jueves, 4 de noviembre de 2021

INFORME DIARIO - 04 de Noviembre de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La Fed cumple con las expectativas, fija un calendario para el tapering y mejora la visibilidad de las bolsas"Como era de esperar, la Fed mantiene el tipo de interés de referencia (Fed Funds Rate) sin cambios en el rango 0,00%/0,25%. Si bien, anuncia el inicio del tapering (reducción del programa de compras de activos) a finales de noviembre a un ritmo de 15.000 M$/mes (10.000 M$ en bonos y 5.000 M$ en MBS). Por tanto, se confirman los plazos indicados en la reunión previa, que implicarían finalizar el tapering en junio 2022 y comenzar con posible subidas de tipos en la segunda mitad de 2022. La Fed dibuja un panorama económico benigno, con menores tensiones en las cadenas de suministro e inflación moderándose a partir de 2T/3T 2022. A este lado del Atlántico, Lagarde (presidenta del BCE) dijo que considera improbable que se den las condiciones para una subida de tipos en la Eurozona en 2022, lo que permite mantener la expectativa de subidas en 2023. Mejora de esta forma la visibilidad de las bolsas, lo que llevó al S&P500 a revalorizarse +0,65%, marcando nuevos máximos históricos, y el EuroStoxx50 +0,31%. La TIR del T-Note se incrementó en 5p.b. hasta 1,60% y el dólar cerró sin cambios significativos en 1,158/€. El petróleo se deja más de un 3% antes de la reunión de la OPEP de hoy.

Fecha del comentarioHoy: "Turno del BoE (13:00h). Podría avisar de posibles subidas de tipos este mismo año"

Hoy las bolsas abrirán previsiblemente alza en Europa, al menos hasta la Reunión del BoE (Banco de Inglaterra), que acapara toda la atención. Previsiblemente mantendrá tipos, aunque podría avisar de una inminente subida. Bailey (gobernador del BoE) ha venido insistiendo en las últimas semanas que tendrán que actuar frente a la inflación, y previsiblemente el primer paso será subir tipos. Es el único de los principales bancos centrales que no tiene un programa constante de compra de activos, sino que introdujo un total de 895.000M GBP en un momento concreto. Por tanto, la cuestión no es si lo hará sino cuando lo hará… ¿a principios de 2022 o incluso este mismo año? La segunda opción podría generar cierta volatilidad con repunte de rentabilidad de los bonos (precios a la baja) y frenando algo a las bolsas. En tal caso, será un efecto puntual y las bolsas seguirán subiendo lideradas por unos resultados empresariales francamente buenos. El saldo actual del S&P500 es un crecimiento del +40% a/a 3T 2021 vs +28% estimado al comienzo de la temporada de resultado, habiendo publicado ya 390 compañías. Como principales novedades: (i) Qualcomm bate estimaciones y sube +7% en el “aftermarket”; (ii) Toyota bate estimaciones y mejora guidance; (ii) y en Europa, baten estimaciones ING y Telefónica, mientras que Endesa y Deutsche Post cumplen con las previsiones.

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1. ENTORNO ECONÓMICO EE.UU./FED (ayer).- Reunión de la Fed: mantiene el tipo de interés de referencia (Fed Funds Rate) sin cambios en el rango 0,00%/0,25%, en línea con lo esperado. Anuncia el inicio de la reducción de las compras de activos a partir de finales de noviembre. Especifica un ritmo de reducción de 15.000 M$/mes (10.000 M$ en bonos y 5.000 M$ en MBS) en noviembre y diciembre. Aunque anticipa que este ritmo de reducción se mantendrá en los meses siguientes, mantiene la flexibilidad para hacer ajustes si la situación económica lo requiere. Actualmente el programa mensual de compras es de 80.000M$ en bonos y 40.000M$ en MBS. Si mantiene el ritmo previsto, el programa finalizará en junio 2022. En el comunicado el tono acerca de las perspectivas de inflación es algo más prudente: pasa de afirmar que las presiones son transitorias a decir que “espera” que las tensiones serán transitorias, fruto del desequilibrio entre oferta y demanda tras la pandemia. Aunque más adelante la Fed afirma que espera que el progreso en las vacunaciones y la desaparición de los cuellos de botella permitirán el avance de la actividad económica y del empleo y una reducción de la inflación. OPINIÓN: Como esperado, la Fed anuncia el inicio de la reducción de compras de activos al ritmo anticipado, pero mantiene la flexibilidad para variar el ritmo si las condiciones así lo requieren. Powell evita en la rueda de prensa hacer ninguna concreción sobre posibles subidas de tipos de interés: reitera una y otra vez que la Fed está preparada para ser paciente, pero también para actuar si es necesario. Pero al reconocer que el nivel de pleno empleo se podría alcanzar en la segunda mitad de 2022, mantiene las expectativas del mercado de dos subidas de tipos de interés antes de fin de 2022. Dibuja un panorama benigno de menores tensiones en las cadenas de suministro que permitirán un avance de la economía y menores tensiones inflacionistas a partir de 2T/3T 2022. Link a la Nota

