INFORME DIARIO - 24 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sigue la corrección de bolsas….”

Las bolsas mundiales registraron caídas generalizadas en una sesión que arrancó muy negativa desde el principio, aunque EE.UU. se recuperó algo tras las fuertes caídas iniciales. En un acto sin precedentes, el presupuesto italiano fue rechazado por la Comisión Europea. Italia tiene 3 semanas para revisarlo y reenviarlo. La prima de riesgo italiana se amplió 14 pb hasta 318 pb. Con todo, el Euro aguantó el nivel de 1,146€/$. Resultados americanos en línea pero las guías algo decepcionantes de Caterpillar y 3M introdujeron temor a una desaceleración de beneficios más acusada en la industria por el proteccionismo y superiores tipos de interés. El crudo cayó más de un -2%, arrastrando un día más a las petroleras. Los bonos core, Yen y oro actuaron como refugio.

INFORME DIARIO - 23 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas, Crudo y Euro a la baja pero bonos core soportados.”

Las bolsas europeas registraron caída generalizadas en una sesión volátil que fue de más a menos. En Italia, la prima de riesgo llegó a estrechar 20 pb durante la mañana, pero acabó prácticamente en tablas y se mantuvo por encima de 300 pb. En el Ibex-35,DIA registró una caída de -24,5% (-84,5% en el año) tras ajustar a la baja el Patrimonio Neto y el BNA de 2017. La bolsa de EE.UU acusó la caída de las petroleras tras conocerse que Arabia Saudí pretende aumentar su producción de crudo y un profit warning de Halliburton. La buena noticia es que el Nasdaq rebotó (+0,5%). El Euro se deslizó hacia 1,146/$.

En definitiva, una sesión mala para bolsas y buena para bonos core que actuaron como refugio.

INFORME DIARIO - 22 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Presupuesto italiano, resultados empresariales, China y Brexit. Predisposición al rebote.”

Esta semana tenemos macro de cierto calado, pero el mercado estará dirigido en la práctica por el emocionalmente agotadorPresupuesto italiano, los cada vez más resultados empresariales que se publican y la infructuosa búsqueda de una salida para elBrexit. Lo bueno es que ya está descontado en precios (cotizaciones de compañías y primas de riesgo) el impacto de unas cifras italianas fuera de límites en combinación con un Brexit sin salida, pero no unos resultados empresariales que sorprendan positivamente también entre las tecnológicas, ni tampoco cualquier desenlace no destructivo para Italia y/o para el Brexit. De momento,

INFORME DIARIO - 19 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Subidas de TIRes y Spreads en los periféricos.”

Subidas de precios en el TNote americano (TIR al 3,17%), y en el Bund alemán, cuya TIR retrocedió al 0,418% (vs 0,46% del día anterior y 0,497% hace una semana). Por el contrario, los bonos italiano y español sufrieron un movimiento al alza en sus TiRes (caídas en precio) y ampliaciones en sus diferenciales con el bono alemán. El 10 años Italiano se encuentra en el 3,68% (+14pb en el día), con un spread en 326,8pb (+18pb en el día). El 10 años español se situó en el 1,7310% (+8pb) con un spread de 131,4pb (+12,6pb en el día). 
Las bolsas registraron tomas de beneficios, tras la recuperación de principios de semana. En particular en España, los bancos lideraron las caídas (-2,8%) tras conocerse una sentencia del Tribunal Supremo sobre el Impuesto de AJD en las hipotecas.

En general jornada negativa a pesar del respiro dado por el crudo (en 79,5$/b Brent vs niveles por encima de 86$ a comienzos de octubre).

INFORME DIARIO - 18 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Sesión de más a menos en bolsas.”

Sesión de caídas en las bolsas europeas (EuroStoxx-50 -0,4%) que no lograron consolidar los avances del martes y la apertura alcista de la sesión. Fresenius (-9%) y Danone (-5%) lideraron las caídas tras publicar débiles resultados y el sector automóvil se vio afectado por profit warnings en Audi y Porsche. WS cerró plano (-0,03%). En renta fija, la TIR el Bund retrocedió 3 p.b. hasta 0,46%. La prima de riesgo de Italia se amplió (+12p.b. hasta 308 p.b.) por preocupación de la respuesta de Europa a la propuesta de déficit fiscal para 2019-20. En divisas, el dólar se fortaleció (EURUSD 1,15) tras la publicación de las Actas de Fed que

INFORME DIARIO - 17 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “La lógica estabilización lleva al rebote.”

