INFORME DIARIO - 13 de Junio de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: "Toma de beneficios en deuda periférica"

La jornada de ayer se caracterizó fundamentalmente por: (i) La toma de beneficios en la deuda periférica y especialmente en el 10 A español que acusó la colocación de 9.000 M al 2,80% mediante un sindicado aunque la demanda alcanzó 18.000 M€. (ii) Aumento de la volatilidad (el índice VIX del S&P se sitúa en 12,8) y caídas en los principales índices de renta variable (el Ibex cerró en positivo) que apenas cotizaron los buenos datos de producción industrial en la Eurozona y sí la ralentización de las ventas minoristas y las peticiones semanales de desempleo (peor de lo esperado) en EE.UU y (iii) El repunte en el precio del crudo ante el aumento de la tensión en Irak que llegó a subir +2,0% durante la sesión.

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Bolsas: "Compras en renta variable"

La sesión de hoy viene marcada por el cierre en positivo de las bolsas asiáticas y especialmente en China donde las ventas minoristas crecen a doble dígito, mientras que el BoJ aprecia síntomas de mejora en la economía.  En el frente macro los datos de inflación en Alemania y España previsiblemente saldrán estables/débiles si tenemos en cuenta la evolución mostrada recientemente y las nuevas perspectivas macro del BCE (revisadas a la baja la semana pasada), por lo que esperamos que los bonos soberanos continúen soportados en los niveles actuales o incluso que aumente la demanda de deuda periférica. La buena noticia para la renta variable puede venir de EE.UU donde esperamos que el índice de confianza de la Universidad de Michiganregistre una buena tendencia. Cabe recordar que el fondo de mercado sigue siendo bueno y que a pesar del aumento en los subsidios de desempleo en EE.UU, se encontra en registros similares a las cifras pre-crisis (2007/2008) al igual que en los payrolls de la semana pasada (216.000). En Europa, los datos de producción industrial muestran una clara mejoría de las economías periféricas y el BCE se muestra cada vez más comprometido con el crecimiento por lo que los recortes recientes (lógicos tras un el rally de la semana pasada y alcanzar nuevos máximos) suponen una nueva oportunidad para tomar posiciones en renta varaible.  En Divisas la libra se mantendrá fuerte ante la expectativa de una subida de tipos de interés antes de 2015.

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1.- Entorno Económico

ESPAÑA- Emite 9.000 M€ a diez años mediante un crédito sindicado con una rentabilidad del 2,80% (vs 2,70% en el mercado secundario). La emisión ha recibido peticiones de compra por importe de 18.000 M€. En torno al 40,7% del volumen total se ha realizado mediante el canje de títulos ya existentes con vencimiento a corto plazo (2015) y cupones sustancialmente más elevados (entre el 3,0% y el 4,0%) lo que le permite al tesoro alargar la vida media de la deuda viva y reducir el coste de financiación.

UEM.- (i) La producción industrial bate ampliamente las expectativas al aumentar +1,4% a/a en el mes de Abril (vs +0,9% esperado) y vs +0,2% anterior (revisado desde -0,1%) gracias a la favorable evolución de los bienes de consumo (+5,0% a/a), los bienes intermedios (+3,4% a/a) y la menor contribución negativa del componente energético (+2,5% m/m vs -0,2% m/m anterior). Destaca favorablemente la evolución de la periférica y especialmente España (+ 4,7% a/a vs +0,6% anterior), Italia (+1,6% a/a vs -0,1% anterior) y Portugal (5,8% a/a vs -0,5% anterior), mientras que Alemania registra tasas de crecimiento de +1,7% (vs +1,8% anterior) y Francia vuelve a decepcionar al registrar una caída de -1,8% a/a (vs – 0,6% anterior). (ii) El informe mensual del BCE refleja el compromiso de mantener una política monetaria laxa para favorecer la recuperación. El BCE considera que los riesgos que afectan al crecimiento son más elevados que los relativos a la tasa de inflación (equilibrados). La evolución de la demanda interna, la situación de los mercados emergentes y/o el riesgo geopolítico son las variables clave para que las perspectivas de crecimiento mejoren.

