martes, 2 de mayo de 2023
Mi indicador SuperThon, que es el que uso en el sistema de Inversión Semipasiva que detallo en mi libro, acaba de dar da señal de entrada en el SP500.
Así que toca traspasar todo lo que tenía en bonos y monetario al Vanguard SP500.
Inicio de semana a la baja en Europa, tras el fuerte rebote de la semana pasada. A primera hora, las bolsas de China retrocedían tras la debilidad de los datos macro. Misma tendencia para las bolsas europeas. En este caso influidas por la toma de beneficios en el sector de Lujo. Los resultados de Richemont (-10%), con unas ventas por debajo de lo esperado, y la macro en China penalizaron al conjunto del sector (LVMH -3,7%; Hermés -4,2%).
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Bolsas: “Sorpresa positiva en la inflación americana. El foco en resultados y guías empresariales; a la espera de las grandes citas de Fed y BCE (26 y 27 de julio).”:: Se inicia la temporada de resultados, que deberán dar soporte a medio plazo a las valoraciones. El 2T 2023 puede mostrar la menor evolución trimestral del BPA medio del S&P500 (-8,9% a/a), pero debe ir mejorando progresivamente (-1,1% a/a en el 3T 2023 y +6,4% a/a en 4T 2023), hacia doble dígito en 2024e y 2025e (+11% y 12,2% a/a). Por tanto, lo más relevante serán las guías para próximos trimestres. Esta semana continuarán publicando los grandes bancos. Mañana martes BNY Mellon, BoA y Morgan Stanley; y el miércoles Goldman; mientras el grueso de las grandes tecnológicas publican la siguiente semana. Por el lado macro, bastantes datos, aunque no consideramos que individualmente vayan a determinar la evolución del mercado esta semana: (1) IPCs, dato final de la UEM (junio) que esperamos confirme el dato
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Ayer: “Continúa el rebote en bolsas y bonos.”En Europa las Actas del BCE (15 de junio) no aportaron ninguna novedad, mostrando el tono hawkish/duro ya conocido. Esperan mantener los tipos en niveles más elevados durante un tiempo mayor al previsto anteriormente y anticipan una subida más como mínimo (27 julio). Nuestro escenario central incluye otra subida adicional de +25p.b. en septiembre, alcanzando el rango 4,00%/4,50%. También conocimos una Producción Industrial (mayo) floja (-2,2% a/a vs +0,2% ant.). En EE.UU. los Precios
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Ayer: “El IPC desacelera con fuerza y las bolsas rebotan.”La referencia clave fue el IPC americano. Resultó mejor de lo estimado. La tasa general se moderó en junio hasta +3,0% desde +4,0% anterior y vs. +3,1% esperado. La subyacente siguió el mismo patrón: +4,8% desde +5,3% y vs. +5,0% estimado. Son buenas noticias, aunque el efecto base ha sido determinante para esta mejora. En junio de 2022 el IPC general marcó su pico al situarse en +9,1%. Con ello, la Fed probablemente subirá +25 p.b. en julio (hasta 5,25%/5,50%), pero podría no hacerlo en septiembre.
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Ayer: “Avances en bolsas a la espera del IPC americano y China.”Avances en bolsas: (ES-50 +0,7% y S&P +0,7%) animadas por el esperado retroceso en el IPC americano que se conocerá hoy. El anuncio de medidas de estímulo a la economía China también favoreció en la sesión, sobre todo en el sector de lujo (LVHM +2,2%, Hermes, +2,0%).
Rentabilidades al alza en los bonos en Europa: Bund 2,65% (+1pb.) con ampliación de spreads en los periféricos. En EEUU, la TIR del T-Note retrocedía hasta 3,97% (-2 p.b.) y el diferencial entre los bonos a 2 y 10 años profundizó en el terreno negativo hasta -90p.b. (-4 p.b.)
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11/07/2023Ayer: “Ligero rebote, tras las caídas de la semana pasada.”Sesión de ligeros rebotes en bolsas, (S&P-500: +0,26%, y ES-50: +0,47%) tras las caídas de las últimas jornadas y a pesar de que la escasa macro del día fue algo peor de lo esperado. El Nasdaq-100 consiguió cerrar plano (+0,1%) aunque las grandes tecnológicas tuvieron tomas de beneficios (afectadas por el anuncio de que el Nasdaq-100 reequilibrará las ponderaciones del índice para reducir el peso de los valores más grandes). Destacó de nuevo el sector de Semiconductores, que volvió a marcar la diferencia y el SOX terminó con una subida de +2,1% (+44,2% en el año).
