INFORME DIARIO - 31 de Diciembre de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Incertidumbres: Grecia y petroleo"

Las incertidumbres de los últimos días (Grecia y petróleo), volvieron a hacer acto de presencia ayer en los mercados. Esto se plasmó en caídas generalizadas pero en particular en Europa (EuroStoxx -1,46%) frente a EEUU (S&P500 –0,49%). Como era de esperar, las referencias en la sesión fueron muy escasas siendo lo más relevante los datos de EEUU y el IPC de España (-1% en dic; a/a). La cotización intradía del crudo continuó con la senda bajista iniciada en verano, tocando niveles mínimos de los últimos cinco años y medio (mayo 2009). El futuro del WTI se aproximó a los 53$/brr. Sin embargo, las noticias de reducción de la oferta en 0,29Mbrr/d le dieron la vuelta.  En divisas, destacar el yen que se comportó como divisa refugio. Cerró la sesión manteniendo la apreciación de la apertura de la sesión: frente al dólar 119,24 (-1,19%) y contra el euro 145,25 (-0,93%). En renta fija, buen comportamiento del 10 años español reduciendo la rentabilidad a un nuevo mínimo, +1,59%, acompañado con un ligero estrechamiento de la prima de riesgo que cerró en los 106,1 pb (-6,2 pb). La de Grecia se situó en 852,2 pb (+8,5 pb).

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Hoy: "Poca actividad y maquillaje de fin de año."

Última sesión del año y ni rastro del rally de fin de año. Las únicas noticias que tendremos hoy vendrán de EEUU con los Datos Semanales de empleo, Gestores de Compra de Chicago y Preventa de Viviendas. De esta forma, cerraremos el ejercicio con rentabilidades discretas en Europa con algunos índices incluso en negativo. Rentabilidades YTD en algunos índices: EuroStoxx50 +0,89%; CAC40 -1,17% e Ibex +3,81%. Y, a pesar de lo que todos queríamos/deseábamos, ni rastro del rally de fin de año. Variación porcentual de los últimos 30 días: EuroStoxx50%: -3,54%; CAC40 -3,29% e Ibex35 –4,56%. Hoy, la sesión cerrará a las 14:00 hrs, horario similar al pasado día 24 de diciembre. Alemania, permanecerá cerrada y Japón no ha abierto. El denominador serán los bajos volúmenes. Sin embargo, en los últimos minutos de negociación, la volatilidad podría incrementarse motivada por el maquillaje de los cierres de fin de año. Esto tendría que tener un mayor impacto en las compañías de pequeña y mediana capitalización que en los valores grandes. Por último, conoceremos a las 16:30 los inventarios de crudo (EIA) de EE.UU. que añadirán también volatilidad.  Esta madrugada, hemos conocido el PMI Manufacturero HSBC final del mes de noviembre, situándose en 49,6 (vs 49,5 e.).Se confirma el dato, el más bajo desde mayo 2014.  Mañana jueves cierran los mercados por la festividad de Año Nuevo. El equipo de análisis os desea un próspero 2015.

Análisis Bankinter.

1. Entorno económico.

ESPAÑA: i) Según la estimación preliminar, el IPC (dic.) ha caído -1,1% a/a (vs -0,7%e.) desde -0,4% anterior. Esta tasa es la menor desde 2009 y supera ampliamente las expectativas (-0,7% a/a) adentrándose en el terreno negativo. El descenso se explica principalmente por la bajada de los precios de los carburantes frente a la subida registrada en 2013, algo que seguirá pesando durante los próximos meses. ii) Cifras del Sector Minorista, que arrojan buenas noticias con un incremento de las ventas de +1,9% a/a ajustado estacionalmente vs +0,8% estimado y +1,0% anterior. Se aprecia una clara aceleración de las ventas. iii) La Balanza por Cuenta Corriente de los diez primeros meses del año acumuló un déficit de 5.400M€ (vs superávit de 11.200M€ del mismo periodo de 2013.

ITALIA: Confianza empresarial (dic) 97,5 (vs 96,7 e,) y 96,5 anterior revisado al alza desde 96,3. ii) Sentimiento Económico (dic): 87,6 desde 87,6 anterior revisado una décima a la baja desde 87,7. iii) Precios a la producción (nov.): -0,2% desde -0,5% anterior revidado a la baja una décima desde -0,6%.

