INFORME DIARIO - 27 de Abril de 2022 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Decepción ante los resultados de General Electric, geopolítica y el impacto de la compra de Twitter para Tesla.”

La sesión de bolsa ayer arranca en positivo en Europa, cambia de signo ante la apertura bajista en EE.UU. y, cierra en pérdidas. EuroStoxx-50 -1,0%; S&P 500 -2,8%: Nasdaq 100 -3,9%. La geopolítica muy negativa, Rusia amenaza con una tercera guerra mundial y con emplear armas nucleares. Sigue el temor por la propagación del COVID en China, el PBOC tarda en reaccionar. El mercado ignora la macro en EE.UU.: Pedidos de Bienes Duraderos (marzo: +0,8% m/m vs +1,0% est. y -1,7% ant.); Precio Medio de la Vivienda Case-Shiller (febrero +20,2% a/a vs +19,2% esp. y +19,1% ant.); Confianza del Consumidor (abril 107,3 vs 108,2 esp. y 107,6 ant.). Afectan (i) los malos resultados de General Electric (-10,3%, con complicaciones en los suministros, sus resultados 2022 estarán en el rango inferior de la guía); (ii) la compra de Twitter (-3,9% tras conocer que Elon Musk comprará la compañía) y (iii) Tesla cae -12,2% ante la posibilidad que Musk reduzca su participación (tiene el 16,7%) para financiar esta compra.

Nuevo recorte en las TIR de los bonos (T-Note -3,5 p.b.; Bund -2,2 p.b.). El dólar mantiene 1,064 €/$. El crudo sube (Brent +2,6%, West Texas +3,2%) tras dos días de caídas y el corte del suministro ruso a Polonia y Bulgaria.

Hoy: "Estimamos una nueva jornada de caídas."

Arrancamos con la Confianza del Consumidor en Alemania (8AM) marcando su mínimo histórico (-26,5 vs -16 esp.). La macro restante importa poco: en EE.UU. Inventarios Mayoristas (+1,5% esp. vs +2,5% ant.) y Preventas de Vivienda (-8,1% a/a esp. vs -5,4% ant.). El foco sigue en los resultados. En las últimas horas han publicado Alphabet (mal), Microsoft (bien), DB (bate y mantiene guidance), Mercedes (bien), etc. En las próximas horas Meta, ADP, Boeing, General Dynamics, Seagate, T-Mobile, Kraft, Ford, PayPal, Amgen, Qualcomm, Iberdrola… La noche asiática floja, excepto un extraño rebote en China al anunciar más proyectos de infraestructuras. Los futuros del EuroStoxx-50 en negativo (-0,3%), lógico tras el castigo de ayer, pero apuntan a que S&P 500 abrirá en positivo (+0,5%). Lo tomamos con cautela porque el tono del mercado parece cada vez más delicado y NY podría terminar aflojando. Por eso estimamos una jornada de caídas con apertura bajista en Europa, mientras que Wall St podría debilitarse a lo largo del día.

.

1. ENTORNO ECONÓMICO

ALEMANIA (8.00h).- Confianza del Consumidor (mayo): -26,5 vs -16,0 esperado vs -15,7 anterior (revisado desde -15,5). OPINIÓN: El indicador encadena 7 meses consecutivos de caídas y alcanza mínimos de la serie histórica (desde enero 2005), superando el anterior mínimo histórico durante la crisis del CV-19 (-23,1 en mayo 2020). La Confianza de los consumidores se resiente de una inflación elevada y la incertidumbre del impacto de la guerra en Ucrania.

FRANCIA (8.45h).- Confianza del Consumidor (abril): 88 vs 92 esperado vs 90 esperado (revisado desde 91). OPINIÓN: En contra del repunte esperado, el sentimiento de los consumidores retrocede en abril y se aproxima al mínimo anterior de 87 en diciembre 2018. El indicador es de un mes anterior al que ha salido previamente esta mañana en Alemania con lo que no refleja el aumento del riesgo geopolítico y de las tensiones inflacionistas.