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Hoy: “Esta semana tenemos 3 referencias importantes: Canadá volverá a subir tipos, la inflación americana decaerá hacia ca. +3% y arrancan los resultados americanos 2T.”Todo eso sucederá entre miércoles y viernes, así que lunes y martes pierden interés. Primero, el miércoles 14:30h saldrá una inflación americana ya francamente digerible (+3,1% esperado desde +4,0%) y, sobre todo, perfectamente compatible con el actual nivel de tipos de la Fed (5,00/5,25%). El problema es que la Tasa Subyacente mejora mucho más lentamente, como es natural, (+5,0% esperado desde +5,3%) y eso, en combinación con una economía francamente sólida (empleo reciente confuso, pero PIB 1T revisado hasta +2% desde +1,3% preliminar, la semana anterior), hace inevitable pensar que la Fed subirá de nuevo en su reunión del 26 de julio y puede que también en la del 20 sept. Las confusas cifras de empleo americano de la semana pasada no aclaran nada al respecto. También el miércoles (16h) muy probablemente Canadá volverá a subir tipos, hasta 5,00%. Eso reforzará la idea, de nuevo, de que las subidas de tipos no han terminado, incluso allí donde se ya encuentran en niveles respetables. Y el viernes por la tarde, ya casi sin influencia efectiva sobre la semana, el inicio de la temporada de publicación de resultados americanos 2T, empezando por algunos bancos.
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Ayer: “Fortaleza en los datos americanos, eleva la presión sobre próximas subidas de tipos.”Jornada de tomas de beneficios generalizadas ante la fortaleza de los datos del mercado laboral americano, en particular la creación de empleo privado ADP (497 mil en junio vs 225 mil esperados) y de la actividad de Servicios (ISM Servicios 53,9 desde 50,3) y su componente de Empleo (53,1 vs 49,2).
Los mercados de bonos anticiparon la necesidad de mayores subidas de tipos. Logan (Fed Dallas) comentó que es probable que se necesiten más subidas para contener la inflación. El T-Note superó la barrera del 4%, no visto desde marzo. La misma tendencia se observó en Europa, Bund +15pb al 2,63%, Bono +17pb al 3,69% y en G.B. el 10 años +15,9pb al 4,65%.
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Ayer: “Actas de la Fed sin novedades y toma de beneficios.”Las Actas de la Fed no arrojaron grandes novedades. La mayoría de los miembros compartían la idea de hacer una pausa en la reunión de junio, aunque también verían necesario hacer “alguna” una subida más hasta final de año. Mensaje que prácticamente estaba descontado y que tuvo poco impacto.
El BCE publicó la Encuesta Mensual sobre las Expectativas del Consumidor, situando la inflación en +3,9% para los próximos 12 meses y +2,5% a 3 años. El enfoque de los bb.cc. sigue siendo duro y dependiente de los datos. Por ello, y con la información actual, nuestro escenario central contempla, al menos dos subidas de tipos del BCE ¿julio/septiembre? y una de la Fed hasta final de año.
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Ayer: “Sesión aburrida con EE.UU. cerrado por el Día de la Independencia y sin macro relevante.”Las bolsas europeas arrancaron ayer al alza, pero posteriormente perdieron fuerza a medida que avanzaba la sesión y cerraron ligeramente en negativo. Jornada con poco volumen, un 30% inferior al promedio de las últimas 30 sesiones (EuroStoxx-50). Por sectores, el mejor comportamiento lo tuvieron las inmobiliarias (+4,7%) y Utilities (+0,7%). Caídas en Industriales (-0,9%), Materiales (-0,7%) y Bancos (-0,6%; Santander y Unicredit los peores, ambos -1,7%). EuroStoxx-50 -0,2%. No hubo datos macro relevantes.
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Ayer: “Arranque flojo del semestre. ¿Por fin un necesario descanso?”Las bolsas europeas arrancaron con brío, pero fueron perdiendo fuerza. Acabaron cerrando prácticamente planas en una sesión sin apenas referencias macro. EE.UUU. cerraba al alza por la mínima. Destacaba Tesla (+6,9%), impulsado por las buenas cifras de entregas y producción en su 2T. Los PMI Manufactureros finales del mes de junio se revisaban ligeramente a la baja, profundizando en zona de contracción alcanzando mínimos de los últimos 12 meses, en la UEM (43,4 vs 43,6 preliminar) y en Alemania (40,6 desde 41,0 preliminar); al alza en Francia (46,0 vs 45,5). En España se publicaba un dato en línea con lo esperado y más sólido que la media: 48,0 vs 47,9 esperado y 48,4 anterior. No aportaban cambios en la expectativa de que el BCE volverá a subir sus tipos en las próximas dos reuniones. En EE.UU. el ISM Manufacturero retrocedía más de lo esperado, moderándose las componentes de Empleo y Precios Pagados. En Renta Fija repunte de las TIRes y aplanamiento de las curvas en Europa mientras el T-Note caía ligeramente. En divisas, el dólar retrocedía levemente.
