INFORME DIARIO - 24 de Octubre de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión de menos a más. El S&P 500 se mantiene por encima de 3.000 puntos y el fondo del mercado es bueno"

Jornada de menos a más en una sesión escasa en referencias macro que terminó con subidas generalizadas. La Confianza de los Consumidores en la UEM volvió a retroceder, pero los resultados empresariales animaron las bolsas (el ~80,0% de las compañías en EE.UU baten expectativas). El S&P 500 se mantiene por encima del nivel psicológico de 3.000 puntos y el fondo del mercado es bueno. Los principales índices acumulan subidas de doble dígito en 2019 (S&P 500:+19,8% & EuroStoxx-50:+20,1%), apenas hay volatilidad y el tono de las negociaciones comerciales es constructivo.

En renta fija, la TIR del Bund alemán a 10 A se deslizó hacia -0,395% (-2,6 pb), el Euro consolidó posiciones en torno a ~1,11/$ (-2,9% en el año) y el fututo del Brent repuntó hasta 60,0$. En definitiva, subidas generalizadas en bolsa y rebote en bonos.

Fuente: Bankinter

Hoy: "Bolsas y bonos con buen tono en la despedida de Draghi del BCE (14:30h)"

La política de tipos bajos, el flujo de noticias en el frente comercial y los resultados juegan a favor de las bolsas. La sesión será intensa en macro y resultados, pero lo más importante es la reunión del BCE (14:30h), la última de Draghi como presidente. No se esperan cambios en la política monetaria (tipos & compras de bonos) pero sí podría dejar entrever una próxima revisión a la baja en las previsiones macro. Los tipos seguirán bajos mucho tiempo (¿2022?) y esto es bueno para el mercado (bolsas & bonos).

Los PMIs de la UEM tienden a estabilizarse incluso a rebotar en el sector manufacturero – el más importante ahora -. En EE.UU, el Empleo se mantiene firme pero la debilidad industrial pasa factura a la Confianza y la Inversión (Pedidos. BB. Duraderos flojos a las 14:30h). En el frente empresarial publican 17 compañías del S&P 500 y 9 del EuroStoxx 600 entre las que destacan Intel, Comcast, Visa y Amazon, ésta última tras el cierre de WS. Esperamos, una sesión de subidas en bolsa animadas por las tecnológicas (Microsoft publicó ayer buenos resultados tras el cierre de WS) y Autos (Tesla y Daimler baten estimaciones) con bonos estables.

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1. Entorno económico

ESPAÑA (09:00 AM).- La Tasa de Paro alcanzó 13,92% en el 3T vs. 13,75% estimado y 14,02% anterior. OPINIÓN: Dato peor de lo estimado aunque confirma la tendencia de mejora observada en 2018 y que se rompió puntualmente en el primer trimestre de este año.

JAPON (07:00 AM).- (i) El Indicador Adelantado repunta en Agosto (dato final) se revisa al alza hasta 91,9 puntos (vs 91,7 preliminar) aunque empeora desde 93,7 puntos anterior, (ii) Las Ventas en los Supermercados repuntan en Septiembre +2,8% (vs -0,3% anterior) gracias al repunte de los productos de consumo para los hogares (+13,9%).

EE.UU. (ayer).- Las Solicitudes de Hipotecas caen -11,9% (+0,5% en la semana anterior) en la semana del 18 de octubre. El dato retrocede por primera vez desde el 20 de septiembre y marca un mínimo desde diciembre de 2016. Las compras de viviendas caen -3,6% (-4,1% anterior) y las refinanciaciones -17,1% (+3,6% anterior). Las refinanciaciones reducen su peso en las hipotecas al 58,5% (62,2% anterior). El importe promedio por hipoteca son 300.700 USD. OPINIÓN: El dato semanal contrasta con la tendencia y esta ruptura puede obedecer a la festividad del Día de Cristóbal Colón. No debe analizarse aisladamente y quedamos a la espera de conocer los datos de las próximas semanas para determinar si se inicia una nueva tendencia.