GAS: Rusia anuncia que cierra el suministro de gas a Polonia y Bulgaria. Lo hace como respuesta a la negativa de ambos países de cambiar las condiciones de sus contratos y pagar el gas en rublos. Polonia dice estar preparada para ello al haber reducido su dependencia, con mayor suministro procedente de Noruega y LNG. Bulgaria tiene una mayor dependencia. OPINIÓN.- Noticia negativa que provoca un alza tanto del gas como del petróleo. El principal riesgo es que pueda también cerrar el suministro a otros países como Alemania. La Unión Europea rechazó la exigencia de Rusia de pagar en rublos por las compras de gas. En este contexto, reiteramos nuestra recomendación de invertir en el sector. Nuestros valores favoritos son: Repsol y ENI. Realizaríamos la inversión vía fondos de Inversión a través de GAM Commodities (LU0244125711) o JP Natural Resources (LU0208853944). Ambas presentes en las carteras de Fondos de Inversión.

EE.UU. (ayer). – (i) Los Pedidos de Bienes Duraderos (marzo) repuntan hasta +0,8% m/m vs +1,0% esperado y -1,7% anterior (revisado desde -2,1%). En términos interanuales (a/a), vuelve a desacelerar hasta +9,9% desde +11,9% anterior. Excluyendo la partida de Transportes, sube con más fuerza: +1,1% vs +0,6% esperado y -0,5% (revisado desde -0,6%). Excluyendo Defensa, +1,2% vs -2,1% anterior (revisado desde -2,7%). OPINIÓN: Buen dato, ya que los Pedidos crecen a pesar del deterioro económico mundial a raíz del conflicto Rusia/Ucrania. Marzo es el primer mes en el que se debería de haber notado los efectos de este suceso: encarecimiento del coste energético y del transporte unido a una mayor persistencia de los cuellos de botella. Prevemos un deterioro del indicador en próximos meses. Los efectos del conflicto afectan también a EE.UU., que se espera que ralentice el crecimiento en el 1T 2022 hasta +1,1% vs +6,9% anterior. Además, las restricciones impuestas en China por el aumento de la incidencia del Covid agrava la situación. Link al Informe. (ii) El Índice de Precios de Vivienda Case-Shiller (febrero) sube con fuerza hasta +20,20% a/a vs +19,20% esperado y +18,94% anterior (revisado desde +19,10%). En términos intermensuales (m/m), +2,39% vs +1,50% esperado y +1,71% anterior (revisado desde +1,79%). OPINIÓN: Supone la tercera mayor lectura en la historia del indicador, con los precios subiendo en las 20 ciudades que componen el índice. Vuelve a destacar la zona meridional que atrae más población desde la pandemia: Phoenix +32,9% a/a, Tampa +32,6%, Miami +29,7%, San Diego +29,11%, Dallas +28,8%). Estos datos reflejan la fortaleza del mercado inmobiliario norteamericano, soportado por una recuperación económica sólida y un mercado laboral próximo al pleno empleo (Tasa de Paro 3,6%). Link al Informe. (iii) La Confianza del Consumidor (abril) retrocede ligeramente hasta 107,3 desde 107,6 anterior (revisado desde 107,2) y 108,2 esperado. Por componentes, las Expectativas repuntan hasta 77,2 vs 76,7 anterior (revisado desde 76,6) y la Situación Actual desciende hasta 152,6 vs 153,8 anterior (revisado desde 153,0). (iv) Las Ventas de Viviendas Nuevas (marzo) retroceden hasta 763K vs 768K esperado y 835K anterior (revisado desde 772K). (v) El Índice Manufacturero de la Fed de Richmond (abril) sorprende al alza: 14 vs 9 esperado y 13 anterior. OPINIÓN: Batería de indicadores de sesgo mixto. Mientras la Confianza se mantiene prácticamente sin cambios, mostrando una economía con mayor fortaleza ante el conflicto Rusia/Ucrania, la Venta de Viviendas Nuevas retrocede por tercer mes consecutivo, afectado por el elevado nivel de precios de las viviendas (como se ha podido ver en el Índice Case-Shiller) y el fuerte alza del tipo hipotecario medio (+5,11%), que se sitúa en niveles no vistos desde 2010. Aun así, se sitúa en niveles superiores a la media histórica. Link al Informe.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- COMPAÑÍAS EUROPEAS

