INFORME DIARIO - 28 de Abril de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bien, a pesar del elevado déficit comercial americano.”

Sesión errática pero con ligeros avances en casi todas las bolsas (EuroStoxx-50: +0,4%; S&P500: +0,2%), tras las caídas generalizadas del día anterior y tras los retrocesos en 8 de las 10 sesiones anteriores del S&P500.

Los resultados empresariales fueron la referencia más importante. En general batieron expectativas, destacando Kraft (+1,4% ayer) y T-Mobile (+3,9%). Microsoft y Visa descontaron en la sesión sus resultados del martes tras el cierre (+4,8% y +6,5% respectivamente), e impulsaron a algunos su competidores (Mastercard +5,1%). Y Meta (Facebook) sorprendió con más usuarios activos de lo esperado y rebotó +18% en aftermarket.

Por el lado macro, solo tuvimos la Balanza Comercial americana. Aumentó el déficit comercial a un nuevo récord. Esto empeoró las expectativas sobre el PIB americano (hoy) y provocó un rebote de la TIR del T-Note de +9 p.b. La tensión militar aumentó de nuevo. Rusia anunció el corte del suministro de gas a Polonia y Bulgaria por negarse a pagar en rublos. Un aviso que extendió al resto de países europeos pero con escaso impacto en mercado.

.


Hoy: "IPC alemán estable, PIB americano delicado y más resultados empresariales... con Meta batiendo. Rebotillo."

Estimamos que hoy las bolsas ofrecerán nuevos avances gracias al comienzo de la desaceleración de los IPCs europeos (Alemania) y unos resultados empresariales americanos probablemente mejores de lo esperado.

A primera hora el BoJ ha repetido tipos, pero elevando su estimación de inflación, y unos resultados empresariales con tono positivo (ver Compañías Europeas). Y el IPC de España ha retrocedido inesperadamente en abril hasta +8,4% desde +9,8%. Después tendremos el Boletín Económico del BCE y a las 14h el IPC de Alemania (14h), que se espera desacelere a pesar del impacto de la guerra Rusia/Ucrania, indicando que el pico de inflación estaría cerca. En ese caso el BCE tendría menos presión para retirar estímulos y sería el principal factor que impulse hoy las bolsas. A las 14:30h sale el PIB 1T’22 americano, desacelerando hasta aprox. +1,0% t/t anualizado desde +6,9%, siendo su componente de Consumo Privado la clave para medir el impacto de la inflación sobre el gasto americano.

En cualquier caso, el PIB vendrá acompañado de aún más resultados empresariales americanos: Twitter (14h), McDonald’s (14h), Mastercard (15h), Apple (22h) y Amazon (22h). Hasta ahora el 79% de las compañías americanas han batido expectativas y, en general, con capacidad para trasladar inflación de costes a precios. Factor clave en este trimestre. Hoy algo de optimismo en bolsas si el IPC alemán y los resultados empresariales lo permiten, a pesar de un PIB americano incierto y estéticamente delicado.

.
27/04/2022

1. ENTORNO ECONÓMICO

ALEMANIA (07:30h)- El Gobierno alemán recorta las previsiones de crecimiento del PIB en 2022 hasta +2,2% a/a desde +3,6% (anterior estimación de enero). Para 2023 prevé +2,5%. Revisa al alza la inflación hasta +6,1% desde +3,3% en 2022 y +2,8% en 2023. OPINIÓN: La guerra en Ucrania aumenta la incertidumbre para consumidores y empresas y tensiona los precios y las cadenas de suministro moderando las perspectivas de crecimiento. Posibles cortes de suministro por parte de Rusia, principal suministrador de gas del país, podrían ensombrecer más el panorama. El PIB del 1T 2022 se publicará mañana y se prevé un crecimiento de +0,2%. El Bundesbank estima que la economía alemana podría contraerse hasta -2% en 2022 si se produce una escalada de la guerra en Ucrania y se restringe el suministro de carbón, petróleo y gas desde Rusia.

