INFORME DIARIO - 11 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sell-off en bolsas. Es el miedo al repunte de las TIRes”

Sell-off ayer en Wall Street: S&P-500 -3,3%, Dow Jones -3,2% y Nasdaq -4,1%. Sin referencias, el mercado se centró en: (i) Miedo a un repunte rápido de las TIRes de los bonos porque la Fed pueda subir más rápidamente, y (ii) Consecuencias del proteccionismo después de que Fastenal advirtiera sobre un estrechamiento de sus márgenes por el encarecimiento de las materias primas. El castigo fue especialmente duro para la tecnología: Twitter -8,5%; Netflix -8,4%... Los retrocesos en Europa fueron menos graves: ES-50 -1,7%; Ibex-35 -1,1%. Destacó la caída del sector lujo (LVMH -7,1%; Kering -9,6%...) porque ante la confusión se toman beneficios donde hay más plusvalías. El castigo a los bonos italianos disminuyó al avanzar la sesión y la prima de riesgo se mantuvo por debajo de la frontera psicológica de los 300 p.b. (295 p.b.). Todo ello acompañado por un importante repunte de la volatilidad (VIX 22,96% desde 15,95%). En definitiva, la peor sesión bursátil desde febrero. ¿Está justificada? Muy probablemente NO.

INFORME DIARIO - 10 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Al final mejor que al principio”

La sesión europea arrancó mal, pero se recondujo positivamente en cuanto el T-Note dejó de caer y su TIR estrechó desde aprox. 3,26% hasta 3,21%. En ese momento las tecnológicas rebotaron. Las claves para el tono del mercado son la velocidad de ajuste de los bonos (sobre todo de subida de la TIR del T-Note) y el precio del petróleo. Ayer este último subió algo más (aprox. +1%) debido al Huracán Michael, pero el T-Note lo contrarrestó al recuperarse (en precio), así que las tecnológicas se animaron y arrastraron al mercado, poniendo tono positivo a unas bolsas asustadas. Las revisiones a la baja del FMI sobre el

INFORME DIARIO - 09 de Octubre de 2018 -

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Ayer: “El ejecutivo italiano sigue en sus trece y vuelve a desestabilizar las bolsas europeas”

Caídas generalizadas en Europa en una sesión marcada por el aumento en la prima de riesgo italiana. El Primer Ministro italiano (Salvini) y su socio de gobierno (Di Maio) insistieron en sacar adelante un Déficit Fiscal de -2,4%/ PIB y cambiar la política de la UEM de cara a las elecciones europeas de mayo 2019. La prima de riesgo italiana superó el nivel crítico de 300 p.b. y el FTSE MIB italiano lideró las caídas, con sus bancos a la cabeza debido a la estrecha relación

INFORME DIARIO - 05 de Octubre de 2018 -

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Ayer: "Más rentabilidad en bonos , menos atractivo en bolsas."

Sesión de caídas en bolsas (EuroStoxx-50 -0,9%, S&P500 -0,8%) ante la escalada generalizada en rentabilidad de los bonos. El Ibex registró un mejor comportamiento relativo (-0,5%) por el alto peso de los bancos, claros ganadores en un entorno de tipos al alza. Por otro lado, el sector tecnológico lideró las caídas (Nasdaq -1,8%). En renta fija, la prima de riesgo de Italia retrocedió ligeramente (-4 p.b. hasta 279 p.b), tras la rectificación del Gobierno hacia una mejor disciplina fiscal. La TIR del Bund subió hasta 0,53% (+6 p.b.) favorecida por el mejor tono en Italia y arrastrada por la tendencia al alza en EE.UU. La TIR del T-Note tocó nuevos máximos desde 2011 (3,23%). En divisas, el euro recuperó terreno frente al dólar (1,15/€) a pesar de los buenos datos macro en EE.UU (Desempleo Semanal, Pedidos Fábrica..). La subida de los Inventarios en EE.UU. y las noticias sobre un acuerdo privado entre Rusia y Arabia Saudí para incrementar producción dio un respiro en la escalada alcista del petróleo (-1,2% hasta 85$). En resumen,rentabilidades al alza en bonos que restaron atractivo a las bolsas.

INFORME DIARIO - 04 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "En modo risk-ongracias a Italia."

