En el informe de hoy podrá encontrar:
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| Hoy: ”Entorno de mercado pro-bolsas” |
| Se ha demostrado que, sin obstáculos demasiado graves, cualquier excusa es buena para rebotar. Estamos en un entorno de mercado claramente pro-bolsas, como se observó ayer en EE.UU. cuando los principales índices repuntaron a pesar de los malos datos publicados. Además, en lo que llevamos de año, son escasas las plazas mundiales que acumulan retrocesos (entre las principales: Rusia, Japón y China). Hoy es una jornada con abundantes referencias. Se reúne el Consejo Europeo en el que, entre otras cosas, analizarán la situación en Ucrania, la consolidación fiscal y los retos de Europa para los próximos 4/5 años. Además, en EE.UU. se publicará el Deflactor del consumo, indicador favorito por la Fed para medir el nivel de precios, y serán cifras inferiores al IPC (+1,8% vs +2,1% IPC de mayo), lo que proporciona argumentos adicionales a J. Yellen (Fed) para mantener un enfoque másdovish (acomodaticio) lo que a su vez podría soportar a los Treasuries. Además, se esperan buenas cifras de desempleo semanal, que darán un impulso adicional a los principales índices. En el ámbito de los bancos centrales, comparecerá M. Carney (BoE) en el Comité de Política Financiera donde podría dar las directrices para proporcionar más poder al BoE en créditos hipotecarios lo que reduciría el riesgo de burbujas en el mercado inmobiliario. ¿Qué esperamos para hoy?Probablemente el mercado mantenga un tono alcista, mientras que no esperamos grandes variaciones en el mercado de renta fija. El euro podría corregir algo después del avance vivido ayer. |
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| 1.- Entorno Económico |
| ESPAÑA.- (i) El BdE expuso ayer que la paulatina recuperación española continuará en el segundo trimestre del año. El mercado laboral debería mantener la tendencia positiva registrada en los últimos meses. En cuanto al consumo, afirman que los últimos datos disponibles, que es información todavía incompleta, apuntan a una mejora intertrimestral, los bienes de equipo mantienen la senda expansiva, la construcción apunta a una menor contracción y, en cuanto a las exportaciones e importaciones, indica que fueron bastante negativas el trimestre anterior especialmente por el efecto calendario. La previsión actual del BdE de crecimiento de PIB para el conjunto del año es de +1,2% y podría ser revisado al alza en los próximos trimestres. En cuanto a sectores, destacan positivamente industria y servicios. Por otra parte, la institución considera que ladeuda pública se estabilizará en 2015, ligeramente por encima del 100%, si bien después debería ir reduciéndose progresivamente. (ii) Los Precios de Producción en términos intermensuales cayeron en mayo hasta +0,9% vs +0,1% anterior (revisado desde +0,2%). En términos interanuales los Precios de Producción retrocedieron -0,4% desde -0,2% anterior (revisado desde +0,1%). |
| ALEMANIA.- (i) Angela Merkel intervino ante el Bundestag donde debatían el Presupuesto para 2014. La Canciller expuso que es necesario cumplir los límites del déficit que fueron establecidos, si bien existen excepciones que deben ser aprovechadas.(ii) El indicador GfK de Confianza del Consumidor repuntó en julio hasta 8,9 desde 8,6 estimado y anterior (revisado desde 8,5). |
| FRANCIA.- La Confianza del Empresarial cayó en junio hasta el nivel 92 desde 94 anterior y estimado. |
| ITALIA.- (i) Las Ventas Minoristas (abril) aumentaron en tasa interanual hasta +2,6% vs -0,5% estimado y -3,5% anterior. En términos intermensuales aumentaron +0,4% cuando se esperaba 0% y el dato anterior fue -0,2%. (ii) El indicador de Confianza del Consumidor retocedió en junio hasta 105,7, cuando se esperaba 106,4 y el dato anterior fue 106,2 (revisado desde 106,3). (iii) El Tesoro emitió 2.500M€ en bonos a 2016 a una rentabilidad de 0,591%. Adicionalmente, emitió 1.000M€ en bonos I/L a 2024 a una rentabilidad de 1,62%. |