El comienzo de la temporada de resultados en España (Enagás) y el flujo de noticias sobre operaciones corporativas (Iberdrola, Ferrovial y Colonial) animaron al Ibex-35, que cerró su mejor sesión en cuatro meses. Además, la presentación del Presupuesto por parte de Italia a la Comisión Europea in extremis el lunes permitió una reducción de la TIR de los bonos, sobre todo periféricos y un impulso adicional a las bolsas europeas. En EE.UU. los buenos resultados empresariales (Morgan Stanley, Goldman Sachs o Johnson & Johnson) permitieron que las bolsas americanas recogieran esta inercia alcista. El petróleo continuó rebotando por el incremento de tensión entre EE.UU. y Arabia Saudí. En resumen, una buena sesión que anticipa una etapa de estabilización/normalización después de un ajuste de precios ante la fase final del ciclo expansivo. Patrón conocido, aunque a veces sea duro de asumir.

INFORME DIARIO - 16 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Se adelanta la recuperación de las bolsas europeas.”

Inesperada y bienvenida recuperación de las bolsas europeas (EuroStoxx 50 + 0,5%) que superan los nubarrones políticos(mal resultado de los partidos de la coalición de gobierno alemana y falta de acuerdo sobre el Brexit el domingo). A medianoche vencía el plazo para que los gobiernos europeos presentaran sus borradores de presupuestos fiscales para 2019. Sin novedades en este frente, los mercados europeos se tomaban un respiro y anticipaban la estabilización que preveíamos para más avanzada la semana, liderados por los sectores de salud, comunicaciones y energía.

INFORME DIARIO - 15 de Octubre de 2018 -

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Bolsas: “De repente, mejor aspecto. Los riesgos son la velocidad de ajuste en los bonos y el petróleo, pero Brasil ayudará.”

¿Significa el retroceso de las bolsas que el ciclo económico ha cambiado hacia una recesión? La respuesta es no, salvo que esta situación se convierta en una profecía autocumplida. La caída de la semana pasada es en parte consecuencia del temor a que la curva de tipos americana se invierta y a eso indique, según la teoría clásica, recesión. Pero eso aún no ha sucedido y, no tendría por qué estar indicando necesariamente un cambio de ciclo expansivo a contractivo sino una normalización muy rápida de los tipos en Estados Unidos porque el ciclo gana tracción. Nada más. 

INFORME DIARIO - 11 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Sell-off en bolsas. Es el miedo al repunte de las TIRes”

Sell-off ayer en Wall Street: S&P-500 -3,3%, Dow Jones -3,2% y Nasdaq -4,1%. Sin referencias, el mercado se centró en: (i) Miedo a un repunte rápido de las TIRes de los bonos porque la Fed pueda subir más rápidamente, y (ii) Consecuencias del proteccionismo después de que Fastenal advirtiera sobre un estrechamiento de sus márgenes por el encarecimiento de las materias primas. El castigo fue especialmente duro para la tecnología: Twitter -8,5%; Netflix -8,4%... Los retrocesos en Europa fueron menos graves: ES-50 -1,7%; Ibex-35 -1,1%. Destacó la caída del sector lujo (LVMH -7,1%; Kering -9,6%...) porque ante la confusión se toman beneficios donde hay más plusvalías. El castigo a los bonos italianos disminuyó al avanzar la sesión y la prima de riesgo se mantuvo por debajo de la frontera psicológica de los 300 p.b. (295 p.b.). Todo ello acompañado por un importante repunte de la volatilidad (VIX 22,96% desde 15,95%). En definitiva, la peor sesión bursátil desde febrero. ¿Está justificada? Muy probablemente NO.