EE.UU. (ayer).- (i) Encuesta de Empleo ADP 571k en octubre vs 400k esperado y 523k anterior (revisado desde 568k). (ii) Pedidos de Fábrica +0,2% en Septiembre (m/m) vs +0,1% estimado y +1,0% anterior (revisado desde +1,2%). (iii) ISM No Manufacturero 66,7 en octubre vs 62,0 estimado y 61,9 anterior. (iv) El PMI Servicios (Final) mejora ligeramente frente a la lectura preliminar (58,7 en octubre vs 58,2 preliminar y 54,9 anterior) y el Compuesto 57,6 vs 57,3 preliminar y 55,0 anterior). OPINIÓN: Datos de sesgo positivo. El empleo mejora y bate estimaciones, aunque habrá que esperar a su confirmación el viernes (Tasa de Paro y Creación de Empleo no Agrícola). La actividad industrial desacelera, como se esperaba, afectada por los cuellos de botella en las cadenas de suministros y la escasez de mano de obra. La principal sorpresa positiva viene del sector Servicios, cuya mejora es muy superior a lo estimado, apoyado en una menor incidencia del virus y reapertura del turismo.

UEM (ayer).- (i) Tasa de Paro 7,4% en septiembre vs 7,4% estimado y 7,5% anterior. (ii) Lagarde (Presidenta del BCE) considera improbable que se den las condiciones para una subida de tipos en 2022. Prevé una moderación del crecimiento económico en la Eurozona por los cuellos de botella en las cadenas de suministro y los mayores costes de energía. OPINIÓN: La Tasa de Paro se reduce en línea con lo estimado y se sitúa ya en niveles pre-pandemia (7,4% en diciembre de 2019). Prevemos que se estabilice en estos niveles de cara a final de año. En cuanto a las declaraciones de Lagarde, vienen a confirmar las estimaciones del consenso, que no prevén una subida de tipos por parte del BCE como pronto hasta 1T 2023.

ALEMANIA (08:00h).- Pedidos a Fábrica (septiembre; a/a) +9,7% vs 11,3% esperado y 10,4% anterior (revisado desde 11,7%). OPINIÓN.- No cumple con las expectativas. La demanda sigue siendo sólida pero los cuellos de botella y los retrasos en las entregas frenan ligeramente el avance de los pedidos. Como referencia, el 70% de las empresas encuestadas por el Ifo Institute reportan escasez de materiales en octubre.