IBERDROLA (Compra; Precio Objetivo 11,90€; Cierre 10,55€ Var.-0,38%; Var. 2022: +2,43%): Resultados en línea. Crecimiento en BNA (+3%) impulsado por la división de redes. Confirma las guías del año. Principales cifras comparadas con estimaciones: EBITDA 2.950M€ (+4,9%) vs 2.930M€ est; EBIT 1.747M€ (+2,0%) vs 1.800M€ est; BNA 1.058M€ (+3,2%) vs 1.052M€ est., Fondos Generados por las Operaciones 9.705M€ (+14,8%); Deuda Neta 40.526M€ vs 39.119M€ en diciembre 2021 Link a resultados . Opinión de Bankinter: Resultados del 1T 22 en línea con estimaciones, con la división de redes impulsando el crecimiento de +3% en BNA. Por el lado positivo: (i) Buen comportamiento de la división de redes (EBITDA +20%) gracias a las nuevas inversiones y a las revisiones de tarifas en Brasil y en EE.UU; (ii) Crecimiento en nueva capacidad en renovables (+9%); (iii) Impacto positivo de la apreciación del dólar, la libra y el real brasileño y (iv) ganancias por el acuerdo de restructuración en Vineyard Wind (eólica marina en EEUU). Estos factores compensan los impactos negativos de un menor factor de carga en renovables, la parada no programada de la central nuclear de Cofrentes y un menor margen en comercialización. El equipo gestor reitera las guías 2022, con un BNA ajustado de entre 4.000 y 4.200M€ lo que supone un crecimiento de entre +8% y+13% Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra y el Precio Objetivo de 11,90€/acción. IBE es un valor que nos gusta con una perspectiva de medio /largo plazo. El grupo es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en renovables y en redes, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética. Además, Iberdrola mantiene el foco en la retribución al accionista con un crecimiento en DPA en el periodo 2021-25 superior al +5%. La rentabilidad por dividendo a los precios actuales es 4,4% para 2022 .

RED ELÉCTRICA (Neutral; Precio Objetivo 19,20€; Cierre 18,73€ Var.-0,20%; Var. 2022: -1,58%): Resultados mejor de lo esperado. La diversificación y una menor carga financiera compensan el impacto de una menor contribución del negocio regulado. Principales cifras comparadas con estimaciones: EBITDA 395M€ (+1,8%) vs 388M€ estimado; EBIT 265M€ (-0,4%) vs 257M€ est,; BNA 182M€ (+0,3%) vs 176M€ est; Fondos Generados por las Operaciones (FFO) 348M€ (-1,9%); Deuda Neta 5.588M€ vs 5.648M€ en diciembre 2021. Link a resultados. Opinión de Bankinter:Resultados del 1T22 mejor de lo estimado. El BNA sube ligeramente (+0,3%) frente a una estimación de caída de -3% La menor contribución del negocio regulados de la actividad de transporte de electricidad (EBITDA -2%) se ve más que compensada por dos factores positivos: (i) Mayor contribución de del negocio de telecomunicaciones (satélites y fibra óptica) y del negocio internacional. La contribución al EBITDA de estas dos actividades sube un +15% en el periodo y representa un 23% del total. Esta buena evolución de estas actividades permite que el EBITDA del grupo suba +1,8% a pesar de la caída (-2%) en el negocio regulado en España; (ii) Menor carga financiera (-10%) como consecuencia de una menor deuda bruta (-2%) y un menor coste de la deuda (1,46% vs 1,52% en 1T 21).

AENA (Neutral; P. Objetivo: 154,0€; Cierre 147,7€; Var. Día +0,4%; Var. Año: +6,4%). Los resultados de 1T 2022 decepcionan por fuerte incremento de costes. Ventas +94% hasta 684M€ (vs 581M€ estimado); EBITDA +160% hasta 73M€ (vs 141M€ estimado); Resultado neto -96M€ (vs. -22M€ estimado). El tráfico aéreo en España se incrementó con fuerza en 1T 2022, aunque es todavía un -28% inferior al del mismo periodo de 2019. Opinión de Bankinter: Resultados peores de lo estimado en 1T 2022, por fuerte incremento de costes operativos. Las ventas baten estimaciones, prácticamente duplicando las del año pasado, apoyadas en la fuerte recuperación del tráfico de pasajeros. Si bien, decepcionan a nivel EBITDA, sobre todo en la actividad puramente aeroportuaria, por fuerte incremento de costes. Tan sólo la electricidad supone un sobrecoste de 47M€ en el trimestre. Prevemos que tengan impacto negativo en cotización hoy. Nuestra recomendación es Neutral. Ofrece escaso potencial de revalorización con respecto a nuestro precio objetivo (154,0€/acción) y no podrá incrementar tarifas (por regulación), en un entorno de elevada inflación de costes.