INFORME DIARIO - 10 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “Al final mejor que al principio”

La sesión europea arrancó mal, pero se recondujo positivamente en cuanto el T-Note dejó de caer y su TIR estrechó desde aprox. 3,26% hasta 3,21%. En ese momento las tecnológicas rebotaron. Las claves para el tono del mercado son la velocidad de ajuste de los bonos (sobre todo de subida de la TIR del T-Note) y el precio del petróleo. Ayer este último subió algo más (aprox. +1%) debido al Huracán Michael, pero el T-Note lo contrarrestó al recuperarse (en precio), así que las tecnológicas se animaron y arrastraron al mercado, poniendo tono positivo a unas bolsas asustadas. Las revisiones a la baja del FMI sobre el

INFORME DIARIO - 09 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “El ejecutivo italiano sigue en sus trece y vuelve a desestabilizar las bolsas europeas”

Caídas generalizadas en Europa en una sesión marcada por el aumento en la prima de riesgo italiana. El Primer Ministro italiano (Salvini) y su socio de gobierno (Di Maio) insistieron en sacar adelante un Déficit Fiscal de -2,4%/ PIB y cambiar la política de la UEM de cara a las elecciones europeas de mayo 2019. La prima de riesgo italiana superó el nivel crítico de 300 p.b. y el FTSE MIB italiano lideró las caídas, con sus bancos a la cabeza debido a la estrecha relación

INFORME DIARIO - 05 de Octubre de 2018 -

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Ayer: "Más rentabilidad en bonos , menos atractivo en bolsas."

Sesión de caídas en bolsas (EuroStoxx-50 -0,9%, S&P500 -0,8%) ante la escalada generalizada en rentabilidad de los bonos. El Ibex registró un mejor comportamiento relativo (-0,5%) por el alto peso de los bancos, claros ganadores en un entorno de tipos al alza. Por otro lado, el sector tecnológico lideró las caídas (Nasdaq -1,8%). En renta fija, la prima de riesgo de Italia retrocedió ligeramente (-4 p.b. hasta 279 p.b), tras la rectificación del Gobierno hacia una mejor disciplina fiscal. La TIR del Bund subió hasta 0,53% (+6 p.b.) favorecida por el mejor tono en Italia y arrastrada por la tendencia al alza en EE.UU. La TIR del T-Note tocó nuevos máximos desde 2011 (3,23%). En divisas, el euro recuperó terreno frente al dólar (1,15/€) a pesar de los buenos datos macro en EE.UU (Desempleo Semanal, Pedidos Fábrica..). La subida de los Inventarios en EE.UU. y las noticias sobre un acuerdo privado entre Rusia y Arabia Saudí para incrementar producción dio un respiro en la escalada alcista del petróleo (-1,2% hasta 85$). En resumen,rentabilidades al alza en bonos que restaron atractivo a las bolsas.

INFORME DIARIO - 04 de Octubre de 2018 -

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Ayer: "En modo risk-ongracias a Italia."

La posible reducción del objetivo de déficit fiscal italiano (hasta -2,2% en 2020 y hasta -2,0% en 2021 vs. -2,4% anterior en ambos ejercicios) impulsó ayer a los activos de riesgo. Ayudó la actitud más constructiva de Giovanni Tria, Ministro de Finanzas, que apuntaba a una reducción constante de la deuda. Y las palabras de Di Maio, líder del Movimiento 5 Estrellas, confirmando las negociaciones sobre una reducción de los objetivos de déficit. Las bolsas europeas rebotaron (FTSE-Mib +0,9%) mientras el bono italiano a 10 años recuperaba tras sus recientes retrocesos (TIR –14 p.b. hasta 3,305%). Con ello, la prima de riesgo estrechaba 20 p.b. hasta 283 p.b. En EE.UU. la fortaleza de la macro (Creación de Empleo ADP muy superior a lo estimado y PMI de Servicios acelerando hasta máximos históricos) impulsó la TIR del T-Note hasta rozar 3,2% y llevó al dólar a cotizar por debajo de 1,15 frente al euro. Con ello, las bolsas norteamericanas frenaban su avance y el S&P 500 cerraba la sesión plano. Todo ello acompañado por un fuerte avance del petróleo (WTI +1,6% hasta 76,4$). En definitiva, buena sesión para los activos de riesgo en Europa y acusado rebote de las TIRes de los bonos en EE.UU.