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2.- COMPAÑÍAS EUROPEASTELEFÓNICA (Neutral; Pr. Objetivo: 4,5€; Cierre: 3,75€; Var. día: -0,37%; Var año: +19,8%): Los resultados 3T 2021 baten ligeramente las expectativas.Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 9.298M€ (-11,1% en términos reportados, +3,6% orgánico) vs. 8.872M€ (-15,2%) estimado; OIBDA recurrente 3.034M€ (-13,7% reportado, +1,6% orgánico) vs. 3.201M€ estimado; BNA 706M€ vs. 540M€ estimado. La Deuda Financiera neta se reduce -31,8% hasta 25.000M€ (vs 26.670M€ esperados). La generación de Cash Flow Libre asciende a 869M€ vs 655 M€ esperado excluyendo las inversiones en espectro. Anuncia la amortización de autocartera, representativa de 1,65% del capital social (que incluye el 0,7% ya anunciado en la publicación de resultados del 2T 2021). Opinión de Bankinter: Los resultados baten ligeramente las estimaciones del consenso en ingresos y OIBDA. Los ingresos siguen afectados por el impacto de la pandemia, pero mantienen el crecimiento positivo en términos orgánicos iniciado en 2T 2021 (+3,4%). En términos reportados descienden -11,1% principalmente por los cambios en el perímetro de consolidación (Telefónica UK, venta de las torres de Telxius y Costa Rica, que restan 1.604 M€ en el trimestre). El impacto por tipos de cambio no es relevante en el trimestre (-0,2 p.p.) a pesar de la depreciación del real brasileño (-6,5% en el trimestre). Por países: España (+0,4%), Brasil (+2,2%), Alemania (+5,1%). El OIBDA (+1,6%) se estabiliza, pero el Margen OIBDA – CAPEX, equivalente al cash Flow libre, se reduce -0,8 p.p. en el trimestre. El grupo mantiene las guías para el año que ya elevó en el trimestre anterior: crecimiento de Ingresos y OIBDA “estable o ligero crecimiento” y normalización del CAPEX hasta 15% de las ventas. La ejecución de la JV entre O2 y Virgin Media en R. Unido y la venta de torres a Telxius en España y Latam reducen la Deuda Neta en 11.600 M€ y genera plusvalías de 7.400 M€ en 2T 2021. Esto aporta margen a la compañía para normalizar el nivel de inversiones (13,2% sobre ventas sin incluir la compra de espectro para 5G hasta septiembre) y dar sostenibilidad al dividendo en un entorno de estabilización de las métricas operativas del grupo. El grupo confirma la remuneración al accionista en 2021: 0,30€/acción (0,15€ en diciembre 2021 y 0,15€ en junio 2022) y propondrá una reducción del 1,65% del capital. En resumen, valoramos positivamente el retorno a crecimiento positivo de ingresos y OIBDA, la reducción significativa de la deuda que aleja el riesgo a una rebaja del rating del grupo y da sostenibilidad al dividendo (rentabilidad de ~8%). La compra de espectro para 5G se desarrolla sin primas excesivas y fortalece le posicionamiento del grupo en los mercados clave. Por el lado negativo, a pesar de una rentabilidad por dividendo todavía elevada (~8%), el potencial de crecimiento estructural es reducido, la competencia elevada y el grupo afronta un nuevo ciclo inversor para el despliegue del 5G y la compra de espectro que en un primer paso comporta esfuerzo de CAPEX que se irá trasladando a OPEX. La exposición a divisas latinoamericanas aumenta el perfil de riesgo del grupo. Un riesgo adicional es la próxima subasta de los derechos de la Liga de fútbol para el periodo 2022-2025 que se inicia en noviembre. La oferta de este contenido ha sido clave para el liderazgo de Telefónica en España (49% de los ingresos, 56% del OIBDA y 69% del Cash Flow libre del sector en 2020). La pérdida de la exclusividad de este contenido podría resultar en una pérdida de clientes y una reducción del consumo medio por cliente (ARPU) desde ~90€/mes hacia la media de ~60€/mes que no se compensaría por el ahorro en la adquisición de los derechos

