En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "De repente, peor. Bund (TIR) -0,015%. Ahora si que se define el Brexit... o tal vez tampoco?"
:: ¡Ahora sí que debería definirse el Brexit!.-
El Parlamento Británico vota esta semana (aún no se sabe qué día) el acuerdo de salida firmado con la UE, si el portavoz de la cámara lo autoriza (ya lo ha vetado una vez). Sería la tercera vez que se votase. Si se aprobase, se ejecutaría un Brexit pactado probablemente el 22 de mayo, víspera de las elecciones al Parlamento Europeo. Si el portavoz de los Comunes lo prohibiera de nuevo o si se rechazara otra vez, entonces debería ejecutarse un Brexit sin acuerdo antes del 12 de abril porque ese es el último día en que los estados miembros deben solicitar su participación en las elecciones al Parlamento Europeo. Esa es la teoría, pero la práctica puede ser distinta
porque ni hay un procedimiento de expulsión, ni se sabe cómo sería una salida unilateral de la UE en el improbable caso de que G.B. la adoptase (el Parlamento ya ha votado en contra de esta opción). Así que lo más probable, creemos, sería la dimisión del actual Gobierno, la convocatoria de elecciones anticipadas y la solicitud de más tiempo para que el nuevo gobierno pueda presentar algún planteamiento alternativo. Es probable que bajo esa rocambolesca hipótesis los ciudadanos británicos participasen en las elecciones europeas. ¿Quién sabe?. Pero lo que sí sabemos es que esta grave incertidumbre - aún más grave ahora - no puede ayudar a unas bolsas que ya están hastiadas del asunto.
:: El tono de la macro europea vuelve a ser la clave.-
La semana pasada los decepcionantes PMIs europeos lo estropearon todo el viernes. Esta semana podría repararse algo del impacto recibido si el IFO alemán de hoy rebotase milimétricamente como se esperaba hasta el viernes (98,6 vs 98,5) pero ya no esta mañana (98,5) y si los Indicadores de Confianza europeos del jueves se estabilizasen o mejorasen algo. El IFO puede cumplir con las expectativas e incluso batirlas, pero somos escépticos con respecto a la mejora de la confianza en la Eurozona porque tanto una creación de empleo más lenta como la desorientación que transmite este incomprensible Brexit habrán continuado erosionando el sentimiento de consumidores y empresas. En el frente americano laConfianza del Consumidor podría mejorar algo mañana (132,0 vs 131,4), pero seguramente el jueves se revisará a la baja el PIB 4T en su registro final (+2,3% vs +2,6% preliminar) y el saldo conjunto podría ser neutral. Nada que ayude demasiado, nos tememos. :: Semana “binomial”: o rebota o muy floja… pero pinta mal.-
Al final enfrentamos una semana en que el tono del mercado se reconduciría hacia positivo - incluso bruscamente - sólo si se atisba un Brexit no destructivo y, además, la macro europea ayuda un poco. ¿Sucederá así? Imposible adivinarlo, pero parece improbable. Sobre la macro europea, que es la parte más racional sobre la que sí podemos atrevernos a opinar, somos algo escépticos. Pero sobre el Brexit, a estas alturas nadie sabe nada. Y la TIR del Bund se ha situado en negativo (-0,015% el viernes), como en 2016 (junio/oct.), reflejo de la mala sensación que se ha extendido sobre el ciclo económico europeo a raíz de los últimos datos, que han sido francamente débiles (excepto en Alemania). Además, el reenfoque "super-dovish" o super-suave de la Fed de la semana pasada que inicialmente fue interpretado positivamente (al entenderse que lo malo hubiera sido lo contrario) pasa ahora a interpretarse negativamente porque se teme que sea consecuencia de su adaptación a una economía americana inesperadamente débil. Por eso esta semana será binomial: o de repente bien de nuevo, (poco probable) o las preocupaciones vuelven (muy probable). Sufriremos una semana de tomas de beneficios preventivas, reflejo de que los riesgos han vuelto a elevarse y de que las últimas semanas de optimismo ya recogen todo o casi todo lo bueno conocido. La noche asiática ha sido mala (Nikkei -3,0%; CSI-300 -2,3%...) y no tiene pinta de que vayan a coincidir las circunstancias necesarias (Brexit y macro europea) para que mejore el tono en los próximos días.