INFORME DIARIO - 03 de Octubre de 2018 -

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Ayer: "Italia arrastra a las bolsas europeas."

Sesión negativa en las bolsas europeas, penalizadas por el dañino objetivo fiscal italiano. La rentabilidad del bono italiano a 10 años alcanzó máximos de los últimos cuatro años (3,445%) y situó su prima de riesgo en 302pb. También arrastró al Euro. Tras cinco sesiones seguidas de caídas, el €/$ tocó mínimos de las últimas seis semanas en 1,1510.

EE.UU. se desmarcó, con un del S&P 500 prácticamente plano, que no consiguió mantener las ganancias iniciales, y Dow Jones +0,46%. El dólar se apreció frente a la mayoría de las divisas en un movimiento de búsqueda de refugio de los inversores, que también favorecieron un descenso de la rentabilidad del Bund (0,42%, -5pb) e inicialmente del T-Note (3,073%, +0,9pb), que a final de al sesión recuperó tras las declaraciones de Powell (las subidas salariales no significan necesariamente un recalentamiento del mercado laboral). La libra sigue en mínimos de las últimas tres semanas (GBPEUR: 0,89) en medio de la conferencia anual del Partido Conservador de May, que hoy habla en Birmingham.

El crudo sigue en el nivel más alto desde noviembre de 2014 (WTI: 75,2$; Brent: 84,8$). El precio de la Energía fue el responsable de un mal dato de Precios industriales en la UEM en agosto (+4,2% vs +3,8% esperado).

INFORME DIARIO - 02 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Buen comienzo del 4T, excepto para Italia."

Las bolsas comenzaron el trimestre al alza, animadas por el acuerdo entre EE.UU., Canadá y México para reformar el NAFTA. La tregua comercial entre los 3 países a través del nuevo acuerdo USMCA permitió que el S&P500 repuntara, aunque no pudo mantener los máximos históricos alcanzados al principio de la sesión. Las bolsas europeas recuperaron parte de las pérdidas del pasado viernes. Las excepciones negativas fueron las aerolíneas tras el profit warning de Ryanair y la bolsa italiana. El FTSE MIB retrocedió en la parte final de la sesión después de que los ministros del Eurogrupo criticaran abiertamente el elevado objetivo de déficit fiscal (-2,4% del PIB) presentado por Italia.

La deuda italiana siguió penalizada por esta menor disciplina presupuestaria: la rentabilidad del bono italiano repuntó hasta 3,31% (TIR más alta de los últimos 4 años) y el diferencial de deuda se amplió en 15 p.b. Por último, el euro realizó un movimiento de ida y vuelta y terminó debilitándose hasta 1,158$ y el petróleo (WTI) subió +2,8%.

CÓMO NOVAVAX, INC. (NASDAQ: NVAX) MANTIENE LA PRESIÓN SOBRE LOS PANTALONES CORTOS

HOW NOVAVAX, INC. (NASDAQ:NVAX) IS KEEPING THE PRESSURE ON SHORTS

Oct 1, 2018 | Business

Shares of Novavax, Inc. (NASDAQ:NVAX) continue to act well in a rising market on rising volume. Helping to push the action, most recently, the company announced the initiation of a Phase 2 dose and formulation confirmation clinical trial in older adults of NanoFlu, its nanoparticle seasonal influenza vaccine candidate.

“Initiating this Phase 2 clinical trial of NanoFlu is an important milestone for Novavax,” said Stanley C. Erck, President and Chief Executive Officer of Novavax. “With top-line results expected in the first quarter of 2019, we plan to discuss these data with the FDA at an ‘End of Phase 2’ meeting and to agree on the appropriate Phase 3 clinical trial design to support licensure via accelerated approval. We continue to believe NanoFlu is a differentiated flu vaccine capable of better addressing a global public health problem, and can thereby capture a significant share of the multi-billion-dollar seasonal influenza vaccine market.” >>>>

INFORME DIARIO - 01 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "El nuevo NAFTA mejorará el tono de unas bolsas débiles y poco fiables. Tal vez modesto rebote."