ING (Comprar, Pr.Obj: 13,50€; Cierre 13,38€; Var día: +0,3%, Var.2021: +75,1%): Bate ampliamente las expectativas en 3T 2021 gracias a la gestión de márgenes, las comisiones y el descenso en provisiones. Las cifras confirman nuestra previsión de cambio a mejor en resultados y rentabilidad/RoE por eso reiteramos recomendación de Comprar. Principales cifras del 3T 2021 (estanco) comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 3.388 M€ (+1,8% vs 3.370 M€ e); Margen Bruto: 4.648 M€ (+8,4% vs 4.498 M€ e); Provisiones: 39 M€ (-91,7%); BNA: 1.367 M€ (+73,5% vs 1.289 M€ e). Opinión de Bankinter: Estimamos una reacción positiva de la cotización a los resultados que sorprenden positivamente en las partidas clave (ingresos, provisiones & rentabilidad/RoTE). Lo más importante es: (1) el aumento en comisiones (+20,2%; +3,2% t/t) y la resiliencia del margen con clientes (138 pb vs 136 pb en 2T 2021) impulsan el Margen de Explotación hasta niveles pre- CV19 (1.962 M€ en 3T 2021; +17,3%; y 5.621 M€ en 9M 2021; +7,5%) (2) las métricas de riesgo evolucionan positivamente. La ratio de morosidad es de apenas el 1,5% (sin cambios vs 2T 2021) con una ratio Stage 2 (vigilancia especial) que baja hasta 5,6% (vs 6,1% en 2T 2021). Esto explica un Coste del Riesgo/CoR de apenas 3 pb (vs ~25 pb de media histórica). Nuestra recomendación de Comprar es acertada porque ING acumula una revalorización de +75,1% en 2021 (vs +42,4% del EuroStoxx Banks). Mantenemos una visión positiva sobre la entidad porque: (1) las cifras confirman el cambio a mejor que anticipamos para 2021/2022 que se explica por un menor esfuerzo en provisiones y una estrategia orientada a defender precios (márgenes), (2) la ratio de capital CET1 se sitúa entre las más altas del sector (15,8% vs 15,7% en 2T 2021) – muy por encima del objetivo (~12,5%) –. Cabe destacar que este nivel se alcanza tras reservar 2.840 M€ para dividendos y recompra de acciones - equivalente a una rentabilidad del 5,4% a los precios actuales -, y (3) La rentabilidad/RoE mejora hasta 10,4% (vs 6,0% en 3T 2020 vs ~10%/12% de objetivo). Link a los resultados del banco.

SOCIETE GENERALE (Comprar; Cierre 29,41€; Var día: +0,2%, Var.2021: +72,8%): Bate expectativas en 3T 2021, mejora el guidance de provisiones y comienza la recompra de acciones.- Principales cifras del 3T 2021 estanco comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 6.672 M€ (+14,9%); Margen de Explotación: 2.306 M€ (+57,3%); BNA: 1.601 M€ (+85,7% vs 1.471 M€ e). Opinión de Bankinter: Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados que evolucionan positivamente en las principales partidas (Ingresos, Provisiones y Rentabilidad/RoTE). Lo más importante es: (1) el equipo gestor mejora el guidance de provisiones para 2021 con un Coste del Riesgo/CoR < 20 pb (vs 20/25 pb anterior), (3) la ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (13,4% vs 13,4% en 2T 2021) tras reservar 470 M€ para recomprar acciones y el 50,0% del BNA para dividendos –. Mantenemos recomendación de Comprar porque: Los múltiplos de valoración son atractivos (P/VC ~0,4x vs ~0,6x de media en Francia), la rentabilidad RoTE Ordinario mejora hasta 10,9% (vs 10,2% en 2T 2021 vs 5,5% en 3T 2020) en un entorno favorable para los ingresos relacionados con mercado (banca de inversión y renta variable, sobre todo). Link a los resultados del banco.

