INFORME DIARIO - 28 de Septiembre de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Hoy: “Semana bajista por inflación elevada. Sin catalizadores a corto plazo, aunque la geopolítica siempre puede cambiar el rumbo.”

Esta semana las claves son datos de inflación (¿elevada?) y macro sólida. La combinación de ambos dificulta el avance de bolsas y bonos.- Durante septiembre la energía (Brent +19% mes) ha experimentado un aumento considerable. Este encarecimiento inevitablemente quedará reflejado en los datos de Inflación, que conoceremos en Europa: ALE, ITA, FRA (miércoles) y UEM (viernes). Se espera un ascenso tanto en la tasa general (+3,7% a/a desde +3,2%) como en la subyacente (+2,5% vs +2,4%) lo que podría interpretarse como una primera señal de efectos de segunda ronda derivados del aumento del coste energético. De confirmarse, reforzaría la percepción de que la Inflación será más alta y duradera de lo estimado, presionando a bonos y bolsas. En EE.UU. se publicará el Deflactor del Consumo Privado (miércoles), aunque su relevancia será menor porque corresponde a agosto y los datos de IPC fueron mejores de lo esperado (+3,4% general; +2,4% subyacente).

Más allá de los precios, la macro será sólida. En Europa se conocerán nuevos indicadores de confianza, mientras que en EE.UU. se publicará el ISM Manufacturero. Todo ello en línea con la mejora mostrada recientemente por el IFO alemán y por los estupendos datos de PMIs a ambos lados del Atlántico. Por último, se publicarán cifras de Creación de Empleo No Agrícola en EE.UU., que podrían empeorar algo en septiembre. En cualquier caso, el empleo seguirá reflejando fortaleza con una Tasa de Paro en torno a 4,1%. Un ligero empeoramiento sería una buena noticia ya que contribuiría a reducir el riesgo de que la Fed tenga que endurecer más rápidamente su política monetaria.

Con todo esto: ¿Qué podemos esperar? La combinación de una macro sólida y unas presiones inflacionistas más persistentes refuerza el sesgo restrictivo de los bancos centrales. Ello encaja con las previsiones publicadas recientemente por la Fed, el BCE y la OCDE, y respalda las últimas decisiones de política monetaria adoptadas por la Fed, BCE, BoE y BoJ, así como nuevas subidas de tipos.

Si se confirma este escenario, el desenlace sería negativo para bonos, por la expectativa de subidas de tipos. De hecho, la TIR del T-Note supera 5,2% y la del Bund 3,59% después de que EE.UU. haya rechazado el plan de paz iraní. También para bolsas, las cuales podrían descansar tras los avances de la semana pasada. Siempre y cuando no haya noticias positivas en el frente geoestratégico. Ésta debería ser la tónica dominante hasta que comience la temporada de resultados a mediados de octubre, momento en el que regresarán los catalizadores.

BONOS: Semana clave para expectativas de tipos en la UEM.

Las rentabilidades de los bonos se mantendrán presionadas al alza, ante unos precios de la energía (Petróleo y Gas) que siguen tensionados por el conflicto en Oriente Medio. Esta semana será clave para las expectativas de tipos en la Zona Euro ante los datos preliminares de inflación del mes de septiembre en varios países y para el conjunto de la UEM. Hasta el momento los Bancos Centrales no han observado efectos de segunda ronda, pero la persistencia de la tensión en la energía, eleva el riesgo. Por tanto, un deterioro superior al esperado de la Tasa General (+3,7% a/a esp) o especialmente señales en las partidas no energéticas (+2,5% esperado en Subyacente), podrían aumentar o anticipar movimientos por parte del BCE. En el lado americano, el PCE corresponde todavía a agosto y se espera que repita, mientras no se anticipan presiones por el lado del mercado laboral, que se espera se mantenga sólido, con Tasa de Paro en el +4,1%. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,90%/5,40%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 3,50%/3,70%.

DIVISAS: La inflación europea ralentizará el avance del dólar

EuroDólar (€/USD): La inflación europea repuntará (+3,7% est desde +3,2%) penalizada por el avance del petróleo y el gas en septiembre. En EE.UU. los datos de empleo probablemente ralentizarán (+90k est vs +162k ant) relajando el temor a una Fed excesivamente hawkish (dura). En ese contexto, lo lógico es que el dólar frene su ascenso reciente. Rango estimado (semana): 1,131/1,146

EuroLibra (€/GBP): La libra pierde algo de fuerza, pero sigue dentro de un rango lateral en un entorno marcado por subidas generalizadas en la TIR de los bonos y un tono hawkish/duro del BoE. La clave ahora está en la disciplina fiscal prevista en los presupuestos (octubre). Rango estimado (semana): 0,857/0,862

