INFORME DIARIO - 09 de Julio de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sorpresa, sorpresa… no hubo susto por Francia.”

En Europa se compraron los bonos, que actuaron como refugio ante una indefinición política en Francia que resulta preferible a cualquier alternativa de los extremos. Pero prácticamente no se vendieron las bolsas, que no sufrieron casi nada a lo largo de la sesión y sólo retrocedieron muy al final de la misma. Interesante experiencia que demuestra que el mercado está dispuesto a sobrellevarlo todo o casi todo prácticamente sin inmutarse.

La clave de bóveda continúa siendo la tecnología, que actúa como refugio una vez ya asumida la lentitud y escasez de las bajadas de tipos. Deberá evolucionar diferencialmente mejor. Como hasta ahora, pero más. Lo demostró ayer particularmente el SOX (semiconductores), al subir con una determinación sorprendente (+1,9%).

Volvió a ponerse de manifiesto cómo se amplía el desacoplamiento pro-Estados Unidos en detrimento del mercado europeo. Sobre todo, porque el grueso de la tecnología es americano. Y continuará así por un tiempo, al menos hasta que las elecciones americanas estén más cerca.

Hoy: “Powell, Inflación americana y primeros resultados.”

El mercado parece indestructible. Más allá de la política, esta semana tenemos 3 referencias claves, de las cuales hoy conoceremos la primera:

(i) Comparecencias semestrales de Powell (Fed) ante Senado (hoy 16h) y Congreso (mañana 16h). Defenderá su actuación hasta ahora. El riesgo de novedades es bajo. Insistirá en que la inflación se reconduce y que el mercado laboral se destensa algo. Por tanto, reforzará una visión constructiva. Bien.

(ii) Inflación americana el jueves: retroceso esperado hasta +3,1% desde +3,3%, pero Subyacente estable en +3,4%. Será ligeramente bueno para el mercado. Y esa expectativa empezará notarse enseguida. También bien.

(iii) Publican resultados 2T los primeros bancos americanos el viernes: Wells Fargo, BNY Mellon, JP Morgan y Citi. Más importante que las cifras, son sus guías. Se espera BPA (Beneficio Por Acción) +9% para S&P500, pero batirá.

A efectos prácticos, Powell, la inflación y los resultados contrarrestarán desde Wall St. la farragosa política europea. La tecnología actuará de refugio (probablemente seguirá subiendo) y por eso será más intenso el desacoplamiento pro-Wall St. en detrimento de Europa. La estrategia de inversión deberá ser, aún más que hasta ahora, pro-americana.

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PHARMA MAR (Comprar; Precio Objetivo: 38,00€; Cierre: 34,74€; Var. Día: +4,07%; Var. 2024: -18,5%). Aplidin volverá a ser reevaluada por la EMA. La Comisión Europea revoca la decisión por la que inicialmente denegó a Pharma Mar su comercialización para tratar el mieloma múltiple por existir un conflicto de interés y, solicita a la EMA la reevaluación del fármaco. OPINIÓN: La CE reconoce que se permitió participar en el procedimiento de autorización de comercialización de Aplidin a un experto de un grupo farmacéutico rival. Noticia positiva que reaviva las expectativas de Aplidin, un fármaco que se comercializa a través de licenciatarios en Australia, Nueva Zelanda y varios países del sudeste asiático, además de Taiwán, Corea del Sur, Turquía y Suiza. Pharma Mar no desglosa los ingresos procedentes de Aplidin.

ENTORNO ECONÓMICO.–

REINO UNIDO (01:00h). - Ventas Minoristas BRC comparables (junio): -0,5% vs +0,8% esperado vs +0,4% anterior. OPINIÓN: El Consorcio de Comercios Minoristas (British Retail Consortium) publica mensualmente la evolución de las ventas minoristas totales sin ajustar por variación de precio. Son cifras “like-for-like” o comparables, sin tener en cuenta la nueva superficie de venta, para obtener una mejor guía de las pautas de consumo, aunque ello tiende a subestimar el valor de las ventas minoristas totales. La cifra total (considerando la nueva superficie) cae -0,2% a/a vs +0,7% anterior, mientras la cifra comparable retrocede -0,5% vs +0,4% anterior. La partida de Alimentación aumenta +0,4% a/a comparable en los últimos 3 meses, mientras que No-Alimentación cae -2,9%. Cifras débiles de las que, en cualquier caso, tampoco se pueden obtener conclusiones significativas pues es un dato mensual que suele ser volátil y que no está desestacionalizado. En el año las variaciones mensuales han oscilado entre +3,21% a/a en marzo hasta -4,35% a/a en abril, siendo la media +0,19%.