EUROZONA: Oferta Monetaria M3: +3,1%(vs +2,6%e.) y +2,5% anterior.

RUSIA: PIB 3T a/a: +0,7%, en línea con el adelantado.

EE.UU.: i) El indicador de precios de vivienda S&P/CaseShiller (oct.) se incrementa +0,76% frente al +0,4% esperado. A su vez han revisado el dato anterior a +0,24% desde el +0,34% comunicado en su día. De esta forma, encadena dos variaciones pre precios positivas rente a los cuatro retrocesos anteriores (de mayo a agosto, ambos incluidos). En términos interanuales, la variación se modera hasta +4,50% a/a (vs. +4,40% estimado) y +4,82% anterior, revisado a la baja +4,90%. Esta tasa de variación es positiva aunque pueden surgir de nuevo temores a un posible recalentamiento del mercado residencial cuya demanda se mantiene por encima del nivel de las 5 millones de casas (de 2ª mano). ii) Confianza del Consumidor (dic.): 92,6 (vs 93,9e.) frente a 91,0 anterior revisado al alza desde 88,7.

BRASIL.- Dilma Rousseff ha anunciado mediante un comunicado de prensa una reducción de 6.700M$ en pensiones y prestaciones por desempleo con el objetivo de ahorrar el 0,3% del PIB anual. Estas medidas se realizarán con el objetivo de obtener un equilibrio fiscal y recuperar la confianza de los inversores internacionales, tratando de evitar que el país pierda el grado de inversión puesto que tendría unas consecuencias muy dañinas para su economía, complicando el escenario de crecimiento, aumentando el coste de financiación o introduciendo presión bajista para el real. Brasil enfrenta una situación económica complicada que incluye un crecimiento del PIB exiguo (+0,1% 3T¿14 a/a), elevada inflación e incluso podría incurrir en déficit fiscal. Entre las nuevas iniciativas destaca que los empleados deberán haber trabajado al menos 18 meses en lugar de 6 meses antes de cobrar el subsidio de desempleo, introducción de medidas para reducir el fraude en el sistema o menor facilidad para cobrar el subsidio de viudedad. Además, el Banco Central de Brasil anuncia que reducirá su programa de intervención monetaria para controlar la divisa, de manera que sólo venderá 100M$ en subastas diarias, por debajo de los 200M$ actuales, lo que podría provocar una mayor depreciación del real brasileño. En nuestra opinión, se trata de iniciativas positivas que ayudarán a equilibrar sus cuentas públicas y recuperar la confianza entre la comunidad inversora.

CHINA: PMI Manufacturero HSBC final (nov) 49,6 (vs 49,5 e.) y 49,5 anterior. Se confirma el dato, el más bajo desde mayo 2014.

SECTOR PETROLERO: i) Según el consenso Reuters, la OPEP habría reducido la producción de crudo en diciembre en 0,27 M brr/d hasta 29,98M brr/d (-0,89%), niveles similares a junio 2014. Esta bajada procede principalmente de la producción de Libia que ha recortado 0,3 M brr/d hasta 0,4M brr/d (-42%). ii) Por otro lado, EEUU cambiará la normativa interna y autorizará a determinadas compañías la exportación de hasta 1 M brr/d (1,14% de la producción mundial) de un crudo ultra ligero al mercado internacional.

2.- Bolsa española

SACYR (Vender; Cierre 2,95€; Var. Día: -4,16%): La amenaza de venta de un accionista de referencia podría presionar a la baja la cotización.- Según fuentes del mercado, José Manuel Laureda, segundo máximo accionista de Sacyr con una participación del 7,8% en el capital de la compañía constructora, podría vender sus acciones de la compañía como respuesta a la decisión del Consejo de Sacyr de destituir a su hijo Daniel Laureda como presidente y consejero delegado de Testa, la filial patrimonialista del grupo. En el caso de que Loureda decidiera vender su participación, la presión vendedora sobre las acciones de Sacyr podría acentuarse ya que este riesgo que une al factor de incertidumbre que supone la refinanciación del préstamo de 2.264 M€ vinculado a la participación del 9,05% que Sacyr tiene en Repsol, que ha perdido valor tras la corrección que ha sufrido en bolsa la petrolera por la fuerte caída del precio del crudo. Impacto: Negativo.