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Hoy: “Esta semana tenemos una referencia destacable cada día y el saldo conjunto probablemente dará soporte a los niveles alcanzados.”En consecuencia, la sana toma de beneficios que esperamos tenga lugar este verano podría retrasarse un poco, lo cual no importaría en absoluto y, en todo caso, encajaría en el esquema de tiempos que hemos estimado. Julio y agosto deberían ser meses más bien de consolidación que de avances adicionales, con alguna toma de beneficios para descansar. Hoy empieza julio en lo que al mercado se refiere y, a medida que avancen los días, más probable es que algo de ese estilo suceda. El momento podría ser la segunda quincena de julio, cuando los bancos regionales americanos publicarán resultados 2T 2023 y, por tanto, podremos comprobar si hay o no salidas relevantes de depósitos, como sucedió en marzo. Las letras americanas ofrecen una rentabilidad superior al 5% y para no pocos americanos pueden suponer una tentación difícil de resistir. Como dijo Oscar Wilde en El Retrato de Dorian Gray: “La única manera de librarse de la tentación es ceder ante ella.” Esperemos que el depositante americano medio no ceda demasiado.
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Ayer: “Más inflación y crecimiento del estimado. Bonos a la baja, aunque bolsas aguantan apoyadas en financieras.”Los datos que conocimos ayer vuelven a mostrar un entorno de inflación más elevada con economía y mercado laboral más resistentes de lo inicialmente estimado. Todos ellos, factores que llevan a pensar en mayores subidas de tipos de interés, algo en lo que además Powell insistió en su visita a España. Por un lado, el IPC de Alemania repuntó hasta +6,4% en junio a/a desde +6,1% anterior y +6,3% estimado, con tasa subyacente +4 décimas hasta +5,8%. Por otra parte, en EE.UU. el PIB (1T 2023; final) se revisó al alza hasta +2,0% inter trimestral anualizado vs +1,3% preliminar y las Peticiones Iniciales de Desempleo se redujeron. Por ello, la TIR de los bonos soberanos repuntó con fuerza (T-Note +13p.b. hasta 3,84% y Bund +10p.b. hasta +2,42%). Las bolsas, sin embargo, consiguieron cerrar ligeramente en positivo (Eurostoxx50 +0,2% y S&P500 +0,4%), apoyado sobre todo en bancos, tras el resultado favorable de los test de estrés de la banca americana, y sectores cíclicos (Materiales, Energía e Industriales), apoyados en la mejor evolución económica.
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Ayer: “Subidas en Europa y nuevo avance en las FANG+.”
Sesión mixta en las bolsas. Subidas en Europa (ES-50 +0,9%) siguiendo la estela positiva de WS el martes. En EEUU las bolsas cerraron planas (S&P -0,04%) con las declaraciones hawkish de Powell respecto a la persistencia de la inflación y al margen de nuevas subidas de tipos. La posibilidad de restricciones a la venta de chips de IA a China apenas tuvo un impacto en el mercado (Nvidia -1,8%), que sigue apostando por el futuro de este sector. Las grandes tecnológicas continuaron con los avances (FANG+ Index +0,9%) favorecidas por las subidas de Tesla Apple (+2,4%)y Netflix (+3,1%).
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Ayer: “Rebote de mercado tras las últimas caídas.”Ayer tuvimos una sesión de rebotes en bolsas, especialmente en mercado americano (S&P-500: +1,15%, y ES-50: +0,58%) tras las caídas de los últimos días y apoyados en una macro mejor de lo esperado. Destacó una vez más la tecnología, con el Nasdaq-100: +1,75% y el SOX: +3,60%.
En el plano macro, hubo varias referencias positivas, todas ellas en EE.UU. Los Pedidos de Bienes Duraderos fueron mejores de lo esperado (+1,7% m/m vs -0,8% esp.), el Índice Case-Shiller también mejor (-1,7% vs -2,4% esp.) y la Confianza del Consumidor sorprendió al alza (109,7 vs 104,2 esp).
