En el informe de hoy podrá encontrar:
| Hoy: “Cerramos el semestre haciendo caja” |
| Anoche Japón rebotó aprox. +3,5% gracias a una macro buena (Prod. Industrial, IPC y Paro), sobre todo por una inflación que estaría repuntando (-0,3% vs -0,7% ant.), lo que indicaría que el plan de Abe puede funcionar… Eso significa que la apertura europea podría ser inercialmente alcista, pero pensamos que la probabilidad de que se desinfle es elevada. El lunes se publicará el PMI chino, probablemente flojo, y la reunión del BCE del jueves impone cierto respeto. Ante esa expectativa y considerando los rebotes de los 3 últimos días después del susto previo, lo lógico sería cerrar la semana recogiendo beneficios y favoreciendo las posiciones en liquidez, ya que coincide con el cierre de semestre. Las referencias de hoy son el cierre final del Consejo Europeo (testimonial, porque lo importante sobre bancos y empleo se acordó ayer), el IPC alemán (+1,7% esperado vs +1,5%) y un par de indicadores americanos neutrales o flojos (Conf. U. Michigan final y Chicago PMI). Por tanto, la influencia de la macro hoy parece reducida. En consecuencia, las bolsas cerrarían con retrocesos (¿-0,2%?), el Bund apreciándose algo y lo más importante, la prima de riesgo española podría situarse por debajo de 300 p.b. de nuevo (a la apertura acaricia esa frontera). El euro podría acercarse a 1,31 en cruce frente al dólar. |
| 1.- Entorno Económico .- |
| ESPAÑA.- (i) Ventas minoristas Ajustadas (mayo) moderan su caída por segundo mes consecutivo superando las previsiones hasta -4,6% vs -6,7% estimado vs -4,8% anterior. (ii) El IPC (junio) repunta contra todo pronóstico hasta +2,1% vs +1,8% estimando vs +1,7% anterior. (iii) S&P revisó a la baja las previsiones de paro para España en 2013 hasta 27,2% desde 26,8%. Sin embargo mantiene su previsión de crecimiento en -1,5% en 2013 y +0,6% en 2014. |
| UEM/ECOFIN/CE.- (i) Sector Financiero: se confirmó el acuerdo sobre la prelación en el cobro de los acreedores contra los bancos en problemas que ya indicamos en nuestro informe diario de ayer (accionistas, preferentes y subordinadas, deuda senior, depósitos > 100.000€), pero con las siguientes precisiones: (a) Entrará en vigor a partir de 2018 y no en 2015 como en alguna ocasión se había llegado a dar por hecho; (b) Los depósitos inferiores a 100.000€ quedan protegidos de quitas pero, además, aquellos superiores a ese importe pertenecientes a pymes y particulares tendrán una mayor protección/preferencia (que cada estado se ocupará de instrumentar); (c) Los propios bancos deberán dotar a un fondo sectorial el 1,3% del importe que el sistema financiero tengan en depósitos protegidos (es decir, inferiores a 100.000€), el cual será el primer recurso contra el cual cargar los costes de rescate de una entidad; (d) Los fondos de resolución (asistencia) de cada estado sólo podrán aplicarse una vez que los acreedores del banco (accionistas, bonistas, etc) hayan asumido una pérdida/quita equivalente al menos al 8% de los pasivos del banco; (e) Aunque los estados tendrán cierta libertad para proteger algo más a determinados acreedores frente a otros según los criterios y necesidades nacionales (p.e., los depósitos superiores a 100.000€ de particulares o pymes), el importe máximo con que podrán hacerlo será el equivalente al 5% del total de los pasivos del banco. De esta forma se limita la aportación de los contribuyentes a los futuros rescates bancarios. (ii) Los líderes europeos han acordado adelantar a los años 2014-2015 el gasto del nuevo fondo de 6.000M€ para combatir el paro juvenil y otras ayudas para las pymes (el Banco de Inversión Europeo prestaría cientos de miles de millones de euros a las pymes, especialmente de los estados del sur de Europa). Además se introduce una clausula de revisión obligatoria en 2016, para poder ajustar esta cantidad a la situación económica y tener la posibilidad de poder utilizar el dinero sobrante (si fuera el caso) al año siguiente. El compromiso será votado la semana que viene por el pleno del Parlamento Europeo. España seguirá siendo receptor neto de ayudas europeas, mejorando las propias expectativas del Gobierno al comienzo de las negociaciones, con un saldo positivo anual de al menos el 0,2% del PIB (2.000M€). |
