INFORME DIARIO - 02 de Septiembre de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "España coloca bonos a 50 años."

Con EEUU cerrado, la actividad se concentró en Europa en una sesión bastante tranquila. Los registros finales del PMI manufacturero de los distintos países arrojaron un saldo más bien negativo, lo que siguió dando empuje a los bonos. En este terreno, el protagonismo fue para la deuda española ya que por primera vez en la historia se colocó un bono a 50 años. Por tanto, el Tesoro español está aprovechando la coyuntura actual para alargar el vencimiento medio de la deuda a un coste muy atractivo (la TIR a 50 años no llega al 4%). Esta emisión pesó ligeramente sobre la prima de riesgo española, que se amplió 3 p.b. hasta 136 p.b., cuando el resto de los países periféricos reducían su diferencial con Alemania. En cuanto a las divisas, el euro consiguió estabilizarse en 1,3130 en su cruce con el dólar.

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Hoy: "Calentando motores."

Ayer tuvimos una jornada sin pena ni gloria y es que la vuelta al curso se notará de verdad a finales de semana, cuando tengamos la reunión del BCE y las cifras de empleo de EEUU. Hasta entonces, el mercado debería estar soportado. Partiendo de esta premisa, hoy deberíamos ver algo más de movimiento ya que sí habrá referencias. Empezaremos con la variación de empleo en España. Tradicionalmente agosto no es un buen mes y parece que este año seguirá la tónica habitual. Así, se pondrá fin a una racha de siete meses consecutivos con descensos en el número de parados. El consenso estima +20.500 que no estaría mal ya que mejoraría la media de los últimos quince años. Este dato, importante para nuestra economía, apenas moverá el mercado. Después el foco pasará al ISM manufacturero de EEUU, que podría frenarse un poco, lo que tendría una buena lectura en el mercado por aquello de que no metería prisa a la Fed para subir tipos. En conjunto, y teniendo en cuenta que la sesión asiática ha sido positiva, es probable que vivamos una jornada con buen tono, donde las bolsas registrarán ligeros avances, los bonos se mantendrán fuertes, y el euro seguirá débil. Eso, siempre que el enfrentamiento con Rusia no pase de las palabras y las sanciones económicas.

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1. Entorno económico.

ESPAÑA.- (i) El Tesoro ha aprovechado la coyuntura para emitir un bono a 50 años, plazo al que no se había emitido nunca antes. En concreto, realizó una colocación privada de 1.000M€ a una TIR que ronda el 4% (3,97%, midswap +211p.b.). (ii) ElPMI manufacturero cae de 53,9 a 52,8 en agosto vs 53,3 estimado, aún así, encadena nueve meses con registros superiores a 50 (zona de expansión). (iii) Los precios de la vivienda han comenzado ha repuntado un 1% interanual en el 2T’14, según el índice de Precio de la Vivienda de Ventas Repetidas, que elabora el Colegio de Registradores de la Propiedad. Este índice, que sigue la metodología Case-Shiller y recoge datos de casas que han sido vendidas al menos 2 veces para recoger el verdadero incremento de su valor, refleja que el precio se incrementó +0,97% en tasa interanual, el primer incremento desde que comenzó la crisis. En términos intertrimestrales, el precio de las casas se incrementó +1.5%. Este incremento de los precios no está viviendo acompañado de un incremento de la demanda de vivienda, que en el 2T’14 mostró un descenso de -5,5% con respecto al mismo período del año anterior. Este descenso se concentra en las ventas de vivienda nueva, mientras que las ventas de vivienda usada se incrementaron +5,7%, lo que constituye un síntoma más de la reactivación progresiva del sector inmobiliario. En definitiva, estos datos confirman que, en nuestra opinión, el mercado inmobiliario está iniciando una etapa de recuperación, que se verá favorecida por el final de la fase de ajuste en precios, la recuperación económica, la mejora de las condiciones de acceso al crédito hipotecario y la creciente demanda por parte de inversores extranjeros, como se expresa en el Informe acerca del sector inmobiliario publicado en julio de 2014. (iv) Según Anfac, las ventas de coches aumentaron +13,7% a/a en agosto hasta 45.355 unidades. En el acumulado del año, las matriculaciones suben +16,4% a/a hasta 583.663 unidades gracias al Plan PIVE, a los descuentos y en algún grado también a la mejora de la confianza.