Bonos: " Bund con rentabilidades negativas"
La semana pasada, el débil registro de PMI Manufacturero en la Eurozona (47,6 vs 49,5 est.) y el sesgo dovish de la Fed (sin subidas de tipos en 2019 y fin de reducción de balance en septiembre) completaron un entorno favorable para bonos. La TIR del Bund entró en terreno negativo (-0,015%), algo que no ocurría desde 2016 y la del T-Note también retrocedió significativamente (2,44%). Esta semana la macro también jugará a favor de los bonos. En la UEM, la tasa subyacente del IPC se mantendría en 1,0%, muy alejada del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2%) y el IFO permanecería estable en 98,5. En EE.UU, el PCE (medida favorita de inflación de la Fed) retrocedería hasta 1,4% desde 1,7%. Rango estimado (semana): 0,02%/-0,07%
Divisas: " Dólar más fuerte de lo que parece" Eurodólar (€/$).- El retraso en la subida de tipos por parte de la Fed presiona el dólar a la baja, transitoriamente hasta 1,144€/$ la semana pasada. El diferencial de tipos de interés frente a la UEM y un mayor ritmo de crecimiento soportan la cotización a medio plazo. Esta semana la atención se centrará en los datos de PIB en EE.UU (jueves) y en el PCE del viernes (proxy al IPC). Rango estimado (semana): 1,129/1,136
Eurolibra (€/GBP).- Llegó a depreciarse hasta casi 0,875/€ desde 0,855/€ en un contexto político muy confuso. Esta semana, la volatilidad continuará a la espera de la tercera votación del Parlamento al acuerdo alcanzado con la UEM - que ha sido rechazado en 2 ocasiones – y con una macro en deterioro (PIB 4T18 +1,3%, Inversión empresarial -3,7% , Confianza Consumidor -14, etc…). Rango estimado (semana): 0,854/0,865
Euroyen (€/JPY). - El yen recuperó con fuerza la semana pasada tras el negativo PMI Manufacturero de la UEM de marzo que inició un movimiento de risk-off brusco favoreciendo a los activos refugio. Ello a pesar de que el IPC japonés de febrero defraudaba expectativas con una lectura de 0,2%, lejos del objetivo del 2%, y que el Indicador Adelantado de enero continuaba su deslizamiento a la baja. Rango estimado (semana): 123,5/126,5Eurosuizo (€/CHF).- La pasada semana el SNB no presentó cambios en sus tipos y reiteró su mensaje de seguir luchando contra la sobrevaloración del Franco. A pesar de estos mensajes, las caídas generalizadas el viernes del Euro contra todas divisas, llevaron al Franco a revalorizarse hasta 1,125 €/CHF. Esperamos que esta semana se produzca algo de depreciación. Rango estimado (semana): 1,125/1,140.
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ESPAÑA.- (i) Los Precios de Producción se situaron en febrero en +1,9% vs +1,7% anterior (revisado desde +1,8%). Las caídas más significativas se producen en Alimentos (-1,6%) y Materiales Básicos (2,1%). Sin embargo destacan los ascensos en los Precios de la Energía (+5,8%), Coke (+8,1%) y Electricidad (+5,1%). En términos intermensuales avanza +0,2% vs +0,1% anterior (revisado una décima a la baja). (ii)S&P mantuvo el viernes su rating en A- con Perspectiva Positiva. Argumenta que las próximas elecciones generales podrían aportar cierta inestabilidad en el contexto político. Sin embargo, podría revisar al alza en los próximos 12 meses si se llevan a cabo los ajustes presupuestarios esperados, se reduce la deuda externa y si disminuye la tensión en Cataluña.
2.- Siguientes acontecimientos relevantes no inmediatos.
Marzo: Vencimiento por importe de 97.850 M€ en el programa TLTRO I para el sector financiero. Siguientes vencimientos: Junio 2019 (73.790 M€), Septiembre 2019 (15.550 M€), Diciembre 2019 (18.350 M€).