SECTOR GASISTA: La CNMC prevé un déficit de tarifa del gas de 93M€ en 2015, cifra muy superior al desajuste de 5,1M€ previsto por el M. de Industria, que le ha llevado a congelar los peajes de cara al próximo año. Las principales discrepancias surgen en la previsión de ingresos ya que Industria los cifra en 3.056M€ (con los peajes congelados) mientras que el regulador sólo estima 2.971M€. Esta diferencia en las previsiones de ingresos de Industria y la CNMC se debe, principalmente, al comportamiento de la demanda: Industria pronostica un incremento del +3,9% en la demanda convencional y +9,7% en la de las centrales de ciclo combinado mientras que el regulador prevé +2,6% y +5,5%, respectivamente. La materialización del escenario de la CNMC sería una mala noticia para el sector ya que este verano el Gobierno aprobó reformas para conseguir la sostenibilidad económica del sistema de gas natural, algo que no se lograría en 2015.

DEOLEO (Cierre: 0,37€; Var. Día: -3,9%): Resultados de aceptación de la OPA.- El 18,10% de los accionistas de Deoleo han aceptado la OPA lanzada ­por el fondo británico CVC a 0,395€/acción (elevó el precio desde los 0,38€/acción ofrecidos inicialmente). De esta forma, CVC incrementa su participación en la compañía hasta el 48%. Impacto: Neutral.

3.- Bolsa europea

BP (Cierre: 409,30 GBp; Var. Día: -2,08%): Investigación de su mesa de divisas.- La compañía ha anunciado que está revisando los procedimientos de su mesa de contratación de divisas después de que el Financial Times filtrara que estaban investigando a sus traders por si hubieran manipulado los tipos de cambio en colaboración con varios bancos de inversión que ya han sido multados al respecto. Impacto: Negativo.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.- Ayer todos los sectores del S&P cerraban en negativo. Los mejores: Financiero -0,15%; Materiales Básicos -0,20%; Servicios de Consumo -0,29% Los peores: Utilities –2,02%; Tecnología -0,74%; Petróleo y Gas -0,61%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) NeuroDerm (18,14$; +193,53%), los resultados de un estudio sobre su medicamento contra el Parkinson muestran que una mayor dosis del mismo puede ofrecer una alternativa a otros tratamientos que requieren cirugía; (ii) Newmont Mining (19,26$; +3,60%), impulsada por la subida del precio del oro que cerraba ayer por encima del umbral de 1.200$/onza por primera vez desde mediados de diciembre.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran compañías relacionadas con la energía y, en concreto, el petróleo: (i) Civeo Corp (3,96$; -52,6%), la compañía, dedicada a proveer de alojamiento temporal a los trabajadores de los campos petrolíferos, rebajaba ayer en un 33% sus previsiones de ingresos y anunciaba una importante reducción de su plantilla como consecuencia de la reducción de costes que han iniciado los productores de petróleo ante la caída del precio del crudo; (ii) Southwestern Energy (27,24$; -6,78%), anunciaba que realizará desinversiones y una posible venta de acciones por importe de 2.150M€ con el fin de mantener su rating en grado de inversión; (iii) otra empresa energética que no escapaba de las caídas ayer era Range Resources (53,65; -4,20%).

Los dos mayores fabricantes de trenes en China, CSR y CNR, anuncian su fusión y la creación de la Corporación Central de Ferrocarriles de China (CRRC), después de 14 años separados. De esta manera se creará el mayor proveedor del mundo con una capitalización bursátil aprox. de 26.000M$ y un beneficio neto conjunto en 2013 de 660M$. Mediante esta fusión, cada acción de CNR será convertida a 1,1 acciones de CSR. El principal objetivo de esta operación es que ambas compañías dejen de competir por conseguir contratos en el exterior, además de obtener economías de escala y ahorro de costes. Valores como Siemens, CAF, Alstom o Kawasaki podrían verse afectados negativamente por esta noticia.

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