INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas en positivo a pesar de que el Sensix sorprende a ala baja”

Las bolsas europeas cerraron en positivo, arrastradas por la apertura alcista de las americanas. El EuroStoxx50 +0,8%, Ibex prácticamente plano (+0,2%), mientras que EE.UU. el S&P500 +0,27% y el Nasdaq-100 (+2,0%). Twitter fue el protagonista de la jornada (+27,1%) tras el anuncio de la entrada de Elon Musk en su accionariado con un 9,2%. A pesar de la recuperación del mercado europeo los indicadores macro sorprendieron negativamente. En esta ocasión el Índice Sentix (indicador de sentimiento de inversores) para la UEM en abril (-18 puntos en índice general), se situó en el nivel más bajo desde julio de 2020 e incluso inferior en Expectativas (-29,8), el menor desde diciembre de 2011, que alertaba de la posibilidad de una recesión en Europa. En el lado americano, el índice sugiere un momentum a la baja, pero con una situación mejor que en Europa (de hecho, el índice general se mantiene en positivo).

Los bonos europeos registraban descensos en rentabilidad, el Bund -5pb (0,503%), el Bono -2,1pb ( al 1,449%). Por el contrario, la TIR del T-Note subió +1,3pb (2,398%). El Euro sí se debilitó ligeramente frente al dólar (1,0968Eur/USD).

Bolsas: "Jornada de transición previa a las Actas de la Fed"

Hoy lo más significativo será el ISM No Manufacturero en EE.UU. de marzo, donde se espera una ligera mejora +58,5 (vs 56,5 ant.). La evolución de la inflación podría moderar la mejora esperada. Anteriormente conoceremos en Europa PMIs de Servicios de marzo (dato final), que se espera confirmen los preliminares, en cualquier caso, por encima del nivel de expansión.

La referencia fundamental de la semana son las Actas de la reunión de la Fed (16-mar). La Fed lanzó un mensaje hawkish, Powell señalaba la proximidad en el anuncio de la reducción de balance (posiblemente reunión 3-4 mayo) y que la discusión estaba avanzada, lo que confiere más interés a las Actas. La Fed busca controlar la inflación y consideran que la economía y el mercado laboral se mantienen lo suficientemente fuertes para asimilar el endurecimiento de las condiciones financieras.

En resumen, jornada de transición con fondo de ligeras tomas de beneficios, tras las subidas de ayer, a la espera de las Actas de la Fed.

1. ENTORNO ECONÓMICO
JAPÓN (2:30h).- El dato final del PMI de Servicios de marzo repunta hasta 49,4 desde 48,7 preliminar y 44,2 anterior. El PMI Compuesto sigue el mismo patrón, 50,3 vs.49,3 preliminar y 45,8 anterior. OPINIÓN: Los datos de PMI de Servicios y Compuesto de Japón vuelven a cifras en los entornos del nivel de 50 (expansión) y además rompen con tres meses consecutivos de caídas. Cifras por lo tanto positivas especialmente en un contexto como el actual en el que la guerra de Ucrania (y la presión que esta ejerce sobre las materias primas) general incertidumbre en las perspectivas económicas.

AUSTRALIA (04:30h).- Reunión del RBA. Mantienen su Tipo de Referencia en +0,10% tal y como se esperaba. OPINIÓN: El gobernador del banco central (Philip Lowe), ha señalado que “el Consejo del RBA deberá ver evidencias reales de que la inflación esté de manera sostenible dentro del rango de 2% a 3% antes de incrementar los tipos". "Si bien la inflación ha repuntado y se espera que lo haga más, el crecimiento de los costes salariales sigue moderado”. Así pues, el RBA mantiene su postura dovish que contrasta con el movimiento que están realizando la mayoría de los grandes bancos centrales. Por otro lado, es cierto que la economía australiana muestra gran resiliencia con una inflación ligeramente por encima del +3% y la tasa de paro en 4% (el nivel más bajo desde 2008).