3.- Bolsa europea
MERLIN PROPERTIES (Comprar; Pr. Objetivo: 13,80€; Cierre: 11,47€; Var. Día: -1,25%): Refinancia 1.600M€ de deuda para reducir costes. Merlin ha presentado un plan a sus bancos para refinanciar cerca de 1.600M€ (sobre un total de 5.252 M€) y modificar tanto el precio como el plazo de vencimiento. El movimiento llevaría a la compañía a despejar sus riesgos de financiación hasta al menos 2022-2023 y podría lograr mejorar los costes desde los actuales 160/170 pb sobre Euribor al nivel de los 110/120 pb. La propuesta que la inmobiliaria ha remitido a los bancos es de una financiación verde, lo que significa que se compromete a utilizar los fondos para proyectos sostenibles o a ligar una parte del precio a su desempeño en la lucha contra el cambio climático. OPINIÓN: Noticia positiva para Merlín, que aprovecha la actual coyuntura de tipos de interés ultra bajos (unido a la disciplina financiera que han demostrado en el último año y que les ha llevado a poder repagar 161M€ de deuda el año pasado) para cerrar una financiación más favorable para los próximos años.
4.- Bolsa americana y otras
Hoy: "De repente, peor. Bund (TIR) -0,015%. Ahora si que se define el Brexit... o tal vez tampoco?"
:: ¡Ahora sí que debería definirse el Brexit!.-
El Parlamento Británico vota esta semana (aún no se sabe qué día) el acuerdo de salida firmado con la UE, si el portavoz de la cámara lo autoriza (ya lo ha vetado una vez). Sería la tercera vez que se votase. Si se aprobase, se ejecutaría un Brexit pactado probablemente el 22 de mayo, víspera de las elecciones al Parlamento Europeo. Si el portavoz de los Comunes lo prohibiera de nuevo o si se rechazara otra vez, entonces debería ejecutarse un Brexit sin acuerdo antes del 12 de abril porque ese es el último día en que los estados miembros deben solicitar su participación en las elecciones al Parlamento Europeo. Esa es la teoría, pero la práctica puede ser distinta
porque ni hay un procedimiento de expulsión, ni se sabe cómo sería una salida unilateral de la UE en el improbable caso de que G.B. la adoptase (el Parlamento ya ha votado en contra de esta opción). Así que lo más probable, creemos, sería la dimisión del actual Gobierno, la convocatoria de elecciones anticipadas y la solicitud de más tiempo para que el nuevo gobierno pueda presentar algún planteamiento alternativo. Es probable que bajo esa rocambolesca hipótesis los ciudadanos británicos participasen en las elecciones europeas. ¿Quién sabe?. Pero lo que sí sabemos es que esta grave incertidumbre - aún más grave ahora - no puede ayudar a unas bolsas que ya están hastiadas del asunto.
:: El tono de la macro europea vuelve a ser la clave.-
La semana pasada los decepcionantes PMIs europeos lo estropearon todo el viernes. Esta semana podría repararse algo del impacto recibido si el IFO alemán de hoy rebotase milimétricamente como se esperaba hasta el viernes (98,6 vs 98,5) pero ya no esta mañana (98,5) y si los Indicadores de Confianza europeos del jueves se estabilizasen o mejorasen algo. El IFO puede cumplir con las expectativas e incluso batirlas, pero somos escépticos con respecto a la mejora de la confianza en la Eurozona porque tanto una creación de empleo más lenta como la desorientación que transmite este incomprensible Brexit habrán continuado erosionando el sentimiento de consumidores y empresas. En el frente americano laConfianza del Consumidor podría mejorar algo mañana (132,0 vs 131,4), pero seguramente el jueves se revisará a la baja el PIB 4T en su registro final (+2,3% vs +2,6% preliminar) y el saldo conjunto podría ser neutral. Nada que ayude demasiado, nos tememos. :: Semana “binomial”: o rebota o muy floja… pero pinta mal.-
Al final enfrentamos una semana en que el tono del mercado se reconduciría hacia positivo - incluso bruscamente - sólo si se atisba un Brexit no destructivo y, además, la macro europea ayuda un poco. ¿Sucederá así? Imposible adivinarlo, pero parece improbable. Sobre la macro europea, que es la parte más racional sobre la que sí podemos atrevernos a opinar, somos algo escépticos. Pero sobre el Brexit, a estas alturas nadie sabe nada. Y la TIR del Bund se ha situado en negativo (-0,015% el viernes), como en 2016 (junio/oct.), reflejo de la mala sensación que se ha extendido sobre el ciclo económico europeo a raíz de los últimos datos, que han sido francamente débiles (excepto en Alemania). Además, el reenfoque "super-dovish" o super-suave de la Fed de la semana pasada que inicialmente fue interpretado positivamente (al entenderse que lo malo hubiera sido lo contrario) pasa ahora a interpretarse negativamente porque se teme que sea consecuencia de su adaptación a una economía americana inesperadamente débil. Por eso esta semana será binomial: o de repente bien de nuevo, (poco probable) o las preocupaciones vuelven (muy probable). Sufriremos una semana de tomas de beneficios preventivas, reflejo de que los riesgos han vuelto a elevarse y de que las últimas semanas de optimismo ya recogen todo o casi todo lo bueno conocido. La noche asiática ha sido mala (Nikkei -3,0%; CSI-300 -2,3%...) y no tiene pinta de que vayan a coincidir las circunstancias necesarias (Brexit y macro europea) para que mejore el tono en los próximos días.