Paradójicamente, lo siguiente más importante y que influirá sobre esta semana no sucederá esta semana, sino a partir de la próxima: las elecciones en Brasil este domingo 4 y el arranque de la temporada de resultados empresariales americanos 3T la semana del 8 al 12 de Oct. Ninguna de estas referencias estimulará a las bolsas. Lo malo de las elecciones brasileñas es que el candidato populista (Bolsonaro) probablemente pasará a la 2ª vuelta, pero lo bueno es que probablemente no ganará esa 2ª vuelta (28 Oct.). Pero conviene tener mucho cuidado porque últimamente los sondeos electorales aciertan poco. Mientras este asunto con se liquide positivamente los emergentes seguirán fuera de combate. En cuanto a los resultados americanos del 3T, se observa una desaceleración natural sobre la cual conviene estar advertido: se espera un BPA 3T +19,89%, más modesto que el avance real del 2T (+27,16%) y del 1T (+26,38%). Esto es necesariamente malo, pero pondrá de manifiesto que estamos dejando atrás las mejores tasas de crecimiento y eso no estimularía a las bolsas, aunque tampoco las perjudique al estar ya descontado.

INFORME DIARIO - 28 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street digiere bien la subida de tipos y, al rebotar, respalda a Europa."

El mercado americano repuntó ayer tras centrar su atención en lo positivo de la reunión de la Fed (crecimiento económico robusto, inflación controlada y una hoja de ruta clara para subir tipos) e ignorar otros aspectos (política monetaria menos acomodaticia). El PIB 2T18 (+4,2%) y los Pedidos de Bienes Duraderos (+4,5%) confirmaron la fortaleza del ciclo y la tecnología retomó impulso (Nasdaq +0,9%). El rebote de Wall Street permitió que las bolsas europeas cerraran al alza, tras una intensa remontada final. El Ibex-35 salvó los 9.500puntos tras recuperar 120 puntos desde sus mínimos intradía, mientras que la bolsa italiana (MIB) retrocedió (-0,6%) por la incertidumbre sobre el Déficit Fiscal italiano, que ayer amplió la prima de riesgo italiana sólo +3 p.b. (233 p.b) pero que este viernes por la mañana ya viene ampliando aprox. +35 p.b. (hasta 258 p.b.). Lógicamente el euro se ha depreciado hasta 1,164$ desde aprox. 1,175/$. Claves del día:

INFORME DIARIO - 26 de Septiembre de 2018 -

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Ayer: "Ligero rebote, sesión de trámite."

Sesión de trámite como antesala a la reunión de la Fed de hoy. Fue un buen día para las bolsas europeas, aunque el Ibex-35 se mantuvo algo rezagado. El gran protagonista fue el FTSI MIB italiano, después de que un rumor apuntara a que habrían acordado situar el déficit en -1,9%. Este rumor también impactó en la renta fija y permitió una reducción de la TIR de sus bonos (-7 p.b. hasta 2,28%), mientras que no fue un buen día para la renta fija en general. 

INFORME DIARIO - 25 de Septiembre de 2018 -

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Ayer: "Freno (momentáneo) a la racha alcista."

El bloqueo de las negociaciones comerciales China/EE.UU. frenaba la racha alcista de las bolsas. Tampoco ayudó la rumoreada dimisión de Rosenstein, vicefiscal general de EE.UU. Entre los más penalizados, el Sector Autos (BMW –2,7% y Daimler –2,6%), pero Amadeus celebraba su entrada en el EuroStoxx-50 rebotando +1,4% y Sky avanzaba +8,6%, acercándose a las 17,28GBP/acc. ofrecidas por Comcast para superar la oferta de Fox. Draghi hacía sufrir a los bonos al aludir a una inflación superior: Bund +5 p.b., hasta 0,509%, y castigo incluso mayor en Italia (10 años +11 p.b., hasta 2,938%) a la espera de conocer el jueves los objetivos fiscales. El euro celebraba el reenfoque de Draghi apreciándose frente al dólar hasta superar, aunque sólo momentáneamente, el nivel de 1,18/€. Y el petróleo era el gran ganador de la jornada (¡Brent por encima de 81$!) después de que la OPEP aplazara el debate sobre una posible subida de producción hasta su reunión formal el 3 Dic. En definitiva, descanso pero mejor tono de fondo.