JAPÓN (05:09h). - (i) El Banco de Japón ha mantenido sus tipos sin cambios y aumenta su compromiso de estímulo monetario. Mantendrá la compra ilimitada de bonos del gobierno a 10 años para mantener un límite implícito de 0,25%. El Banco de Japón revisó a la baja las expectativas de crecimiento al +2,9% a/a para 2022 (vs +3,8% ant.) y +1,9% a/a en 2023 (desde +1,1% ant.). Revisó al alza la inflación esperada al +1,9% a/a para 2022 (vs +1,1% ant.), que considera una subida temporal ante el incremento de los precios de la energía y mantuvo en +1,1% a/a para 2023 y 2024. Link al documento (ii) (1:50h) La Producción Industrial de marzo (preliminar) retrocede -1,7% a/a frente al +0,5% anterior y por debajo del -1,3% a/a esperado (iii) (1:50h) Las Ventas al por Menor de marzo crecen +0,9% a/a, por encima del +0,3% esperado y frente al -0,9% anterior, revisado una décima a la baja. OPINIÓN: Al contrario que el movimiento de muchos bancos centrales, el BoJ mantiene su política expansiva y se compromete a realizar operaciones diarias a tasa fija. Aunque era una medida esperada, el yen continúa debilitándose (ha llegado a 130 contra USD, nuevo mínimo en 20 años).

EE.UU. (ayer). - (i) Balanza Comercial (marzo): -125.300 M$ vs -105.000 M$ esperados vs -106.300 M$ anterior. Las Importaciones aumentan +11,5% hasta 294.633 M$ y las Exportaciones +7,2% hasta 169.309 M$. OPINIÓN: El déficit comercial aumenta inesperadamente alcanzando un nuevo máximo. En el mes crece +18% superando las previsiones. Este mayor saldo negativo probablemente obligará a una revisión a la baja del crecimiento del PIB en 1T 2022 que se publica hoy (+1,1% t/t anualizado esperado vs +6,9% anterior). El desequilibrio comercial persistirá en los próximos meses ya que la demanda interna del país seguirá creciendo con más vigor que en la mayoría del resto de países. (ii) Preventas de Viviendas (marzo): -8,9% a/a vs -8,1% esperado vs -5,2% anterior (visado desde -5,4%). OPINIÓN: El aumento del coste de las hipotecas (~5%) y la escasez de oferta reduce el número de transacciones.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

CELLNEX (Comprar; Precio Objetivo: 52,67€; Cierre: 45,96€; Var. Día: +2,4%; Var. 2022: -10,2%). Resultados 1T 2022 sin sorpresas y confirma guías para 2022. Reiteramos recomendación de Comprar. Ingresos +64% hasta 828M€ (vs. 829M€ estimados); EBITDA ajustado +66% hasta 634M€ (vs. 635M€ estimados) y Flujo de caja recurrente 300M€ (vs. 312M€ est). Confirma guías para 2022. Link a la presentación de resultados. Opinión de Bankinter: Resultados en línea con lo estimado y confirma sus guías para 2022. Prevemos impacto neutro en cotización. Es especialmente destacable que los costes no se incrementan con respecto al mismo periodo del año anterior, en términos comparables. Esto es gracias al plan de eficiencia y que el 70% los costes de electricidad se repercuten al inquilino. Mantenemos recomendación de Comprar. Cellnex presenta sólidos fundamentales: (i) Líder europeo de torres de telecomunicaciones; (ii) Elevada visibilidad en flujos de caja, con crecimientos próximos al 20% 2021-2025e y atractiva rentabilidad a futuro (>7% anual); (iii) fuerte capacidad inversora (c.10.000M€); y (iv) sólida posición financiera, con vencimiento medio superior a 6 años y mayoritariamente a coste fijo. Además, ofrece protección frente a la inflación, con gran parte de contratos vinculados a IPC.