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Ayer: “El IFO decepciona. Europa al alza y EE.UU. a la baja.”Sesión con pocas referencias. A medida que avance la semana, irá aumentando la intensidad con los bancos centrales y la inflación como foco de atención. En el plano macro, el indicador más destacado fue el IFO (Clima Empresarial) alemán. Retrocedió más de lo esperado (88,5 vs 90,7 ant.) debido a un fuerte deterioro de la componente Expectativas (83,6 vs 88,1 ant.). De hecho, en el gráfico que muestra la situación del ciclo económico, el indicador se adentró en zona de recesión. Esto refuerza el deterioro de expectativas mostrado por los PMIs, donde el PMI Manufacturero alemán alcanzó el peor registro de los últimos 37 meses. Las
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Ayer: “Bancos centrales duros. RV mixta y venta de bonos.”Nuevo descenso en bolsas europeas, aunque en EE.UU cerraron en positivo impulsadas por el sector tecnológico. Acusaron la dureza del tono de los bancos centrales porque eleva el riesgo de desaceleración económica. Powell (Fed), repitió ante el Senado que es probable que los tipos suban +50p.b. hasta 5,50%/5,75%, aunque lo harán a ritmo “cuidadoso”. Además, se celebraron varias reuniones de bancos centrales (ver Entorno) y optaron por subidas de tipos: (i) El SNB subió +25p.b. hasta 1,75% y no descarta incrementos adicionales. (ii) El BoE subió +0,50% vs. 0,25% esperado, hasta 5,0%. Con ello, intenta
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Ayer: “Powell lanza un discurso hawkish/duro ante el Congreso. Bolsas a la baja y repunte en la TIR de los bonos.”Caídas generalizadas en bolsa por 2º día consecutivo en la semana en NY (3º en la UEM) en una sesión escasa en referencias macro. El IPC británico tiene difícil arreglo. Repite en +8,7% (mayo) vs +8,4% esperado y la Subyacente sube hasta +7,1% desde +6,8%, porque las secuelas del Brexit van para largo - Inflación de oferta estructural y tipos altos -.
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Ayer: “Movimiento alcista agotado... de momento.”Segundo retroceso suave consecutivo en NY, después de 6 días subiendo. Las cifras inmobiliarias publicadas ayer fueron inesperadamente buenas. Eso favorecería que la Fed siguiera subiendo tipos, así que fue malo para el mercado. Nosotros estimamos sólo una subida más, probablemente en sept. (menos probable en julio), hasta 5,25/5,50%. Europa más floja ayer, sin ganas ni estímulos, a pesar de que los Precios Industriales publicados a las 8AM en Alemania retrocedieron sustancialmente (+1,0% desde +4,1%), aportando cierto alivio sobre las tensiones inflacionistas.
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Ayer: “NY cerrado y toma de beneficios en Europa.”Las bolsas estuvieron cerradas en EE.UU. En Europa, los principales índices optaron por tomar beneficios (EuroStoxx-50 -0,7%), siguiendo la tendencia bajista del viernes. La sesión estuvo huérfana de referencias, tanto en el plano macro como en el micro. Lo más destacable fueron las intervenciones de varios banqueros centrales. Entre otros, Schnabel y Philip Lane (BCE). Ambos mostraron enfoques diferentes. Mientras que Schnabel incidió en el mensaje de que “es mejor pasarse que quedarse corto”, Lane mostró un tono más dovish (suave). En definitiva, diferencia de opiniones y un panorama incierto, que dependerá de la evolución de los datos. El mercado se mueve hacia un terminal rate cercano al 4%, coherente con nuestro escenario central. Al menos dos subidas más hasta final de año por parte del BCE. En el mercado de bonos, el 2 años alemán se vendió, subiendo +3,5pb su rentabilidad y el Bund (10 años), repuntó +4,3pb hasta 2,51%.
