En el informe de hoy podrá encontrar:
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Ayer: “Petróleo barato y esperanza en la Fed”
ELa sesión de ayer fue mejorando a medida que avanzaba el tiempo: floja en Europa, decente en Wall Street y mixta en Asia esta noche/madrugada. Se nota lo importante que es que se materialice la esperanza de que la Fed adopte una actitud mucho más “dovish” o suave de cara a 2019, algo que sabremos hoy miércoles a partir de las 20h. El petróleo retrocedía (Brent -4,6%) por segundo día consecutivo y con cierta rotundidad debido a la evidencia dela sobreproducción existente en combinación con una demanda más débil por ciclo económico. Se espera que la Fed revise hoy a la baja sus perspectivas macro y eso influyó inevitablemente sobre el petróleo. Además, el IFO (confianza empresarial en Alemania) salió algo más débil de lo esperado y el Gobierno británico anunció que centrará sus esfuerzos en prepararase para un Brexit sin acuerdo. Con todos esos frentes abiertos era imposible que las bolsas europeas subieran… de manera que los bonos europeos se apreciaron (excepto el Gilt o B10A británico, cuya TIR se elevó ligeramente (+1,4 p.b., hasta 1,274%). Luego, como decíamos al principio, Wall Street reaccionó mejor, como es habitual..
Hoy: “Todo depende del dovish hike de la Fed”
La reunión de la Fed (20h) incluye la revisión del Cuadro Macroeconómico (en Sept. el crecimiento fue revisado al alza); diagrama de puntos, que en septiembre apuntaba a una subida más este año (al 2,5%/2,25%) y tres adicionales en 2019 (al 3%/3,25%); y un tipo de interés de equilibrio a largo plazo del 3% (vs 2,875% anterior). La probabilidad de la subida de tipos de 25pb, que supondría la cuarta del año, aunque menor que a final de noviembre sigue siendo elevada (superior al 65% según el consenso de Bloomberg). Sin embargo, el temor a que se diluya el efecto de las medidas fiscales de 2018 y el impacto retardado en las condiciones financieras de las subidas llevadas a cabo este año, han generado una expectativa de un menor ritmo de subidas a futuro. Es probable que asistamos a una mayor dispersión en el diagrama de puntos. Por tanto, una lectura dovish del mensaje de Powell, pero interpretada como una forma de acompasar el ajuste de la política monetaria a una fase más avanzada de ciclo y no a un descenso del crecimiento, podría devolver la estabilidad al mercado.
Por tanto, sesión más que nunca de espera, hasta la Fed a partir de las 20h. Lo importante no es si sube tipos o no, que lo hará, sino si adopta un reenfoque “dovish” o suave para 2019. Esta es la clave que determinará la evolución de las bolsas en las próximas semanas.
- Fed 20h: +25pb, hasta 2,25%/2,50%, y “reenfoque suave”
- Acuerdo Italia/CE inminente.
- LO QUE CONVIENE QUE SEPAS HOY EN 30 ‘’
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1. Entorno económico
ALEMANIA.- (i) (8:00h) Los Precios de Producción (m/m) rebotaron una décima en noviembre cuando se esperaba que retrocedieran -0,1% desde +0,3% en octubre. Este leve incremento de los precios industriales permite que la tasa interanual repita en +3,3% superando la estimación de +3,1%. OPINIÓN: El aumento de los precios de producción parece coherente con los datos de IPC recientemente publicados en Alemania, donde la inflación (IPC +2,3% en noviembre) se mantiene próxima al nivel más elevado (+2,5% alcanzado en oct.’18) desde la crisis de 2008, a pesar del descenso del precio del crudo (Brent -20% hasta 58,7$/brr. en nov.’18). (ii) IFO de diciembre 2018 retrocedió por séptimo mes consecutivo, aunque se mantuvo en zona de expansión. El indicador de confianza empresarial alemán se situó en 101 puntos (vs 101,7 esperado y 102 anterior). La caída se basó en el deterioro de las expectativas (97,3 en diciembre vs 98,4 esperado y 98,7 anterior)y una peor percepción de la situación actual (104,7 puntos vs 105 esperado y 105,4 anterior). El sentimiento de los empresarios se ha empeorado en un entorno marcado por la pérdida de tracción en las principales economías (Alemania, Francia e Italia), el deterioro en los indicadores adelantados de actividad y el riesgo comercial. Link a la nota completa.
JAPÓN (0.50h).- Balanza Comercial de noviembre. Esta madrugada se han publicado datos que reflejan el deterioro del sector exterior en Japón. La Balanza Comercial (ajustada a estacionalidad) amplió el déficit más de lo estimado en noviembre hasta -492,2 billones de yenes (vs. -274,9 billones de yenes) desde -302,7 billones de yenes. Sin ajustar a estacionalidad las cifras son todavía peores: el déficit aumenta hasta -737,3 billones de yenes (vs. -630,0 billones de yenes) desde -449,3 billones de yenes. Estas cifras son negativas no sólo por la ampliación del déficit comercial sino porque las exportaciones apenas avanzan (+0,1%) cuando se esperaba un ligero aumento de +1,2% desde +8,2% en octubre, y las importaciones (aunque aumentan a mayor que las exportaciones) también decepcionan con un incremento de +12,5% vs. +11,8% estimado desde +19,9% en octubre.