Bonos: " Bund con rentabilidades negativas"
La semana pasada, el débil registro de PMI Manufacturero en la Eurozona (47,6 vs 49,5 est.) y el sesgo dovish de la Fed (sin subidas de tipos en 2019 y fin de reducción de balance en septiembre) completaron un entorno favorable para bonos. La TIR del Bund entró en terreno negativo (-0,015%), algo que no ocurría desde 2016 y la del T-Note también retrocedió significativamente (2,44%). Esta semana la macro también jugará a favor de los bonos. En la UEM, la tasa subyacente del IPC se mantendría en 1,0%, muy alejada del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2%) y el IFO permanecería estable en 98,5. En EE.UU, el PCE (medida favorita de inflación de la Fed) retrocedería hasta 1,4% desde 1,7%. Rango estimado (semana): 0,02%/-0,07%
Divisas: " Dólar más fuerte de lo que parece" Eurodólar (€/$).- El retraso en la subida de tipos por parte de la Fed presiona el dólar a la baja, transitoriamente hasta 1,144€/$ la semana pasada. El diferencial de tipos de interés frente a la UEM y un mayor ritmo de crecimiento soportan la cotización a medio plazo. Esta semana la atención se centrará en los datos de PIB en EE.UU (jueves) y en el PCE del viernes (proxy al IPC). Rango estimado (semana): 1,129/1,136
Eurolibra (€/GBP).- Llegó a depreciarse hasta casi 0,875/€ desde 0,855/€ en un contexto político muy confuso. Esta semana, la volatilidad continuará a la espera de la tercera votación del Parlamento al acuerdo alcanzado con la UEM - que ha sido rechazado en 2 ocasiones – y con una macro en deterioro (PIB 4T18 +1,3%, Inversión empresarial -3,7% , Confianza Consumidor -14, etc…). Rango estimado (semana): 0,854/0,865
Euroyen (€/JPY). - El yen recuperó con fuerza la semana pasada tras el negativo PMI Manufacturero de la UEM de marzo que inició un movimiento de risk-off brusco favoreciendo a los activos refugio. Ello a pesar de que el IPC japonés de febrero defraudaba expectativas con una lectura de 0,2%, lejos del objetivo del 2%, y que el Indicador Adelantado de enero continuaba su deslizamiento a la baja. Rango estimado (semana): 123,5/126,5Eurosuizo (€/CHF).- La pasada semana el SNB no presentó cambios en sus tipos y reiteró su mensaje de seguir luchando contra la sobrevaloración del Franco. A pesar de estos mensajes, las caídas generalizadas el viernes del Euro contra todas divisas, llevaron al Franco a revalorizarse hasta 1,125 €/CHF. Esperamos que esta semana se produzca algo de depreciación. Rango estimado (semana): 1,125/1,140.
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1. Entorno económico
ESPAÑA.- (i) Los Precios de Producción se situaron en febrero en +1,9% vs +1,7% anterior (revisado desde +1,8%). Las caídas más significativas se producen en Alimentos (-1,6%) y Materiales Básicos (2,1%). Sin embargo destacan los ascensos en los Precios de la Energía (+5,8%), Coke (+8,1%) y Electricidad (+5,1%). En términos intermensuales avanza +0,2% vs +0,1% anterior (revisado una décima a la baja). (ii)S&P mantuvo el viernes su rating en A- con Perspectiva Positiva. Argumenta que las próximas elecciones generales podrían aportar cierta inestabilidad en el contexto político. Sin embargo, podría revisar al alza en los próximos 12 meses si se llevan a cabo los ajustes presupuestarios esperados, se reduce la deuda externa y si disminuye la tensión en Cataluña.