BANCO SABADELL (Comprar; Precio Objetivo: 0,85€; Cierre: 0,71€, Var Día: +0,7%, Var. 2022: +20,5%): El BNA alcanza 213 M€ (+191%) y la rentabilidad/RoTE mejora hasta 6,5% (vs 5,0% en 2021) gracias al descenso en el coste del riesgo (-36,0% en provisiones) y la eficiencia en costes.- Principales cifras 1T 2022 comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 858 M€ (+3,0% vs 856 M€ e); Margen Bruto: 1.285 M€ (+4,5% vs 1.229 M€ e); Margen de Explotación (recurrente): 491 M€ (+20,9% vs 493 M€ e); BNA: 213 M€ (vs 73 M€ en 1T 2021 vs 164 M€ e). Opinión de Bankinter: SAB está en una buena posición para capturar la subida de tipos prevista en la UEM. El Margen de Intereses representa ~68,2% de los ingresos y tiene margen para incrementar el volumen de la cartera de bonos/ALCO - ahora en 22.000 M€ vs 25.100 M€ en 1T 2021 -. Lo más importante de los resultados: (1) las partidas clave de la cuenta de P&G avanzan en la buena dirección - ingresos recurrentes, costes operativos & Coste del Riesgo/CoR -. El Margen de Intereses – principal fuente de ingresos– crece a un ritmo de +1,5% (excluyendo efecto divisa) que compara positivamente con el registrado por Santander España (-7,1%) y Unicaja (-15,2%). El Margen de Explotación crece a doble dígito (+21,3%) gracias al redimensionamiento de la red en España (-5,6% en costes operativos), (2) las perspectivas sobre su franquicia en Reino Unido (TSB) cambian a mejor - tipos de interés, rentabilidad/RoTE & evolución de la Libra – y el BNA de TSB alcanza 21 M GBP (+131,1%), (3) el coste del riesgo/CoR baja hasta 41 pb (vs 49,0 pb en 4T 2021). Este es el principal factor que explica el fuerte aumento en la parte baja de la cuenta de resultados. El CoR se sitúa así en niveles históricamente bajos y todo apunta a que debería subir los próximos trimestres por el cambio a peor en el panorama macro, pero: Todavía no se aprecian síntomas de deterioro en los indicadores de calidad crediticia. La morosidad se mantiene estable en 3,66% (vs 3,65% en 4T 2021) con un saldo de dudosos ~6.210 M€ (vs 6.203 M€ en 4T2021), (4) la ratio de capital CET-1 - foco de atención del mercado por la exposición de SAB al negocio de Pymes – mejora hasta 12,45% (vs 12,18% en 4T 2021) y se sitúa en el rango alto del sector. La Rentabilidad RoTE mejora hasta 6,5% (vs 5,0% en 2021 vs >6,0% objetivo para 2022). Link a los resultados.

REPSOL (Comprar; Precio Objetivo: 13,3€; Cierre: 12,9€; Var. Día: +1,9%; Var. 2022: +23,7%): Presenta resultados 1T 2022 fuertes y propondrá un programa de recompra de activos por el 10% del capital social.Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 17.252M€ (+72%) vs 20.211M€ estimado (Bloomberg); BNA 1.392M€ vs 1.000M€ estimado consenso de analistas y 648M€ en 1T 2021. Por áreas de negocio, destacan: (i) El área de Upstream: 731M€ vs 753M€ estimado. (ii) El área Industrial: BNA 236M€ vs 263M€ estimado. (iii) Comercial y Renovables: BNA 117M€ vs 110M€ estimado. La deuda neta se sitúa en 5.900M€ vs 5.760M€ del trimestre previo y 6.778M€ al cierre 2020. La Producción Total alcanza los 558kbep desde 561kbep del trimestre anterior, en línea con el informe publicado preliminarmente el 6 de abril. En cuanto al dividendo, anuncia que propondrá en la Junta General de Accionistas un programa de recompra de activos por hasta el 10% de la capital social, aunque no especifica tiempos. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Repsol presenta resultados sólidos y además anuncia que propondrá un fuerte programa de recompra de activos. Repsol es una de las empresas multienergéticas que presenta mejores perspectivas: cuenta con un balance saneado, cotiza a múltiplos reducidos, rentabilidad por dividendo atractiva (5,3%) y cada vez es mayor su presencia en el área de renovables.