FCC (Comprar; Pr. Objetivo: 13,47€; Cierre: 10,84€; Var. Día: +1,36%; Var. 2022: -2,17%): Resultados 1T 2022 mejores de lo esperado en Ventas, EBITDA y BNA.- Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 1.671M€ (+10,2% a/a) frente a estimado de 1.646M€; Ebitda 278M€ (+9,4% a/a) frente a estimado de 261M€; y BNA 85M€ frente a estimado de 65M€. Por actividades destaca la positiva evolución de medio ambiente (+11,2% a/a), Agua (+6,1%) y Cemento (+7,2% a/a). La deuda neta se sitúa en 3.627M€ (vs 3.225M€ ant.) casi toda ella sin recurso y la cartera de proyectos asciende a 35.809M€ (vs 30.196M€ ant). Opinión de Bankinter: Cifras positivas que deberían ser bien acogidas por el mercado. Consideramos que la posición de FCC enfocada hacia los negocios de Medio ambiente y Agua (generan un 76% del Ebitda) le proporciona una atractiva recurrencia a la cuenta de P&G. Reiteramos Comprar. Link a los resultados.

MERCEDES-BENZ (Neutral; Pr. Obj: 73,3; Cierre: 62,9€; Var. Día: -1,4%; Var. 2022: -6,9%): Resultados 1T 2022 baten expectativas y confirman guías para el año. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas de unidades alcanzan 487.000M (-9,6% a/a), ingresos 34.858M€ (+6%) vs. 33.550M€ estimado, EBIT 5.229M€ (+11,2% a/a) vs. 4.766M€ estimado, BNA 3.490M€ (-18,6% a/a) vs. 3.297M€ estimados. Opinión de Bankinter: Cifras que superan las estimaciones del consenso. Un trimestre más se confirma la capacidad de fijación de precios de la Compañía. Las ventas de vehículos caen cerca de un -10% en el trimestre penalizadas por la escasez de semiconductores, las nuevas restricciones por los rebrotes del virus y la guerra entre Rusia y Ucrania. Sin embargo, los ingresos avanzan +6% y el EBIT +11%. La producción sigue focalizada en los modelos premium mientras continúa la política de recorte de costes. Con ello el margen EBIT del segmento de coches avanza hasta 16,4% vs. 15,8% anterior. El balance sigue también ofreciendo buenas noticias. La posición de caja neta del negocio industrial avanza +8% desde cierre de 2021 (hasta 22.706M€). A futuro la Compañía advierte de un grado muy elevado de incertidumbre por la guerra de Rusia/Ucrania, los cuellos de botella y el encarecimiento de las materias primas y la energía. Pese a ello, confirma el guidance para el conjunto del año. Estima un EBIT para la división de coches de entre 11,5%/13%, probablemente cercano al umbral alto del rango. En resumen, buenas cifras que deberían impulsar hoy la cotización del valor. Link a las cifras publicadas por la Compañía.

