INFORME DIARIO - 16 de Julio de 2026 -

En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “Jornada de rotación desde semis hacia las Mag7.”

Jornada con signo mixto en bolsas: Europa cedió -0,2%, mientras que NY subió +0,4%, con una rotación desde Semiconductores (-2,1%) hacia las Mag7 (Tecnología US +0,6%). El petróleo se mantuvo estable (Brent 85$; WTI 80$), a pesar de los continuos ataques entre EEUU e Irán, algo a lo que el mercado parece haberse acostumbrado.

En el frente macro tuvimos un dato de Producción Industrial de mayo en la Eurozona más flojo de lo que se esperaba (-1,2% vs. -0,4% esperado), si bien debería mejorar en junio tras la caída de los precios de la energía. Y en EEUU los Precios Industriales se moderaron más de lo esperado hasta +5,5% vs. +6,2% est. reduciendo las presiones inflacionarias, aunque la diferencia entre el IPC (3,5%) y el PPI (5,5%) alcanzó su mayor valor desde junio 2022, lo que históricamente se ha traducido en contracción de márgenes empresariales.

INFORME DIARIO - 15 de Julio de 2026 -

 En el informe de hoy podrás encontrar:

Ayer: “El IPC americano sorprende positivamente, los bancos americanos baten y Warsh no aporta novedades.”

La inflación americana desacelera más de lo esperado en junio: +3,5% a/a vs +3,8% esperado vs +4,2% anterior. La Tasa Subyacente también se modera hasta +2,6% desde +2,9% vs +2,8% esperado. La caída del crudo (WTI -17% en el mes) tras el MOU firmado entre EE.UU. e Irán relaja las partidas de Energía y Transporte. El dato confirma que el pico de inflación ha quedado atrás y da un respiro a la Fed. Las TIR de los Treasuries se relajan (T-Note -3,4pb hasta 4,59%, 2A -9pb hasta 4,195%) y el $ se deprecia (1,143€/$, +0,5%). Los bancos americanos, sin excepción, baten ampliamente las expectativas (GS +9%, BoA +1,9%, JP Morgan +2,5%, Wells Fargo -2,7%, Citi -5,2%). Impulsan el sector de bancos +0,2%, mientras la tecnología recupera con fuerza ante menores perspectivas de subidas de tipos que beneficia a los sectores de alto crecimiento. Por último, Warsh ante el Congreso cumple el guion. Mantiene un tono firme reiterando el compromiso de la Fed de conseguir la estabilidad de precios, pero sin anticipar los posibles próximos movimientos de la Fed. En resumen, en un día intenso, con hitos relevantes, todo sale bien, bolsas recuperan y bonos estables.

INFORME DIARIO - 14 de Julio de 2026 -

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Ayer: “La guerra en Oriente Medio se enquista, pero no es nada nuevo. Saludable toma de beneficios”

Jornada de subida de las rentabilidades de los bonos (caída precio) y aumento del petróleo (Brent: 83$/barr. +9,6%). En la apertura, las bolsas se vieron afectadas por el débil desempeño de Corea (Kospi: -9%), a pesar de las exitosas ventas (+35% a/a) de TSMC. A última hora, Europa consiguió estabilizarse, mientras que NY cerró con caídas (-0,8%). Además, Waller declaró que una subida de tipos podría ser necesaria si la inflación subyacente permanece elevada (+2,9% a/a mayo). El aumento de tensión en el frente geoestratégico suscitó preocupación por una posible interrupción del flujo del petróleo, un escenario que podría avivar las presiones inflacionistas. Trump afirmó controlar Ormuz, exigiendo una tasa de paso por el 20% de la carga transportada para financiar la seguridad. Insistimos en que la guerra entre Irán/EE.UU. se convertirá en un conflicto enquistado, lo que inevitablemente introducirá momentos de volatilidad elevada.

INFORME DIARIO - 13 de Julio de 2026 -

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Bolsas: “Inflación americana suavizándose, campaña de resultados 2T y Fed incierta. Ganará impulso durante la semana.”.

