INFORME DIARIO - 05 de Agosto de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: ”Calma tras una semana complicada”

Fue una sesión tranquila que sólo se vio tímidamente alterada por la publicación de Precios de la Producción en la UEM y el dato de Confianza Económica en la Eurozona. Por lo que hace referencia a EE.UU, el denominador común fue la escasez de referencias, tanto macro como micro (tan sólo 7 compañías tenían previsto publicar resultados y ninguna de ellas relevante). A nivel doméstico, el dato de Parados del INE se publicó a la apertura aunque pasó casi inadvertido a pesar de ser inferior a lo esperado.  Tras las caídas del jueves y viernes de la semana pasada, el rebote de los índices europeos fue inexistente, aunque durante la sesión el mercado europeo llegó a acumular revalorizaciones superiores al +0,5%. Se movió en un rango muy estrecho: EuroStoxx 3.094 – 3061. En EE.UU. el comportamiento fue mejor, sesión de menos a más, cotizando en el rango S&P500 1.640 – 1.922. Se aprecia claramente que la coyuntura viene ya marcada por la estacionalidad del mes de agosto.  En renta fija, el mejor comportamiento lo mostraron los bonos periféricos, con variaciones en la TIR de -6 p.b con el diferencial del bono español a 10 A con Alemania en 135 p.b.

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Hoy: ”Sesión de transición, con pocas referencias y con cada vez más inversores de vacaciones”

Esta madrugada se publicó en China el PMI de Servicios de HSBC, que se sitúa en 50 (vs 53,1 anterior), siendo el nivel más bajo de la serie. Este dato marcó a la baja la sesión en Asia. La sesión de hoy debería ser una continuación de la de ayer, o incluso con tímidas ganancias de los índices. De esta forma, se iría recuperando parte del terreno perdido durante la semana pasada. Tendremos alguna referencia más y de mayor relevancia, que en la sesión de ayer.  Por lo que respecta a Europa conoceremos el PMI del Sector Servicios y las Ventas Minoristas que en conjunto podrían arrojar un saldo positivo. En EE.UU. los Pedidos de Fábrica y el ISM No Manufacturero que también podrían sorprender positivamente. De esta forma, nosotros lo interpretamos de nuevo como otra oportunidad para construir cartera con vista a que en los próximos meses volvamos a atacar los niveles de referencia y de resistencia comentados ya la semana pasada (resistencias técnicas: 1.950/2.000 S&P500; 17.000 DJI; 11.000 Ibex…).

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1.- Entorno Económico

ESPAÑA: La Variación de Parados (INE) se redujo en España en el mes de julio en -29,8k personas. La tendencia de reducción del número de parados registrados se mantiene, siendo el sexto mes consecutivo de caída. El descenso del número de parados a lo largo de los últimos 12 meses ya se sitúa en -279k y en los primeros 7 meses de 2014, el número de parados cae en -281k, la mayor reducción de este periodo desde 1.998. Tras esta reducción, el número de parados se sitúa en 4.419.860, la cifra más baja desde diciembre de 2012. Los datos de empleo del mes de julio analizadas individualmente son algo decepcionantes, ya que la reducción del desempleo en -29,8k personas es muy inferior a la cifra estimada (-111k) y a los datos del mes de junio, en el que el número de parados se redujo en -122,7k. Si se compara con las cifras de reducción del paro en los meses de julio de años anteriores, tampoco destacan positivamente, ya que el número de parados se redujo en -65k en 2013, -28k en 2012, -42k en 2011 y -74k en 2010. La afiliación a la Seguridad Social en julio se incremento de +62k personas (+0,37%) lo que eleva el número de ocupados hasta 16.747.103 personas. La afiliación aumentó en 12k en el mes en términos desestacionalizados, lo que supone el undécimo mes consecutivo de crecimiento.

EUROZONA.- La Confianza Económica en la Eurozona desciende en agosto hasta +2,7 (vs +9,0 esperado y vs +10,1 anterior). Las dos componentes del índice muestran una importante caída que es mayor en la componente de expectativas. Así la percepción de la situación actual desciende hasta +0,5 (vs 2,3 anterior) mientras que las expectativas para los próximos seis meses caen hasta +5,0 (vs +18,3 anterior).

GRAN BRETAÑA.- Se conoció el Índice de Gestores de Compra de Contrucción CIPS/Markit Economics situándose en 62,4 (62e.) vs 62,6 del mes anterior. Dato por encima de lo esperado, continuando aun a niveles elevados.

