INFORME DIARIO - 07 de Agosto de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: ”Rusia y PIB de Italia provocan caídas en RV”

Europa cerró en números rojos afectado por varios factores. (i) La tensión derivada del conflicto Rusia/Ucrania se elevó tras conocerse que 20.000 soldados rusos se encontraban en la frontera con Ucrania, aparentemente preparados para actuar alegando labores humanitarias. Hay que recordar que tal día como hoy, Rusia se anexionó Osetia del Sur (Georgia) en 2008 aplicando un modus operandi similar. (ii) El PIB Italia 2T¿14 débil, segundo trimestre consecutivo en contracción (-0,3% vs -0,4% anterior). (iii) El mal dato de PIB en Italia contagió a la periferia europea y vimos repuntes en la TIR de los bonos, lo que a su vez impactó negativamente en el mercado de Renta Variable. (iv) Impacto negativo de operaciones de M&A, después de que se rompieran las negociaciones TimeWarner/Century Fox y Sprint/T-Mobile. (v) Finalmente, los datos alemanes de Pedidos de Fábrica débiles afectaron negativamente a bolsas. Por el lado positivo destacó Wall Street, ya que revirtió las pérdidas de la apertura tras un dato de Balanza Comercial mejor de lo esperado. En el mercado de divisas, el euro cerró la sesión en un nivel similar al que la había comenzado 1,3384, tras caer a un mínimo de 9 meses, 1,333.

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Hoy: ”Rusia/Ucrania y Bancos Centrales BCE y BoE”

Hoy se celebran reuniones de tipos tanto del BoE como del BCE y, aunque no esperamos novedades relevantes, este será uno de los principales catalizadores de la sesión. Mario Draghi continuará aplicando la gestión de expectativas y mostrará su apoyo incansable a la economía, lo que podría debilitar al euro. El frente macro es escaso hoy, nada más allá de las peticiones semanales de desempleo que probablemente serán buenas aunque no lo suficiente como para elevar las expectativas de que la Fed eleve los tipos de interés antes de lo previsto (2S¿15). Además, en la apertura se han publicado unas cifras deProducción Industrial en Alemania bastante débiles, lo que podría condicionar negativamente a la bolsa europea en la apertura.  ¿Cuál es el desenlace más probable? Ayer EE.UU. consiguió cerrar plano aunque este podría no ser catalizador suficiente como para animar a las bolsas europeas en la apertura que se verán negativamente afectadas por la Producción Industrial en Alemania. Sin embargo, las reuniones de los bancos centrales (BCE y BoE) y el desempleo semanal podrían animar a las bolsas.Aunque todo esto quedará relegado a un segundo plano si la tensión en Rusia/Ucrania se incrementa. Finalmente, el Tesoro español emite 3.000M€ en bonos a 2020 y 2024 que no debería tener problemas en la colocación. Continuamos defendiendo que nos encontramos ante una buena oportunidad para construir cartera a unos precios más ventajosos y no el momento propicio para abandonar posiciones.

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1.- Entorno Económico

ESPAÑA.- Un Indicador Adelantado de los próximos seis meses que elabora el Ministerio de Economía detecta un tirón de la demanda de pisos +4%, algo que no ocurría desde 2007. Esto confirma nuestra visión positiva sobre el sector.

ITALIA.- (i) La economía entró en contracción en 2T¿14 (a/a) hasta -0,3% vs +0,1%e. y -0,4% anterior (revisado desde -0,5%. En términos intertrimestrales retrocede hasta -0,2% vs +0,1% estimado y -0,1% anterior. Es el segundo trimestre consecutivo que se sitúa en contracción. (ii) Producción Industrial (a/a) junio +0,4% vs -1,1%e. y -1,7% anterior (revisado desde -1,8%).

ALEMANIA.- (i) Producción Industrial de junio (a/a) fue muy débil. Se sitúo en -0,5% vs +0,3% estimado y -1,3% anterior.En términos (m/m) +0,3% vs +1,2% estimado y -1,7% anterior (revisado desde -1,8%). (ii) El Tesoro colocó 2.491M€ en bonos a cinco años, el ratio bid to cover cayó hasta 1,6x desde 2x de la subasta anterior y el tipo medio fue inferior a la subasta previa: 0,28% vs 0,33%.

REINO UNIDO.- (i) El dato de Producción Industrial de Gran Bretaña del julio salió por debajo de lo esperado. En dato mensual +0,3% (vs +0.6%e.) y revisaron a la baja el dato anterior a -0,6% desde vs -0,7%. De esta forma, el interanual quedó en +1,2% (vs +1,5% e.) y se mantuvo el anterior en +2,3%. (ii) El Tesoro colocó 1.500M€ en bonos I/L a 2019 a una rentabilidad de 0,125%.

EE.UU.- (i) La Balanza Comercial se estrechó a niveles mínimos de hace cinco meses gracias a una mayor caída en importaciones por la menor dependencia energética. El déficit ascendió a -41.500M$ vs -44.800M$ estimado y -44.700M$ anterior (revisado desde -44.400M$). (ii) Las solicitudes semanales de hipotecas aumentaron +1,6% desde -2,2% anterior.

AUSTRALIA.- Se han publicado unas cifras de empleo de julio bastante peores que estimaciones. El número de empleados ha caído en -300 cuando se esperaba un incremento de 13.200 y que compara con 14.900 (revisado a peor desde 15.900) de junio. Así, la tasa de paro se sitúa en 6,4% vs 6% estimado y anterior.

