En el informe de hoy podrá encontrar:
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| Hoy: ”Empiezan las primeras 72 horas más importantes de la semana: hoy toca Fed.” |
| La sesión de hoy viene marcada por las actas de la última reunión del BoE (4/sept) y el anuncio de tipos por parte de la Fed. Esperamos que las actas del BoE pongan de manifiesto el dinamismo del mercado laboral y la ausencia de presiones inflacionistas a corto plazo. En este entorno, el mensaje de política monetaria debería ser acomodaticio, máxime cuando mañana se celebra el referéndum por la independencia en Escocia. En EE.UU., la Fed mantendrá los tipos de interés y su estrategia de retirada de estímulos monetarios que concluirá el próximo mes de octubre aunque la atención de los mercados se centrará en el “timing” de las próximas subidas de tipos que ha provocado el aumento de la rentabilidad del “Treasury” desde el 2,33% en agosto hasta el 2,58% actual. El riesgo es que en el comunicado se introduzca algún cambioen el siguiente mensaje “… los tipos permanecerán en niveles reducidos durante un periodo prolongado de tiempo”. Desde nuestro punto de vista, los riesgos de cambiar el mensaje son superiores a los beneficios (riesgo geopolítico, ralentización económica global, etc..) y esperamos que se mantenga el mensaje. En este entorno, esperamos que las bolsas y los bonos periféricos europeos se mantengan cotizando en un rango lateral/bajista al menos hasta que se conozcan los resultados de los tres aspectos fundamentales de la semana: (i) referéndum en Escocia (jueves/viernes), (ii) previsión de tipos en EE.UU. (hoy con los mercados europeos cerrados) y (iii) volumen solicitado en el primer TLTRO del BCE (mañana). |
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| 1. Entorno económico. |
| EUROPA.- (i) Los costes laborales aumentan en el 2T¿14 +1,2% a/a vs +0,6% anterior (revisado a peor desde +0,9% a/a) principalmente debido al incremento de costes en el mercado alemán donde el aumento alcanza +1,7% a/a, ya que en Italia se mantienen planos y en Francia desaceleran hasta +0,9% a/a (vs +1,3% a/a anterior), (ii) La evolución de los salarios muestra un aumento de +1,2% en el 2T¿14 vs +1,0% anterior (revisado a la baja desde +1,5% a/a). |
| ALEMANIA.- El índice ZEW sorprende negativamente al registrar el peor dato de los últimos doce meses (25,4 vs 40 esperado y vs 44,3 anterior). La componente de expectativas también muestra una tendencia negativa al registrar 6,9 puntos (vs 8,6 anterior), volviendo así a los niveles alcanzados a finales del año 2013. La caída de expectativas es especialmente significativa en el R.U donde el índice desciende hasta 4,6 (vs 12,5 anterior) así como en la UEM donde se sitúa en 14,2 (vs 23,7) a pesar de las medidas de estímulo anunciadas recientemente anunciadas por el BCE. |
| IRLANDA.- Desciende la confianza del consumidor en agosto hasta 87,1 (vs 89,4 anterior) a pesar de la mejora de perpectivas económicas en el país cuyas estimaciones han sido revisadas recientemente por el ejecutivo que ahora prevé un crecimiento del PIB superior al +3,0% a/a (vs +2,1% a/a estimado con anterioridad). |
| REINO UNIDO.- (i) La tasa de inflación se mantiene alejada del objetivo del BoE (+2,0%) y registra un aumento en línea con lo esperado de +1,5% a/a en agosto (vs +1,6% anterior) debido a la caída experimentada en el sector de la alimentación (-1,1% a/a vs -0,4% a/a anterior). Entre los principales componentes destaca el aumento de los precios de la educación (+10,3% a/a), la vivienda (+3,2% a/a) y la salud (+2,9% a/a vs +2,6% anterior). La tasa subyacente aumenta una décima hasta +1,9% a/a mientras que los precios al por menor registran un aumento de +2,4% (vs +2,4% esperado y vs +2,5% anterior), (ii) Los precios de importación para la producción industrial muestran una caída superior a lo esperado por el consenso de mercado al registrar en agosto un descenso de -7,2% a/a (vs -6,8% a/a esperado y vs -7,3% anterior) que es significativamente superior a la caída experimentada en los precios de venta de productos industriales (-0,3% a/a vs -0,1% a/a anterior) lo que debería reflejarse en un aumento de los márgenes empresariales. |