DEUTSCHE BANK (Revisamos a Neutral desde Comprar; Cierre: 10,12€; Var. Día -2,6%; Var.2022: -8,2%): Las cifras del 1T 2021 baten las expectativas gracias al trading (+15,0%) y el equipo gestor mantiene el guidance para 2022, pero alerta de las presiones inflacionistas y el deterioro en las condiciones de mercado.- Revisamos recomendación a Neutral (desde Comprar) porque: (1) el entorno de mercado es desafiante (banca de inversión, gestión de activos & trading) y (2) el plan estratégico 2025 parece difícil de alcanzar y la rentabilidad/RoTE (8,1% en 1T 2022) no compensa el riesgo. Principales cifras del 1T 2022 comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos: 7.328 M€ (+1,3% vs 7.034 M€ e); Costes: 5.377 M€ (-3,5% vs 5.115 M€ e); BAI: 1.658 M€ (+4,3% vs 1.627 M€ e); BNA: 1.060 M€ (+16,7% vs 946 M€ e). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Las cifras del 1T 2022 sorprenden positivamente, pero revisamos recomendación a Neutral (desde Comprar) porque: (1) DB afronta un entorno de mercado complicado - frenazo en las operaciones de banca de inversión, volatilidad al alza y valoraciones a la baja (bolsas y bonos) -. Como referencia, el volumen de ingresos por nuevas operaciones & asesoramiento en banca de inversión, registran una caída de -28,0% en 1T 2022, (2) la Inflación y la (necesaria) inversión en tecnología dificultan la consecución del plan estratégico/2025 (RoTE > 10,0%; Crecimiento de Ingresos ~3,5%/4,5%; Eficiencia <62,5%; CET1 ~13,0% y Pay-Out ~50,0% a partir de 2025). Link al plan estratégico presentado el 11 de marzo, (3) las métricas de gestión - Eficiencia, RoTE & Capital – están lejos de la banca americana y/o competidores europeos como UBS (+24,5% en el BPA del 1T 2022), (4) el equipo gestor mantiene el guidance para 2022 (RoTE~8,0% vs 8,1% actual; Eficiencia ~70,0% vs 73,0% actual & CET1>12,5% vs 12,8% actual), pero el entorno de mercado es complicado (presión en costes & volatilidad en los mercados), (5) la ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable, pero afloja hasta 12,8% (vs 13,2% en 4T 2021), la exposición a Rusia representa el 7,1% de la capitalización bursátil (500 M€ en inversión crediticia neta & 1.000 M€ en riesgos contingentes/garantías) y la rentabilidad por dividendo prevista para 2022 es de apenas ~3,3% (vs 3,5/8,0% en la banca europea) y (6) la venta de acciones por parte de inversores institucionales genera inquietud. Al parecer, la gestora americana Capital Group habría vendido acciones por un importe equivalente a ~5,2% del capital el 11/abril y el fondo de capital riesgo Cerberus redujo su participación hasta el 2,0% (desde el 3,0%) en enero/2022.

SCHNEIDER ELECTRIC (Comprar, P. Obj: 170,4€, Cierre: 136,54€, Var. Día: -1,8%; Var. Año: -20,8%). Los ingresos crecen por encima de lo esperado, confirma guidance para el ejercicio. Los Ingresos del 1T 2022 ascendieron a 7.566M€ (+9,8% a/a en términos orgánicos +15,9% a/a total) vs. 7.257M€ estimado por el consenso de Bloomberg. Por divisiones, Gestión de Energía (75% del total) aumentó +14,6% a/a (+10% orgánico) y Automatización Industrial +20% a/a (+9,2% orgánico). Este trimestre la compañía no desglosa márgenes, si bien, la compañía ha mantenido su guidance que contempla un crecimiento de Ingresos orgánicos entre +7% y +9% y una mejora del margen EBITA ajustado entre +30pb y +60pb, lo que supone un margen EBITA ajustado entre 17,6% y 17,9%. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: La evolución de los ingresos muestra un crecimiento orgánico cercano al 10% en sus dos áreas de negocio (Gestión de Energía y Automatización Industrial), a pesar de los problemas de cuellos de botella en el suministro. Desde nuestro punto de vista, más relevante es el mantenimiento del guidance para el ejercicio, ya que muestra la confianza en mantener una ligera mejora del margen a pesar de la complejidad del entorno. La compañía sigue observando una fuerte demanda en sus mercados finalistas, a pesar de un entorno crecientemente inflacionista. La compañía mantiene un programa de compra de activos por entre 1.500 y 2.000 M€ desde 2019 hasta final de 2022, del que ha ejecutado 697M€ (a un precio medio de 102€/acc.). Schneider propondrá a la JGA elevar el precio máximo de compra hasta 250€ (desde los 150€ actuales). Mantenemos nuestra recomendación de compra en el valor ante el mantenimiento de sus guías y la fortaleza de la demanda, a pesar de la incertidumbre del entorno.