La posible reducción del objetivo de déficit fiscal italiano (hasta -2,2% en 2020 y hasta -2,0% en 2021 vs. -2,4% anterior en ambos ejercicios) impulsó ayer a los activos de riesgo. Ayudó la actitud más constructiva de Giovanni Tria, Ministro de Finanzas, que apuntaba a una reducción constante de la deuda. Y las palabras de Di Maio, líder del Movimiento 5 Estrellas, confirmando las negociaciones sobre una reducción de los objetivos de déficit. Las bolsas europeas rebotaron (FTSE-Mib +0,9%) mientras el bono italiano a 10 años recuperaba tras sus recientes retrocesos (TIR –14 p.b. hasta 3,305%). Con ello, la prima de riesgo estrechaba 20 p.b. hasta 283 p.b. En EE.UU. la fortaleza de la macro (Creación de Empleo ADP muy superior a lo estimado y PMI de Servicios acelerando hasta máximos históricos) impulsó la TIR del T-Note hasta rozar 3,2% y llevó al dólar a cotizar por debajo de 1,15 frente al euro. Con ello, las bolsas norteamericanas frenaban su avance y el S&P 500 cerraba la sesión plano. Todo ello acompañado por un fuerte avance del petróleo (WTI +1,6% hasta 76,4$). En definitiva, buena sesión para los activos de riesgo en Europa y acusado rebote de las TIRes de los bonos en EE.UU.

INFORME DIARIO - 03 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Italia arrastra a las bolsas europeas."

Sesión negativa en las bolsas europeas, penalizadas por el dañino objetivo fiscal italiano. La rentabilidad del bono italiano a 10 años alcanzó máximos de los últimos cuatro años (3,445%) y situó su prima de riesgo en 302pb. También arrastró al Euro. Tras cinco sesiones seguidas de caídas, el €/$ tocó mínimos de las últimas seis semanas en 1,1510.

EE.UU. se desmarcó, con un del S&P 500 prácticamente plano, que no consiguió mantener las ganancias iniciales, y Dow Jones +0,46%. El dólar se apreció frente a la mayoría de las divisas en un movimiento de búsqueda de refugio de los inversores, que también favorecieron un descenso de la rentabilidad del Bund (0,42%, -5pb) e inicialmente del T-Note (3,073%, +0,9pb), que a final de al sesión recuperó tras las declaraciones de Powell (las subidas salariales no significan necesariamente un recalentamiento del mercado laboral). La libra sigue en mínimos de las últimas tres semanas (GBPEUR: 0,89) en medio de la conferencia anual del Partido Conservador de May, que hoy habla en Birmingham.

El crudo sigue en el nivel más alto desde noviembre de 2014 (WTI: 75,2$; Brent: 84,8$). El precio de la Energía fue el responsable de un mal dato de Precios industriales en la UEM en agosto (+4,2% vs +3,8% esperado).

INFORME DIARIO - 02 de Octubre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Buen comienzo del 4T, excepto para Italia."

Las bolsas comenzaron el trimestre al alza, animadas por el acuerdo entre EE.UU., Canadá y México para reformar el NAFTA. La tregua comercial entre los 3 países a través del nuevo acuerdo USMCA permitió que el S&P500 repuntara, aunque no pudo mantener los máximos históricos alcanzados al principio de la sesión. Las bolsas europeas recuperaron parte de las pérdidas del pasado viernes. Las excepciones negativas fueron las aerolíneas tras el profit warning de Ryanair y la bolsa italiana. El FTSE MIB retrocedió en la parte final de la sesión después de que los ministros del Eurogrupo criticaran abiertamente el elevado objetivo de déficit fiscal (-2,4% del PIB) presentado por Italia.

La deuda italiana siguió penalizada por esta menor disciplina presupuestaria: la rentabilidad del bono italiano repuntó hasta 3,31% (TIR más alta de los últimos 4 años) y el diferencial de deuda se amplió en 15 p.b. Por último, el euro realizó un movimiento de ida y vuelta y terminó debilitándose hasta 1,158$ y el petróleo (WTI) subió +2,8%.

CÓMO NOVAVAX, INC. (NASDAQ: NVAX) MANTIENE LA PRESIÓN SOBRE LOS PANTALONES CORTOS

HOW NOVAVAX, INC. (NASDAQ:NVAX) IS KEEPING THE PRESSURE ON SHORTS

Oct 1, 2018 | Business

Shares of Novavax, Inc. (NASDAQ:NVAX) continue to act well in a rising market on rising volume. Helping to push the action, most recently, the company announced the initiation of a Phase 2 dose and formulation confirmation clinical trial in older adults of NanoFlu, its nanoparticle seasonal influenza vaccine candidate.