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Hoy: “Agradable y peligrosa inercia alcista. Insensibilidad a las subidas de tipos. La toma de beneficios es imprevisible”En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: “Un BCE más hawkish/duro... pero como esperado.”la reunión del BCE marcó una sesión mixta en bolsa (EuroStoxx-50 -0,25%; S&P 500 +1,22%; Nasdaq 100 +1,20%) y bonos (T-Note 3,719% -7,0p.b.; Bund 2,499% +5,3p.b.). El euro, por su parte, recogió el tono más duro con una nueva apreciación contra el dólar, que se situó en niveles de 1,0945 (+1,06%). El b.c. subió +25p.b. como se esperaba hasta situar el Tipo de Depósito en 3,50% y el de Crédito en 4,00%. La revisión de las estimaciones macro mostró una economía más débil (2023 +0,9% a/a vs +1,0% ant.; 2024 +1,5% vs +1,6% ant.) y con mayores presiones inflacionistas, especialmente en el caso de la subyacente (2023 +5,1% vs +4,6% ant.; 2024 +3,0% vs +2,5% ant.; 2025 +2,3% vs +2,2% ant.). Destacó el tono más hawkish/duro de Lagarde al comentar que es bastante probable una nueva subida de tipos en la próxima reunión de julio y que todavía tienen camino por recorrer. Aparte del BCE, también conocimos una batería de datos de consumo y actividad económica en EE.UU. de tono negativo (Ventas Minoristas, Philly, Empire Manufacturing y Producción Industrial).
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Ayer: “Sin susto. La Fed mantuvo tipos en 5,00%/5,25%.”Bolsas al alza en Europa por tercer día consecutivo. En EE.UU., el S&P500 se mantuvo dubitativo durante la rueda de prensa de Powell, pero consiguió cerrar en positivo. La Fed era la principal referencia del día. En su antesala, unos Precios Industriales retrocediendo (-0,3% m/m), reforzaban la idea de una pausa en las subidas de tipos. Y así fue. La Fed mantuvo los tipos de interés en el rango 5,0%/5,25%. La principal novedad se encuentra en el denominado “diagrama de puntos”, ya que la mayoría de los consejeros estiman 2 subidas
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Ayer: “Optimismo ante los bancos centrales y M&A.”Sesión ligeramente alcista a ambos lados del Atlántico (S&P500 +0,9% y Eurostoxx50 +0,6%), en una jornada sin referencias macro y en la que los inversores se preparan para una posible pausa en el proceso de subidas de tipos por parte de la Fed. El mercado otorga una probabilidad del 70% a esta opción. Se vieron además animadas por operaciones corporativas (M&A), entre las que destacan: (i) Nasdaq compra Adenza, fabricante de software para bancos y brokers, por 10.500M$; (ii) Glencore ofrece comprar la división de carbón de Teck Resources, aunque mantiene su oferta de 23.000$ por toda la compañía; (iii) Novartis compra Chinook Therapeutics, biofarmacéutica americana, por 3.500M$ (prima del +67% vs precio de mercado); y (iv) en el plano doméstico y por tanto de menor envergadura y repercusión, el fondo frances Antin
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Hoy: “Bancos centrales: Fed (X), BCE (J) y BoJ (V). Tipos pero también mensajes. Nada es seguro al 100%.”Esta semana es la esperada semana de los tipos de interés en Europa, Estados Unidos y Japón. Las inesperadas subidas en Australia y Canadá la semana pasada refuerzan la expectativa de que la Fed aplicará una subida más (+25 p.b., hasta 5,25/5,50%), aunque no necesariamente este miércoles, sino más probablemente en su siguiente reunión del 26 de julio, y abren la posibilidad de otra subida más antes de terminar, que podría aplicar en su reunión del 20 sept., aunque no es lo más probable. La Inflación americana de mañana martes, que debería retroceder hasta el entorno de +4%, decidirá el posicionamiento final de la Fed.
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Ayer: “El Nasdaq100 lidera unas subidas tímidas.”Indicadores macro no muy relevantes pero que sorprenden por su debilidad presionan las TIRes de los bonos (Bund -5,2pb hasta 2,398%; T-Bond -6,6pb hasta 3.728%) y dan alas al Nasdaq100 (+1,27%). El resto de las bolsas cierra con saldos ligeramente positivos (ES50 +0,13%, S&P500 +0,62%). En Europa, el PIB 1T23 de la UEM se revisa 3 décimas a la baja hasta +1,0% a/a situando a la UEM al borde de la recesión técnica pues los últimos registros trimestrales han sido +0% en 4T22 y -0,1% en 1T23. La pérdida de tracción del consumo y las exportaciones netas, unido al retroceso del gasto público explican esta lectura. No es suficientemente malo para cambiar la hoja de ruta del BCE que apunta a dos subidas adicionales de +25pb. En EE.UU., las peticiones semanales de desempleo sorprenden al alza alcanzando máximos desde octubre 2021 (261k vs 235k esperado); es un dato volátil, pero se mueve en la dirección adecuada para restar presión a un mercado laboral tensionado y que preocupa a la Fed. En divisas, el yen se aprecia tras el buen dato de PIB 1T23 y el dólar pierde algo de terreno. En resumen, seguimos en un mercado en zigzag con volatilidad cercana a mínimos y movimientos milimétricos.