| EE.UU.- (i) El PIB 1T¿14 se contrajo -2,9% cuando se esperaba -1,8% y el dato preliminar fue -1% y es una cifra que compara con +2,6% en 4T¿13 y +1,1% en 1T¿13. Además, destacó negativamente la fuerte revisión del Consumo, especialmente relevante porque supone cerca del 70% del PIB. Por otra parte las Exportaciones caen contundentemente -8,9% vs. -9,8% preliminar, mientras que las Importaciones aumentan hasta +1,8% desde +0,7% (prelim). La Inversión Empresarial se mantiene en línea con el dato preliminar (-11,7%), si bien, la componente de Formación Bruta de Capital Fijo es revisada a mejor desde -2,3% hasta -1,8%. obstante, la tasa interanual se ha situado en +1,5% en 1T¿14, dos décimas mejor que en 1T¿13. (ii) Los Pedidos de Bienes Duraderos decepcionaron en mayo al caer -1%, cuando se esperaba 0% y en el mes previo aumentaron +0,8%. En términos interanuales repuntan hasta +8,2% desde +7,2% del mes anterior. (iii) Las solicitudes semanales de hipotecas cayeron -1% cuando la semana anterior retrocedieron -9,2%. |
| CHINA.- El Banco Central ha aumentado la flexibilidad de su sistema bancario al eliminar el límite a los tipos de interés de los depósitos de moneda extranjera de todo Shanghai. Comenzará con los inversores institucionales pero se extenderá hasta los pequeños ahorradores. Este podría ser un primer paso hacia la liberalización de los depósitos en yuanes. Los depósitos en Shanghai en moneda extranjera equivalían en mayo al 3% de los depósitos en moneda local, de los que un tercio correspondería a pequeños ahorradores |
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2.- Bolsa española |
| ACS (Neutral: Pr. Obj: 33,6€; Cierre: 33,23€; Var. Día:-2,74%): Sufre un fuerte retroceso tras anunciar que renuncia al proyecto Castor.- ACS anunció ayer que renuncia a la explotación del almacenamiento subterráneo de gas natural Castor, cuya actividad se suspendió en septiembre debido a la actividad sísmica presuntamente provocada por la inyección de gas al depósito. ACS, que tiene una participación del 67% en el proyecto, quiere desvincularse del proyecto y revertir la concesión, a la que tiene derecho antes de que el proyecto entre en marcha. La infraestructura fue refinanciada en julio de 2013 con una emisión de bonos a 21 años por importe de 1.400 M€ que fueron adquiridos por el Banco Europeo de Inversiones y por otros inversores institucionales. Estos bonos perdieron su categoría de “grado de inversión” para la agencia Fitch, debido a la incertidumbre acerca de la puesta en marcha del proyecto. Los bonistas tienen derecho al reintegro del capital si el proyecto Castor no está operativo antes del próximo 30 de noviembre. Si ACS se desvincula del proyecto, tendría que afrontar sólo un pago anticipado parcial del préstamo, mientras el resto sería cubierto con la indemnización por el término de la concesión, una cantidad que debería ser aportada por el gobierno a cuenta del sistema tarifario del gas. En consecuencia, puede desencadenarse un contencioso legal entre el gobierno y la concesionaria para determinar quién paga la infraestructura.Impacto: Negativo. |
| COLONIAL.- (Cierre: 0,59€; Var. Día: -0,34%): Podría estar interesado en la compra de Realia.- Según fuentes del mercado no confirmadas oficialmente por ninguna compañía, Colonial podría llegar a ofrecer hasta 600 M€ por Realia. El interés por Realia ha aumentado una vez que esta compañía inmobiliaria ha vendido el 60% de su filial francesa SIIC de París por 560 M€, una operación que le permite reducir su deuda en 1.033 M€ hasta 1.076 M€. Colonial competiría en la puja por Realia con Fortress, King Street y Goldman Sachs, que tienen una opción preferencial por son los mayores acreedores de la inmobiliaria.Impacto: Neutral. |
| CAMPOFRIO (Cierre: 6,85€; Var.Dia -1,01%).- Los accionistas aprueban la exclusión de Bolsa en la última junta como sociedad cotizada. Ayer Pedro Ballvé presentó al nuevo consejo de administración que quedará formado por él y Charles Larry Pope, tres representantes mexicanos (Sigma) y dos de la parte china (WH Group). Los planes de expansión inmediatos pasan por aumentar cuotas de mercado a través de un incremento en publicidad hacia regiones como América y Asia. La compañía, de momento, no se plantea el reparto de dividendo a los accionistas en los primeros dos años en incluso en posteriores ejercicios. Impacto: Neutral. |