EE.UU. (ayer)-. Los Pedidos de Fábrica caen ligeramente en febrero. El indicador muestra una caída de -0,5% , en línea con las estimaciones del consenso (-0,60%) y desacelerando desde la subida de +1,5% de enero. Se trata del peor registro mensual desde abril de 2020. Excluyendo transporte el indicador muestra un avance de +0,4% vs +1,2% ant. La componente que reporta un mejor resultado en el mes es Defensa, con una subida de +14%. OPINIÓN: La actividad industrial muestra síntomas de desaceleración. La media anualizada de los últimos tres meses se sitúa en febrero en +6,5% vs +7,9% ant. Los problemas en las cadenas de suministro y la escasez de algunas materias primas resultan en un cambio de la demanda del consumidor desde bienes hasta servicios.

UEM (ayer)-. El Indice Sentix se deteriora más de lo esperado en abril. El informe alerta sobre la posibilidad del comienzo de una recesión en la Eurozona. El indicador se coloca en -18,0 vs -8,8 estimado y -7,0 anterior. Se trata de un fuerte retroceso (-11 puntos) hasta niveles no vistos desde julio 2020. La Componente de Situación Actual entra en territorio negativo y se sitúa en el nivel más bajo desde marzo 2020 (-5,5 vs +7,8 ant.). La Componente de Expectativas continúa deteriorándose (-29,8 vs -20,8 ant.) y se coloca en el nivel más bajo desde diciembre 2011. El informe alerta sobre la posibilidad del comienzo de una posible recesión en la Eurozona. Link al comunicado. OPINIÓN: La invasión de Ucrania supone un punto de inflexión para la economía europea, abriendo una etapa de mayor inflación y menor crecimiento. Europa tiene una alta dependencia energética de Rusia (más del 40% del gas y cerca del 30% del petróleo). Además Europa ha impuesto importantes sanciones comerciales y financieras con el objetivo de aislar a Rusia y entorpecer la financiación de la guerra. Estas sanciones también supondrán un freno para la actividad económica en la región. La inflación repunta hasta niveles no vistos desde hace más de 40 años en Europa (IPC en +7,5% en marzo) y las perspectivas de crecimiento se revisan claramente a la baja. El Indice Sentix Investor Confidence califica la perspectiva económica relativa a seis meses para la zona euro. Los datos se compilan a partir de una encuesta a unos 2.800 inversores y analistas. Una lectura por encima de cero indica optimismo y una lectura negativa indica pesimismo.

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2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS
RYANAIR (Comprar; P. Obj: 20,90€; Cierre 13,70€; Var. Día: +0,9%; Var. año: -10,4%): Presenta resultados provisionales débiles, pero atisba una situación a mejor. Empeora sus previsiones de pérdidas: cerrará el año (fiscal, terminó en marzo) en -350€/-400M€ vs -339M€ estimado por el mercado y en línea con las estimaciones de Ryanair -250M€/-450M€. (ii) Reduce endeudamiento hasta 1.500M€, - 800M en el conjunto del año. (iii) Cuenta con coberturas por el 80% del queroseno utilizado. (iv) En el conjunto del año, transportó 97M de personas, nivel que compara con 149M antes de la pandemia. Ello a pesar de registrar el mejor mes de marzo de su historia en transporte de viajeros, 11,2M (10,9 en marzo 2019), aunque la tasa de ocupación es inferior 87% vs 96%. (v) Estima que este verano será el mejor de su historia en transporte de viajeros. OPINIÓN: Aunque hay que esperar a sus cuentas oficiales que se publicarán el 16 de mayo, Ryanair anuncia unas pérdidas provisionales superiores a lo esperado. No obstante, se producen en un año especialmente difícil para el sector. Lo más importante es que se atisba un contexto claramente mejor. Ha sido el mejor mes de marzo en tráfico de viajeros de su historia, cuenta con fuertes coberturas para hacer frente al alza del petróleo y consigue reducir endeudamiento, que era uno de sus objetivos a pesar de tener uno de los balances más saneados de la industria. Además, es positivo con las cifras de este verano. Ryanair es una de las aerolíneas que presenta mejores perspectivas, por su balance saneado, su perfil de negocio low cost y ausencia de viajes de negocios. No obstante, reiteramos nuestra recomendación “táctica”, y debido al conflicto Rusia-Ucrania, de no tomar posiciones por el momento en el sector.