| FINLANDIA.- El PIB final desciende -0,8% a/a en el 2T¿14 (vs -0,3% a/a estimado con anterioridad) debilido a la debilidad del consumo privado y a una recuperación lenta de las exportaciones. |
| EE.UU.- (i) Los Precios de Producción se mantienen estables en el mes de agosto (vs +0,1% m/m anterior) y aumentan +1,8% en tasa inter-anual (+1,7% a/a anterior). El análisis de las principales partidadas muestra que los precios se reducen considerablemente en energía -1,5% m/m mientras que el resto de las partidas permanecen estables. Los Precios de Producción Subyacente aumentan, también según lo esperado +1,8% a/a desde +1,6% del periodo anterior. En el mes de agosto el dato permanece sin variaciones +0,0% desde +0,1% del mes de julio, (ii) Las entradas netas de capital aumentan en el mes de julio hasta 57.700 M$ frente a unas salidas de -142.000 m$ (revisado desde -153.500 M$) aunque las inversiones a largo plazo registran salidas de fondos por importe de -18.600 M$ (vs +25.000 M$ esperados y vs -18.700 M$ del mes anterior). Las principales ventas de bonos se han realizado por parte de los inversores chinos (-3.500 M$), belgas (+11.500 M$)y japoneses (+500 M$). |
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2.- Bolsa española |
| INDITEX (Cierre: 23,31€; Var. Día: -0,83%): Presenta resultados para el primer semestre de 2014 con un Beneficio Neto de 928M€ (consenso Reuters 907M€) frente a 951M€ del mismo periodo del año anterior. El Resultado operativo (EBITDA) se situó en los 1.617M€ frente a los 1.624M€ del primer semestre del 2013. Las ventas en más de sus 6.400 tiendas han aumentado un +6% hasta los 8.085M€ a pesar del efecto negativo de la divisa que las redujo un 4%. Las ventas en superficie comprable ascendieron un 4,5%. Las ventas en moneda local, tanto en tienda como en comercio on-line, se incrementaron un 11%. En el inicio del segundo semestre, desde el 1 de agosto hasta el 12 de septiembre, las ventas aumentaron un 10%. El Margen Bruto se situó en 4.658M€ que representa un 57,6% de las ventas y es un 4% superior al del mismo periodo del año anterior. La compañía ha anunciado que pagará un dividendo extraordinario del ejercicio 2013 y dividendo ordinario complementario del 2014 de 0,242 €/acc. el día 3 de noviembre. Impacto: Positivo. |
| SECTOR INDUSTRIAL.- El Gobierno presentó ayer un ambicioso programa con el objetivo de relanzar la industria. El sector, especialmente afectado por la crisis, representa actualmente el 15,9% del PIB y el objetivo es que alcance el 20% en el largo plazo, siendo un sector generador de empleo cualificado. La hoja de ruta presentada por el Gobierno incluye 97 medidas encaminadas a la estimulación de la demanda de bienes industriales, suministro energético estable, refuerzo de la estabilidad del marco regulatorio, el apoyo al crecimiento de las pymes españolas o un plan educativo que responda a las necesidades de las empresas. Estas medidas apoyan a determinados sectores como la automoción y también otros campos como los bienes de equipo. |
| 3.- Bolsa europea |