EE.UU.- Las Viviendas Iniciadas en noviembre y los Permisos de Construcción sorprendieron positivamente. Por una parte las Viviendas Iniciadas aumentaron a 1.256 k (+3,2% m/m) frente a las 1.228 k esperadas, mientras que por otra, los Permisos de Construcción aumentaron un 4,9% m/m hasta 1.328 K (vs 1.260 k esperados). La mejora en este mes se produjo a pesar del entorno de normalización de la política monetaria que ha supuesto un incremento de los tipos hipotecarios.Link a la nota completa.
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2.- Siguientes acontecimientos relevantes no inmediatos.
Enero, mediados (sin fecha fija): el Parlamento Británico vota sobre el Brexit propuesto por May.
1 Marzo 2019: Fin de la “tregua” comercial de 90 días entre EE.UU. y China.
29 Marzo 2019: Formalización del Brexit.
26 Mayo 2019: Elecciones al Parlamento Europeo (entre el 23 y el 26, de pendiendo del estado miembro) y en España: municipales y autonómicas (excepto en Andalucía, Cataluña, País Vasco y Galicia).
3.- Bolsa europea
DIA (Vender; Cierre: 0,4097€; Var. Día: -8,34%). Ayer publicó un HR en la CNMV comunicando la dimisión de los dos consejeros dominicales en representación del principal accionista Letterone. Tras la dimisión de Stephan DuCharme a comienzos de diciembre como Presidente y Consejero, ayer presentaron su dimisión Karl-Heinz Holland y Sergio Antonio Ferreira. Como DuCharme, su intención es centrar sus esfuerzos en trabajar desde Letterone, propietario del 29% del capital de DIA, en el proceso de diseño y desarrollo de un plan de sostenibilidad a largo plazo para la compañía. OPINIÓN:Recientemente DIA emitió un comunicado en la CNMV anunciando que, en el contexto del proceso de refinanciación de su deuda bancaria que prevé cerrar próximamente, está considerando fortalecer la estructura de capital mediante una ampliación de capital de 600 M€. El Consejo todavía no ha adoptado ninguna decisión, que habría de ser sometida a la aprobación de la Junta General de Accionistas. DIA ha cerrado un acuerdo de compromiso de aseguramiento con Morgan Stanley por importe de 600 M€, por el que éste se obliga a colocar y, en su defecto, suscribir, dicho importe. Paralelamente, el grupo contempla un plan de desinversiones que afectaría principalmente a Max Descuento y Clarel.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
S&P por sectores.-
Los mejores: Consumo Discrecional +1,0%; Inmobiliario +0,9%; Tecnología +0,9%.
Los peores: Energía -2,4%; Consumo Básico -1,2%; Salud -0,8%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) DARDEN RESTAURANT (103,8$; +5,0%)tras presentar unos resultados trimestrales que batían estimaciones (BPA 0,92$, +26,0% a/a, vs. , 0,91$ estimado) y gracias a una mejora de recomendación. (ii) AMERICAN AIRLINES (33,5$; +4,7%) impulsada por la acusada caída del precio del petróleo ayer. En concreto, el WTI, referencia para el crudo en EE.UU., cayó -7,3%, hasta 46,2$, ante la ralentización de la demanda y el exceso de oferta en un momento en el que el crecimiento global pierde gradualmente tracción.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) PHILIP MORRIS (75,2$; -7,6%) penalizada por un recorte de recomendación de un banco de inversión. (ii) PPL (27,9$; -6,6%) después de que Ofgem, regulador del sector energético británico, anunciara un control más estricto de los precios que se traducirá en menores retornos para las Compañías del sector. (iii) BIOGEN (294,7$; -5,9%) tras el recorte de recomendación de un par de bancos de inversión. (iv) PG&E (23,0$; -5,8%) después de que las autoridades de California hayan acusado a la Compañía de infringir las normas de seguridad en sus instalaciones de gas natural y de falsificar documentos. Recordemos que PG&E es una de las distribuidoras de electricidad y gas que prestaba servicio en la zona de incendios de California y cuyas instalaciones están siendo investigadas por si pudieron causar dichos incendios.
SOFTBANK CORP (1.282JPY; -14,5%).- Ayer salió a bolsa la filial de telecomunicaciones de SoftBank y registró una caída de -14,5%. Tras este movimiento el posible endurecimiento de la regulación del mercado de telecomunicaciones móviles en Japón, la entrada de nuevos jugadores en el mercado nipón que puede traducirse en una mayor competencia vía precios y la relación de esta compañía con Huawei, recientemente investigada en EE.UU. por su relación con Irán y por el uso de datos de clientes. Esta caída arrastró a la matriz, SoftBank que retrocedió ayer -3,3% al cierre.
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