En el informe de hoy podrá encontrar:
.
| Hoy: "Digiriendo la comparecencia del BCE". |
| La sesión de hoy seguirá estando marcada por la comparecencia de Draghi con unos índices que acumulan plusvalías de las últimas días, destacando en particular el Ibex (YTD +7,09%). En consecuencia es razonable pensar que continuará la toma de beneficios, aunque con una menor intensidad que en la sesión de ayer. De igual manera, seguiremos viendo depreciación del euro y del yen. Esta tendencia, podría frenarse por los múltiples datos macroeconómicos que conoceremos hoy, en particular en la Eurozona (PIB) y en Estados Unidos (Creación de Empleo No Agrícola, Balanza Comercial, Tasa de Paro y Pedidos de Fábrica). |
| Por último, esta madrugada hemos conocido el Indicador Adelantado de Japón (octubre), siendo ligeramente mejor de lo esperado y esta mañana se publicaron unos Pedidos de Fábrica de Alemania (octubre), que batieron expectativas. |
| . |
| 1. Entorno económico. |
| ESPAÑA: (i) Mercado laboral: El 15/12 podría cerrarse un acuerdo definitivo entre el Gobierno, la patronal de empresarios y los sindicatos para que los parados de larga duración que hayan agotado todas las prestaciones sociales reciban unaprestación adicional durante 6 meses más que resulte compatible con un empleo. Independientemente del importe que finalmente se acuerde (parece que el único punto de desacuerdo es este), parece un cambio importante en lo conceptualal tratarse, entendemos, de una medida dirigida a reformar el mercado de trabajo no sólo desde la perspectiva de la flexibilidad del despido (la reforma laboral aplicada hasta ahora se ha centrado en este aspecto), sino también en la incentivación de la contratación, puesto que quien recibe la prestación puede escoger entre hacerla compatible con un trabajo durante esos 6 meses (lo que eleva su retribución total y eso eleva su motivación para aceptar un empleo, aunque hipotéticamente éste no cubriese sus expectativas retributivas) o bien permitir que la empresa que lo contrate lo considere como subvención salarial, total o parcialmente, en cuyo caso el atractivo se traslada a la empresa mediante una reducción de costes. A cambio de esta nueva prestación extendida el trabajador deberá aceptar las propuestas de formación o trabajo que le hagan los servicios de empleo. Se estima que más de 300.000 parados podrían acogerse a esta medida. Las diferencias en los importes son las siguientes: el Gobierno ofrece 400€/mes para parados sin responsabilidades familiares y 450€/mes a partir de 3 personas a su cargo, mientras que los sindicados demandan 426€/mes y 480€/mes respectivamente. (ii) Por otra parte, el Tesoro colocó ayer un total de 3.511M€, en línea con el máximo previsto. Se marcó un hito en el caso de los intereses pagados por el diez años que, por primera vez en el mercado primario, han bajado del 2%. Desglose: (1) 1.240M€ a 2017, ratio Bid to Cover en 3,2. Yield 0,584%. (2) 1.001M€ a 2020. Ratio Bid to Cover en 2,2. Yield 0,946%. (3) 1.270M€ a 2024. Ratio Bid to Cover Ratio en 2,2. Yield 1,840%. |
| FRANCIA Realizó emisión de renta fija ayer. Desglose: i) 590M€ a 2027. Ratio Bid to Cover en 4,19. Yield 1,39%. ii)1.332M€ a 2025. Ratio Bid to Cover en 2,44. Yield 1,11%. iii) 2.075M€ a 2023. Ratio Bid to Cover en 2,23. Yield: 1,75%. |
| ALEMANIA: Pedidos de Fábrica (octubre) m/m: +2,5% (vs +0,5%e.) y resisan el anterior al alza a +1,1% desde +0,8%ant. A su vez, a/a +2,4% (vs +0,0%e.) y -0,7% revisado desde -1,0%ant. |
| UEM: El BCE mantiene tipos de referencia al 0,05%, marginal de crédito 0,3% y el de depósito -0,2%. El BCE defrauda a los mercados de capitales al no anunciar el comienzo de un "QE" tras la reunión del Consejo de Gobierno mantenida hoy a pesar del empeoramiento en las perspectivas de crecimiento e inflación para la Eurozona. Los principales factores que explican la no actuación del BCE hoy son los siguientes: i) El BCE necesita más tiempo para analizar el impacto de la fuerte caída en los precios del petróleo (en torno a un -30,0% desde junio), ii) las medidas de política monetaria adoptadas en junio y septiembre tendrán un impacto importante en las condiciones de financiación y iii) el BCE está discutiendo aún los efectos que tendría un "QE" en función del tamaño del mismo, el ritmo de implementación así como la composición de los activos del mismo (¿deuda soberana, corporativa?). |