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2.- Bolsa española

SECTOR INMOBILIARIO.- Economía estima que la demanda de vivienda aumentará +4,0% a/a durante los próximos seis meses. Los indicadores adelantados del Ministerio de Economía muestran un cambio de tendencia claro en la evolución de la demanda de vivienda prevista para los próximos seis meses. En concreto, el indicador (ISV) del 2T¿14 muestra un crecimiento esperado de +4,0% vs -2,6% anterior, lo que supone la primera subida del indicador desde 2007,ejercicio que marca el inicio de la crisis financiera e inmobiliaria. Cabe destacar, que las previsiones de Economía también reflejan un aumento previsto en la oferta (producción) y en la demanda del sector de la construcción. Desde nuestro punto de vista, el aumento observado en las ventas de viviendas que acumulan tres meses consecutivos al alza (+5,4% en mayo), la estabilización en la caída de los precios de la vivienda (-1,6% a/a en el 1T¿14) que acumulan retrocesos superiores al 30,0% desde máximos y la mejora de la demanda agregada nacional y del empleo, sientan las bases para la recuperación del mercado inmobiliario residencial, en un entorno donde las principales entidades financieras están en disposición de aumentar el crédito disponible para familias y hogares. Impacto Positivo.

SECTOR TURISMO.- Los precios de las plazas hoteleras se elevan entre un 3% y un 4% ante una ocupación prevista del 95% en la segunda quincena de agosto. Las buenas cifras de demanda de turismo procedente del exterior es determinante para conseguir un 2014, previsiblemente, mejor que 2013. Además la demanda nacional se ha incrementado entre un 10% y un 15%. El principal riesgo del sector en estos momentos es la proliferación de agencias de alquiler a través de la web. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea

NESTLÉ (Cierre: 67,10CHF; Var.: +0,15%):.- Crecen sus ventas del segundo trimestre. La subida ha sido del +4,7% en el primer semestre que supera el +4,1% del mismo periodo del año anterior. Sin embargo sus ganancias cayeron hasta 4.600M francos suizos por debajo de lo estimado por el consenso de mercado en 5.010M de francos suizos. En este contexto la compañía ha decidido recomprar un paquete de acciones de 8.000M de francos suizos. Impacto: Positivo

BANCOS EUROPEOS: Continúa el flujo de noticias negativo.- Las autoridades norteamericanas siguen investigando las transacciones realizadas por las entidades financieras que operan en EE.UU y la probabilidad de ver nuevas sanciones aumenta. Tras las recientes investigaciones iniciadas a Deutsche Bank y Commerzbank por posibles operaciones realizadas con países como Irán, Sudán o Cuba y la sanción impuesta a BNP Paribas, las autoridades han iniciado una nueva investigación sobre el británico Standard Chartered ante la posibilidad de que el banco no haya controlado y comunicado correctamente operaciones sospechosas. Los grandes bancos de inversión norteamericanos y en concreto Goldman Sachs y Morgan Stanley también están siendo investigados por la operativa realizada en el así llamado “dark pool” (mercado ciego de contratación de activos financieros). Impacto: Negativo.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.- Los mejores: Bienes de consumo ++1,27%; Materiales Básicos +0,64%; Petróleo y Gas +0,42%; Los peores: Utilities -1,26%; Telecomunicaciones -0,99%; Servicios de Consumo -0,62%;

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) FIRST SOLAR (65,65$; +3,05%), tras confirmar objetivos de 2014 en la publicación de resultados; (ii) BANK OF AMERICA (15,20$; +1,33%), Comunicó que incrementaba el DPA trimestral a 0,05$ (vs 0,01$e) desde 0,01$. Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) SPRINT (5,90$; -18,96%), tras retirar su oferta de compra por T-Mobile, la cuarta firma del mercado. (ii) WALGREEN (59,21$; -14,34%), tras comunicar que prevé pagar 15.300M$ por el 55% de Alliance Boots, compañía suiza de farmacias y tiendas de belleza, que aun no controla.

En el capítulo de los resultados empresariales, ayer presentaron: Viacom (1,42$ vs 1,434$e.); Time Warner (0,98$ vs 0,844$e.); Devon Energy (1,40$ vs 1,397$); Transocean (+1,61$ vs 1,11$e.)Hoy presentan (BPA estimado). A las 13:00h Duke Energy (0,979$e.). Al cierre de mercado: CBS (0,715$e.).

TIME WARNER (74,24$; -12,85%).- Presenta resultados 2T¿14 superiores a lo esperado.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):Ventas 6.790M$ (+3%) 6.880M$. BPA 0,98$ vs 0,84$. La compañía confirmo los objetivos para 2014 situándose en el crecimiento del BPA en un sólo digito bajo. Actividad: Media.

APPLE (94,96$; -0,17%).- Apple y la surcoreana Samsung Electronics han puesto fin a la guerra de patentes sobresmartphones y tabletas en todos los países excepto EEUU, mercado donde sus disputas alcanzan la mayor dimensión. Las empresas aclararon que el acuerdo “no implica ningún pacto de licencias y ambas empresas seguirán adelante en los litigios en curso” en EEUU. El pacto cerrará pleitos en Corea del Sur, Japón, Alemania, Italia, Holanda, Gran Bretaña, Francia y Australia. Por otro lado, Apple prevé presentar el iPhone 6 el próximo 9 de septiembre. Actividad: Tecnología.

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