TOTALENERGIES (Comprar; Precio Objetivo: 60,2€; Cierre: 45,1€; Var. Día: +0,8%; Var. 2022: +1,2%): Presenta Resultados 1T 2022 sólidos y realizará un programa de recompra de activos por el 2,5% de la capitalización bursátil. Impacto positivo. Cifras trimestrales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 68.606M$ (+57%) vs 57.491M$ estimado; BNA 5.051M$ vs 6.824M$ estimado; BPA 1,87$ vs 2,69$ estimado. Por áreas de negocio, desataca: BNA Upstream 1.392M€ vs 527M€ en 1T 2021; BNA Refino y Química: 1.317M€ (+15%); Marketing: 1.452M€ (+1,0%). La producción de hidrocarburos se sitúa en 2.351kboe/d vs 2.290kboe/d en 4T 2021. Reduce su Deuda Neta hasta 17.053M$ desde 20.799M$ cierre 2021 y 29.327M$ a cierre de 2020. Anuncia un plan de recompra de acciones por 3.000M$, lo que supone el 2,5% de la capitalización bursátil. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Son resultados sólidos que serán acogidos positivamente por el mercado. Se ven impulsados por el incremento tanto del precio del petróleo como del gas. Además, reduce endeudamiento y eleva la remuneración al accionista. En este contexto, reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Totalenergies es una compañía sólida con elevada rentabilidad por dividendo (5,0%), balance saneado y diversificación geográfica. Además, cuenta con una cada vez mayor exposición a renovables: el 50% del total de sus inversiones irá destinado a energías limpias. Por todo ello, en un contexto de fuerte incremento del precio del petróleo y gas, mantenemos nuestra recomendación en Comprar.

SANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 110,00€; Cierre: 103,34€, Var. Día: +2,01%; Var. 2022: +16,7%): Resultados 1T 2022: el beneficio por acción del negocio aumenta +20,5%. Elevamos Precio Objetivo a 110€/acc (vs 106 €/acc.).En el 1T 2022 las ventas alcanzan 9.674M€ (+12,6% a/a y +8,6% a tipo de cambio constante, consenso 9.409M€), donde ventas farma 7.326M€ (+11,6%), vacunas 1.020M€ (+11,5%), consumo 1.328M€ (+19,3%), margen bruto 74,4% (+2,0 p.p), beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBIT) 3.065M€ (+16,2%, consenso 2.868M€), beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 2.024M€ (+20,2%, consenso 2.209M€), BPA negocio 1,94€ (+20,5% y +16,1% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS son: EBIT 2.397M€ (+16,5%), BAI 2.319M€ (+17,5%), BNA 2.009M€ (+28,3%). Cash flow libre 1.707M€ (-11,3%) el deterioro refleja la inversión en circulante, deuda financiera neta 9,432M€ (-5,5% desde 4T21, 0,8x beneficio operativo del negocio). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de los resultados 1T 2022 es positiva. Los resultados operativos son mejores de lo esperado pero el beneficio neto del negocio coincide con la expectativa. Con independencia del empuje adicional que supone la revalorización del USD, la evolución de las ventas a tipo de cambio constante es muy positiva y al impulso de Dupixent (+46% a tipo de cambio constante) se suma la buena evolución de vacunas. El aumento del margen bruto en 2 p.p. es un hito positivo que contribuye a mejorar el margen operativo del negocio a 31,7% (+1,0 p.p.). Sanofi está culminando la segregación de su filial que fabrica principios activos de medicamentos (EUROAPI), prevé sacarla a bolsa en los próximos meses. No actualiza sus guías 2022 (espera que el BPA del negocio aumente a un tipo bajo de doble dígito a tipo de cambio constante y que el efecto divisa aporte +2%/+3% al crecimiento). Estas nos parecen conservadoras a la vista de la contribución adicional del efecto divisa y de las perspectivas de revalorización del USD en 2022. Este efecto nos hace revisar al alza nuestro precio objetivo a 110,00 €/acción desde 106,00 €/acción y reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

UNILEVER (Comprar; Precio Objetivo: 51,6€; Cierre: 42,4€; Var. Día: -1,7%; Var. 2022: -9,9%): Las ventas superan estimaciones en el 1T 2022, pero modera el guidance para el margen operativo. Impacto negativo. Las ventas aumentan +7,3% en el trimestre, hasta 13.800M€ vs. 13.033M€ estimado (consenso Bloomberg). Este avance deriva exclusivamente del aumento de precios que la Compañía consigue repercutir para amortiguar un creciente aumento de costes. De hecho, el desglose del dato muestra que los precios aumentan +8,3% mientras el volumen cae -1,0%. A futuro la Compañía anticipa que la presión inflacionista continuará impulsando sus costes y, por tanto, reitera su intención de aumentar precios adicionalmente. Estima que las ventas para el conjunto del ejercicio lograrán crecimientos que se situarán en la parte alta de su rango objetivo (entre 4,5%/6,5%). Sin embargo, el margen operativo quedará en la parte baja del rango objetivo preanunciado (16%/17%). Opinión de Bankinter: Cifras que baten las estimaciones del consenso, pero que muestran la dificultad de un contexto marcado por una creciente inflación de costes y las disrupciones en la cadena de suministros. En este entorno la Compañía consigue aumentar precios +8,3% (vs. +6,0% estimado por el consenso) mientras los volúmenes caen -1% (vs. -1,6% estimado). A futuro las guías mejoran en cuanto a crecimiento de ventas, pero se moderan respecto a márgenes. Eso sí, siempre dentro del rango objetivo previamente anunciado por la Compañía. En nuestra opinión, una visión más moderada respecto al margen operativo penalizará al valor hoy en bolsa. El mercado se muestra extremadamente sensible a la capacidad de trasladar el aumento de costes al cliente final. Link a la nota publicada por la Compañía.