EUROZONA (ayer).- El Índice de Confianza de los Consumidores de octubre cae a -7,6 (-6,5 anterior), peor que la estimación de -6,8. OPINIÓN: El indicador marca el mínimo de 2019. Su deterioro refleja las expectativas de un menor crecimiento económico en la Eurozona.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea

Daimler: Resultados 3T19 por encima de lo estimado. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas alcanzan las 839.326 unidades (+5,6% a/a), ingresos 43.270M€ (+8,0%) vs. 43.127M€ estimados, EBIT 2.694M€ (+8,0%) vs. 2.486M€ estimado, BNA 1.813M€ (+3,0%) vs. 1.663M€ estimados, BPA 1,61€ (+2,0%) vs. 1,55€ estimado. Opinión de Bankinter: Resultados que baten las estimaciones del consenso y muestran un crecimiento sólido. Tras la debilidad del trimestre anterior, estas cifras confirman a primera vista la estabilización que el fabricante anticipaba para la segunda mitad del año. Por eso pensamos que el impacto en la sesión de hoy de estas cifras debería ser positivo. Ahora bien, hay tres puntos que nos preocupan. Primero, la Compañía recorta el guidance de ventas para su división de camiones. Ahora adelanta que quedará al mismo nivel de 2018 vs. “ligeramente por encima” estimado anteriormente. Segundo, el margen EBIT de Mercedes cae hasta 6% desde 6,3% anterior. Este punto es muy relevante porque Mercedes representa alrededor del 70% de las ventas (unidades) del grupo. Tercero, la Compañía advierte que sus provisiones pueden ser insuficientes para cubrir el total de investigaciones/litigios abiertos actualmente. En este entorno gana relevancia el anuncio que realizará el 14 de noviembre que se centrará en medidas de recorte de costes y aumento de la eficiencia. Link a la nota publicada por la Compañía.

Faes: Buenos resultados 9M19. Las cifras son: ventas 267,9 Mn€ (+11,6%), ingresos 287,8 Mn€ (+14,3%), EBITDA 73,2 Mn€ (+34,9%), EBIT 62,7 Mn€ (+34,5), Beneficio neto grupo 52,9 Mn€ (+26,5). Opinión de Bankinter: Buenos resultados con crecimientos en ventas de dos dígitos liderados por Bilastina, Hidroferol, la franquicia respiratoria licenciada de Glaxo GSK y los productos de las filiales recientemente adquiridas. La mejora de márgenes operativos (margen EBIT sube a 23,4% desde 19,4% en 3T18) se debe al mayor peso en el mix de ventas de productos desarrollados internamente. Estos crecimientos, aun siendo elevados, están en línea con nuestras estimaciones de resultados y reafirman nuestra recomendación Neutral.

3.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Energía +0,75%; Materiales +0,66%; Telecos +0,64%.

Los peores: Consumo Discrecional -0,43%; Industriales -0,03%; Tecnología +0,12%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan:(i) INVESCO LTD (17,28$; +7,80%) ayer presentó resultados del 3T y batieron las estimaciones y el trimestre anterior (BPA 0,70$ vs 0,66$ 2T vs 0,57$ est.). Además han aumentado los activos bajo gestión en +21% a/a. Por otro lado, aprobaron un dividendo en efectivo de 0,31$/acc (1,8% rent.). (ii) ALEXION PHARMA (106,63$; +7,40%) presentó resultados del 3T y batieron las estimaciones (BPA 2,79$/acc vs 2,47$/acc. est.) (iii) ROLLINS (38,53$; +7,09%) también presentó resultados y batieron las estimaciones de ventas (556,5M$ vs 548,0M$ est, correspondiente a un aumento de +14% a/a). Además el BPA del 3T superó las estimaciones (BPA 0,22$ vs 0,19$ est.).

