INFORME DIARIO - 06 de Junio de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Una macro mixta tampoco convence”

Las dudas generadas en torno a la estrategia de crecimiento para reactivar la economía anunciada ayer por el Primer Ministro japonés, Shinzo Abe, pesaron sobre el rumbo de las bolsas europeas durante la jornada. A esto se sumó la revisión a peor del PIB 1T’13 de la Eurozona, que caía una décima más que el dato preliminar, y unas decepcionantes ventas minoristas en mayo. Ni siquiera el Ibex que comenzó la sesión en positivo, apoyado por el buen dato de PMI de servicios español, consiguió salvar las ganancias iniciales y todos los índices europeos cerraron con caídas. En EEUU el saldo macro debería haber apoyado a las bolsas pero tampoco fue así (decepcionante Variación de empleo ADP y resto de datos mejor). El mensaje algo más conservador del Beige Book apenas impactó en el mercado y Wall Street también cerraba en negativo. Estas caídas en las bolsas propiciaron una fuerte corrección en la TIR del Bund, que retrocedía desde 1,56% hasta 1,51%. El dólar por su parte, se depreció ligeramente en su cruce frente al euro hasta 1,31 al final de la sesión.

Hoy: “A la espera de los payrolls en EEUU”

Las bolsas en Asia tocaron su nivel más bajo desde enero, ante la incertidumbre de la retirada de estímulos de la Fed y los datos macro en EEUU. Hoy la referencia del día será la actualización del cuadro macro por parte del BCE que Draghi dará a conocer en su comparecencia, tras la reunión en la que mantendrá los tipos de interés en el 0,50%. Horas antes tendrá lugar lasubasta de bonos española, a la que habrá que prestar atención ya que la subasta anterior estuvo más ajustada en tipos. Por el frente macro, se espera que los pedidos de fábrica en Alemania retrocedan en mayo (m/m) y que el BoE mantenga su política monetaria intacta, en la que será la última reunión de su actual Gobernador, Mervyn King. En EEUU se publicarán los datos semanales de desempleo, aspecto que el mercado seguirá de cerca por su estrecha vinculación con el futuro de los estímulos de la Fed. Esta incertidumbre seguirá pesando sobre el mercado, razón por la cual hoy podríamos ver una sesión de consolidación en el mejor de los casos y si los acontecimientos acompañan, ya que los inversores tendrán la mirada puesta en lospayrolls que se publicarán mañana en EEUU, junto con la tasa de paro. En este contexto, la TIR del Bund consolidará niveles en torno a 1,50% y euro se mantendrá en torno a 1,31 frente al dólar, debido a la actitud de wait and see del BCE en la reunión de hoy.

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1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- (i) PMI de Servicios (mayo) muestra su mejor registro desde mediados de 2011 (47,3 vs 45,3 estimado vs 44,4 anterior). Este dato, unido al de variación de parados publicado el martes, podría interpretarse como un síntoma de que la crisis española podría haber tocado fondo o estaría cerca de hacerlo. (ii) S&P declaró ayer que la relajación de las medidas de austeridad en países como España no afectarán a la calificación de su deuda soberana, ya que esto no señala necesariamente un alejamiento de la consolidación fiscal. (iii) El Presidente del Gobierno, Marino Rajoy, en su visita a Bruselas para presentar su plan económico a la CE como contrapartida a la relajación de los objetivos de cumplimiento de déficit, solicitó ayer a Mario Draghi que concrete las medidas propuestas para favorecer la liquidez crediticia a las PYMES.

UEM.- (i) PMI Servicios Final (mayo) se queda por debajo de las expectativas y del dato preliminar, con un registro de 47,2 vs 47,5 estimado y preliminar, aunque supera el registro anterior (47,0 abril). (ii) El PMI Compuesto Final (mayo) en línea con las expectativas y con el dato preliminar, con un registro de 47,7, mejorando también el registro de abril (46,9). (iii) PIB 1T’13 Final en línea con el dato preliminar: -0,2% vs -0,2% estimado y anterior en términos intertrimestrales, lo que deja la tasa interanual en -1,1% vs -1,0% estimado y anterior. (iv) Ventas minoristas (abril) caen por encima de lo estimado en términos intermensuales -0,5% vs -0,2% estimado y anterior, lo que deja la tasa interanual en –1,1% vs -0,8% estimado vs -2,2% anterior. (v) Según el Financial Times, la Comisión Europea ha presentado una propuesta para que la regulación y supervisión del Libro se traslade de Londres a Paríss y sea realizada por la autoridad supervisora de los mercados financieros en Europa (ESMA), tras el escándalo de la manipulación del Libor en la que se vieron implicada entidades como RBS; UBS y Barclays.