DSV (Cierre: 1.131,0DKK; Var. Día: +0,13%; Var. 2022: -25,96%): Resultados 1T 2022 muy positivos y revisión al alza de guidance 2022. Anuncia un nuevo programa de recompra de acciones.Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 61.125M DKK (+81,8% a/a) vs 57.155M DKK esp.; EBIT 6.496M DKK vs 5.187M DKK esp. y BNA 4.386M DKK (+88,3% a/a) vs 3.902M DKK esp. Anuncia un nuevo programa de recompra de acciones durante los próximos tres meses de 6.000M DKK. Por último, revisa al alza el EBIT esperado en 2022 hasta el rango 21.000/23.000M DKK frente a 18.000/20.000M DKK anterior y 19.578M DKK esperado por el consenso. Link a los resultados. Opinión de Bankinter:Resultados espectaculares de la tercera operadora logística a nivel mundial que muestran el buen estado de forma del sector, beneficiado por el agravamiento de las disrupciones en la cadena de suministros a raíz del conflicto Rusia/Ucrania. A DSV no le afecta directamente esta situación ya que las Ventas procedentes de Rusia, Bielorrusia y Ucrania suponen menos del 1% del total del grupo. Se espera que en los próximos meses los cuellos de botella en el transporte marítimo se mantengan, afectados por los confinamientos impuestos en China ante el aumento de la incidencia del Covid. Además, la mejora del beneficio bruto/paquete se prevé que compense el descenso de la demanda (de hecho, revisan a la baja las cifras de crecimiento mundial en 2022 hasta +2%/+3% vs +4% anterior). Por divisiones, destacan el notable comportamiento del Transporte Marítimo y Aéreo (+94,1% a/a) y el de Soluciones de Logística (+70,7% a/a). La integración de Agility GIL (la compañía kuwaití adquirida en 2021) sigue en marcha y mantiene sus estimaciones de completarse en el 3T 2022, con una contribución esperada al EBIT del grupo este año de 2.550M DKK. En definitiva, hoy esperamos una sesión positiva ante los buenos resultados y el ambicioso guidance, que baten ampliamente al consenso de mercado.

ENAGAS (Neutral Precio Objetivo 21,50€; Cierre 20,50€ Var.-0,20%; Var. 2022: +0,92%): Entorno menos favorable, falta de catalizadores y limitado potencial de revalorización. Los resultados del 1T 22 son débiles y defraudan expectativas (BNA -25% vs -21% est.). Menores ingresos regulados, el incremento en costes operativos y una menor contribución de sus filiales explican la caída en BNA. Sin embargo, el equipo gestor mantiene las guías para el año: BNA ordinario -11% y +6% con plusvalías de venta de activos. La caída en resultados se irá moderando a lo largo del año a medida que se diluye el impacto negativo de ciertos costes operativos extraordinarios este año y de los ingresos no recurrentes del año pasado durante el 1T. En cuanto a la recomendación, cambiamos de Comprar a Neutral. Motivos: (i) Entorno menos favorable. Los ingresos regulados no se revisan con el IPC. Por tanto el contexto actual de repunte de inflación y tipos de interés al alza no es favorable para el grupo; (ii) Falta de catalizadores. En los últimos meses la acción ha estado impulsada por dos catalizadores que dejarán de seguir jugando a su favor. Por un lado, no esperamos nuevas ventas de activos que puedan aflorar plusvalías relevantes. Las grandes desinversiones (Morelos, Quintero, Enagas Renovables) ya se han producido. Por otro, no vemos subidas adicionales importantes en el precio del petróleo. Estas subidas favorecen la evolución de su filial Tallgrass en EEUU; (iii) Escaso potencial de revalorización. Tras un buen comportamiento en los últimos meses, el potencial de revalorización al Precio Objetivo se sitúa por debajo del 4%. Por el lado positivo destaca la atractiva rentabilidad por dividendo y la oportunidad de nuevas inversiones en el medio/largo plazo por inversiones relacionadas con el transporte y almacenamiento de gas y de hidrógeno verde. Link a nota.

3.- COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +0,04%; Utilities -1,04%; Consumo Básico -1,48%.