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) TEXAS INSTRUMENT (118,95$; -7,48%) sus resultados del 3T fueron peor de lo estimado y reducen el objetivo para el 4T. El BPA del 3T fue 1,49$ vs 1,58% est. y las ventas se redujeron en -11% a/a. Las estimaciones de BPA para el 4T se reducen hasta 1,09$/acc desde 1,28$/acc. (ii) WASTE MANAGEMENT (113,37$; -3,04%) presentaron resultados y fueron mejor de lo estimado. El BPA batió las estimaciones (BPA 1,19$ vs 1,14$ est.) pero varios bancos de inversión publicaron reducciones en sus estimaciones para el 4T porque su negocio recurrente y EBITDA creen que está debilitándose, con un EBITDA en el 3T inferior en -20M$. Podría suponer una reducción de precios objetivo y recomendaciones. (iii) XILING INC. (93,83$; -2,24%) sus resultados del 2T batieron las estimaciones de mercado (BPA 0,89$ vs 0,84$ est.) y las ventas aumentan en +12% a/a. Pero sus resultados se debilitan mucho en Europa y Japón (Europa -19% a/a y Japón -8% a/a). Por eso el mercado reaccionó negativamente a pesar del buen resultado por BPA. Porque los resultados podrían quedar por detrás de expectativas si el debilitamiento en ambas zonas continúa.

MICROSOFT (Cierre 137,24$; Var. Día +0,63%).- Resultados por encima de las estimaciones (1,38 $/acc frente a estimado de 1,24$/acc). Principales cifras frente al consenso de Bloomberg: Ventas 33.055M$ (+14%) vs 32.220M$ est, EBITDA 15.657M$ vs 14.262M$ est y BNA 10.658M$ (+21%) vs 9.592M$ est. OPINIÓN: Cifras positivas que se basan una vez más en la fuerte evolución del negocio de la nube (Azure +59% y Office 365 for business +25%). Además de los crecimientos de ingresos, la compañía logra mejoras de márgenes en la mayoría de sus divisiones (Azure eleva sus márgenes al 66%). Finalmente, las guías presentadas por la compañía implican que los próximos trimestres se va a mantener el buen ritmo visto hasta ahora.

BOEING (Cierre: 340,5$; Var. Día +1,04 %).- Presentó ayer resultados del 3T19 que mostraron un descenso en resultado neto del 51%, (hasta los 1.167M$), con un descenso en Ventas del 21%. No se realizaron cargos adicionales en el trimestre, pero comentó que el programa tendrá un coste adicional de 900M$ por la caída de producción. La compañía señaló que es posible que tenga que suspender la recompra de acciones. OPINIÓN: La prioridad de la compañía sigue siendo la vuelta al servicio del 737 Max que esperan para el próximo trimestre. De hecho, comentaban que esperan aumentar la producción mensual. En cualquier caso, hasta que no haya certidumbre en los plazos de la vuelta a producción, cuanto más se alarga la situación mayor es el impacto en la evolución de caja.

TESLA (Cierre: 254,7$; Var. Día: -0,4%): La Compañía sube +12% en el aftermarket después de publicar ayer un BPA de +1,86$ en el 3T. El mercado estimaba una pérdida de -0,24$. Se trata de muy buenas noticias que hicieron al mercado ignorar la caída de los ingresos (-7,6% hasta 6.300M$ vs. 6.450M$ estimados). Además, Elon Musk (CEO) anticipaba varios asuntos relevantes y también positivos. Entre ellos, la entrada en funcionamiento de su nueva fábrica en China, el lanzamiento del Modelo Y antes de lo inicialmente estimado y cierta mejora en su negocio de energía.

AYER publicaron resultados (compañías más relevantes; BPA real vs BPA esperado): ANTHEM (4,87$ vs 4,81$); CATERPILLAR (2,66$ vs 2,87$); INVESCO (0,70$ vs 0,57$); BOEING (1,45$ vs 2,16$).

HOY publica resultados (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): DOW Inc. (antes de la apertura; 0,723$); 3M (antes de la apertura; 2,49$); AMERICAN AIRLINES (antes de la apertura; 1,398$); INTEL (tras el cierre; 1,24$).

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