INFORME DIARIO - 30 de Diciembre de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “ Elecciones griegas = Más incertidumbre”

La jornada de ayer estuvo marcada por el fracaso de Samaras en la tercera votación griega para la elección de Stavros Dimas como nuevo presidente. El primer ministro no consiguió reunir la mayoría exigida de 180 parlamentarios, lo que le ha obligado a convocar elecciones anticipadas que se celebrarán el 25 de enero. Las últimas encuestas asignan la victoria al partido anti-austeridad Syriza, provocando un repunte de la incertidumbre que lastró a las bolsas, los bonos periféricos y al euro: (i) Los principales índices europeos cerraron con saldo mixto, siendo la más perjudicada la bolsa helena que cerró con un retroceso de -4% tras caer hasta -11% durante la sesión. (ii) El euro cayó hasta 1,214$, mínimo de los últimos 2 años. (iii) En el mercado de bonos, la TIR del 10 años español aumentó hasta 1,67% (+7p.b.), la del italiano hasta 1,98% (+9p.b.) y la del griego hasta 9,23% (+106p.b.). Con ello las primas de riesgo se ampliaron en la misma línea: 112 p.b., 143 p.b. y 880 p.b. respectivamente debido a la fortaleza del Bund. Por su parte, Wall Street se mantuvo al margen, con el S&P500 marcando un nuevo máximo histórico. El precio del petróleo volvió a descender (-0,7%) a pesar de la reducción del suministro de Libia, por el incendio de cinco tanques de crudo.

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Hoy: ”Ruido político griego vs. macro en EE.UU.”

La penúltima sesión del año se caracterizará por el bajo volumen de negociación debido a las fechas navideñas. Sin embargo, la evolución de las bolsas será diferente a ambos lados del Atlántico siguiendo la misma pauta de ayer. En Europa, en ausencia de otras referencias, el ruido político griego dificultará que las bosas cierren con ganancias. Mientras que, enEE.UU., la macro seguirá dando apoyo para que se consoliden los niveles máximos de S&P, DJI y Nasdaq. Hoy se publican dos datos relevantes: (i) la Variación del Precio de la Vivienda (S&P/Case-Shiller) debería desacelerar, siendo otro síntoma de que el inmobiliario se recupera evitando el recalentamiento. (ii) la Confianza del Consumidor que podría batir expectativas (niveles que no se veían desde 2008, antes de la crisis) por el mayor optimismo ante un dólar fuerte y el petrolero barato. En definitiva, esperamos una jornada positiva en Wall Street, mientras que Europa seguirá “castigada” por la incertidumbre griega, hasta que se vaya la incertidumbre electoral y su impacto sobre la estabilidad financiera del país, por lo que podríamos esperar un cierre mixto . El dólar podría avanzar algo más al calor de la marcro y los bonos periféricos podrían seguir sufriendo (aumento de TIR) y ampliarse las primas de riesgo.

Análisis Bankinter.

1. Entorno económico.

GRECIA.- La tercera votación parlamentaria para elegir como nuevo presidente a Stravros Dimas obtuvo 168 a favor, un apoyo insuficiente, ya que eran necesarios 180 votos para su nombramiento. Este resultado supone que la Cámaras griegas serán disueltas y se convocarán elecciones generales. Las últimas encuestas apuntaban a la victoria del partido de izquierda y anti austeridad Syriza frente al actual gobierno de Nueva Democracia de Samaras. Con lo que el fracaso de Samaras en las elecciones parlamentarias probablemente fortalecerá la posición de Syriza. Las elecciones anticipadas han sido convocadas el 25 de enero y el FMI ha bloqueado el rescate hasta que se forme un nuevo Gobierno.

ITALIA.- Emitió 7.000M€ en letras a 6 meses (vs. 6.000M€ en la anterior subasta) a tipo de interés medio de 0,297% vs. 0,272% en anterior subasta y ratio de bid to cover de 1,39x vs. 1,72x. (ii) La Confianza del Consumidor de diciembre retrocedió más de lo esperado hasta 99,7 desde 100,2 cuando se esperaba 100,4.