Esta semana el impulso debería provenir de una inflación americana a la baja y de unos resultados 2T al alza.- El aspecto vuelve a ser pro-bolsas y pro-riesgos, aunque el mercado pierde ritmo, afortunadamente, debido a la reactivación frecuente de los ataques entre EE.UU. e Irán. Insistimos en que será un conflicto de largo plazo y desgaste. Las últimas semanas han resultado más bien neutrales, alternándose algunas muy buenas con otras de tomas de beneficios de cierta profundidad (NY, por ej., -2% la última semana de junio, pero +1,8% la primera de julio y +1,2% la pasada...). El mercado se ha vuelto algo más sensible, pero esta semana podría ganar solidez si mañana la Inflación americana retrocede, como se espera (+3,9% esperado desde +4,2%), puesto que eso indicaría que habría marcado su “pico” en mayo, suavizándose a partir de junio. Recordemos que la Inflación europea retrocedió en junio hasta +2,8% desde +3,2%, claramente mejor que lo esperado (+3,0%/+3,1%).

INFORME DIARIO - 10 de Julio de 2026 -

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Bolsas: “Las bolsas rebotan animadas por la caída del crudo.”

Jornada de risk-on que dejó la corrección del miércoles en una nueva anécdota. EE.UU. rebotó +0,8% y Europa +1,3% apoyados en la moderación del precio del crudo (Brent -2,2% hasta 76,3$). La contención del precio del petróleo por debajo de 80$ refleja una lección aprendida: las negociaciones implican vaivenes de titulares y cambios de postura que son parte del proceso y el mercado aprende a convivir con un conflicto que probablemente se enquistará como ha ocurrido en Ucrania. Con ello, las rentabilidades de los bonos aflojaron -3 p.b. en el caso del T-Note y -5 p.b. el Bund y las curvas recuperaron pendiente.

INFORME DIARIO - 09 de Julio de 2026 -

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Bolsas: “Tensión EE.UU./Irán y EE.UU./España. Corrección.”

Bolsas a la baja, TIR de los bonos al alza (caída de precios), dólar lateral (1,14) y repunte del petróleo (+5,2%; Brent 78$). Tras ataques y represalias mutuas entre EE.UU. e Irán, Trump anunció que el memorándum de entendimiento queda invalidado y, en la cumbre de la OTAN, declaró que (i) Ucrania podrá fabricar misiles Patriot para interceptar ataques rusos, lo que supondrá un cambio estratégico relevante. (ii) Propuso suspender la actividad comercial con España (4,2% de las Exportaciones y el 6,3% de las Importaciones españolas), provocando caídas en la bolsa española (-2,7%) superiores al promedio europeo (-1,8%).

El encarecimiento del petróleo reactivó el temor la Inflación, lo que coincidió ayer con una alusión indirecta de Nagel (Bundesbank & BCE) en favor de otra subida de tipos. Y las Actas de la reunión de la Fed del 17 de junio, publicadas anoche, indican que algunos consejeros se inclinan por subir tipos. Nada de esto resulta especialmente novedoso, pero hace que el mercado se detenga.

INFORME DIARIO - 08 de Julio de 2026 -

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Bolsas: “Sesión de toma de beneficios en bonos y bolsas.”

La sesión estuvo marcada por las tomas de beneficios tanto en bonos como en bolsas, en un entorno de ausencia de grandes referencias empresariales y macroeconómicas. Asistimos a un repunte del crudo, cerrando en 74,16$/brl Brent (+3%), lo que se acentuaba esta madrugada y en TIRes de bonos: Bund 2,99% (+4,6pb) y T-Note 4,55% (+8,2pb).

En las bolsas las caídas estuvieron protagonizadas por sectores y valores relacionados con IA, ante el temor a una ralentización del gasto vs subidas en Energía. En este sentido, la reacción a los resultados de Samsung (-7% ayer) tras unas cifras preliminares que batieron, pero no impresionaron (como comentamos ayer) fue seguida de correcciones en otras Semis como Intel (-9,7%) o Sandisk (-7,3%) o sectores relacionados como equipos industriales (como GE Vernova -6,5%; S. Energy -8,9%). Por otra parte, tampoco se salvaron del tono bajista SpaceX (-6,8%), a pesar de su incorporación al índice Nasdaq-100 (ponderación aprox: 0,8%), ni los valores de Defensa (con recortes en torno al 1%), a pesar del inicio de la Cumbre de la OTAN.

INFORME DIARIO - 07 de Julio de 2026 -

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Bolsas: “Europa toma beneficios, pero EE.UU. rebota animado por la tecnología.”

Tono mixto en bolsas ayer con ligeros recortes en Europa (-0,2%) pero subidas en EE.UU. (+0,7%) tras haber estado cerrado el pasado viernes por el festivo del Día de la Independencia y donde la tecnología brilló de nuevo gracias al tirón del sector de los Semiconductores (+2,2%) y las Siete magníficas (+1,8%).