LETONIA.- EL BCE y la CE podrían estar considerando la posibilidad de que Letonia entre en de la Zona Euro el próximo 1 de enero de 2014. La entidad monetaria ha publicado en su informe de convergencia que el país cumple con los criterios de convergencia, inflación, déficit presupuestario y endeudamiento. Las dudas se reducen a que las últimas previsiones disponibles proyectan un aumento de la inflación en el país y los riesgos que rodean a estas proyecciones de inflación para los próximos años son elevados.

PORTUGAL.- PIB 1T’13 Final revisa a peor del dato preliminar en términos intertrimestrales, hasta -0,4% vs -0,3% estimado y preliminar, lo que deja la tasa interanual en -4,0% vs -3,9% estimado y preliminar.

FRANCIA.- Tasa de paro 1T’13 Preliminar en lína con las previsiones 10,8% vs 10,8% estimado vs 10,5% anterior. (revisado a mejor desde 10,6%).

EEUU.- (i) Variación de empleo ADP (mayo) se queda por debajo de las expectativas con un registro de 135k vs 165k estimado vs 113k anterior (revisado a peor desde 119k). (ii) La productividad no agrícola aumentó +0,5% en el 1T'13 después del retroceso de -1,7% en el trimestre anterior. Por tanto, la productividad mejora, pero menos de lo estimado (0,6%) y menos de lo indicado en la cifra preliminar (0,7%). (iii) Por el contrario, los costes laborales unitarios experimentan una notable caída: -4,3% vs +0,5% estimado y preliminar. Este descenso podría tratarse de un ajuste después de que en el 4T'12 subieran al mayor ritmo de la última década. La cifra del 4T se ha revisado notablemente (+11,8% vs +4,6% inicial) por la actualización de las cifras de ingresos del Departamento de Comercio. (iv) El ISM de servicios ha mejorado en mayo, pasando de 53,1 a 53,7 vs 53,5 estimado. Así, alivia la decepción sufrida el lunes con la publicación de un ISM manufacturero por debajo de 50, en zona de contracción. (v) Beige Book.- La economía de Estados Unidos se expandió a una tasa de "modesta a moderada" desde mediados de abril, mientras que las contrataciones siguieron relativamente bajas. El gasto del consumidor repuntó y el sector inmobiliario siguió mostrando señales de fortaleza. El anterior informe citó un crecimiento "moderado", de modo que la adición de la palabra "modesto" podría indicar algo de debilidad.

POLONIA.- El banco central de Polonia mantiene los tipos de interés tal y como se estimaba en +2,75% vs +3,00% anterior.

FINLANDIA.- PIB 1T’13 (ajustado estacionalmente) en términos intertrimestrales se contrae por segundo trimestre consecutivo (0,1% vs -0,1% estimado vs -0,5% anterior) como consecuencia de la fuerte caída en las exportaciones (-4%): -Este dato deja la tasa interanual en -2,1% vs -2,0% estimado vs -1,7% anterior.

REINO UNIDO.- PMI Servicios 54,9 vs 53,1 estimado vs 52,9 anterior.

AUSTRALIA.- Balanza comercial (abril) reduce el superávit hasta 28MAUD vs 180MAUD vs 555MAUD.(Revisado a mejor desde 307M).

CANADÁ.- Los permisos de construcción subieron +10,5% frente a -3,0% estimado y +6,0% anterior.

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2.- Bolsa española .-

ACCIONA (Neutral, Cierre: 47€; Var. Día.: -1,7%): Posible aprobación de dividendo complementario.- Propondrá en la Junta de Accionistas un dividendo complementario de 1,75€/acc., este importe se añade a los 0,9€/acc. que ya pagó a los accionistas el pasado enero. Con ambos pagos, el importe conjunto del dividendo anual asciende a 2,65€/acc. lo que representa una caída de -11,6% con respecto al año anterior. Impacto: Neutral.