SECTOR HOTELES: Las grandes cadenas hoteleras prevén que la ocupación superen los niveles previos al virus en Semana Santa. Coinciden en que las previsiones son optimistas, pese a la incertidumbre que genera el conflicto bélico y la escalada de precios de los carburantes y, en la mayoría de los casos, confían en superar o situarse cerca de los niveles pre-Covid durante Semana Santa. En algunos casos, las reservas superan en un 15% las de 2019. Los precios también se sitúan por encima de los niveles pre-virus, pero todavía no se ha repercutido toda la subida de costes, lo que podría afectar a los márgenes. OPINIÓN: Buenas noticias para el sector, que empieza la temporada con buenos niveles de ocupación, entre el 70% y 80%. Nuestra previsión es que el turismo siga recuperando en 2022, alcanzando el 85% de los niveles previos al virus (vs 50% en 2021), beneficiado por el desembalsamiento de demanda tras el paso del virus, y a pesar de la guerra de Ucrania y el repunte de inflación. Con respecto al posible impacto en márgenes, será menor que en otros sectores, teniendo en cuenta que el negocio hotelero es intensivo en mano de obra, cuyo incremento es claramente inferior a la inflación. Nuestra recomendación en el sector es Comprar, aunque con mucha prudencia en este entorno de mayor incertidumbre, y centrados compañías como Meliá Hotels, AirBNB y Booking.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo discrecional +2,33%.Comunicaciones +2,28%; Tecnología +1,91%

Los peores: Utilities -0,79%; Salud -0,75%; Financieras -0,48%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) TWITTER (49,97$; +27,12%) tras conocerse que Elon Musk se ha convertido en el principal accionista tras adquir un 9,2% de participación en la compañía; (ii) ETSY (136,17$; +7,18%) está teniendo unas sesiones de mucha volatilidad tras caer a niveles mínimos desde noviembre de; (iii) TESLA (1145,45$; +4,15%), anunció que las entregas de automóviles alcanzas nivel es récord en el primer trimestre con 310.048 unidades entregadas, rebasando lo esperado en 900 vehículos.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES se encuentran: (i) BAXTER INTERNATIONAL (75,47$; -3,96%) tras rebajar su recomendación un bróker líder de Wall St. a Vender dede Neutral; (ii) ABIOMED (325,70$; -3,82%) cuyo Director de Operaciones anunció que se jubila tras 15 años en el cargo; (iii) STARBUCKS (88,09$; -3,72%) tras conocerse que el nuevo Ceo suspende el programa de recompra de acciones.

TWITTER (Cierre: 49,97$; Var.: +27,1%).- Elon Musk adquiere un 9,2% de las acciones de la compañía. Tras el anuncio el valor subió un +26% en el aftermarket.- El CEO de Tesla ha tomado una participación del 9,2% en Twitter para convertirse en el mayor accionista de la plataforma, una semana después de insinuar su intención de entrar en el sector de las redes sociales, aludiendo incluso a la creación de una nueva red social. Las acciones de Twitter subieron un 26% en el after-market después de que la compra de Musk se revelara en una publicación del regulador (SEC). El documento desvela que Elon Musk posee ahora 73,5M de acciones con una valoración de 2.900M$ a cierre de viernes.

AMD (Cierre: 110,53$; Var. Día: +2,16%; Var Año: -23,19%).- Advanced Micro Devices (AMD) ha anunciado la adquisición de la empresa de chips y software en la nube Pensando Systems por 1.900M$. OPINIÓN: Noticia positiva. La operación, pese a su pequeño tamaño en comparación con el valor de AMD (supone apenas el 2% de la capitalización bursátil del grupo), le servirá para crecer en los segmentos de redes, seguridad y servicios para centros de datos. Pensando Systems cuenta entre sus clientes con gigantes como Goldman Sachs o las filiales en la nube de IBM, Oracle y Microsoft (Azure). La operación se cerrará en el segundo trimestre de 2022.

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