ENDESA (Neutral; Precio Objetivo 23,60€; Cierre: 20,00€; Var. Día: -0,89%; Var. 2021: -10,51%). Resultados recurrentes débiles por el menor margen de comercialización. Las ganancias extraordinarias por derivados de commodities permiten batir estimaciones. Mantiene las guías del año gracias a ingresos extraordinarios. Principales cifras comparadas con el consenso de mercado: EBITDA 3.125M€ (-0,4%) vs 2.850M€ est.; EBIT 1.948M€ (-4%) vs 1.674M€ est,; BNA 1.459M€ (-3,4%) vs 1.230M€ est; Cash Flow Operativo 852M€ (-56%), Deuda Neta 10.000 M€ vs 6.899M€ en diciembre 2020. Endesa mantiene las guías del año de EBITDA de 4.000M€ y BNA de 1.700M.€Link a resultados. Link a resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados son mejores de lo esperado debido a las ganancias extraordinarias procedentes de derivados de commodities en 3T 2021. Excluyendo este impacto, los resultados hubiesen estado en línea con las estimaciones del consenso y muestran debilildad. Un menor margen integrado (-17%) y el recorte en ingresos regulados impactan negativamente los resultados recurrentes. Endesa tiene una posición estructural corta en el mercado: vende más energía de la que produce y acude al mercado a comprar energía (36% de las ventas totales). La subida (+146%) en el precio medio del pool en el periodo le perjudica ya que se traduce en mayores costes de aprovisionamiento y un menor margen integrado. Los factores positivos que han permitido compensar estos impactos negativos en resultados han sido una mayor capacidad en renovables y los ingresos extraordinarios por regularizaciones de C02 y la recuperación del canon hidráulico (incluido en los resultados de la primera mitad del año) y los derivados de commodities (obtenidos en 3T 2021). El equipo gestor mantiene las guías del año. A pesar de que operativamente el año está siendo peor de lo estimado por el menor margen de comercialización, los ingresos no recurrentes (regularizaciones de C02, canon hidráulico y derivados de commodities) permiten mantener las guías. La atención se desplaza ahora al próximo 25 de noviembre donde el grupo realizará la actualización de su Plan Estratégico 2023. Mantenemos la recomendación de Neutral tras estos resultados. El atractivo de la acción se reduce en un contexto de caída en BNA y DPA para 2021 y rotación sectorial hacia valores más ligados al ciclo ante la mejora en la actividad económica

DEUTSCHE POST (Comprar; Precio Objetivo: 56,50€; Cierre: 55,80€; Var. Día: +1,31%; Var. 2021: +37,78%). Resultados 3T 2021 mixtos, aunque con una fuerte mejora de guidance para 2021 y 2023. Las principales magnitudes vs esperado por el consenso (Bloomberg) son: Ventas 20.036M€ (vs 18.684M€ esp.); EBIT 1.771M€ (vs 1.806M€ esp.) y BNA 1.087M€ (vs 1.101M€ esp.). Tal y como anunció en octubre, eleva el guidance para 2021 tanto del EBIT (7.700M€ vs 7.000M€ anterior y 7.680M€ esperado por el consenso) como del free cash flow (3.600M€ vs 3.200M€ anterior y 3.319M€ esp.). Las guías incluyen un bonus salarial por el Covid-19 de 178M€ en el 3T 2021. Además, también revisa al alza las previsiones para 2023 hasta alcanzar un EBIT de 8.000M€ (vs 7.400M€ anterior y 7.857M€ esp.). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Resultados mixtos. Por un lado, baten las estimaciones en Ingresos. Por otro lado, se quedan ligeramente por debajo de lo esperado en EBIT y BNA. Sin embargo, el mercado tomará en cuenta la fuerte mejora de guidance tanto en 2021 y 2023, por encima de lo esperado por el consenso. Todas las divisiones crecen respecto al 3T 2020, incluso la de paquetería y correos en Alemania que se encuentra en niveles altos. El segmento B2B (Business-To-Business) sigue recuperándose con fuerza, mientras que el e-commerce sigue al alza. . En definitiva, mantenemos la recomendación de Comprar por el buen momento del sector y la posición de liderazgo de la compañía. Deutsche Post es uno de los cuatro valores recomendados en el Informe del Sector Logístico publicado en febrero junto a Maersk, DSV y Logista, acumulando en 2021 rentabilidades de +52,41%, +51,81% y +19,67% respectivamente.

