INFORME DIARIO - 02 de Julio de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sí, no… ¿¿¿quizás???”

Los rumores sobre la aceptación de Grecia de las condiciones exigidas por los acreedores imponían una sesión en positivo ayer en bolsas europeas. Tanto es así que los índices hacían oídos sordos a la insistencia de Merkel de esperar hasta la celebración del referéndum antes de emprender nuevas negociaciones y tan sólo aflojaban ligeramente sus avances con el llamamiento de Tsipras para que los ciudadanos voten “no” el próximo domingo. Mientras tanto el euro retrocedía en s! u cruce contra el dólar hasta niveles en torno al 1,108, ante los buenos datos macro publicados en EE.UU., y los bonos periféricos vivían una sesión positiva. De hecho, la prima de riesgo española retrocedía 7 p.b., hasta 146 p.b.

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Hoy: "Este final countdown es interminable"

Ayer el Eurogrupo anunciaba que no negociará nada con Grecia hasta después del referéndum. La decisión de Tsipras de apoyar el voto por el “no”, desencadenaba esta decisión que, al conocerse con el mercado cerrado, marcará hoy la sesión. Así, las bolsas corregirán los avances de ayer mientras la deuda periférica verá aumentar sus TIRes. Este último desenlace vendrá, además, apoyado en la emisión de bonos de España y Francia. ¿Qué pensamos que pasará el domingo?Las últimas encuestas van en la dirección que nos parece más probable, que se imponga el “sí”. En EE.UU la clave será laVariación de Empleo no Agrícola. El consenso espera una corrección hasta 233k desde 280k previo. Sin embargo, el sólido regist! ro del A DP y el importante avance del componente de empleo del ISM manufacturero nos hacen pensar que tal vez el dato nos sorprenda al alza. Este resultado pesaría sobre las bolsas y fortalecería al dólar al favorecer las expectativas de una subida de tipos de la FED antes de lo esperado.

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1.- Entorno Económico


EE.UU.- (i) La Encuesta ADP de empleo resultaba mejor de lo esperado en junio: avanzaba hasta 237K desde 203K anterior (revisado al alza desde 201k inicialmente publicado), por encima de los 218k estimados. El indicador alcanzaba así su mejor registro desde diciembre de 2014. (ii) El ISM Manufacturero del mes de junio aumentaba hasta 53,5 desde 52,8 anterior y 53,2 estimado. Con ello, alcanzaba el mejor registro desde finales de 2014. Sin embargo, el ISM de Precios Pagados quedaba en línea con el dato anterior (49,5) y por debajo del 51,0 esperado. (iii) Por otra parte el Gasto en Construcción del mes de mayo quedaba en +0,8%, por encima del +0,4% estimado, pero muy por debajo del +2,1% previo (revisado a la baja desde +2,2%). (iv) Por su parte, la Encuesta de Empleo Challenger mostraba un aumento de los despidos en junio del +42,7% a/a respecto al mes anterior, cuando se contrajeron un -22,5%. Link a la nota del ISM:
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre! =EEUU_IS M_01julio2015.pdf

UEM.- El PMI Manufacturero final de junio quedaba 52,5 en línea con el dato estimado y por encima del 52,2 de mayo. Se confirmaba, por tanto, el mejor registro del indicador desde abril de 2014.

GRECIA.- Moody’s decidía ayer rebajar el rating del país hasta Caa3 con perspectiva negativa, desde Caa2. Se une así a las decisiones ya anunciadas por Fitch y S&P. Además, la agencia no descarta nuevos recortes en el futuro.

ESPAÑA.- (i) Anfac, la patronal de fabricantes de vehículos, publicaba ayer que las ventas de vehículos en junio aumentaban un +23,5% hasta superar las 111.000 unidades. Con éste el mercado acumula ya 22 meses de avances. En el conjunto del 1S15 las ventas han aumentado un +22%, superando las 555.000 unidades. La mejora de la economía y las ayudas a la compra fijadas por el gobierno (el Plan Pive) han sido claves para esta buena evolución. (ii) La agencia de ratingS&P mejoraba ayer su previsión para el PIB de 2015 en ocho décimas hasta +3% y en dos décimas para 2016, hasta +2,6%.