KONE (Vender; Precio Objetivo: 66,7€; Cierre: 45,5€; Var Día: +0,0%; Var. 2022: -27,8%): Buena entrada de pedidos, pero presión en márgenes superior a la esperada.Las principales cifras del 1T22 comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos de 2.442M€ (+5,0% a/a) vs. 2.482,2M€ estimado. El EBITDA ascendió a 234M€ (-24,3% a/a) vs 262,03M€ est. y BNA 129,3M€ (-33% a/a) vs 172,3M€ est. Los Pedidos ascendieron a 2.422,6M€ en 1T 2022 (+16,7% a/a ó +10,6% a/a en términos orgánicos). La Cartera de Pedidos asciende a 9.255,4M€ (+8,1% desde dic-21). La Caja neta se situó en 1.451,2M€ al cierre del 1T 2022(vs 2.164M€ en 2021). La compañía generó un Flujo de caja de Operaciones (antes de financieros e impuestos) de 218,7M€ en el 1T 2022 (vs 425,5M€ en el 1T 2021). La compañía ha estrechado el rango objetivo de Ingresos para 2022 al +2% y +7% (a tipo de cambio comparable) vs +2% y +5% anterior, mientras el EBIT ajustado pasa a 1.180M€ / 1.280M€ vs 1.180M€ / 1.330M€ anterior (y desde 1.295,3M€ en 2021). Respecto a las expectativas del mercado en Nuevas Instalaciones esperan un descenso significativo de la actividad en China, ante las restricciones de liquidez del mercado inmobiliario y las nuevas restricciones por Covid-19. En el resto de mercados, esperan recuperación en Nuevas Instalaciones. En Modernización esperan crecimiento en todas las regiones y en Mantenimiento esperan recuperar la tendencia de crecimiento. Link al informe de la compañía. Opinión de Bankinter: Los resultados del 1T 2022 han sido inferiores a lo esperado por el consenso, ligeramente en Ingresos (+5% a/a vs +6,7% esperado), pero sobre todo el margen EBIT bajó al 7% vs 10,7% del 1T 2021 y 8,8% esperado. Lo más positivo ha sido la fortaleza del aumento de pedidos, en todas las regiones menos en nuevas instalaciones en China, donde como indican sus guías para la región esperan un descenso significativo este año. Asia-Pacífico supone en torno al 38% de las Ventas en el 1T 2022. El impacto del incremento de costes se está viendo mitigado por subida de precios y control de costes en la división de Modernización, pero solo parcialmente en Nuevas Instalaciones. De hecho, la compañía estima un impacto negativo entre -150-200M€ (50M€ más que el impacto estimado anterior), por el aumento de costes. En resumen, buena señal en la fortaleza de la contratación, si bien se mantiene una presión en márgenes superior a la esperada, por lo que revisaremos nuestras estimaciones y una elevada incertidumbre en torno al mercado inmobiliario chino.