| REINO UNIDO: El Bank of England (BoE) mantiene sin cambios su política monetaria con tipos históricamente bajos en 0,50% y el programa de compra de activos invariable en 375.000MGBP. Era una decisión esperada por el mercado por lo que sus efectos apenas se notaron en los activos británicos. |
| EE.UU.: Paro semanal bajada de 17.000 peticiones de desempleo respecto a la semana anterior. En concreto, se sitúa en 297.000 por debajo de 314.000 anterior (revisado al alza desde 313.000k) pero defrauda expectativas que esperaban un dato de 295.000. Por su parte, el Paro de larga duración aumenta respecto al dato previo y defrauda expectativas: sube hasta 2.362k, por encima del 2.318k esperado y el 2.323k anterior (revisado también a peor desde 2.316k). |
| JAPÓN: i) Indicar adelantado (octubre): 104,0 (vs 104,1e.) y 105,6 ant. Sin grandes sorpresas. ii) El plan de pensiones estatal (GPIF) estaría considerando una posible variación en sus pesos entre renta variable internacional y local. ii) Los sondeos indican que el partido de Abe (LDP) conseguirá 300 escaños (desde los 294 anterior) en una cámara de 475 escaños. |
| RUSIA: i) IPC (noviembre)m/m: +1,3% (vs +1,1%) y +0,9% anterior.De esta forma, la interanual +9,1% (vs +8,9%) y +8,3% anterior. ii) La inflación subyacente: m/m: +1,0% (vs +0,9%e) y +0,8% ant. La Interanual se sitúa en +8,9% (vs +8,7%e.) y +8m,4% ant. Por otro lado, Vladimir Putin en su tradicional discurso anual sobre el estado de la Federaciónante las dos cámaras del Parlamento ha anunciado que i) comunicará una amnistía fiscal para los capitales que retornen al país, ii) los impuestos permanecerán congelados los próximos cuatro años, iii) las pequeñas y medianas empresas se beneficiarán de una serie de exenciones fiscales. iv) Por último, ha señalado la posibilidad de que sea utilizado dinero procedente de los fondos del país para la recapitalización del sector bancario. |
| VENEZUELA: Nicolas Maduro ha comentado que considera que el precio del crudo continuará cayendo a corto plazo y que necesitarían un precio de aprox. 100 $/brr para cuadrar sus cuentas. |
| Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro |
2.- Bolsa española |
| BANKIA (Vender; Cierre: 1,33€; Var -5,99%): Según el informe pericial realizado por dos inspectores del Banco de España, las cuentas de Bankia no reflejaban la imagen fiel de la entidad en su salida a bolsa. El informe pone de manifiesto que los estados contables de BFA-Bankia (matriz de Bankia) y Bankia incluidos en el folleto de emisión de acciones realizado en julio de 2011 no reflejaban la imagen fiel del banco debido a la necesidad de saneamientos de activos y préstamos inmobiliarios fundamentalmente. Los peritos del informe consideran que el banco debería haber reportado unas pérdidas de -62 M€ en 2010 frente a unos beneficios declarados por la entidad de +591 M€. Revisamos nuestra recomendación de Neutral a Vender y ponemos en revisión nuestro precio objetivo (hasta hoy 1,47€/acc.) en base a: (i) Desde nuestro punto de vista, el informe pericial aumenta el riesgo de futuras demandas por parte de los inversores que acudieron a la salida a bolsa de la entidad, (ii) En caso de que dicho evento se produzca, estimamos que el impacto en la valoración del banco sería importante, ya que el importe captado en la salida a bolsa, en torno a 3.000 M€,representa el 19,5% de la capitalización bursátil de Bankia y tres veces el BNA que estimamos para 2014 (1.002 M€)y (iii) Como escenario alternativo, valoramos también la posibilidad de que el FROB (principal accionista de Bankia) asuma el riesgo y por tanto el impacto económico de las posibles demandas, pero con la información disponible a día de hoy no es factible asignar una probabilidad a este último escenario… que, en todo caso nos parece reducida. Impacto Negativo. |