Los peores: Consumo Discrecional -4,99%; Tecnología de la Información -3,71%; Comunicaciones -3,16%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) WHIRLPOOL (187,16$; +4,63%) las acciones de la compañía fabricante de electrodomésticos suben tras la publicación de resultados mejores de lo esperado y una expectativa positiva para el conjunto del año.. (ii) SCHLUMBERGER (39,54$; +2,20%), MARATHON PETROLEUM (85,47$; +1,44%), PHILLIPS 66 (81,88$; +1,06%); DEVON ENERGY (56,40$; +0,39%) las compañías relacionas con el sector petrolero rebotan tras la recuperación del precio del barril de crudo, después del retroceso acentuado del lunes. (iii) LOCKHEED MARTIN (446,09$; +0,72%), el valor del sector de defensa sube debido a las tensiones geopolíticas.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) TESLA (876,42$; -12,18%) el valor cae con fuerza tras la confirmación de que Twitter ha aceptado la oferta de adquisición por Elon Musk valorada en 44.000M$. Los accionistas temen a que Elon Musk venda parte de su participación de Tesla para completar la adquisición. Las acciones de Tesla acumulan una caída del 23% desde que Musk anunció el incremento de su posición en Twitter. (ii) GENERAL ELECTRIC (80,59$; -10,34%) tras publicar un guidance de tendencia decrescente para 2022, debido a los factores macroeconómicos y geopolíticos. (iii) UNIVERSAL HEALTH SERVICES (125,32$; -9,69%) tras publicar resultados peores de lo esperado, según la compañía debido principalmente al incremento del coste de mano de obra que ha afectado negativamente sus márgenes.

ALPHABET (2.373,0$; Var. Día: -3,59%; Var 2022: -18,09%): Alphabet publica resultados 1T 2022 más débiles de lo esperado afectados por la debilidad del gasto en publicidad y las flojas cifras de YouTube. El valor cae en el after market un -2,5%. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 68.010M$ (+23%) vs 68.110M$ esperado, EBIT 20.094M$ vs 19.698M$ esperado y BNA 16.436M$ vs 17.144M$ esperado. Por segmentos, destaca la mala evolución de YouTube que presenta cifras menores de lo esperado (6.869M$ vs 7.510M$ esperados) afectado por la competencia de nuevos formatos como tik-tok. Por el lado positivo, destaca el negocio en la nube, que bate expectativas y crecer un +44% OPINIÓN: Las cifras y los mensajes de Alphabet decepcionaron al mercado por primera vez en mucho tiempo. A pesar de que los crecimientos siguen siendo relevantes, la compañía destacó que se percibe una cierta contención en el gasto en publicidad por parte de los anunciantes. El valor debería acoger estas cifras con caídas en la sesión de hoy. Link a los resultados

MICROSOFT (270,2$; Var. Día: -3,74% Var. Año: -19,65%). Resultados mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA. El valor subió en el mercado afterhours +4,5%. Principales cifras frente al consenso de Bloomberg: Ventas 49.360$ (+18% a/a) vs 49.044M$ esp, EBIT 20.364M$ (+19% a/a) vs 20.038M$ esp y BNA 16.728M$ (+8%) vs 16.503M$ esp. OPINIÓN: Cifras muy positivas que se basan en la fuerte evolución del negocio de la nube +46% (Azure) y de otros segmentos como MS Office (+17%) o Linked-In (+34%). El valor subió en el mercado afterhours especialmente después de que el equipo directivo diera unas guías sólidas para el próximo trimestre (rango de ingresos: 52.400M$-53.200M$ vs 52.736M$ esperado por el consenso) y transmitiera en la conferencia de resultados un mensaje optimista de cara al futuro. En cuanto a la operación de Activision, la compañía confirmó que espera poder cerrarla este mismo trimestre. Cifras por tanto positivas que deberían ser bien acogidas por la cotización en la sesión de hoy. Link a los resultados.

PEPSICO (Cierre: 173,30$; Var. Día: -0,2%; Var. 2022: -0,3%).- Los resultados del 1T22 baten expectativas y mejoran su guidance para el año completo. El BPA del trimestre alcanza 1,29$ (+7% a/a) vs 1,23$ esperado. Las ventas comparables aumentan +14% a/a. Sus resultados están especialmente impulsados por las ventas en LatAm y Asia (Emergentes). OPINIÓN: resultados positivos porque además de obtener unas cifras mejores de lo esperado el Grupo mejora sus perspectivas para el resto del año. Por el lado de ventas del trimestre, están muy beneficiadas por la reapertura social (cines, ocio nocturno, …). Y, por el lado de perspectivas, la Compañía prevé acelerar sus ventas gracias a su capacidad para aumentar precios. Pasaría a cerrar el año con unas ventas en +8% a/a vs +6% esperado anterior.