SIEMENS GAMESA (Vender; Precio Objetivo: 20,80€; Cierre: 19,63€; Var. Día: -11,8%; Var. 2021: -40,7%). Vestas rebajó ayer sus perspectivas de márgenes para 2021 ante aumento de costes. Vestas competidor de Siemens Gamesa en la producción de aerogeneradores rebajó ayer las perspectivas de márgenes EBIT para 2021, por segunda vez en el ejercicio, (al 4% desde el rango del 5% al 7% ant.) por el aumento de los costes de las materias primas y los problemas en las cadenas de suministros. Su cotización bajó un 18,2% y arrastró a sus comparables. Siemens Gamesa bajó un 11,8%. Link al financial Outlook de Vestas. Opinión de Bankinter: SGRE ya realizó en julio un profit warning ante el aumento de los costes de las materias primas, logísticos, además de los mayores costes de lanzamiento de la plataforma 5X de Onshore, especialmente en Brasil. Tras aquel anuncio revisamos a la baja nuestra recomendación y nuestras expectativas de margen EBIT ajustado para 2021e (al -0,9% vs +4,1% ant.) y trasladamos un ejercicio la expectativa de break-even en Onshore (hasta el 2023e desde 2022e). Siemens Gamesa tiene previsto presentar sus resultados anuales mañana viernes. No vemos catalizadores en el valor a corto plazo, hasta tener una mayor visibilidad en márgenes.

RYANAIR (Comprar; Pr. Obj: 20,1€; Cierre: 17,5€; Var. Día: +1,7%; Var. 2021: +7,8%): Vuelve a beneficios en el trimestre por primera vez desde 2019. Mantenemos Comprar y revisamos precio objetivo hasta 20,1€ (desde 19,1€).- Ryanair vuelve a beneficios en el trimestre por primera vez desde 2019 y sus perspectivas son alentadoras: alcanzará los 225M de pasajeros en 2026. Dicho esto, todavía el entorno es difícil y este año estima cerrar con pérdidas puesto que tendrá que bajar precios de cara a invierno. En un contexto de vacunación masiva y recuperación de la economía, reiteramos recomendación en Comprar y sitúamos precio objetivo en 20,1€/acc. (vs 19,1€/acc. anterior). En nuestra opinión, Ryanair se verá beneficiada por una estructura de costes reducida, la resiliencia de su balance, un modelo low cost y de proximidad, la ausencia de viajes de negocio y las coberturas de las que dispone para hacer frente al alza del petróleo. Desarrollamos tres escenarios en función de la evolución del número de pasajeros. El Escenario Central contempla un número de pasajeros en 2026 de 192M y un Pº Objetivo de 20,1€ (Potencial +17%). Es un valor solo recomendado para inversores de largo plazo y perfil dinámico. Link a la nota.

BMW (Comprar; Pr. Objetivo: 110,0€; Cierre: 89,96€; Var. Día: +1,5%; Var. 2021: +24,6%): Revisamos valoración tras los resultados 3T 2021. Comprar. Precio Objetivo 110€ (vs. 107,4€ anterior). Las cifras del tercer trimestre baten las estimaciones del consenso y muestran una buena evolución. La capacidad de elevar precios logra más que compensar la caída de producción provocada por la escasez de semiconductores. Las ventas de unidades caen -12%, pero los ingresos logran avanzar +4,5% y el EBIT acelera casi +50%. Con ello el margen EBIT del segmento auto se expande con fuerza. Tras estas cifras, la Compañía confirma su guidance para el conjunto del ejercicio, que mejoró a finales de septiembre y que pensamos que cumplirá sin problemas. Tras este anuncio mejoramos nuestras previsiones para márgenes y nuestro precio objetivo avanza hasta 110,0€ (desde 107,4€ anterior). El potencial de revalorización supera el +22% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar. Link a la nota completa en el Bróker.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS. –

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo Discrecional +1,62%; Materiales +1,10%; Consumo Básico +0,89%;