“Initiating this Phase 2 clinical trial of NanoFlu is an important milestone for Novavax,” said Stanley C. Erck, President and Chief Executive Officer of Novavax. “With top-line results expected in the first quarter of 2019, we plan to discuss these data with the FDA at an ‘End of Phase 2’ meeting and to agree on the appropriate Phase 3 clinical trial design to support licensure via accelerated approval. We continue to believe NanoFlu is a differentiated flu vaccine capable of better addressing a global public health problem, and can thereby capture a significant share of the multi-billion-dollar seasonal influenza vaccine market.” >>>>

INFORME DIARIO - 01 de Octubre de 2018 -

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Hoy: "El nuevo NAFTA mejorará el tono de unas bolsas débiles y poco fiables. Tal vez modesto rebote."

Paradójicamente, lo siguiente más importante y que influirá sobre esta semana no sucederá esta semana, sino a partir de la próxima: las elecciones en Brasil este domingo 4 y el arranque de la temporada de resultados empresariales americanos 3T la semana del 8 al 12 de Oct. Ninguna de estas referencias estimulará a las bolsas. Lo malo de las elecciones brasileñas es que el candidato populista (Bolsonaro) probablemente pasará a la 2ª vuelta, pero lo bueno es que probablemente no ganará esa 2ª vuelta (28 Oct.). Pero conviene tener mucho cuidado porque últimamente los sondeos electorales aciertan poco. Mientras este asunto con se liquide positivamente los emergentes seguirán fuera de combate. En cuanto a los resultados americanos del 3T, se observa una desaceleración natural sobre la cual conviene estar advertido: se espera un BPA 3T +19,89%, más modesto que el avance real del 2T (+27,16%) y del 1T (+26,38%). Esto es necesariamente malo, pero pondrá de manifiesto que estamos dejando atrás las mejores tasas de crecimiento y eso no estimularía a las bolsas, aunque tampoco las perjudique al estar ya descontado.

INFORME DIARIO - 28 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Wall Street digiere bien la subida de tipos y, al rebotar, respalda a Europa."

El mercado americano repuntó ayer tras centrar su atención en lo positivo de la reunión de la Fed (crecimiento económico robusto, inflación controlada y una hoja de ruta clara para subir tipos) e ignorar otros aspectos (política monetaria menos acomodaticia). El PIB 2T18 (+4,2%) y los Pedidos de Bienes Duraderos (+4,5%) confirmaron la fortaleza del ciclo y la tecnología retomó impulso (Nasdaq +0,9%). El rebote de Wall Street permitió que las bolsas europeas cerraran al alza, tras una intensa remontada final. El Ibex-35 salvó los 9.500puntos tras recuperar 120 puntos desde sus mínimos intradía, mientras que la bolsa italiana (MIB) retrocedió (-0,6%) por la incertidumbre sobre el Déficit Fiscal italiano, que ayer amplió la prima de riesgo italiana sólo +3 p.b. (233 p.b) pero que este viernes por la mañana ya viene ampliando aprox. +35 p.b. (hasta 258 p.b.). Lógicamente el euro se ha depreciado hasta 1,164$ desde aprox. 1,175/$. Claves del día:

INFORME DIARIO - 26 de Septiembre de 2018 -

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Ayer: "Ligero rebote, sesión de trámite."

Sesión de trámite como antesala a la reunión de la Fed de hoy. Fue un buen día para las bolsas europeas, aunque el Ibex-35 se mantuvo algo rezagado. El gran protagonista fue el FTSI MIB italiano, después de que un rumor apuntara a que habrían acordado situar el déficit en -1,9%. Este rumor también impactó en la renta fija y permitió una reducción de la TIR de sus bonos (-7 p.b. hasta 2,28%), mientras que no fue un buen día para la renta fija en general. 

INFORME DIARIO - 25 de Septiembre de 2018 -

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Ayer: "Freno (momentáneo) a la racha alcista."