REINO UNIDO.- El Índice de Precios de Vivienda de junio caía más de lo esperado: +3,3% vs. +4,5% estimado y +4,6% an! terior.< /font>

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https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

2.- Bolsa española

 
EBRO (Cierre: 17,23€; Var. Día-0,75%:): Anuncia la compra de la francesa Roland Monterrat.- La adquisición se realizará por 44,25M€ y dará acceso a Ebro Foods al mercado de comida fresca preparada, incluidos los sandwichs. Roland Monterrat se fundó en 1982 y no cotiza en mercados organizados. La compañía española cerró el ejercicio 2014 con 192,3M€ de caja en balance por lo que la compra de la compañía no le debería suponer una carga financiera. La adquisición está sujeta al visto bueno de las autoridades de competencia francesa por lo que se prevé el cierre para septiembre. OPINIÓN: El mercado castigó ayer ligeramente el valor. En esta ocasión el castigo a la compradora no fue elevado por la buena posición financiera. Es nuestra opinión es bueno que diversifique su producto que dependía en exceso del precio de las materias primas (trigo y arroz) y se pase más al siguiente segmento de manufactura alimenticia. Lo que no podemos valorar son las condiciones de la compra ya que al no ser, Roland Monterrat, una empresa privada no publica su información financiera.

GAMESA (Comprar, Pº Objetivo 17,2€; Cierre: 14,6€; Var. Día: +3,5%).- Firma un acuerdo de intenciones (MoU) con SunEdison, una de las compañías más gr! andes de energía renovable del mundo.- Desarrollarán de manera conjunta 1GW de proyectos eólicos hasta 2018. Para ello, crearán una joint venture, participada al 50% por cada una de ellas. Desarrollaran proyectos eólicos seleccionados por SunEdison de la cartera global de Gamesa, particularmente en México e India. Cuando los proyectos alcancen la fase de construcción serán adquiridos por SunEdison, asumiendo la financiación. Por su parte, Gamesa suministrará aerogeneradores a los parques y realizará los servicios de operación y mantenimiento. Además SunEdison adquirirá turbinas adicionales para sus parques. OPINIÓN: la noticia tendrá un impacto positivo para Gamesa durante la sesión de hoy, puesto que le permite aliarse con uno de los principales operadores del mundo. No obstante, habrá que esperar hasta final de año para conocer los detalles exactos del acuerdo. Es positivo que Gamesa pueda crecer e incrementar el suministro de aerogeneradores sin tener que elevar su endeudamiento, puesto que mantiene el objetivo de que sea inferior a 1,5x Ebitda. Aun así, consideramos importante que SunEdison se quedará con determinados proyectos cuando haya finalizado la fase de construcción, lo que no beneficia a Gamesa y más considerando que esto se producirá principalmente en dos áreas estratégicas, India y México.

FERROVIAL (Cierre 19,84€; Var. Día: 2,03%): La Comisión Davies, favorable a la construcción de a 3ª pista de Heathrow.- La Comisión Davies, encargada de estudiar la conveniencia de ampliar el aeropuerto de Heathrow, se ha manifestado a favor de construir una 3ª pista, que permitiría aumentar la capacidad del aeropuerto en 260.000 nuevos vuelos anuales hasta un total de 740.000. OPIN! IÓN: Esta noticia seguirá ofreciendo respaldo a la cotización de la compañía, que tiene una participación del 25% en Heathrow Airport Holdings y se beneficiaría de esta 3ª pista en 2 ámbitos: (i) Ferrovial, como accionista de referencia de Heathrow, estaría en disposición de participar en la construcción de esta nueva infraestructura. (ii) Una vez que la pista adicional esté operativa, Ferrovial se beneficiaría del aumento de ingresos derivados de los servicios aeroportuarios cobrados a las aerolíneas y las tasas y servicios comerciales y de restauración cobrados a los pasajeros.

FCC (Cierre 9,08€; Var. Día: -0,53%): Vende su 50% en Globalvía por 210 M.€.- Con la venta, FCC recibirá un primer pago por 83 M.€ y otro diferido que podría alcanzar 157 M.€ si se cumplen una serie de condiciones suspensivas entre las que se incluyen la obtención de las autorizaciones de USS, OPTrust y PGGM, que son tenedores actuales de un bono por importe de 750 M.€. y tienen opción a igualar la oferta de Khazanah. OPINIÓN: A pesar de que esta venta supone completar el plan estratégico de desinversiones que presentó la compañía en 2013, el impacto en la cotización no fue positivo en la sesión de ayer por las siguientes razones: (i) FCC recibiría 210 M.€, lo que supone una minusvalía de -15 M.€ ya que FCC contabilizaba su participación en Globalvía por un valor de 225 M.€ al cierre de 2014. Esta minusvalía equivale a un 1,75% del Ebitda estimado en 2015 y un 22,1% del BNA estimado en 2015. (ii) El efectivo de 83 M.€ recibido de forma inmediata no contribuye a reducir de forma sustancial la deuda de FCC, que al cierre de 1T15 se situaba en 5.651 M.€, superior a 6,5x Ebitda.