REINO UNIDO.- El Precio de la Vivienda según Nationwide aumentó en diciembre +0,2 m/m en línea con estimaciones desde +0,3% anterior. En términos interanuales el precio de las casas se ha incrementado tal como se estimaba +7,2% desde +8,5% anterior.

RUSIA.- (i) Confirma que el impuesto a la exportación de trigo entrará en vigor el 1 de febrero y hasta el 30 de junio de 2015. Rusia es el 4º exportador de trigo a nivel mundial, por lo que la nueva carga impositiva aumentará el precio del trigo en torno a 15% sobre precio actual. Además, la preocupación sobre el sumisito de trigo generará mayor presión alcista sobre el precio del cereal. (ii) El PMI de Servicios de HSBC en diciembre mejoró hasta 45,8 desde 44,5, cuando se esperaba 44,0. EL PMI Compuesto empeoró hasta 47,2 desde 47,6. (iii) El Mº de Economía declaraba que el PIB de noviembre (a/a) habría retrocedido -0,5%. En el conjunto del año hasta noviembre, el crecimiento del PIB se habría desacelerado hasta +0,6% en tasa interanual.

ARGENTINA.- El PIB 3T¿14 (a/a) quedó por debajo de lo esperado en -0,8% vs. -0,6% estimado y 0,0% anterior, acumulando cinco trimestres de descensos consecutivos.

CHINA.- Indicador Adelantado de Nov. 99,17 vs. 99,37 (revisado a peor desde 99,77)

2.- Bolsa española

MAPFRE (Comprar; Pr.Obj.: 3,62€; Cierre 2,85€; Var. Día: -0,69%): Incrementa participación en Funespaña antesala de una futura OPA de exclusión.- Mapfre, a través de su filial Mapfre Familiar Compañía de Seguros y Reaseguros, ha comprado una participación accionarial en Funespaña representativa de aproximadamente un 17,20%, mediante la ejecución de una operación de compraventa a un precio de 7,50€/acc. (prima del +29,3% respecto al cierre de ayer). Esta operación supondrá un desembolso para MAP de 23,73M€. Con esta compra, la participación de Mapfre en Funespaña se incrementa al 81% desde el 63,80% actual. Los accionistas vendedores de Funespaña han sido los accionistas minoritarios de referencia: Juan Valdivia Gerada, Ángel Valdivia Gerada y Wenceslao Lamas Fernández, quienes han transmitido a Mapfre Familiar la totalidad de su participación. A medio plazo, Mapfre tiene intención de lanzar una OPA de exclusión sobre el free float. Con esta compra, Mapfre consolida su posicionamiento en el ramo de decesos, mercado de alto margen, aunque su impacto en el consolidado de la matriz será reducido. Impacto: Positivo.

BANKIA (Neutral; Cierre: 1,25€; Pr.Obj.: 1,21€): El Frob revisa su estrategia de salida del capital de Bankia. El FROB, principal accionista de Bankia, estudia varias alternativas para reducir su posición en el capital del banco. Entre las posibles opciones se encuentran las siguientes: (i) Venta de un paquete de acciones mediante un proceso de colocación acelerada entre inversores institucionales, (ii) emisión de bonos convertibles en acciones, (iii) realizar una Oferta Pública de Venta de acciones, (iv) lanzar un programa de recompra de acciones y (v) una combinación de una o varias de las alternativas anteriores. Desde nuestro punto de vista, el éxito en el proceso de venta por parte del Frob depende fundamentalmente de dos factores: (1) Mitigar el riesgo de posibles demandas judiciales relacionadas con la salida a bolsa de la entidad en 2011, que representa desde nuestro punto de vista el mayor riesgo que afronta el banco a corto plazo, (2) establecer un calendario de venta largo y ordenado ya que el Frob dispone de un calendario cómodo (hasta finales de 2017) y las perspectivas económicas para 2015 y 2016 están mejorando. En relación a las fórmulas de venta, entendemos que la recompra de acciones y la emisión de bonos convertibles no son suficientes para reducir la participación del Frob de manera significativa, por lo que entendemos que la colocación de paquetes accionariales entre inversores institucionales será el procedimiento de venta más eficaz, mientras que no contemplamos el escenario de una OPV a corto plazo. Impacto: Neutral.