ITALIA.- El PMI manufacturero cae a la zona de contracción en agosto al situarse en 49,8 vs 51,0 estimado y 51,9 anterior.

UEM.- El PMI manufacturero final de agosto se sitúa en 50,7 vs 50,8 del dato adelantado ya que la cifra final de Alemania ha sido inferior (51,4 vs 52,0) mientras que la de Francia ha subido un poco (46,9 vs 46,5). Así, retrocede a mínimos de trece meses.

REINO UNIDO.- El PMI manufacturero se frena en agosto y pasa de 54,8 a 52,5 vs 55,1 estimado.

GRECIA.- (i) El PIB se va acercando al terreno positivo al pasar de -1,1% a/a en el 1T’14 a -0,3% en el 2T, si bien este dato final es algo peor al -0,3% estimado inicialmente. (ii) Su PM está negociando con la Troika posibles rebajas de impuestos indirectos ya que en 2015 podría lograr un superávit primario superior al +1,5% comprometido.

SUIZA.- Su PIB ha aumentado 0% t/t en el 2T vs +0,5% anterior y estimado. La economía suiza se está frenando tal y como muestra la variación interanual que queda en +0,6% a/a vs +1,6% estimado y +2,1% anterior.

FRANCIA.- Colocó 8.000M€ en letras a 3,6 y 12M con tipos de -0,004%, -0,003% y -0,002%, respectivamente.

MÉXICO.- El PMI manufacturero calculado por HSBC sube de 51,5 a 52,1 en agosto.

BRASIL.- El PMI manufacturero calculado por HSBC entra en zona de expansión al subir de 49,1 a 50,2 en agosto.

COREA DEL SUR.- El IPC pasa de 1,6% a 1,4% en agosto vs 1,6% estimado. La tasa subyacente se sitúa en 2,4%, tal y como se estimaba, vs 2,2% anterior.

JAPÓN.- (i) Ha colocado 2,39 billones de yenes de bonos a 10 años con una TIR del 0,517% vs 0,522% anterior y un ratio de sobredemanda de 3,58x vs 4,29x anterior. (ii) La base monetaria aumenta +40,5% a/a vs 42,7% anterior. (iii) El PM Abe anunciará mañana su nuevo gabinete. Se especula con que el nuevo Ministro de Sanidad, Empleo y Bienestar sea Yasuhisa Shiozaki, político a favor de reformar las pensiones en pro de mayores tenencias de renta variable. Con esto, el topix ha alcanzado hoy máximos de siete meses. (iv) Además, parece que los salarios están empezando a aumentar, +2,6% a/a en julio vs +1% en junio, el mayor incremento desde 1997, lo que debería favorecer el consumo.

AUSTRALIA.- (i) Su banco central ha mantenido el tipo de intervención en 2,5% tal y como se esperaba, y sigue mostrando su descontento por un dólar australiano sobrevalorado. (ii) La balanza por cuenta corriente registra un déficit de -13.700MAUD vs -14.000M estimado y -7.800M anterior. (iii) Los permisos de construcción suben +9,4% a/a vs 7,8% estimado y 17,6% anterior.

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2.- Bolsa española

TELEFÓNICA (Neutral, Cierre: 12,06€; Var. Día: -0,08%): Confirma que desea vender su participación en Telecom Italia.-Telefónica ha ofrecido a Vivendi su 8,3% de participación en Telecom Italia como parte del pago por la compañía brasileña GVT. La venta de su participación en Telecom Italia serviría por tanto para financiar la operación de compra y reduciría el importe a captar por Telefónica en una hipotética ampliación de capital en su filial brasileña. Impacto: Neutral.

3.- Bolsa europea

Ninguna noticia relevante.

4.- Bolsa americana y otras

Ayer estuvo cerrado Wall Street (Labour Day)

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