El bloqueo de las negociaciones comerciales China/EE.UU. frenaba la racha alcista de las bolsas. Tampoco ayudó la rumoreada dimisión de Rosenstein, vicefiscal general de EE.UU. Entre los más penalizados, el Sector Autos (BMW –2,7% y Daimler –2,6%), pero Amadeus celebraba su entrada en el EuroStoxx-50 rebotando +1,4% y Sky avanzaba +8,6%, acercándose a las 17,28GBP/acc. ofrecidas por Comcast para superar la oferta de Fox. Draghi hacía sufrir a los bonos al aludir a una inflación superior: Bund +5 p.b., hasta 0,509%, y castigo incluso mayor en Italia (10 años +11 p.b., hasta 2,938%) a la espera de conocer el jueves los objetivos fiscales. El euro celebraba el reenfoque de Draghi apreciándose frente al dólar hasta superar, aunque sólo momentáneamente, el nivel de 1,18/€. Y el petróleo era el gran ganador de la jornada (¡Brent por encima de 81$!) después de que la OPEP aplazara el debate sobre una posible subida de producción hasta su reunión formal el 3 Dic. En definitiva, descanso pero mejor tono de fondo. 

INFORME DIARIO - 24 de Septiembre de 2018 -

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Hoy: "Realineamiento con la realidad, al fin. ¿Correrán las bolsas más ahora que en Nov./Dic.?."

Llevamos 2 semanas en que bolsas europeas y americanas (EuroStoxx-50 y S&P 500) suben día tras día sin excepción, excepto el modesto retroceso de Wall Street el lunes de la semana pasada. No es una casualidad. Se trata del reencuentro de las bolsas con la realidad de fondo, que estábamos esperando y que estimábamos tardaría más en llegar (¿mediados de Oct.?). Afortunadamente no ha sido así. Está produciéndose un reequilibrio anticipado entre la bolsa europea y la americana. Es algo que tiene sentido. Absolutamente. Todavía hay tiempo para que el ES-50 cierre 2018 en positivo (-2,9% hasta ahora) si la política europea deja de presionar a la baja. 

INFORME DIARIO - 20 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer:"Octava sesión al alza en bolsas. Los bancos despiertan."

La relajación de los temores sobre las disputas comerciales permitió una nueva sesión de subidas en bolsas (EuroStoxx50 +0,3%, DJ +0,6%). El sector financiero lideró las ganancias favorecido por la perspectiva de un entorno con tipos más altos. La fuerte subida de matriculaciones en Europa (+31%) impulsó al sector de autos. Volatilidad en la libra. Apertura al alza ante el inesperado repunte del IPC (+2,7% vs 2,5% ant.) que complica el escenario de no volver a subir tipos antes del Brexit. Sin embargo, la negativa de T. May a la propuesta de Barnier sobre la frontera con Irlanda borró todos los avances (EURGBP 0,89). Rentabilidades al alza en bonos: El T-Note se consolida por encima del 3% (3,06%) y el Bund se acerca al 0,50% (0,48%). El diferencial de Italia se volvió a ampliar (+6 p.b. hasta 236) tras las declaraciones de Di Maio (Movimiento 5 Estrellas) en las que hacía hincapié en la demanda de la renta básica para los prespuestos 2019. En conclusión, nueva sesión de sesgo positivo en bolsas, que encadena ocho sesiones consecutivas al alza. ¡ La mejor racha alcista en el Ibex desde octubre 2015 !.

INFORME DIARIO - 21 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer:"¡y van 9 sesiones alcistas! China ayuda."

Novena jornada positiva en bolsas (EuroStoxx50 +1,04%, S&P +0,78%) y nuevos máximos históricos en EE.UU., tras la noticia de que China reducirá el arancel medio que aplica a la mayoría de sus importaciones a partir de octubre. La macro ayudó: buenos datos en EE.UU.(Peticiones de desempleo en mínimos desde 1969, Actividad Manufacturera superando expectativas, Indicador Adelantado anticipando fuerte PIB en 3T y Ventas de vivienda usada estabilizando su la caída de los últimos 4 meses) y en R. Unido (mejores Ventas Minoristas en agosto). El crudo también, aflojando por debajo de 80$/barril (Brent) tras un twit de Trump presionando a la OPEP, que se reúne este fin de semana. Los bancos centrales cumplen expectativas: sin cambios en Suiza (-0,75%) y subida en Noruega (1ª desde 2011: sube 25 pb hasta +0,75%). La OCDE recorta estimaciones de crecimiento global, pero sin sorpresas en EE.UU. y UEM. Bonos estables (T Note: 3,0764%, Bund:0,468%). Dólar afloja hasta 1,1783€/$, tras un no acuerdo comercial con Canadá, dando oxígeno a los mercados emergentes.

INFORME DIARIO - 19 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer:"La guerra comercial no puede con la bolsa."