ABERTIS (Comprar; Cierre: 13,7€; Var. Día: -1,68%): Emite 600M€ en bonos.- La demanda superó los 1.000M€ a un precio de 215 p.b. por encima del índice de referencia midswap. Impacto: Neutral.

ACS (Cierre 21,6€; Var. Día: -0,67%): Se adjudica un contrato por 18M€. Realizará obras en la nueva depuradora de Vigo y lo hará a través de sus filiales Dragados y Drace Infraestructuras. Esta instalación tendrá capacidad para tratar agua equivalente a las necesidades de 800.000 habitantes. Impacto: Positivo.

COLONIAL (Cierre: 1,11€; Var. Día: -2,11%): Abelló se plantea entrar en la compañía a través de la ampliación de capital que prepara Colonial.- Juan Abelló, mediante la sociedad Torreal, se plantea adquirir una participación representativa a través de la ampliación de capital por importe de 700 M.€ que prepara la compañía inmobiliaria. La hipotética entrada de Torreal implicaría competir con el Grupo Villar Mir, que en las últimas semanas sugirió que podría estar interesado en adquirir un 30% de Colonial. Estos rumores de compra de participaciones y respaldo a la ampliación de capital puede provocar un nuevo repunte en la cotización de la inmobiliaria. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

SAP (Cierre: 57,2€, Var. Día: -2,1%). Compra Hybris.- Anuncia la adquisición de la firma Hybris que está especializada en tecnología de comercio electrónico y, con esta compra, podrá mejorar su oferta de aplicaciones en esta área. Además, es la compañía de este tipo que más rápidamente crece a nivel mundial. La operación finalizará al cierre del 3T¿13 y, será a partir de este momento, cuando comience a operar como una unidad independiente, manteniendo incluso a su equipo directivo. Con esta adquisición, SAP hace frente a uno de sus principales competidores que es Salesforce, el cual esta semana compró ExactTarget por 2.500M€, lo que le permitirá que sus clientes puedan hacer campañas de publicidad vía correo electrónico. Impacto: Positivo.

AIR FRANCE (Cierre: 7,6€; Var. Día: -0,7%): El próximo septiembre realizará una nueva restructuración.- Exponen que las primeras medidas impuestas no han sido suficientes para obtener unos mejores resultados. Consideran que esta reducción de costes es inevitable y todas sus bases se verán afectadas. Tampoco se producirán salidas forzosas al menos hasta finales de 2014, si bien se realizarán ajustes de plantilla de otro modo como potenciando salidas voluntarias. El pasado enero, Air France lanzó el Plan Transform 2015 con el fin de mejorar 20% la competitividad de la compañía y conseguir una disminución de la deuda (2.000M€) e incluye la reducción de más de 5.000 empleos mediante jubilaciones y bajas incentivadas. Impacto: Negativo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Tecnología -0,9%; Utilities -0,97%; Telecos -1%; Los peores: Materiales Básicos -2%; Financieras -1,7%; Industriales -1,65%;

FORD (Cierre: 15,2€; Var. Día: -3,36%).- Incrementa sus ventas en China +48% hasta los 70.540 uds.. Changan Ford Automobile, que es una empresa mixta, aumentó ventas en +71%, mientras que Jiangling Motors lo hizo +21%. En 2012, Ford amplió sus plantas de producción en China y lo hizo con la intención de duplicar su capacidad de producción hasta 1,2 millones de vehículos/año a partir de 2015. Las ventas de Ford comparan con el aumento de ventas de vehículos en el país +4,3%. Actividad: Automóviles.

GENERAL MOTORS (Cierre: 34€; Var. Día: -2,7%).- El Tesoro estadounidense venderá las acciones que adquirió durante el rescate de la compañía. Conjuntamente con el fondo UAW Retiree Medical Benefits Trust, venderá en torno a 50 millones/acc., en una oferta pública. Hoy General Motors vuelve a cotizar en el Índice S&P 500. Actividad: Automóviles.

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