y el fondo del mercado es bueno. Los principales índices acumulan subidas de doble dígito en 2019 (S&P 500:+19,8% & EuroStoxx-50:+20,1%), apenas hay volatilidad y el tono de las negociaciones comerciales es constructivo.

INFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Con los ojos puestos en Reino Unido."

Sesión de transición en Europa a la espera de la votación del Parlamento británico sobre el acuerdo del Brexit alcanzado con la UE. Boris Johnson amenazó con elecciones de retrasarse la aprobación del acuerdo. Las bolsas cerraron con avances ligeros, los bonos rebotaron y la libra se mantuvo plana contra el euro. Más allá el frente empresarial acaparó la atención. Predominaron las noticias positivas. En EE.UU. Procter & Gamble y United Technologies mejoraron guidance, los resultados de Harley-Davidson batieron estimaciones y Biogen presentó una autorización para una terapia contra el Alzheimer. En Europa Just Eat avanzó +24% tras la OPA lanzada por Prosus.
En definitiva, las bolsas aguantaron gracias al frente corporativo y pese a la confusión en torno al Brexit.

INFORME DIARIO - 22 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Señales positivas de un acuerdo con China."

Las bolsas de EE.UU. reaccionaron al alza siguiendo los comentarios de Larry Kudlow, asesor del Presidente Trump, sobre un posible acuerdo entre EE.UU. y China. Los resultados empresariales en EE.UU. apoyaron al mercado (Apple marcó máximos) y las bolsas cerraron con subidas, el índice S&P500 +0,69%, el Nasdaq +0,91%. En Europa, la atención estuvo puesta en el Reino Unido, donde el portavoz del parlamento John Bercow rechazó el intento del gobierno para votar el acuerdo sobre el Bréxit alcanzado la semana pasada entre Boris Johnson y los representantes de la Eurozona. El Eurostoxx50 cerró ganando +0,58% y el FTSE +0,18%.

INFORME DIARIO - 21 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "La liberación del Brexit está próxima y enfrentamos un punto de inflexión de la macro europea"

3 referencias para los próximos días y probablemente todas con desenlaces positivos: Brexit (más) confuso, macro europea y resultados empresariales americanos. Las cosas siempre pueden ir mejor, pero no podemos decir que vayan mal. En primer lugar, queda demostrado que el desenlace del Brexit sigue siendo una especie de gana – gana: B.Johnson pone todos los obstáculos imaginables, pero el sábado no disponía de votos suficientes y, aunque intenta que se vote hoy su contrapropuesta, el portavoz del Parlamento se opone a ello. Además, la aprobación de la enmienda Letwin hace casi inevitable una prórroga. Seguimos pensando que se ejecute ahora el Brexit o después, se trata de un gana-gana porque, cualquiera que sea el desenlace final, no habrá frontera física entre las 2 irlandas y, por tanto, el comercio de mercancías no se verá casi afectado, que es lo que realmente le preocupa al mercado.

INFORME DIARIO - 18 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Nuevo acuerdo para el Brexit..."

Jornada dominada por las reacciones, de ida y vuelta, al nuevo acuerdo anunciado por la UE y el Gobierno británico de B. Johnson. Los mercados reaccionaron inicialmente con optimismo al anuncio del nuevo acuerdo. Sin embargo, los detalles y las declaraciones de líderes británicos, tanto unionistas como laboristas, afloraron las dificultades a las que se enfrentará su aprobación el próximo sábado en el Parlamento británico. La libra que llegó a niveles de 0,858 volvía a la zona de 0,865 frente al €, el FTSE100, pasó de +0,97% a cerrar a +0,20% y EuroStoxx50 de +0,87% a -0,30%. El Euro sí mantuvo su apreciación frente al dólar, que le situó por encima de 1,11 €/$.