IBERDROLA (Comprar; Precio Objetivo: 12,10€; Cierre: 10,76€ Var. Día: +1,99%; Var. 2022: +4,47%): La buena evolución de la división de redes impulsa el crecimiento en BNA (+3%). Subimos ligeramente el Precio Objetivo hasta 12,10€/acción. El crecimiento en la base de activos regulados gracias a las recientes inversiones y las revisiones de tarifas propician la mejora en la división de redes del grupo. Sin embargo, la contribución de la división de generación y comercialización disminuye en el año a pesar de contar un 6% de mayor capacidad. Esto se ha debido a dos motivos. Por un lado, una menor producción (-1%) ante unas condiciones meteorológicas desfavorables (menos lluvia y menos viento) que llevan a un menor factor de carga en renovables. Por otro, a un menor margen en comercialización ante la imposibilidad de trasladar totalmente el incremento de precio de la energía a los clientes. La cartera de renovables sigue en aumento (+10% en seis meses) y alcanza 90GW (más que duplicando la capacidad instalada actual). El equipo gestor reitera las guías de BNA para 2022, que supone un crecimiento del BNA de entre +8% y+13%. La normalización en los factores de carga, las nuevas inversiones en redes y renovables y el impacto favorable de los tipos de cambio permitirán acelerar el crecimiento en BNA en el resto de año. Tras estos resultados, mantenemos la recomendación de Compra y subimos ligeramente el Precio Objetivo hasta 12,10€/acción desde 11,90 €/acción. IBE es un valor que nos gusta con una perspectiva de medio /largo plazo. El grupo es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética. Además, Iberdrola mantiene el foco en la retribución al accionista con un crecimiento en DPA en el periodo 2021-25 superior al 5%. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 4,2% para 2022. Link a nota.

AENA (Neutral; Precio Objetivo: 145,0€; Cierre: 141,45€; Var. Día: -4,2%; Var. 2022: +1,9%). Vulnerable ante la inflación. Rebajamos precio objetivo -6% hasta 145€/acción. Recomendación Neutral.Aunque prevemos una fuerte recuperación del tráfico aéreo en 2022, el marco tarifario deja a Aena en una posición de cierta vulnerabilidad ante la elevada inflación. Las tarifas no subirán al menos hasta 2026, mientras que la inflación supondrá un incremento significativo en costes. Como resultado, prevemos que el margen EBITDA se reduzca en -7p.p. 2026e vs 2019. Además, el negocio comercial continuará penalizado hasta 2025, momento en el que prevemos se recupere el nivel de tráficos previo al virus. Rebajamos estimaciones y precio objetivo -6% hasta 145,0€/acción. Mantenemos recomendación Neutral. Link al informe completo.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +1,48%; Materiales +1,48%; Tecnología -1,36%.

Los peores: Comunicaciones -2,62%; Inmobiliarias -0,66%; Utilites -0,46%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) VISA (214,11$; +6,5%) tras publicar muy buenos resultados del 2T del año fiscal (BPA ajustado +30% a/a hasta 1,79$ vs 1,65$ estimado). Aunque no ofrece guías, prevé seguir creciendo apoyado en la reapertura económica y recuperación del turismo. Arrastró además a competidor (ii) MASTERCARD (361,57$; +5,1%), que publicará resultados hoy (BPA estimado 2,195$). (iii) MICROSOFT (283,22$; +4,8%) tras publicar resultados mejores de lo esperado: Ventas 49.360$ (+18% a/a) vs 49.044M$ esp, EBIT 20.364M$ (+19% a/a) vs 20.038M$ esperado y BNA 16.728M$ (+8%) vs 16.503M$ esperado.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) BOEING (154,46$; -7,53%). El valor cae con fuerza tras publicar una generación de cash Flow negativo en 1T 2022 (-3.570 M$). El grupo afronta dificultades por el aumento de la inflación de costes y la suspensión de las entregas de los aviones 787 Dreamliner. También anunció que está demorando la producción de su modelo 777X jetliner hasta 2023 retrasando las primeras entregas hasta 2025. (ii) Compañías de streaming como WARNER BROS (18,83$; -5,04%), NETFLIX (188,54$; -4,97%). Warner presentó buenos resultados en su división de TV, Discovery, pero los márgenes se ven presionados por el aumento de los costes de producción de contenidos mientras en crecimiento de suscriptores se ralentiza. (iii) ALPHABET (2.300,41$; -3,75%) %), tras publicar resultados 1T 2022 ayer tras el cierre que fueron más débiles de lo esperado, afectados por la debilidad del gasto en publicidad y las flojas cifras de YouTube. Las cifras y los mensajes de Alphabet decepcionaron al mercado por primera vez en mucho tiempo. A pesar de que los crecimientos siguen siendo relevantes, la compañía destacó que se percibe una cierta contención en el gasto en publicidad por parte de los anunciantes.