En las comparecencias de banqueros centrales ayer, destacar los mensajes de Isabel Schnabel, que presentó un tono hawkish / duro señalando que, pese al acuerdo de paz en Ormuz, las presiones inflacionistas están lejos de estar superadas y no descarta ver nuevos repuntes del IPC en los próximos meses.

INFORME DIARIO - 06 de Julio de 2026 -

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:: Esta semana debería ser de transición hacia la publicación de los resultados 2T, pero vuelve a tener contenido propio y probablemente rebotará de nuevo.-

Esta semana probablemente rebotará de nuevo sobre todo gracias a Corea, Taiwán y SpaceX… Gracias a Corea porque mañana Samsung publicará unas cifras 2T preliminares que se espera ofrezcan fuertes incrementos (Ventas +126%) y, también, porque el viernes SK Hynix (semis DRAM, NAND, etc) empezará a cotizar mediante ADRs en NY por el 2,4% de su capital, lo que hará estas acciones mucho más accesibles, “invertibles”, en la práctica. Gracias a Taiwán porque el viernes TSMC publicará unas Ventas 2T que se esperan buenas (+35%). Y gracias a SpaceX porque mañana se incorporará al índice Nasdaq-100 con una ponderación aproximada del 0,8%, lo cual dará lugar a una inercia compradora por parte de los fondos indexados, aunque no sólo por éstos. Ya veremos qué sucede cuando su incorporación a índices se haya completado, pero funciona, de momento.

INFORME DIARIO - 03 de Julio de 2026 -

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Ayer: “Rotación sectorial con los Payrolls en el foco.”

Tono mixto en bolsas ayer (Europa +1,4%, NY plano) en una sesión de rotación sectorial hacia sectores más value desde otros más de crecimiento.

En el plano macroeconómico, lo más relevante de la sesión fueron los datos de empleo en EE.UU. La Creación de Empleo no Agrícola se situó por debajo de lo esperado (57k vs 113k esp. vs 129k ant.), mientras que la Tasa de Paro cayó una décima hasta 4,2%- aunque ésta influenciada la tasa de participación laboral-. En definitiva, cifras que muestran cierta desaceleración en el mercado laboral y que enfrían las expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed. El impacto se trasladó sobre todo al mercado de bonos con caídas de -4pbs en el 2 años americano (4,13%) y un debilitamiento del dólar (-0,5%) hasta 1,143. En este contexto, mantenemos nuestra estimación de que la Fed mantendrá los tipos sin cambios este año y que bajará (-25pb) tipos dos veces en 2027 hasta 3,00%/3,25%.

INFORME DIARIO - 02 de Julio de 2026 -

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Ayer: “Arranca el 3T con descensos, sobre todo, en semis.”

Arranca el 3T con ligeros descensos tras un 2T que ha sido el mejor trimestre en ~6 años para muchos índices mundiales, liderados por los semis (Corea +68%, SOX +87,8%)… que son, precisamente, los que sufren más toma de beneficios (-6,3%). Meta (+8,8%) anuncia planes para vender capacidad en la nube, haciendo temer que quizá empiece a haber exceso de capacidad y Apple (+1,7%) considera comprar chips en China. La macro sale en la dirección correcta. La inflación retrocede más de lo esperado en la UEM. La Tasa General cae hasta +2,8% en junio desde +3,2% y vs +3,0% esperado; la Tasa Subyacente recupera los niveles pre-guerra de Irán (+2,4% desde +2,6% y vs +2,5% esperado). En EE.UU. la Creación de Empleo ADP se modera en junio (98k vs 120k vs 122k anterior), todavía en niveles de equilibrio, y el ISM Manufacturero afloja unas décimas, pero se mantiene en zona de expansión y cercano a máximos de 4 años, mientras la componente de Precio Pagados se suaviza más de lo esperado. En resumen, buenos datos de actividad con menores presiones inflacionistas que tranquilizan los ánimos en Sintra. Warsh y Lagarde dicen que los riesgos de precios han disminuido en las últimas semanas… y es que el crudo ya se sitúa por debajo de los niveles pre-Irán (Brent 71,6$ vs 72,5$). Dan soporte a los sectores más sensibles a tipos, pero los índices americanos reflejan el castigo a los semis.

INFORME DIARIO - 01 de Julio de 2026 -

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Ayer: “Terminamos la primera mitad del año con saldo claramente positivo para bolsas.”