UEM.- El viernes se publicaron unos PMIs preliminares de marzo decepcionantes. Especial relevancia tiene el PMI Manufacturero que había entrado en zona de contracción en febrero con una lectura inferior a 50 y que en marzo no solo no repunta, sino que vuelve a retroceder: 47,6 vs 49,5 esperado vs 49,3 anterior. El componente de Pedidos desciende desde 46,3 hasta 44,5, la menor lectura desde abril 2013. Es el registro más bajo desde abril 2013. El PMI Manufacturero de Alemania cae desde 47,6 hasta 44,7 (vs 48,0 esperado) y el de Francia desde 51,5 hasta 49,8 (se esperaba 51,4). Sólo el PMI de Servicios cumple expectativas con una lectura de 52,7 vs 52,8 anterior. El PMI Compuesto retrocede hasta 51,3 vs 52,0 esperado y 51,9 anterior. Estas cifras ponen en duda que la macro europea haya tocado fondo y empezado a rebotar ligeramente, como pensamos ya está sucediendo.
EE.UU.- (i) Las Ventas de Vivienda de Segunda Mano de febrero publicadas el viernes batieron expectativas: 5,51 M Uds vs 5,10 M esperados vs 4,93 M enero. Estas ventas representan un aumento de +11,8%, el mayor desde 2015, vs +3,2% esperado vs -1,4% en enero. Recuperan así impulso y se sitúan por encima de la media de 5,31 M de los últimos 5 años y cerca de los máximos alcanzados a finales de 2017 (5,72 M). Este dato supone la primera recuperación en 12 meses. Los menores tipos hipotecarios y la expectativa de que no van a subir a corto plazo tras el tono másdovish o suave de la Fed da oxígeno al sector al permitir que las condiciones de financiación se relajen - el tipo medio hipotecario a 30 años se sitúa en torno a 4,55% vs 5,17% en noviembre–. Las Ventas de Viviendas Nuevas también repuntaron en enero. La Tasa de Paro - actualmente en 3,8% - se mantiene en niveles históricamente bajos, los Salarios (+3,4% en febrero) crecen por encima de la Inflación y el índice que mide la confianza de los promotores de vivienda (NAHB) se sitúa en febrero en 62 puntos (vs 58 en enero vs 56 en diciembre). Link directo a nuestra nota completa. (ii) El Fiscal General del Estado (W. Barr) concluye que no se identifican pruebas concluyentes que respaldan una acusación contra el Presidente (D. Trump) con respecto a sus relaciones con Rusia durante la campaña electoral de 2016. Queda sin resolver aún la acusación de obstrucción a la justicia durante la investigación. OPINIÓN: Victoria política para Trump, que reduce la incertidumbre del factor político sobre la bolsa americana. No se trata de un factor de incertidumbre que haya venido pesando sobre Wall Street específicamente durante las últimas semanas, pero un desenlace adverso sí habría tenido un impacto relevante. Se elimina un factor potencialmente desestabilizador que no había llegado a activarse.
Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
2.- Siguientes acontecimientos relevantes no inmediatos.
Marzo: Vencimiento por importe de 97.850 M€ en el programa TLTRO I para el sector financiero. Siguientes vencimientos: Junio 2019 (73.790 M€), Septiembre 2019 (15.550 M€), Diciembre 2019 (18.350 M€).
25/31 marzo Reunión en China de Lighthizer (Comercio) y Mnuchin (Tesoro) con Liu He (Vicepresidente).
29 marzo: Formalización del Brexit (salvo extensión plazos).
1/7 abril: Reunión Trump/Xi Jing Pin en EE.UU.
9 abril: cumbre UE/China (jefes de estado y primeros ministros)
11 abril: Elecciones en India (fecha de comienzo; duran varios días)
28 abril: Elecciones generales en España.
17 mayo: Vence el plazo para que EE.UU. decida sobre la posible imposición de aranceles a los autos europeos.
26 mayo: Elecciones al Parlamento Europeo (entre el 23 y el 26, de pendiendo del estado miembro) y en España: municipales y autonómicas (excepto en Andalucía, Cataluña, País Vasco y Galicia).
1 junio 2020: Primer vencimiento de los TLTRO II por importe de 399.290 M€ sobre un total de 740.190 M€. Siguientes vencimientos: 2 septiembre 2020 (45.270 M€), 3 diciembre (62.160 M€) y 4 marzo 2021 (233.470 M€).
24 junio: Dictamen del TSJE sobre el índice IRPH en banca.
28/29 junio: G20 en Osaka (Japón).