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Ayer: “El Banco de Canadá sorprendió subiendo +25pb.”El Banco de Canadá marcó la jornada con una subida inesperada de +25pb (hasta +4,75%), tras dos reuniones sin movimientos. La fortaleza de la demanda con un PIB +3,1% t/t anualizado en 1T 2023, una ligera subida en el IPC (al 4,4% a/a) y cierta reactivación inmobiliaria, llevaron a esta decisión. Los mercados reaccionaron con repuntes generalizados en la TIRes de los bonos. El T-Note americano +13,6pb (al 3,798%), Bund alemán +8,3pb (al 2,45%) y ligeras ampliaciones en periféricos.
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Ayer: “Inercia positiva pese a la ausencia de catalizadores.”Sin grandes noticias y con la inesperada subida de tipos del banco central de Australia, las bolsas se mostraron dubitativas. A cierre se impusieron los avances ligeros (EuroStoxx-50 +0,05% y S&P 500 +0,2%)
En macro las Ventas Minoristas de la UEM fueron mejores de lo estimado, pero permanecieron en contracción (-2,6% a/a en abril). El World Bank mejoró su estimación de crecimiento global para 2023 (+2,1% desde +1,7%), pero recortó la de 2024 (+2,4% desde +2,7%) por el impacto en la economía de las subidas de tipos acumuladas. El BCE publicó la encuesta mensual de expectativas de inflación. A 12 meses reflejó una caída hasta +4,1% en abril desde +5,0% anterior y a 3 años hasta +2,5% desde +2,9%. Las rentabilidades de los bonos europeos cayeron ligeramente (-0,7 p.b. Bund hasta 2,37%) y el euro se debilitó vs. el dólar (-0,2% hasta 1,069).
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Ayer: “Recortes leves en bolsas. Solo aguanta el Nasdaq-100.”Ayer tuvimos una sesión de ligeros recortes (S&P-500: -0,20% y ES-50: -0,73%) tras las subidas de la semana anterior y ante la ausencia de referencias relevantes. Únicamente el Nasdaq-100 cerró con una mínima subida de +0,1% apoyada en las grandes tecnológicas y la ciberseguridad (tras conocerse la entrada de Palo Alto en el índice S&P-500).
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Hoy: “Semana de baja intensidad, previa a las reuniones de la Fed (14) y BCE (15). Preparación y espera pasiva.”Esta semana es la antesala de las reuniones de la Fed y el BCE la próxima, en las cuales ambos o al menos uno de ellos (BCE) subirá tipos (+25pb, hasta 3,50% Depósito/4,00% Crédito). Por eso y ante la ausencia de referencias potentes capaces de mover el mercado, es probable que el tono sea neutro e indeciso, aunque, en caso de romper en alguna dirección, será obedeciendo de nuevo su tendencia de fondo suavemente alcista. Porque, en caso de duda y cuando no enfrenta obstáculos importantes, tanto bolsas como bonos tienden a rebotar inercialmente.
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Ayer: “Buen tono en bolsas y bonos soportados.”Subidas generalizadas en bolsa a ambos lados del atlántico en una sesión que empezaba con buen pie porque el Congreso americano subía el límite de deuda en la madrugada del miércoles. En Europa, la banca lideró las subidas (+1,7%) y el inmobiliario – principal damnificado de las subidas de tipos -, se llevó el premio limón (-2,3%). En EE.UU., volvió a dominar el interés por la tecnología (Nasdaq 100: +1,3% vs +0,5% el DJI).En el plano macro, el PMI Manufacturero de la UEM salió algo mejor de lo anticipado por el dato preliminar, pero continúa en zona de contracción. Lo más importante es que la Inflación europea afloja más rápido de lo esperado (+6,1% en mayo vs +6,3% e vs +7,0% ant.), con la Subyacente en +5,3% (vs +5,5% e vs +5,6% ant.). Con el sector industrial atravesando un mal momento, Alemania en recesión técnica y la Inflación en retroceso, el BCE debería reflexionar sobre futuras subidas de tipos. De momento planea subir +25 p.b hasta 3,50%/4,0% el 15 junio ¿final del trayecto?