EE.UU.- (i) Las demandas semanales de desempleo aumentan más de lo esperado al registrar 317k solicitudes (vs 310 k esperado y vs 312K anterior) aunque se mantiene en niveles inferiores a la media anual (324K), (ii) Las demandas de subsidios de los parados de larga duración se sitúan en 2614K (vs 2605K esperado y vs 2603K anterior), (iii) Desacelera la tasa de crecimiento de ventas minoristas en el mes de mayo hasta +0,3% m/m (vs +0,6% esperado) y vs +0,5% m/m anterior (revisado desde +0,1% m/m). El descenso en el ritmo de ventas es generalizado en los principales componentes (las ventas relacionadas con el consumo de los hogares se estancan vs +0,2% anterior), (iv) Los inventarios empresariales aumentan +0,6% m/m en abril (vs +0,4% m/m anterior) aunque la ratio de inventarios/ventas se mantiene estable en 1,29 por segundo mes consecutivo.

ALEMANIA.- EL índice de precios al mayor desciende -0,9% a/a en mayo (vs -1,3% anterior) y registra la menor tasa de caída desde julio de 2013.

FRANCIA.- (i) El IPC del mes de mayo se mantiene estable en +0,7% a/a (en línea con lo esperado). La tasa de inflación armonizada se sitúa en + 0,03% m/m (vs +0,10% esperado) y vs (-0,03% m/m anterior). En términos inter-anuales, la inflación registra +0,80% a/a (vs +0,84% anterior).

PORTUGAL.- Nuevo descenso del IPC en mayo hasta -0,4% a/a (vs -0,1% anterior) registrando así el cuarto mes consecutivo en tasas interanuales negativas. La caída de precios viene fundamentalmente explicada por la evolución del precio de los alimentos (-2,33% vs -0,93%) y el transporte (-0,52% vs +0,26%). La tasa armonizada se sitúa en -0,3% (vs -0,1% anterior).

SUECIA.- El IPC del mes de mayo se mantiene estable y la tasa interanual vuelve a terreno negativo al registrar -0,2% a/a (vs 0,0% anterior). El IPC armonizado alcanza +0,1% a/a (vs +0,3% anterior).

SUDAFRICA.- (i) La producción del sector minero aumenta +7,9% m/m (vs -4,9% anterior) a pesar de la caída en la producción de oro. El crecimiento en tasa inter-anual registra un leve crecimiento (+0,2% a/a) tras dos meses consecutivos de caídas en torno al 4,0%. El aumento de la producción viene explicado por el aumento del níquel (+25,2% vs +7,0% anterior), diamantes (+22,2% a/a vs +14,9%) y por la recuperación de la producción de metales relacionados con el platino (-13,4% vs -44,7% en marzo y vs -35,8% en febrero). (ii) Podría finalizar de manera inminente un acuerdo entre los mineros y los tres grandes productores de paladio en cuanto a los salarios después de tres años de negociaciones. El país ha sufrido una importante huelga que ha afectado a 70.000 mineros desde el mes de enero. Sudáfrica es el mayor productor del mundo de platino y el segundo de paladio y estas huelgas han provocado una revalorización del precio en lo que va de año de +6% y +15% respectivamente. Ayer además se publicaron cifras de Producción Minera en Sudáfrica de abril y, en términos intermensuales, repuntaron +7,9% vs -4,9% estimado y anterior. Interanualmente aumentó +0,2% vs -7% esperado y -4,4% anterior.

BRASIL.- Las ventas minoristas baten las expectativas de mercado al crecer +6,7% a/a en abril (vs +6,2% esperado) y vs -1,1% a/a anterior.

JAPON.- (i) El Banco Central mantiene su objetivo de política monetaria y continuará expandiendo la base monetaria a un ritmo comprendido entre los 60.000 y 70.000 M€ JPY anuales (en línea con lo esperado). El BoJ se muestra confiado en lograr sus objetivos de inflación tras la reciente mejora en la confianza de los consumidores y la fortaleza de la inversión empresarial, (ii) La producción industrial aumenta +3,8% a/a en abril (vs +4,1% anterior) y (iii) La utilización de la capacidad productiva aumenta desciende en abril -2,2% m/m (vs +0,4% m/m anterior).