META PLATFORMS (174,95$; Var. Día: -3,32%; Var. Año: -47,99%).- META PLATFORMS (Facebook) publica resultados 1T 2022 mejores de lo esperado y el valor sube con fuerza en el after market +18,4%. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 27.908$ (+7% a/a) vs 28.201M$ esp, EBIT 8.524M$ vs 8.648M$ esp y BNA 7.465 M$ vs 7.125M$ esp. Los usuarios activos mensuales de Facebook se incrementan hasta 1.960M desde 1.840M el trimestre anterior (y por encima de la expectativa del mercado de 1.950M). Los ingresos medios por anuncio caen -8% (vs +13% ant) y el número de anuncios +16% (vs +6% ant). OPINIÓN: Meta bate expectativas de BNA y BPA a pesar de una cifra de Ventas peor de lo esperado y de señales de ralentización en el negocio de publicidad. Los usuarios activos mensuales también han fallado las expectativas con un cifra de 2.940M vs 2970M esperados. Sin embargo, el valor recupera con fuerza y contrasta con la ultima publicación de resultados en que el valor registró una caída del -26% en apenas una sesión. La compañía apunta los factores macroeconómicos como el principal motivo para el desempeño más débil del negocio de publicidad. El segmento Family of Apps fue responsable del 97,5% de las Ventas del trimeste, y Reality Labs por los restantes 2,5% (695M$). El segmento Reality Labs, la parte de la compañía intentando construir productos para el Metaverso ha registrado un BNA negativo de -2.960M$ vs -1.830M$ en 4T 2021. Meta ha anunciado también que reducirá su guidance de Gastos totales para 2022 para el rango de 87.000M$/92.000M$ vs 90.000M$/95.000M$ anterior. En suma, la compañía da señales de ralentización de Ventas y de Ingresos de publicidad pero demuestra ser capaz de incrementar usuarios activos. Eso junto con una previsión de reducción de gastos para el conjunto del año llevó a una reacción positiva del mercado, después de acumular una caída de casi -50% desde el inicio del año. Noticia positiva para la sesión, pero Meta sigue enfrentado varios retos y el segmento del Metaverso aún es muy incipiente con una contribución negativa para el BNA.

FORD (Cierre: 14,85$; Var. Día: +0,9%; Var. 2022: -28,5%).- Los resultados del 1T 2022 superan estimaciones y reiteran guías para el año. El valor avanza +1,2% en el aftermarket.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: los ingresos alcanzan 34.500M$ (-4,7% a/a) vs. 32.000M$ estimados y el BPA 0,38$ (-46% a/a) vs. 0,369$ estimado. OPINIÓN: Cifras que baten las estimaciones gracias a los aumentos de precio, que amortiguan unos menores niveles de producción derivados de la escasez de componentes. De hecho, las entregas rozan los 970.000 vehículos, lo que supone una caída de -9% a/a (vs. -5% los ingresos). La falta de chips penaliza especialmente la producción de sus modelos con más margen, SUVs y camionetas. Por eso la Compañía afirma que volverá a subir precios si esta situación se mantiene o si la inflación de costes no se modera. Todo ello mientras mantienen su estrategia de recortar agresivamente costes y ganar eficiencia. Ford reitera sus guías para el conjunto del año: EBIT de 11.500M$/12.500M$, lo que implica un avance de +15%/+25% a/a. En resumen, cifras positivas que impulsan una subida de +1,2% del valor en el aftermarket. Link a la nota publicada por la Compañía.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado) 47 compañías. Destacan: META PLATFORMS (2,72$ vs 2,564$); BOEING (-2,75$ vs -0,513$); FORD (0,38$ vs 0,364$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): 62 compañías. Destacan: APPLE ( tras el cierre; 1,423$); GILEAD SCIENCES (tras el cierre; 1,822$); AMAZON (tras el cierre; 8,398$); CATERPILLAR (12.30h; 2,613$); MCDONALD¿S (antes de la apertura; 2,172$); ELI LILLY (antes de la apertura; 2,36$); MERCK (antes de la apertura; 1,827$); TWITTER (antes de la apertura; 0,03$)

RESULTADOS 1T 2022 del S&P 500: Con 201 compañías publicadas el incremento medio del BPA ha sido del +7,6% vs +5,2% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 79,1%, el 16,9% decepcionan y el 4,0% en línea. En el trimestre pasado (4T 2021) el BPA fue +28,9% vs +19,8% esperado.

.

Acceda al informe completo.