Los peores: Energía -0,83%; Utilities +0,05%; Industriales -0,19%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) FMC CORP. (105,21$; +12,62%) tras publicar buenos resultados del 3T 2021 y dar unas guías muy positivas para 2022. El BPA de la empresa productora de insecticidas y otros productos agrícolas subió un 17% en el 3T 2021 hasta 1,43$/acción vs 1,31$ estimado por el consenso y compró 200M$ de autocartera en el periodo. Para 2022 espera un crecimiento del BPA de más del 10% basado en el lanzamiento de nuevos productos, nuevas subidas de precio y ganancias de cuota de mercado que más que compensarían la subida de los costes de las materias primas; (ii) CENTENE COPR (73,90$; 6,58%). Las acciones de la multinacional sanitaria grupo de ropa deportiva recibieron con subidas el anuncio de la entrada en su capital del hedge fund Politan Capial Management por 900M$. y la venta de una participación mayoritaria en US Medical Management. Politan es un inversor activista que promoverá cambios en la estrategia del grupo para maximizar la creación de valor. Los fondos obtenidos por la venta de la participación en US Medical Management se destinarán a la compra de autocartera; (iii) CVS HEALTH CORP (96,34$; +5,69%) tras anunciar unos resultados que batieron las estimaciones del consenso y revisar al alza las guías para el conjunto del año. En el 3T 2021 el BPA alcanzó 1,97$/acción (+19%) vs 1,78$/acción est. Para el conjunto de 2021 el grupo espera ahora un BPA de entre 7,90$ a 8,00$/acc. vs entre 7,70 a 7,80$/acción anteriormente.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ACTIVISION BLIZZARD (66,75$; -14,06%) tras anunciar un retraso en el lanzamiento de dos de sus videojuegos más esperados y proporcionar unas perspectivas que decepcionaron al mercado. Diablo IV y Overwatch 2 tardarán más de lo esperado en llegar al mercado. Además, anunció una expectiva de ingresos para el 4T 2021 de 2.780M$, mientras que el consenso del mercado estaba en 2.950M$; (ii) CHARLES RIVER LABORATORIES (43,54$; -9,48%) toma de beneficios en la publicación de unos resultados peores de lo estimado y revisar a la baja sus estimaciones para el conjunto del año. Los ingresos de la compañía farmaceútica del 3T 2021 totalizaron 895M$ vs 902M$ del consenso. Para 2021 espera un crecimiento de ingresos de entre +19,5% y +20,5% vs una anterior estimación de entre +20,5% y 22,5%.; (iii) AMERICAN WATER ($; -%) tras publicar unos resultados que decepcionaron al mercado. Los ingresos operativos alcanzaron 1.090M$ vs 1.200M$ esperado por el mercado.

QUALCOMM (Cierre: 18,57$; Var. Día: +2,40% Var. Año: -9,1%): Resultados mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA. Las acciones subieron en el after market +7,5%. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 9.336M$ (+12%) vs 8.858M$ esp, EBIT 3.285M$ vs 3.122M$ esp y BNA 2.798M$ vs 2.594M$ esp. La compañía ha publicado guías para el 4T21 que se encuentran por encima de lo esperado por el consenso (Ingresos entre 10.000M$ y 10.800M$ vs consenso de 9.733M$). OPINIÓN: Tanto los resultados como las guías son buenos y corroboran nuestra visión positiva de la compañía. El sector de semiconductores se encuentra animado por la fuerte demanda por parte de industrias como automóvil o telefonía (los principales segmentos donde opera la compañía) que hacen augurar que los fuertes crecimientos de negocio se mantendrán en los próximos trimestres. Link a los resultados.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): 52 compañías entre las que destacan: MARRIOTT INTERNATIONAL (0,99$ vs 0,988$); NORWEGIAN CRUISE LINE (-2,17$ vs -1,96$); QUALCOMM (2,55$ vs 2,26$);

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): 47 compañías entre las que destacan: ZOETIS (antes de la apertura; 1,105$); VIACOMCBS (antes de la apertura 0,763$): MODERNA (antes de la apertura; 9,068$); FORTINET (después del cierre; 0,935$); EXPEDIA (después del cierre; 1,626$).

RESULTADOS 3T 2021 del S&P 500: Con 390 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +39,9% vs +28,4% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 83,1%, el 3,1% en línea y el restante 13,6% decepcionan. En el trimestre pasado (2T 2021) el BPA fue +96,1% vs +65,9% esperado.

INFORMACIÓN IMPORTANTE. -

NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS. -

Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.

EQUIPO DE ANÁLISIS:

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas AGR Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros

Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Consumo/Lujo

Jorge Pradilla – Logística Filipe Aires Lopes – Químicas & Papel Mariana Queirós Ferro – Telecoms Susana André – Portugal, Assistant

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Publicado por Txema en 11:30
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