CHINA.- (i) Las ventas al por menor baten las expectativas y aumentan +12,5% a/a en mayo (vs +12,0% a/a esperado) y vs +12,0% a/a anterior, (ii) La producción industrial mejora una décima hasta +8,8% a/a en mayo (en línea con lo esperado) vs +8,7% anterior.

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2.- Bolsa española

INDRA (Cierre: 13,41€; Var. Día: +0,5%): El Ministerio de Defensa planea adquirir el 20% del capital.- La operación estaría valorada (a precio de cierre de ayer) en 440,2M€ y se realizará a través de un organismo vinculado al Ministerio de Defensa, Inta (Instituto Nacional de Técnicas Aeroespaciales). El Estado mantiene otra participación en Indra del 20,14% desde agosto de 2013, que lo sitúa como primer accionista a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi). Esta nueva adquisición persigue un doble objetivo: (i) aumentar el control sobre la gestión de la compañía para desarrollar programas vinculados con defensa y los sistemas de armas y, (ii) obtener una dimensión suficientemente relevante en el sector que le permita competir con compañías de referencia como Boeing, Airbus, Thales o Lockheed Martin. Impacto: Positivo.

2.- Bolsa europea

CONTINENTAL (Comprar, Cierre: 172,8€; Var. Día: -0,29%): Estiman una mejora en sus resultados tanto en España como en el resto del mundo.- Prevé que sus ventas aumentarán +10% en España hasta los 330M€ en 2014, mientras que a nivel global estima que ascenderá +5% (el año pasado obtuvo una facturación de 33.000M€). La compañía espera que la mejora en sus resultados se produzca tanto en neumáticos de primer equipo como en el mercado de reemplazo. Impacto: Positivo.

LOREAL (Cierre: 128,15€ Var.Dia:-0,35%).- Sigue añadiendo activos a su cartera de marcas. La compañía se encuentra en negociaciones para hacerse con el control de NYX Cosmetics y posiblemente el acuerdo se cierre para finales de este mes. NYX Cosmetics genera unas ventas de 100M$ y L¿Oréal podría pagar hasta 500M$. Esta nueva adquisición forma parte del plan de la compañía de expandirse en mercados que considera estratégicos para su crecimiento como son India, China, Latinoamérica y Estados Unidos. Impacto: Negativo

2.- Bolsa americana

S&P por sectores.- Los mejores: Oil&Gas +0,37%; Utilities +0,26%; Telecos -0,30%. Los peores: Servicios de consumo -1,33%; Industriales -1,10%; Materiales básicos -1,07%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) INTEL (27,96$; +0,10%) ya que mejoró sus previsiones para el 2T gracias a la fuerte demanda de PCs para empresas. En concreto, estima unas ventas de 13.700M$ con un margen de +-300M$ vs 13.000M$ (+-500M$) anterior y BPA de 0,52$ vs 0,47$ estimado por el consenso de analistas de Reuters. El anuncio se realizó con el mercado cerrado así que la subida de su cotización se reflejará hoy. En el mercado fuera de horas el precio de sus acciones llegó a subir +5%. (ii) BLACKBERRY (8,12$; +4,4%) gracias a la firma de un acuerdo con EnStream, una empresa de pagos operada por las tres principales operadoras móviles de Canadá, para ofrecer una plataforma segura de pago.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentra AMAZON (325,91$; -2,77%), coincidiendo con el lanzamiento de un servicio de música en streaming que es gratuito para los suscriptores de su programa Prime de 99$/año.

TESLA MOTORS (Cierre: 203,52$; Var. Día: -0,46%).- Su CEO y co-fundador, Musk, anunció que compartirá su tecnología para impulsar el desarrollo de los coches eléctricos por parte de otros productores. Por tanto, otras casas podrán usar sus patentes libremente. Este movimiento debería incrementar la competencia, y podría perjudicar a la compañía pero, a la vez, ayudaría a desarrollar la industria, lo que le sería muy beneficioso. En cualquier caso, es un paso significativo y arriesgado por parte de Musk. Actividad: Fabricación de coches eléctricos.

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