| UEM (MACRO).- Indicadores de confianza (junio) arrojan un saldo mixto, sin embargo el Indicador de Confianza Económica alcanza el nivel más alto en un año con un registro de 91,3 vs 90,4 estimado vs 89,5 anterior (revisado a mejor desde 89,4). Indicador de Sentimiento Empresarial mejora con respecto al mes de mayo aunque por debajo de previsiones -0,68 vs -0,65 estimado vs -0,75 anterior (revisado a mejor desde -0,76). El Indicador de Confianza en el Sector Industrial mejora por encima de las expectativas hasta -11,2 vs -12,3 estimado vs -13,0 anterior. El Indicador de confianza en el Sector Servicios retrocede más de lo esperado hasta -9,5 vs -8,5 estimado vs 9,2 anterior (revisado a mejor desde -9,3). La Confianza del Consumidor se mantiene en -18,8 tal y como se esperaba. |
| GRECIA.- El plan de privatizaciones pactado con la Troika parece muy difícil de llevar a cabo con éxito. Los ingresos totales derivados de este plan deberían ser 50.000M€, de los cuales 15.000M€ deberían quedar realizados en 2016 o antes. El objetivo 2013 es 2.600M€, pero en 2012 sólo se consiguieron 200M€. El Estado intenta vender su 33% en Opap, que es el monopolio de juego (loterías, etc), con un objetivo de 700M€, pero ha recibido una única oferta y agresivamente a la baja: 190M€ ahora y 50M€/año complementarios, siempre que se cumplan determinados requisitos de negocio. Si la venta de Opap se frustra, seguramente eso cuestionaría todo el plan de privatizaciones griego y probablemente la primera medida que adoptaría la Troika será sustituir al equipo designado por el Gobierno griego para llevarlo adelante. Pero, además, a corto plazo las perspectivas de ingresos por privatizaciones en 2013 podrían reducirse a sólo 1.000M€ frente a los 2.600M€ de compromiso asumido y eso generaría un déficit presupuestario superior. |
| ALEMANIA.- (i) La variación del nº de parados (m/m) retrocedió contra todo pronóstico (junio) con una caída en el número de desempleados en 12.000 personas cuando se estimaba un incremento en 8.000 y el dato anterior fue un incremento de 17.000. Además la Tasa de Paro cae un décima hasta 6,8% vs 6,9% estimado vs 6,8% anterior (revisado a mejor desde 6,8%) (ii) Ventas minoristas (junio) |
| ITALIA.- Subasta aceptable dentro del contexto actual. Coloca 2.500M€ en bonos a 10 años a un tipo medio de 4,55% vs 4,14% anterior y ratio de sobredemanda de 1,46x vs 1,38x anterior. Coloca 2.500M€ en bonos a 5 años a un tipo medio de 3,47% vs 3% anterior y ratio de sobredemanda de 1,3x vs 1,4x anterior. |
| REINO UNIDO.- PIB 1T’13 Final (ii) Índice de Precios Inmobiliarios en junio de desacelera con un incremento en tasa intermensual de +0,3% vs +0,4% estimado y anterior. Las tasa interanual sigue mejorando aunque por debajo de previsiones +1,9% vs +2,1% vs +1,1%. |
| IRLANDA.- PIB 1T’13 ajustado intertrimestral -0,6% vs +0,3% estimado vs -0,2% anterior (revisado a peor desde 0,0%). La tasa interanual se sitúa en -0,9% vs +0,6% estimado vs -1,0% revisada a peor desde 0,0%. |
| EE.UU.- (i) El Deflactor del Consumo (a/a) se incrementa en mayo pero continúa lejos del objetivo de la Fed (+2%) con un registro de +1,1% vs +1,1% estimado vs +0,7% anterior. La subyacente permanece en +1,1% igual que estimaciones y dato anterior. Los Gastos Personales (mayo) aumentan considerablemente en línea con las estimaciones +0,3% desde -0,3% anterior. Los Ingresos Personales (mayo) también mejoran hasta +0,5% vs +0,2% estimado vs +0,1% anterior. (ii) Preventas de Vivienda (mayo) superan ampliamente la expectativas con un incremento de +6,75% vs +1,0% estimado vs -0,47% en tasa intermensual: La tasa interanual se reduce ligeramente aunque también bate las previsiones con un registro de +12,47% vs +8,3% estimado vs +12,93 anterior. |
| BIS.- Su gobernador (J.Caruana) se reafirmó ayer en sus declaraciones previas con respecto a la conveniencia de que los bancos centrales vayan retirando estímulos si creen que la situación lo permite, pero matizó que, como los QEs aplicados han introducido distorsiones en los precios de los activos, si la retirada de estímulos provoca problemas de volatilidad entonces “deberían repensarlo”. Interpretamos estas nuevas declaraciones como una invitación a que los b.c. vayan más despacio en la retirada de estímulos y con más cuidado, lo que sería bueno para el mercado. |
| COREA DEL SUR.- Producción Industrial (mayo) retrocede en contra de las estimaciones (m/m) hasta -0,4% vs +1,0% estimado vs +0,6% anterior (revisado a peor desde +0,8%). En términos interanuales cae más de lo estimado -1,4% vs -1,2% estimado vs +1,6% anterior (revisado a peor desde +1,7%) |