| ABENGOA (Vender; Cierre 2,1€; Var. Día: +6%): Abengoa Yield obtuvo una línea de crédito por 100M€.- Abengoa Yield firmó con cinco bancos una línea de crédito por 100M€, a un tipo de interés de Libor + 275 p.b. Recientemente Abengoa Yield emitió bonos por 200M€ a un coste de +7%. Además, ayer se hizo oficial la compra de dos activos por 250M€ a la matriz, algo que ya fue anunciado. Estos hechos, unidos a que la agencia de calificación crediticia S&P mantuvo el rating de su deuda el miércoles (B+), fueron bien acogido por el mercado, y el valor subió ayer +6% que compara con -2,4% del IBEX-35.Impacto: Positivo. |
| IBERDROLA (Neutral, Cierre: 5,83€; Var. Día: -0,31%): Gana varios contratos.- Su filial de ingeniería construirá para la empresa estadounidense Footprint Power una central de ciclo combinado de 674MW de capacidad sin que se hayan desvelado los detalles financieros. Asimismo, la agencia nacional de la energía de Brasil (Aneel) ha aprobado la construcción de tres granjas eólicas con capacidad de 90MW que requerirán inversiones por 150M€. El proyecto se realizará junto a su socio Neoenergía (Iberdrola posee el 39%) y se sumará a los catorce parques eólicos que ya tiene en Brasil, con una capacidad total de 511MW. Impacto: Neutral. |
| OHL (Cierre 20,25€; Var. Día: -6,88%): Sufre un fuerte retroceso derivado de la venta de acciones del Grupo Villar Mir.- La cotización de OHL acentuó su tendencia bajista de este año en la sesión de ayer con una fuerte caída de -6,88%. Además de la jornada negativa que tuvieron las compañías con mayor endeudamiento después de la decisión del BCE de aplazar el programa de compra de bonos a gran escala hasta principios de 2015, la caída de OHL se acentuó por la venta de acciones de OHL por parte de su accionista mayoritario. El Grupo Villar Mir ha comunicado a la CNMV que ha reducido su participación desde el 61,03% hasta el 57,6% desde el pasado 24 de septiembre. Aunque el Grupo Villar Mir ha reiterado que no considera en ningún caso reducir su participación por debajo del 51% y que la participación mayoritaria en OHL es estratégica, las ventas por parte del accionista mayoritario son una noticia negativa para la cotización, que se une a los débiles resultados de los últimos trimestres y el aumento del endeudamiento que ha provocado una reciente rebaja del ratingde la compañía. Impacto: Negativo. |
| 3.- Bolsa europea |
| GLAXOSMITHKLINE (Cierre: 1.461GBp; Var. Día: -1,9%): Paraliza la oferta de venta de su cartera de medicamentos más antiguos y de bajo crecimiento.- Tras evaluar las propuestas recibidas por diferentes potenciales inversores, GSX ha decido no seguir adelante con la desinversión de su división de medicamentos maduros comercializados en EE.UU. y en Europa en base a criterios maximización de valor para el accionista. Las ventas estimadas para 2014 de esta división, creada en abril, se sitúan en torno a 1.600M $ y esperaban conseguir unos 3.000M $ por ella. La venta de esta cartera supondría una penalización para las cuentas de GSX en el corto plazo, por lo que parece razonable que no hayan aceptado ofertas que no alcancen sus expectativas. Sin embargo, se trata de medicamentos cuyas ventas se ven amenazadas en el medio-largo plazo por la competencia de genéricos más baratos. En definitiva, GSX se enfrenta a tiempos difíciles (escándalos de corrupción en China) y con unos resultados mediocres, afectados fundamentalmente por el deterioro de las ventas de su negocio core(enfermedades respiratorias). Así, la compañía estudia planes de reestructuración como el reciente anuncio de recorte de 900 empleos en EE.UU. y planea un intercambio de activos con activos con Novartis valorado en 20.000M$. Impacto: Negativo. |