SACYR (Vender, Cierre 3,41 €; Var. Día: -0,38%): Se a! djudica una autopista en Colombia con un presupuesto de 900 M.€.- El contrato consiste en la construcción y gestión de la autopista Mar 1 durante 25 años. Sacyr tendrá una participación del 37,5% en el consorcio constructor. OPINIÓN: El impacto debería ser positivo ya que este contrato mejora el posicionamiento de la compañía en uno de los países de mayor crecimiento de LatAm y refuerza la apuesta estratégica de Sacyr de centrar la actividad de su negocio de construcción en mercados internacionales.

ABERTIS (Neutral; P. Objetivo: 16,90€; Cierre: 14,97€): Aumenta su participación en 2 autopistas de Chile hasta el 100% por 130 M.€.- Abertis ha comprado al fondo Penta Las Américas para comprar el 49,9% de las autopistas de peaje El Sol y Libertadores. OPINIÓN: En un análisis preliminar, la operación parece encajar con el objetivo de Abertis de expandirse en el negocio de autopistas aprovechando los fondos obtenidos con la OPV de Cellnex. El mercado chileno ha mostrado hasta ahora una evolución favorable, cerrando 2014 con un crecimiento de +4,8% en la intensidad media diaria de tráfico.
3.- Bolsa europea 
 
No hay noticias relevantes.

4.- Bolsa americana y otras

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S&P por sectores.-
 
Los mejores: Financieras +1,26%; Consumo +1,16%; Servicios +0,94%
Los peores: Energía –1,30%; Materiales Básicos -0,16%; Telecos -0,51%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) CHUBB CORP (119,99$; +26,12%), la subida de la compañía de seguros se produjo después de que la empresa suiza Ace Ltd., también dedicada al negocio asegurador, anunciara la compra de la compañía por 28.300M$. El precio de compra supone una prima sobre el precio de cierre del martes de alrededor del 30%. La adquisición le permitirá a Chubb Corp. ganar cuota de mercado en los seguros de bienes de lujo (yates, mansiones,…); a la sombra de nuevos movimientos corporativos en el sector se produjeron otras fuertes subidasHARTFORD FINANCIAL SERVICES (44,19$; +6,30%), (iii) KRAFT (3,16, +3,71%), los accionistas aprobaron ayer definitivamente la venta de la compañía productora de kétchup H.J. Heinz, creando así una de las compañías más grandes del sector alimenticio con unos ingresos anuales de 28.000M$. La operación ya estaba anunciada desde el pasado marzo pero faltaban algunos trámites para llevarla a cabo. Finalmente los inversores de Kraft recibirán un dividendo aproximado de 16,50$/acc. y cada acción de Kraft será convertida en una acción de Kraft Heinz Co..

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ! ayer se encuentran: (i) CHESAPEAKE ENERGY CORP. (10,55$; -5,55%), después de que se conociera que ha acordado vender la planta FourPoint en Oklahoma que produce 21.500bar/día entre gas y petróleo; (ii) AMERICAN AIRLINES (38,80$; -2,84%), ayer se conoció que la compañía reducirá su capacidad en Latinoamérica un -7,5% por factores como la falta de crecimiento de la región. El crecimiento esperado en Brasil es de -1,1% mientras que en México las expectativas se reducen hasta +2,7%.

SECTOR AEROLÍNEAS: Las autoridades antimonopolio de EE.UU. abren una investigación.- Algunas de las principales aerolíneas americanas como United Continental, American Airlines y Southwest Airlines son objeto de esta investigación por limitar la oferta de vuelos, rutas y asientos disponibles, ejerciendo una “coordinación ilegal” y fijando precios que han generado durante los últimos dos años ganancias record que ascendieron a 19.700M$ y que podrían alcanzar cifras superiores este año por el menor coste del combustible. OPINIÓN: Las conclusiones que se deriven de la investigación podrían terminar con una sanción para algunas aerolíneas de bandera y reducir su “poder”. Sólo entre las tres aerolíneas mencionadas arriba controlan el 80% de la ocupación aérea de EE.UU. Así, ayer se dejaron -2,5%, -2,8% y -1,4% respectivamente. Por tanto, el segmento de las low-cost podría verse beneficiado en el corto plazo. Si bien, en el medio plazo, una bajada generaliza de los pr! ecios de las grandes líneas aéreas podría debilitar la principal ventaja competitiva de las compañías de bajo coste.

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