| JAPÓN.- (i) Tasa de Paro (mayo) 4,1% vs 4,0% estimado vs 4,1% anterior. (ii) IPC por encima de las previsiones (es buena señal) -0,3% vs -0,4% estimado vs -0,7% anterior (mayo), (iii) Producción Industrial (mayo) supera ampliamente las previsiones en términos intermensuales +2,0% vs +0,2% estimado vs +0,9% anterior. La tasa interanual mejor de estimado también -1,0% vs -2,4% estimado vs -3,4% anterior. |
| CHINA.- El Banco Central Chino ha intentado calmar los ánimos asegurando que las autoridades garantizarán la estabilidad de los mercados financieros y un volumen del crédito razonable para ajustarse a unas tasas de crecimiento más lentas. |
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2.- Bolsa española .- |
| IAG (Vender, Cierre: 3,07€; Var. Día: -0,87%): El Corte Inglés vende su participación de 1,8%.- La venta asciende a 100M€ aprox. y, con ella, habría obtenido plusvalías por 20M€. Ayer conocimos que Bankia hizo una colocación acelerada de su participación de 12,09% por 675M€ aprox., obteniendo así plusvalías por 167M€ aprox. Sepi es la única empresa española que mantiene una participación relevante del capital 2,7%, y se estima que también podría deshacerse de ella próximamente. Impacto: Negativo. |
| 3.- Bolsa europea.- |
| PSA (Cierre: 6,50€; Var. Día.: +5,50%): La familia fundadora podría ceder parte del control a GM a cambio de una inyección de capital.- Si así fuera finalmente, GM realizaría una inyección de capital, pero para ello quiere tener un mayor control en PSA. Peugeot ha sido una de las compañías automovilísticas que más se ha visto afectada por la caída de ventas en los últimos años. La familia Peugeot actualmente cuenta con una participación de 25,4%, que equivale al 38% de los derechos de voto. No obstante, esta operación afrontará importante oposición política porque implicaría la pérdida de control político por parte de los propietarios franceses y previsiblemente la reducción de capacidad y el cierre de plantas en Francia. Impacto: Positivo. |
| NESTLÉ (Cierre: 61,7CHF; Var. Día: +1,15%): Creará 20.000 nuevos puestos para jóvenes en los próximos 3 años.- El Plan contempla la incorporación de 20.000 jóvenes menores de treinta años y, para poder hacerlo, también contará con sus proveedores. Más detalles sobre el plan serán concretados en septiembre. Recientemente Nestlé anunció la construcción de una fábrica en Alemania por 220M€ y que dará empleo a 450 personas. Impacto: Positivo |
| SIEMENS (Cierre: 77,5€; Var. Día: +0,7%): Recibe un pedido por parte del Departamento de Transporte de Londres por 1.800M€.- El pedido consiste en 1.140 vagones y, de los cuales, realizará el mantenimiento en los próximos años. Comenzarán a operar en 2013. Es hasta el momento el mayor contrato conseguido en Inglaterra por la compañía. Impacto: Positivo. |
4.- Bolsa americana y otras .- |
| S&P por sectores.- Los mejores: Financieras +1,2%; Telecos +0,9%; Industriales +0,9% Los peores: Materiales básicos +0,04; Utilities +0,1%; Energía +0,2% |
| BARRICK GOLD (Cierre 14,87$; Var. +0,6%): Llegó a rebotar ayer hasta +2,1% durante la sesión apoyando en la recuperación de la cotización del oro ayer, desde su mínimo de 3 años, ya que Barrick es el mayor productor de oro del mundo. Actividad: Minería (oro). |
| CONAGRA (Cierre 35,04$; Var. +5,1%): Fuerte rebote ayer gracias a unos resultados de su 4T 2012/13 fiscal que batieron expectativas: BPA 0,60$ vs 0,59$ esperados, pero lo más relevante es que su BPA recurrente fue 0,45$ vs pérdidas de -0,21$ en el mismo trimestre del año pasado. Actividad: Alimentación. |
| NIKE (Cierre: C$; Var. Día: C%): Resultados 4T¿13 algo por encima de expectativas. Cifras principales comparadas con el consenso (Reuters): Ingresos 6.700M$ (+7,4%); BNA 668M$ (+21%) vs 6.386M$ estimado; BPA 0,76$ (+26%) vs 0,74$ estimado. Los pedidos que entregará entre junio y noviembre han aumentado +8% a nivel mundial y +12% en Norte América (su principal mercado). Sin tener en cuenta las fluctuaciones de la divisa, en China las ventas cayeron -1% ya que han de hacer frente a una fuerte competencia. Tanto en Europa como en Japón los ingresos se mantuvieron planos. Los ingresos aumentaron en la sección de Baloncesto. Actividad: Ropa Deportiva |
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