| SECTOR AUTOS.- Las ventas de coches en Europa aumentaron +1% en noviembre en tasa interanual. Según datos de la consultora LMC Automotive, el incremento se produce gracias a la fuerte demanda en España (+17,4%) y Reino Unido (+8%) que contrarrestó las caídas en Alemania (-1,8%), Francia (-2,3%) y Holanda (casi -20%). En concreto, las matriculaciones ascendieron a 919.509 (+1% a/a). Sin embargo, la tasa anualizada y ajustada de estacionalidad muestra una caída del -2,7% frente al mes anterior. Impacto: Neutral. |
4.- Bolsa americana y otras |
| S&P por sectores.- Los mejores: Materiales +0,28%; Servicios de consumo +0,13%; Tecnología +0,12%. Los peores: Petróleo y Gas -0,81%; Industriales -0,48%; Bienes de consumo -0,31%. |
| Las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacaron AVAGO TECHNOLOGIES (103,07$; +8,4%); debido a que la compañía tecnológica presentó unos resultados trimestrales y un guidance prar futuros períodos que batieron las expectativas del mercado. (ii) DELTA AIRLINES (46,42$; +3,7%), claramente favorecida por la caída en el precio del petróleo y (iii) KROGER (60,76$; +3,6%), que experimentó la mayor subida de los últimos 5 meses tras presentar unos resultados muy favorables y mejorar su guidance. Kroger obtuvo un BPA de 0,69$ frente a 0,61$ estimado, un incremento de +11% en los ingresos y un objetivo de BPA para el conjunto del año en el rango 3,32$ / 3,36$, superior a la cifra de 3,29$ estimada por el consenso y al anterior objetivo de la compañía, situado en el rango 3,22$ / 3,28$. |
| Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacaron las compañías más ligadas a los servicios para la industria de extracción del petróleo, debido a la caída de los precios del crudo tras el anuncio por parte de Arabia Saudí de que reducirá los precios del petróleo que vende a EE.UU. Estos menores precios hará que no sean rentables alunas exploraciones en alta mar y algunos proyectos de extracción de shale oil a través de la técnica del fracking, lo que está afectando negativamente a compañías como RANGE RESOURCES (60,55$; -6,1%); TRANSOCEAN (18,68$; -4,6%), yDIAMOND OFFSHORE (30,08$; -4,3%) y a las grandes petroleras como CHEVRON (112,28$; -1,3%). |
| BURGER KING (34,69$; +1,58%): Las autoridades canadienses aprueban la compra de Tim Horton¿s. Con la adquisición de esta cadena de cafeterías por 12.640C$, Burger King traslada su sede corporativa a Ontario y comenzará a cotizar en la bolsa de Toronto. La cadena de restauración prevé un mayor ritmo de aperturas en Canadá y espera beneficiarse de los ahorros fiscales derivados de los menores impuestos en Canadá. Actividad: Restauración rápida. |
| STARBUCKS (81,31$; +1,04%): La compañía ha anunciado que comenzará a servir cerveza, vino y snacks durante las tardes en 3.000 de sus 11.900 cafeterías de EE.UU., con el objetivo de relanzar los ingresos. Los resultados de la compañía se están viendo negativamente afectados por el auge del comercio online, que provoca que un menor número de clientes acuda a comprar a zonas comerciales donde están ubicadas las cafeterías de Starbucks. La compañía pretende compensar este menor tráfico de clientes duplicando sus ingresos por ventas de comida hasta 4.000 M$ en sus locales de EE.UU.Actividad: Cadena de cafeterías. |
| Fiat Chrysler Automobiles (10,96$; -2,93%) anuncia ampliación de capital y emisión de bonos obligatoriamente convertibles en acciones: ampliará capital en 87M de acciones ordinarias. Parte de estas acciones provendrán de la autocartera de la compañía mientras que otras serán de nueva emisión con el fin de aumentar sus recursos después de que los accionistas de Fiat S.p.A ejercieran los derechos de salida contemplados en la ley italiana tras la fusión de la compañía con Chrysler. Además, los suscriptores podrán adquirir hasta 13M de acciones adicionales. Además, anuncia una emisión de bonos obligatoriamente convertibles en acciones por 2.500$M vencimiento 2016, ampliable en 375$M adicionales. Con estas operaciones el grupo espera reducir su deuda y financiar un ambicioso plan de inversiones a cinco años que le permita fortalecer su posición en el mercado de coches de lujo. |
| . |
Acceda al informe completo.
No hay comentarios:
Publicar un comentario
Muchas gracias por tu comentario. En cuanto me sea posible te daré mi opinión.