EuroYen(€/JPY): Esta semana la encuesta Tankan del 3T del Banco de Japón mostrará un fortalecimiento del sentimiento empresarial y unas expectativas de inflación por encima de su objetivo (2%). Esto reforzará el giro restrictivo del BOJ y ayudará a frenar la debilidad del yen. Rango estimado (semana): 179,0/182,3.EuroSuizo(€/CHF): Los IPCs moverán el cruce. Con varias subidas de tipos descontadas en Europa, la previsible aceleración de la Inflación en ambas economías debería jugar a favor del franco, con permiso de la evolución del petróleo. Rango estimado (semana): 0,939/0,949.EuroYuan (€/CNH): El PBOC aboga por cierta estabilidad en la divisa, lo que debería reducir la volatilidad. Esta semana unos PMIs mejorando darán soporte al yuan mitigado por tensiones inflacionistas en la UEM que reforzarán perspectiva de subida de tipos. Rango estimado (semana): 7,65/7,70.

EE.UU.-Irán. EE.UU. rechaza la propuesta de Irán para reabrir el estrecho de Ormuz.- Trump anunció el sábado que rechazan la propuesta presentada la semana pasada por Irán, aunque sigue abierto a la negociación. Irán insiste en que la vía diplomática es la única que puede resolver el conflicto y que sus condiciones son claras. OPINIÓN: Malas noticias para bolsas y bonos. Hoy vuelven a repuntar los precios del petróleo +3% hasta 107,5$/barril (Brent). Esto aumenta las expectativas de inflación y de subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales.

GEOESTRATEGIA. –

EE.UU-IRÁN: EE.UU. rechaza la propuesta de Irán para reabrir el estrecho de Ormuz.- Trump anunció el sábado que rechazan la propuesta presentada la semana pasada por Irán, aunque sigue abierto a la negociación. Irán insiste en que la vía diplomática es la única que puede resolver el conflicto y que sus condiciones son claras. OPINIÓN: Malas noticias para bolsas y bonos. Hoy vuelven a repuntar los precios del petróleo +3% hasta 107,5$/barril (Brent). Esto aumenta las expectativas de inflación y de subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales.

ENTORNO ECONÓMICO. –

EE.UU. (viernes): Los Pedidos de Bienes Duraderos se estancan en agosto, aunque baten estimaciones.- Se sitúan en 0,0% en agosto (m/m) vs -0,3% esperado y +0,9% anterior. Excluyendo transporte y defensa +1,6% en agosto vs +0,6% esperado y anterior. OPINIÓN: Buenas noticias para el ciclo económico americano, ya que muestran una inversión sólida. Si bien, no son tan buenos para mercados, ya que apoyan la hipótesis de que la Fed podría seguir subiendo tipos. Link al informe completo.

COMPAÑÍAS EUROPEAS. –

Sin noticias relevantes.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS. –Principales movimientos el viernes por sectores.-

Los mejores: Tecnología (+1,0%), Industriales (+0,9%), Financieras (+0,5%)

Los peores: Energía (-0,9%), Servicios de Telecomunicación (-0,7%), Inmobiliario (-0,4%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) BLOOM ENERGY (288,7$; +8,3%) el mercado descartó que Oracle cancele o reduzca el contrato con Bloom para el proyecto de centros de datos “Project Jupiter” (del cual la compañía es proveedor de generación eléctrica). Ambos valores cayeron el jueves tras el envío de una notificación de fuerza mayor al desarrollador del proyecto. Oracle comunicó que busca proteger posibles obligaciones de pago si hay retrasos en la construcción más allá de 2028. (ii) ON SEMICONDUCTOR (77,2$; +5,5%) la mejora de sentimiento del mercado hacia tecnología/ semiconductores se unió al optimismo generado en el Investors Day, donde la compañía presentó su estrategia de crecimiento, con especial énfasis en centros de datos/IA. (iii) MICROSOFT (516,2$; +3,7%) el mercado acogió positivamente la nueva versión de Copilot, su asistente IA que busca sacar el máximo rendimiento al software de las compañías.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes se encuentran: (i) PALO ALTO (374,7$; -3,9%) tras el rally de los días previos debido al optimismo acerca de la mayor inversión de las compañías en ciberseguridad, los inversores optaron por tomar beneficios. El valor acumula +103% en lo que va de año. (ii) DEVON ENERGY (47,1$; -3,8%); (iii) APA (42,7$; -2,2%); (iv) OCCIDENTAL PETROLEUM (56,9$; -2,1%) las compañías petroleras corrigieron en línea con la caída del precio del crudo (WTI -2,3% hasta 92,4$) . (v) META (751,7$; -3,3%) después de la vertical subida tras presentar con éxito su nuevo agente de IA (Muse), los inversores tomaron beneficios.

SALDO DE RESULTADOS 3T 2026 ⁽¹⁾: Se espera un crecimiento del BPA medio de +30,2%. En el trimestre pasado (2T’26) el BPA fue +53,7% vs +24,4% esperado.

(1) Compañías cotizadas en la bolsa de EE.UU.

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