| SECTOR AUTOMÓVIL.- Las ventas de coches aumentaron +1,8% a/a en agosto hasta 701.118 vehículos, lo que supone cierta desaceleración desde el +5,6% a/a de julio (1.081.690 unidades). Grupos como Volkswagen (+14%), Ford (+15%) y Opel (+7,5%) se vieron beneficiados por el repunte de las ventas en España, Portugal e Irlanda, mientras que los fabricantes de coches de alta gama como BMW (-2%), Mercedes-Benz (-3,9%) y Audi (-7,6%) perdieron terreno por la caída de las ventas en Alemania. |
| AIRBUS (Comprar; Cierre 49,1€; Var: +0,3%): Anuncia que transformará su cartera de productos.- Airbus expone que las áreas de espacio (lanzadoras y satélites), aviones militares, misiles y sistemas/servicios constituyen su negocio principal. En cambio, anuncia que podría ceder su negocios de comunicaciones comerciales y paraestatales (radiocomunicaciones móviles profesionales y los servicios de comunicación vía satélite) al considerar que tiene un mayor potencial de crecimiento si es dirigido por otra compañía. Así, pretende la venta de algunas de sus filiales como Fairchild Controls, Rostock System-Technik, AvDef, ESG y Atlas Elektronik. Estos planes se engloban dentro de su revisión estratégica presentada en 2013. Por otra parte, Airbus anuncia que realizará inversiones en los campos de seguridad y electrónica de defensa con el objetivo de que sean estratégicos en un futuro próximo. Impacto: Positivo. |
4.- Bolsa americana y otras |
| S&P por sectores.- Los mejores: Salud +1,37%; Utilities +1,24%; Oil&Gas +1,19%; Los peores: Financieras +0,41%; Industriales +0,46%; Bienes de consumo +0,49%; |
| Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan (i) MICRON TECHNOLOGIES (31,45$; +4,8%),debido a que la depreciación del yen puede beneficiar a la compañía y (ii) GILEAD SCIENCES (104,76$; +3,7%), que repuntó con fuerza después de que la compañía haya concedido licencia a 7fabricantes de medicamentos genéricos para comercializar una versión de su medicamento contra la hepatitis C Sovaldi en India. El ahorro de costes permitirá a Gilead vender el tratamiento Sovaldi con dosis para 12 semanas por 900$ frente a los 84.000$ que cuesta en EE.UU. La comercialización comenzaría en 2015, una vez que la compañía haya obtenido todos los permisos. |
| La mayor parte de las compañías repuntó ayer, en una jornada alcista ante la expectativa de que la Fed mantenga una política monetaria expansiva. Sin embargo, sí se registraron algunas caídas. Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓNofrecieron ayer se encuentran: (i) DELPHI (67,24$; -2,7%), después de que el mercado acogiera de forma fría la presentación corporativa que la compañía realizó ayer y (ii) NIKE (81,2$; -0,5%), ante las críticas que ha recibido el nuevo modelo de zapatillas LeBron James 12, que se lanzarán en el mes de octubre con un precio de 200$ y deberían generar unas ventas elevadas para rentabilizar la inversión de Nike en publicidad y patrocinios. |
| BOEING (127,32$; +0,80%).- Se adjudica un contrato con la NASA por importe de 4.200 M$ para construir taxis espaciales que trasladen a los astronautas a la Estación Espacial Internacional (ISS). La compañía SpaceX, que está dirigida por Elon Musk (consejero delegado de Tesla), se ha adjudicado una parte del contrato por un importe de 2.400 M$. Con esta iniciativa, la NASA pretende terminar con la dependencia de Rusia, ya que la única forma de trasladar astronautas a la ISS es a través de los cohetes rusos Soyuz. Actividad: Aeronáutica. |
| ADOBE (70,73$; +0,65%).- Las acciones de la compañía descendieron ayer -5% en el after-trading después de que la compañía ofreciera un guidance decepcionante para el próximo trimestre. Adobe estima obtener un BPA en el rango 0,26$/0,32$ frente a 0,31$ estimado y unos ingresos en el rango 1.030 M$ / 1.080 M$, frente a 1.090 M$ estimados por el mercado, por lo que la cotización de Adobe recogerá hoy este efecto negativo. Actividad: Tecnología. |
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