UEM (ayer).- El Índice Sentix de Confianza del Inversor cae con fuerza en julio hasta -7,3 vs -0,5 esperado y +0,3 anterior. Empeoran tanto la Situación Actual –15,8 (desde -9,0) como las Expectativas +1,5 (+10,0 ant.). OPINIÓN: Dato negativo que rompe la reciente racha de mejoras y supone un retroceso por primera vez tras ocho meses consecutivos de mejora.

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COMPAÑÍAS EUROPEAS

PHARMA MAR (Comprar; Precio Objetivo: 38,00€; Cierre: 34,74€; Var. Día: +4,07%; Var. 2024: -18,5%). Aplidin volverá a ser reevaluada por la EMA. La Comisión Europea revoca la decisión por la que inicialmente denegó a Pharma Mar su comercialización para tratar el mieloma múltiple por existir un conflicto de interés y, solicita a la EMA la reevaluación del fármaco. OPINIÓN: La CE reconoce que se permitió participar en el procedimiento de autorización de comercialización de Aplidin a un experto de un grupo farmacéutico rival. Noticia positiva que reaviva las expectativas de Aplidin, un fármaco que se comercializa a través de licenciatarios en Australia, Nueva Zelanda y varios países del sudeste asiático, además de Taiwán, Corea del Sur, Turquía y Suiza. Pharma Mar no desglosa los ingresos procedentes de Aplidin.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Comunicaciones (+2,7%), Consumo Básico (+1,2%), Consumo Discrecional (+0,9%)

Los peores: Energía (-1,5%), Industriales (-0,4%), Financieras (-0,3%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) META PLATFORMS (539,91$; +5,9%). Sube por cuarto día consecutivo (solo 4 sesiones de caídas en las últimas 4 semanas) ante la expectativa de buenos resultados en la temporada de publicación que comienza este viernes. (ii) ADVANCED MICRO DEVICES (171,90$; +4,9%). Algunos analistas favorecen este valor frente a NVIDIA, que tras subir +154% en el año, ofrece valoraciones más abultadas. (iii) WALMART (70,04$; +2,6%). El dato de empleo publicado el viernes, a pesar de moderarse, sigue mostrando fortaleza en el mercado laboral lo que soporta el consumo.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Aerolíneas como SOUTHWEST AIRLINES (26,94$; -5,7%), UNITED AIRLINES (47,0$; -3,1%), DELTA AIRLINES (46,02$; -2,9%). A pesar de la fuerte demanda, la rentabilidad del sector sigue presionada en un entorno competitivo elevado. De hecho, Delta Airlines publica sus resultados del 2T 2024 esta semana y se espera un BPA de 2,37$ vs 2,68$ en el mismo periodo del año pasado. (ii) MICRON TECHNOLOGY (131,60$; -3,8%). Un directivo del grupo declaró que espera que la compañía alcance una ocupación total de su capacidad en 2025 gracias a la IA, pero alertó de una posible sobreoferta en el futuro tras las fuertes inversiones en aumento de capacidad del sector. (iii) Petroleras como VALERO ENERGY (152,78$; -3,6%), NRG ENERGY (77,16$; -2,9%), APA CORP (28,60$; -2,8%), SCHLUMBERGER (46,14$; -2,5%), COTERRA (26,23$; -2,5%), MARATHON PETROLEUM (170,74$; -2,4%). El sector cae de manera generalizada ante el recorte de expectativas de beneficios el próximo trimestre por el exceso de oferta y la caída del precio del crudo y de los márgenes de refino.

RESULTADOS 2T 2024 del S&P 500: Con 19 compañías publicadas, el incremento medio del BPA es +8,8% vs +9,1% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). En el trimestre pasado (1T 2024) el BPA fue +7,9% vs +4,2% esperado inicialmente.

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