Las bolsas registraron subidas generalizadas a pesar la imposición de nuevos aranceles por parte de EE.UU a importaciones chinas (10% sobre 200.000 M$). La guerra comercial se intensifica porque China responde con aranceles sobre 60.000 M$ y EE.UU. estudia ampliarlos hasta 270.000 M€ adicionales. A pesar de esto, las bolsas continúan en modo risk on y el Eurostoxx 50 acumula siete sesiones en positivo gracias a unos múltiplos de valoración atractivos y la solidez del ciclo. En renta fija, la TIR del bono a 10 A en EE:UU superó levemente el nivel psicológico del 3,0% y el Bund se acercó al 0,50%. En definitiva, una sesión buena en bolsas y algo floja en renta fija.

INFORME DIARIO - 18 de Septiembre de 2018 -

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Ayer: “Europa prosigue su remontada, EE.UU. cede.”

EuroStoxx-50 e Ibex-35 encadenaron su 6ª sesión consecutiva al alza, aunque tendiendo a aplanar al final de la sesión. En una jornada europea sin referencias macro relevantes y ni noticias negativas, el mercado pareció consolidar la mejoría iniciada durante la semana pasada. En el frente corporativo, destacaron positivamente los repuntes de H&M (+16,6%) por el incremento de ventas en 3T18 y CIE Automotive (+4,4%) por la compra de Inteva. El S&P500 no pudo prolongar la tendencia alcista de las últimas 5 sesiones y retrocedió (-0,4%) en una jornada de espera hasta el anuncio formal de los aranceles americanos sobre las exportaciones chinas por 200.000 M$. En resumen, Europa corrigió parte de su excesivo desacoplamiento con respecto a EE.UU. en una jornada en la que el riesgo de proteccionismo y la caída de la tecnología fueron los aspectos negativos. Por último, la deuda italiana recuperó terreno y su prima de riesgo estrechó -14 p.b., hasta 243 p.b.

INFORME DIARIO - 17 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "
Bolsas: La ausencia de (más) malas noticias = buena noticia. Semana para asentarse y ganar confianza."

La semana pasada nos deja una herencia alcista que influirá positivamente a lo largo de toda esta semana, por primera vez en mucho tiempo, porque el verano ha sido endiabladamente complicado… y bajista. Las bolsas subieron moderada pero inquebrantablemente de lunes a viernes pasados  - a pesar de la pérdida de impulso de Wall Street al final de la sesión del viernes -  gracias a: (i) Decisiva subida de tipos en Turquía, hasta el 24% y por encima de la inflación. La lira se estabilizó y eso tranquilizó los emergentes. (ii) Draghi transmitió una perspectiva más positiva de lo esperado sobre una economía europea que ofrece indicios de desaceleración pero, sobre todo, restó importancia a la influencia efectiva de las políticas populistas sobre la economía. (iii) Las negociaciones para ejecutar un Brexit pactado en marzo ofrecieron mejor aspecto, aunque la falta de concreción todavía exige cierta fe ciega,

INFORME DIARIO - 14 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Casi todo salió bien… ¡y ya era hora!.”

Sesión mixta en Europa, y más positiva en EEUU y Asia (EuroStoxx50 +0,21%, S&P +0,63%), tras acordar reunirse EEUU y China de nuevo sobre comercio. Un tweet de Trump enfriaba las expectativas pero no impidió una saldo positivo en bolsas, que encadenaron 4 sesiones consecutivas alcistas y eso es relevante para el tono de fondo del mercado.BCE y BoE cumplieron las expectativas de no hacer cambios, pero afortunadamente sí sorprendió el b.c. de Turquía al subir 625 p.b., hasta 24%, propiciando la recuperación de la lira turca y un rally de emergentes. El BCE revisó a la baja 1 décima sus perspectivas de PIB para la UEM (+2,0% 2018e; +1,8% 2019e) e inesperadamente retrocedió la inflación americana (+2,7% desde +2,9%), aunque casi no se notó en los bonos (T-Note 2,968%, -0,2pb). El enfoque constructivo de Draghi sobre la economía europea permitió que el euro se apreciara hasta casi 1,17€/$, así que casi todo salió bien ayer. ¡Ya era hora!

INFORME DIARIO - 13 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Petróleo al alza y ventas en tecnología.”

Sesión de subidas en las bolsas europeas (EuroStoxx +0,5%)impulsadas por el sector energético (petróleo al alza) y el lujo (resultados de Hermes).Ventas en el sector tecnológico (Nasdaq -0,2%) ante un nuevo requerimiento de comparecencia ante el Senado el próximo día 26 de septiembre sobre la privacidad de los datos de clientes y la presión sobre los