INDRA (Cierre: 8,26€; Var. Día: -0,77%): Nuevo contrato en Brasil.- Ha firmado un contrato de 23M€ con la empresa brasileña Caixa Económica para gestionar sus servicios de contact center durante un plazo dos años. De esta forma, Indra consolida su posición como socio tecnológico de la entidad. Contrato poco relevante que apenas representa el 0,9% de las ventas estimadas de 2015. Impacto: Neutral.

3.- Bolsa europea

RWE (Neutral, Cierre: 26,20€; Var. Día: -0,66%): Confía en cerrar la venta de su filial DEA.- Según su CEO, RWE será capaz de cerrar la venta de su filial DEA a LetterOne, propiedad del magnate ruso Mikhail Fridman, a pesar de las reticencias del Gobierno británico. En marzo se anunció el acuerdo de compra de 5.100M€ pero enseguida empezaron las sanciones a Rusia por la crisis de Ucrania por lo que algunas autoridades no ven con buenos ojos que el negocio de gas y petróleo caiga en manos rusas. DEA opera en catorce países y es necesario que todos aprueben la operación, algo que de momento no se ha conseguido. Por su parte, el Gobierno británico se opone a la venta ya que considera que es un riesgo para la explotación de los recursos del Mar del Norte. La ralentización de la venta es una mala noticia para RWE que quería abandonar la actividad de exploración y producción de gas y petróleo para pasar a centrarse en el negocio puramente eléctrico. Impacto: Negativo.

E.ON (Neutral; Cierre: 14,45€; Var. Día: -0,10%): Rechaza ofertas en Italia.- Según medios italianos, E.ON ha rechazado la oferta de Edison para hacerse con sus activos italianos por considerarla demasiado baja. Así, abre la posibilidad de vender los activos por separado y no en bloque como hizo en España. Impacto: Neutral.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.- Los mejores: Utilities +1,08%; Servicios de Consumo +0,45%; Financieros +0,28% Los peores: Tecnología –0,51%; Telecomunicaciones -0,40%; Materiales Básicos -0,30%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) Gilead Sciences (97,30$; +3,74%),favorecida por las perspectivas de mejora del mercado de medicamentos para combatir la hepatitis C; (ii) Avon Products (9,56$; +3,24%), impulsada por el avance del sector consumo ayer; (iii) AGL Resources (56,54$; +2,89%). Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran dos compañías que ayer comenzaban a cotizar ex-dividendo: (i) Windstream Holding (8,47$; -4,19%), que el próximo día 15 de enero pagará un dividendo de 0,25$, y (ii)Boston Properties (130,75$; -3,36%) que el día 28 de enero pagará un dividendo ordinario de 0,65$ y uno especial de 4,50$.

TOYOTA (Cierre: 127,37$; Var. Día: -0,57%): Podría no cumplir su objetivo de vender más de 1,1M de coches en China este año ante la desaceleración de la economía del país y la guerra de precios en el mercado automovilístico local. De hecho, un factor que está penalizando las ventas de la compañía son los descuentos que ofrecen marcas de vehículos de lujo.Actividad: Fabricante de automóviles.

GOOGLE (Cierre: 537,31$; Var. Día: -0,78%): El servicio de correo electrónico de la compañía, Gmail, fue bloqueado en China el viernes. En los últimos meses el servicio venía sufriendo interrupciones pero, hasta el viernes, los usuarios podían acceder al mismo a través de diferentes protocolos, como IMAP, SMTP o POP3. Impacto: Tecnología.

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