GENERAL MOTORS (Cierre: 38,0$; Var. Día: -4,5%; Var. 2021: -35,1%).- Resultados del 1T 2022 baten estimaciones solo en beneficio y confirma guías. La acción cotiza plana en el aftermarket.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Los ingresos alcanzan 35.979M$ por debajo de los 37.386M$ estimados, el EBIT se sitúa en 4.044M$ vs. 3.562M$ estimado y el BPA avanza hasta 2,09$ vs. 1,68$ estimado. La Compañía consigue batir las estimaciones de beneficio gracias a concentrar su producción en los modelos de gama alta, que presentan mayores márgenes. A futuro GM anticipa que incrementará su producción en +25%/+30% este año gracias a que estima una mayor disponibilidad de chips en la segunda mitad de este año. Finalmente, confirma el guidance previamente anunciado para conjunto del ejercicio. En concreto anticipa un EBIT de 13.000M$/15.000M$. Tras estas cifras el valor cotiza plano en el aftermarket. Link a la nota publicada por la Compañía.

UPS (Cierre: 183,05$; Var. Día: -3,48%; Var. 2022: -14,60%): Buenos resultados 1T 2022 y guidance 2022 sin cambios. Anuncia una ralentización del ecommerce y un aumento del plan de recompra de acciones hasta 2.000M$. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 24.378M$ vs 23.798M$ esp.; EBIT 3.306M$ vs 3.142M$ esp. y BNA 2.681M$ vs 2.526M$ esp. Además, anuncia el aumento del plan de recompra de acciones previsto para este año hasta 2.000M$ desde 1.000M$ anterior. Por último, mantiene el guidance para 2022 tanto de Ingresos (102.000M$ vs 102.134M$ esperado por el consenso de Bloomberg) como de Margen Operativo (13,7% igual que el esperado). Link a los resultados. OPINIÓN: Las Ventas de la compañía crecen +6,4% frente a 1T 2021. UPS bate expectativas gracias al aumento de tarifas, los recargos y su gestión de la paquetería, que compensa el descenso en volúmenes y el alza de los costes (salariales, combustible, …). A UPS le es más rentable el segmento de paquetería a/entre empresas/negocios (B2B: Business-To-Business) que el residencial (B2C: Business-To-Consumer), ya que realizan menos viajes entre clientes y entregan más paquetes en cada parada. Por tanto, se espera que se beneficie en el corto plazo de la vuelta al trabajo presencial a medida que se normalice la pandemia. En este sentido, cumple con las prioridades marcadas desde el cambio en la dirección de la compañía en 2020: mejora en márgenes (13,6% vs 12,9% 1T 2021) antes que el volumen. Sin embargo, el anuncio de la ralentización del crecimiento del ecommerce este año pesó sobre el valor ayer, ya que este segmento fue uno de los impulsores de UPS durante la pandemia. De hecho, la tendencia es que la demanda siga a la baja durante el 1S 2022 y se recupere en el último trimestre del año. Por último, comenta que la exposición directa a Rusia, Ucrania y Bielorrusia supone menos del 1% del total de Ventas de la compañía.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): PEPSI (1,29$ vs 1,23$); VISA (0,38$ vs 1,654$); MICROSOFT (2,22$ vs 2,289$); ALPHABET (24,62$ vs 25,709$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): BOEING (antes de la apertura; -0,513$); FORD (después del cierre; 0,364$); META (después del cierre; 2,586$); ALPHABET (después del cierre; 25,70$) y 42 compañías más.

RESULTADOS 1T 2022 del S&P 500: Con 154 compañías publicadas el incremento medio del BPA ha sido del +7,6% vs +5,2% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 79,2%, el 16,9% decepcionan y el 3,9% en línea. En el trimestre pasado (4T 2021) el BPA fue +28,9% vs +19,8% esperado.

.

Acceda al informe completo.