Nueva jornada de subidas en las bolsas (Europa: +1,5% y EE.UU.: +0,8%) animadas otra vez por la tecnología (Índice general: +1,6% y Semiconductores: +3,9%). Ayer, además, cerramos la primera mitad del año 2026 en donde, a pesar de las incertidumbres geopolíticas, el saldo ha sido claramente positivo para unas bolsas que siguen impulsadas por el fuerte crecimiento de los beneficios empresariales: Europa +9,2% y EE.UU. +9,5%.

INFORME DIARIO - 30 de Junio de 2026 -

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Ayer: “La tecnología jugó a favor de la bolsa americana.”

Avances en bolsas americanas (+1,2%) y cierre plano en Europa (+0,2%). Destacaron los semis (+3,8%) y la recuperación de las 7 magníficas. Tras sus caídas recientes, Amazon, Tesla, Alphabet y Meta subían entre +2%/+8%. Ayudó la desescalada de tensión entre EE.UU. e Irán, que se reunirán esta semana en Doha. Por eso el dólar cedió terreno vs el euro (-0,3%) y recuperó niveles por encima de 1,14. Aunque en divisas destacó el yen. Tocó niveles mínimos desde 1986 vs dólar (161,96), lo que abre la puerta a una nueva intervención por parte de las autoridades japonesas.

INFORME DIARIO - 29 de Junio de 2026 -

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Hoy: “Aguantan muy bien, pero aflojan. La Inflación se suavizará enseguida y los resultados son excelentes, así que SpaceX decide.”

:: Esta semana, banqueros centrales en Sintra, la Inflación europea empezará a retroceder y el Empleo americano ofrecerá más de lo mismo.- Como el Empleo americano (viernes) probablemente resultará continuista e indiferente para el mercado, lo más importante será comprobar si la Inflación europea empieza a suavizarse (+3,0/+3,1% desde +3,2%, el miércoles) y si, en consecuencia, los bancos centrales, reunidos en Sintra por el BCE de lunes a miércoles, suavizan o no su enfoque sobre la Inflación y, por extensión, sobre sus tipos directores. Particularmente Lagarde (miércoles, 15h; junto a Bailey del BoE y Warsh de la Fed), después de que el BCE subiera +25 p.b., hasta 2,25%/2,40% (Depósito/Crédito), el 11 de junio, tan sólo unas 48h antes de que EE.UU. e Irán firmaran un MoU (Memorándum de Entendimiento) y el petróleo empezara a retroceder hasta niveles casi pre-guerra. Es pronto para un cambio de enfoque porque su decisión del día 11 le

INFORME DIARIO - 26 de Junio de 2026 -

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Ayer: “Solidez en crecimiento americano y Deflactor PCE al alza, como se esperaba. Cara y Cruz en Tecnología”

La avalancha de datos americanos ayer mostró la solidez del crecimiento, acompañado de repunte de precios, aunque en línea con el esperado y previos a la reciente corrección del precio del crudo (deflactor PCE +4,1% desde 3,8%; Subyacente +3,4% vs 3,3%). El PIB americano del 1T 2026 (final) creció al +2,7% a/a (vs 2,0% en 4T2025), mientras que los Pedidos de Bienes Duraderos (exTransporte) +1,3%. Jornada tranquila en bonos, T-Note 4,39% (+0,1pb) y el Bund 2,856% (-0,8pb).

Las Bolsas mantuvieron ayer el tono positivo en términos generales, pero con fuertes movimientos contrapuestos en la Tecnología americana. Por un lado, corrección en Apple (-6,1%) y Microsoft (-3,5%) anunciaron subidas de precios en varios de sus productos por el encarecimiento de los chips de memoria; compensado en la jornada de ayer por las fuertes subidas de Sandisk (+21,9%) y Micron (+15,7%), tras las fuertes guías.

INFORME DIARIO - 25 de Junio de 2026 -

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Ayer: “Nueva caída en el petróleo, bonos al alza y ligeros retrocesos tecnología”

Petróleo en niveles pre-conflicto. El petróleo continuó bajando (-4%) y se situó (~73$/brr) por primera vez en niveles similares al comienzo del conflicto en Irán gracias a que más petroleros cruzan el Estrecho de Ormuz. La Organización Marítima Internacional declara haber recibido garantías que permiten el tráfico seguro en el Golfo Pérsico y las exportaciones de Emiratos Árabes alcanzan casi el 85% de los niveles anteriores a la guerra.

Rentabilidades a la baja en bonos. La caída del petróleo permite adelantar una relajación de las presiones inflacionistas lo que favorece a los bonos. La TIR del Bund retrocede -6 p.b (2,86%) y la del T-Note –10.p.b. (4,39%).