RUSIA.- Se conocieron los datos de Inflación del mes de julio, y +7,5% (a/a), en línea con lo esperado y ligeramente inferior a la anterior (+7,8%). Es el primer dato del año que muestra signos de desaceleración aunque continúa por encima del objetivo del Banco Central Ruso (23 mes consecutivo).

JAPÓN.- El PMI de Servicios (julio) se situó en 50,4 vs 49 anterior. Este dato es el más alto desde marzo 2014. Destacar la partida de Empleo que crece al 50,9 vs 49,5 en junio.

SINGAPUR.- Publicó el PMI del mes de julio situándose en 50,7 (vs 51,5e.), por debajo del anterior 50,5.

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2.- Bolsa española

BANCO POPULAR.- (Vender; Cierre: 4,49€; Pr.Obj. 4,00€): Vende el 51,0% de su negocio de tarjetas por 400 M€ a Värde Partners (fondo de inversión). La venta de esta unidad de negocio, se enmarca dentro de la estrategia de financiación de la unidad de banca minorista en España adquirida a Citigroup con un coste previsto de 400 M€ (precio de compra más saneamientos). La venta del negocio de tarjetas agrupado en Bancopopular-e le permite al banco además de financiar la compra de Citi, mitigar el impacto negativo en el “core capital” que dicha adquisición conlleva (-52 pb) y probablemente anotarse importantes plusvalías en la cuenta de P&G aunque a consta de compartir el negocio futuro de financiación al consumo con un fondo de inversión. Cabe destacar que el negocio de financiación al consumo permite obtener unos diferenciales de clientes elevados y que las perspectivas de crecimiento en volumen para los próximos años son positivas, por lo que entendemos que sería más ventajoso financiar la compra de Citi en España mediante la venta de activos no rentables del banco que estimamos entorno a 20.000 M€. Impacto: Neutral.

TELEFÓNICA (Neutral, Cierre: 12€; Var. Día: -0,7%): Podría adquirir GVT.- Telefónica busca mejorar su presencia en el mercado de banda ancha fija en Brasil y para ello podría estar preparando una oferta por GVT, controlado por Vivendi. GVT está valorada en 7.000M€ y la oferta podría realizarse a través de la integración de Vivo, mientras que Vivendi mantendría una participación en la compañía y además recibiría efectivo. Con esta adquisición, Telefónica alcanzaría el tercer puesto en el segmento de televisión de pago con el 7,8% de cuota de mercado y en banda ancha ascendería hasta 19% desde 31%. Impacto: Positivo

3.- Bolsa europea

BMW (Comprar; Cierre: 88,4€; Var. Día: +0,9%): Resultados 2T¿14 que baten expectativas en beneficio.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 19.900M€ (+1,8%) vs 20.212M€ estimado; Ebitda 2.600M€ (+26%); Ebit 2.603M€ (margen Ebit/Ventas 11,7% vs 9,6% anterior); BNA 1.770M€; BPA 2,69€ vs 2,379€ estimado. La compañía bate expectativas en beneficio gracias a la buena evolución de las ventas del modelo X5 sport utility (+45%) y del modelo Serie 5 (+15%), además de por un mayor número de pedidos procedentes de China. Por otra parte, la compañía mantiene guidance y estima un crecimiento significativo del beneficio antes de impuestos este año. Estima también que el número de pedidos ascenderá en 2014 a 2M/vehículos. BMW introducirá 16 nuevos modelos este año, con los que espera ganar cuota de mercado, especialmente en el segmento Premium. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.- Los mejores: Petróleo y gas +1,63%; Materiales Básicos +1,16%; Servicios de consumo +0,87%. Los peores: Utilities: -0,48%; Industriales:+0,34%; Bienes de Consumo:+0,48%.

Los principales índices norteamericanos inician la semana con rebotes generalizados tras las pérdidas registradas durante la semana pasada, en una jornada que se caracterizó por la ausencia de datos macro de relevancia mientras que en el frente empresarial destacaba la buena evolución de resultados de Berkshire Hathaway. Aunque los volúmenes de contratación empiezan a descender por estas fechas (5.700 M acciones vs 6.700 M de media en la última semana), la estabilidad en el plano geopolítico y los fundamentales de las empresas permitieron la entrada de dinero en el mercado.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) AIG (52,66$;+1,17%), tras anunciar con el mercado cerrado (sube +2,6% en el “after market”), que ampliará su programa de recompra de acciones en 2.000 M$ ante la positiva evolución de los resultados (mejores de lo esperado) y (ii) AMGEN (128,65$;+2,5%), tras anunciar que sus estudios realizados en pacientes con cáncer mejoran la esperanza de vida de los mismos.

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