3.- Bolsa europea
MERLIN PROPERTIES (Comprar; Pr. Objetivo: 13,80€; Cierre: 11,47€; Var. Día: -1,25%): Refinancia 1.600M€ de deuda para reducir costes. Merlin ha presentado un plan a sus bancos para refinanciar cerca de 1.600M€ (sobre un total de 5.252 M€) y modificar tanto el precio como el plazo de vencimiento. El movimiento llevaría a la compañía a despejar sus riesgos de financiación hasta al menos 2022-2023 y podría lograr mejorar los costes desde los actuales 160/170 pb sobre Euribor al nivel de los 110/120 pb. La propuesta que la inmobiliaria ha remitido a los bancos es de una financiación verde, lo que significa que se compromete a utilizar los fondos para proyectos sostenibles o a ligar una parte del precio a su desempeño en la lucha contra el cambio climático. OPINIÓN: Noticia positiva para Merlín, que aprovecha la actual coyuntura de tipos de interés ultra bajos (unido a la disciplina financiera que han demostrado en el último año y que les ha llevado a poder repagar 161M€ de deuda el año pasado) para cerrar una financiación más favorable para los próximos años.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Utilities +0,7%; Inmobiliario -0,5%; Consumo Básico -0,2%;
Los peores: Materiales -3%; Financieras -2,8%; Energía -2,6%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) TIFFANY¿S (103,2$; +3,15%) tras presentar resultados discretos, que reflejaron una evolución de ventas planas, aunque batieron expectativas en términos de BPA 1,67$/acc. vs 1,60$/acc. estimado (Bloomberg). La Compañía prevé incrementos de ventas a largo plazo, márgenes y beneficios por acción. (ii) CONAGRA (26,5$; +2,4%) tras presentar resultados el día previo que batieron expectativas: Ventas 2.710M$ vs 2.750M$ estimado; BPA 0,51$ vs 0,49$/acc. estimado y exponer que la integración de su negocio Pinnacle evoluciona correctamente. También rebotó con fuerza el sector energía y rebotaron compañías como: (iii) DTE ENERGY (124,9$; +1,3%); (iv) FIRST ENERGY (41,8$; +1,3%); (v) AMERICAN ELECTRIC (85,2$; +1,3%) o (vi) ENTERGY CORP. (96,12$; +1,2%).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) NIKE (82,2$; -6,6%) el mercado cotizó los débiles resultados publicados el día previo. En concreto, sus ventas quedaron en 9.610M$ (+7%) vs. 9.650M$ estimado y el BPA en 0,68$ vs. 0,65$ estimado. Además, los resultados fueron débiles en su principal área de negocio, Norteamérica. (ii) CINTAS (194,6$; -6,5%): los resultados correspondientes al 3T¿18 (año fiscal) se situaron en 1.680M$ vs 1.690M$ estimado, el BPA en 1,84$/acc. vs 1,71$/acc. estimado. De cara al conjunto del año la Compañía estima que los ingresos se situarán en un rango 6.870M$ vs 6.890M$ vs 6.890M$ estimado y BPA 7,42$/Acc./ 7,48$/Acc vs 7,36$/acc. estimado. En definitiva, el mercado hizo una lectura negativa de ellos porque se sitúan por debajo de expectativas en términos de ventas. (iii) XEROX (31,1$; -5,6%) Fitch rebaja un escalón su rating hasta BB y sitúa la perspectiva en negativa. Esta reducción se produce por un empeoramiento de su situación financiera.
UBER (No cotiza).- Según un rumor de mercado, Uber podría lanzar una oferta por 3.000M$ por su rival en Dubai Careem Networks. De confirmarse la noticia, Uber pagaría 1.400M$ en cash y 1.700M$ en bonos convertibles en acciones de Uber a un precio de 55$/acc. Recordemos que Uber está inmerso en un proceso de salida a bolsa y las valoraciones de la Compañía se sitúan en torno a 120.000M$.
THERMO FISHER (263,8$; -2,7%).- Anuncia la compra de Brammer Bio por 1.700M$, operación que será realizada en cash. Espera completar la operación a finales del segundo trimestre. Brammer cuenta con 600 empleados y se estima que sus ingresos en 2019 asciendan a 250M$.
El VIERNES publicó (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): Tiffany¿s (1,67$ vs 1,601$e.).
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): Red Hat (tras el cierre; 1,01$).
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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