INFORME DIARIO - 24 de Junio de 2026 -

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Ayer: “Corrección saludable. Permite cierto respiro”

Sesión de bolsas a la baja, lastradas por cuestionarse las exigentes valoraciones de la IA y la actitud algo más hawkish por parte de la Fed. Ello provocó una sana toma de beneficios, razonable tras los fuertes ascensos acumulados: sólo el índice de semis acumula +90% este año. En renta fija, bajada generalizada de las rentabilidades de los bonos, motivada por las conversaciones entre EE.UU./Irán y la corrección del petróleo.

En el frente geoestratégico avanzaban las negociaciones entre EE.UU. e Irán. Por una parte, Irán liberaría 12.000M$ de fondos congelados. Por otra, EE.UU. anunciaba el paso de 19MBarr. de petróleo por el Estrecho (prácticamente la cantidad previa al conflicto, 20% global). Estas declaraciones permitieron que el crudo corrigiera (WTI: 73,2$; -2,15%; Brent 77,1$; -1,05%), lo que es una estupenda noticia para la Inflación y el crecimiento. En el frente macro, se publicaron PMIs Manufactureros, todos en terreno expansivo: UEM: 51,3; EE.UU.: 55,7.

INFORME DIARIO - 23 de Junio de 2026 -

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Ayer: “Toma de beneficios en la tecnología americana con dólar fuerte y petróleo a la baja.”

Europa cerró en positivo, pero en WS vimos una toma de beneficios en las grandes tecnológicas. SpaceX lideró las caídas (-16,4%) tras anunciar una emisión de bonos de 20.000M$ para refinanciar un préstamo puente.

En el frente geopolítico, EE.UU. e Irán concluían la 1ª ronda de negociaciones para avanzar hacia un acuerdo en 60 días. El resultado es visto como un paso hacia la desescalada del conflicto, que resta presión a los precios de la energía y a las perspectivas de Inflación.

INFORME DIARIO - 22 de Junio de 2026 -

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Hoy: "Etapa de digestión con suave inercia alcista. Sin obstáculos."

Esta semana, digestión y dejarse llevar por un contexto carente de obstáculos relevantes.- Si en los últimos días nos hemos quitado de encima, al menos por ahora, las principales incertidumbres (Irán, SpaceX y 10 bancos centrales), ahora deberíamos disfrutar de una etapa de relajación inercial y suavemente alcista gracias a la ausencia de obstáculos (previsibles, al menos) y a un flujo de indicadores macro de relevancia media que, en su desenlace conjunto más probable, debería aportar un poco más de autoconfianza a un mercado muy tranquilo. Hoy lunes no saldrá nada realmente capaz de mover el mercado, mañana unos PMIs en casi todo el mundo que deberían permanecer en zona de expansión, el miércoles un IFO (Clima Empresarial) en Alemania que estimamos sorprenderá positivamente a juzgar por lo bueno que fue el ZEW (Sentimiento Económico) publicado el pasado

INFORME DIARIO - 19 de Junio de 2026 -

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Ayer: “NY recupera niveles previos a la reunión de la Fed del miércoles y Europa suma 6 sesiones al alza.”

Sesión de menos a más con NY rebotando en torno al +1,0% y Europa prolongando la tendencia alcista (+0,3%) por sexto día consecutivo. El risk-off del miércoles -derivado del tono hawkish/duro de la Fed en la primera reunión con Warsh al mando- fue efímero y bolsas y bonos (T-Note -3 pb hasta 4,46%) recuperaron los niveles previos a la decisión. Este movimiento de ida y vuelta se apoya en (i) la firma del preacuerdo entre EE.UU. e Irán que sienta las bases para alcanzar el fin de las tensiones y ajusta a la baja las expectativas de inflación y (ii) la baja convicción de los gobernadores de la Fed a la hora de realizar sus proyecciones, moderando las expectativas de subidas de tipos que repuntaron tras la comparecencia. En el frente macro, los bancos centrales de Reino Unido, Suiza y Noruega mantuvieron tipos sin cambios, aunque el Norges Bank dejó espacio a una nueva subida ante una inflación por encima del objetivo (+3,4% en mayo vs +2,0% objetivo) y mayores probabilidades de efectos de segunda ronda. Además, el Indicador de Actividad de la Fed de Philadelphia (+10,3 puntos) y el Indicador Adelantado (+0,1% m/m) reafirmaron la resiliencia de la economía americana.