| AENA (No Cotiza): Puja por la gestión del aeropuerto de Santiago de Chile.- Parte del plan estratégico que se implementará tras la privatización (prevista para octubre con la venta del 49% de la compañía) se centra en la internacionalización focalizada en Latinoamérica y Europa. La oferta para pujar por la licitación de esta concesión requiere una inversión valorada en 514M€ y contar con una experiencia mínima 15 años en la gestión aeroportuaria. Esto implica que otros candidatos como OHL, Sacyr y Cointer necesitarán un socio aeroportuario si finamente acuden al concurso. Ferrovial también habría mostrado su interés en este proyecto. Según estimaciones el aeropuerto de Chile podría alcanzar en 2017 los 20 millones de pasajeros desde los 15 millones actuales y llegar hasta 29 millones en 2030. |
| 3.- Bolsa europea |
| SANOFI (Cierre 78,47€; Var. –1,17%): Podría vender su cartera de medicamentos más antiguos.- Con esta operación se suma a la oleada de venta de activos no estratégicos para fomentar la especialización y áreas de crecimiento en la que encuentra inmersa el sector farmacéutico. El precio que se baraja rondaría los 7.000/8.000M$. Los fármacos contemplados en la operación incluyen tratamientos para la presión arterial y enfermedades cardiometabólicas, que representan aproximadamente 3.700M$ en ingresos anuales. Impacto: Positivo. |
| ALITALIA (No Cotiza): Se firma la venta del 49% a Etihad Airways.- Tras meses de negociación la aerolínea de Abu Dabi parece lograr su objetivo de reforzar su presencia en Europa (también tiene participaciones en Air Berlín, Aer Lingus, Air Serbia y acuerdos con Air France-KLM). La venta está aún pendiente de aprobación por parte de las autoridades europeas de la competencia. A parte del recorte de aproximadamente el 19% de la plantilla, no se conocen más detalles de esta operación que evitaría la suspensión de pagos de la aerolínea. |
4.- Bolsa americana y otras |
| S&P por sectores.- Los mejores: Salud +1,1%; Servicios de Consumo +0,7%; Petróleo & Gas +0,7%. Los peores: Telecos +0,1%; Financieras +0,1%; Industriales +0,2%. |
| Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) MONSANTO (126,73 $; +5,1%) publicó un retroceso en sus resultados 3T fiscal (BPA 1,62$ vs 1,56$ esperados, aunque 1,68$ en 3T’13), pero mejoró su guidance de medio plazo al anunciar que su objetivo es doblar beneficios en los próximos 5 años y un plan de recompra de acciones por unos 10.000M$. También revisó ligeramente al alza su objetivo de BPA’14 desde 5,00/5,20$ hasta 5,10/5,20$; (ii) CBS (62,48$; +6,2%), al sentenciar el Tribunal Supremo que la compañía Aereo viola sus derechos de emisión al ofrecer su programación a través de internet sin pagar derechos de emisión. Esta sentencia es muy importante para el sector porque establece que los derechos de emisión deben abonarse independientemente del medio que se emplee para emitir la programación; (iii) BRISTOL-MYERS (49,73$; +3,0%), al anunciar que su medicamento experimental Nivolumab contra el cáncer de piel ha demostrado una tasa de supervivencia superior en los 35 estudios en que participa; (iv) GOOGLE (585,93$; +2,3%), al anunciar ayer en su conferencia anual para desarrolladores una nueva versión de su software Android para móviles y tablets que puede ser aplicada en los nuevos relojes inteligentes, en coches y en los nuevos servicios de TV. |
| Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) VALERO (51,35$; -8,3%) y MARATHON PETROLEUM (80,97$; -6,3%), petroleras centradas en la actividad de refino que se vieron particularmente afectadas ayer después de que el Dpto. de Comercio ampliara el rango de productos petroleros que quedan exentos de las limitaciones a la exportación de determinados derivados de crudo que están vigentes desde hace unos 40 años, lo que lleva a pensar que los costes de la industria refinera aumentarán porque los operadores no domésticos competirán por determinado tipo de petróleo (el ligero, fundamentalmente) extraído en EE.UU. ; (iii) GENERAL MILLS (51,76$; -3,6%), después de publicar cifras trimestrales flojas y por debajo de expectativas y admitir que ha comenzado a revisar sus procesos de distribución y fabricación en EE.UU. con el objetivo de reducir costes, lo que equivale a admitir que sus problemas son estructurales y no sólo pasajeros;(iii) INMUNOGEN (12,04$; -8,2%), tras recibir bajadas de recomendación. OPERACIONES CORPORATIVAS.- HANESBRANDS (96,53$; +9%) comprará DBAPPAREL por 400M€, equivalente a 7,5x Ebitda, dando como resultado una de las mayores compañías del mundo de ropa interior femenina, con una valoración aproximada de 6.000M$. |
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