INFORME DIARIO - 30 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Repuntes en las TIRes siguen lastrando las bolsas.”

Sesión de caídas en bolsas lastradas por el repunte de TIRes. Aunque con menor intensidad, éstas mantienen los repuntes del día anterior. En EE.UU., el mercado se mantiene en vilo hasta la subasta de 44.000 M$ en bonos a 7A (19h) tras demanda débil en la subasta a 5A el día anterior. El resultado se salda a un tipo medio de 4,65% frente al 4,637% inicial y una demanda 2,43x superior a la oferta, el nivel más bajo en un año. El Bund alcanza 2,653% (+6,2pb), máximos desde noviembre, y el T-Note 4,69% (+10pb). La inflación alemana repunta en mayo como esperado (+2,4% a/a desde +2,2% anterior). El rebote responde a un efecto base negativo (reducción de los precios de transporte en mayo 2023) y, aunque no aporta sorpresas, no consigue revertir un arranque de sesión negativo. No altera la expectativa de que el BCE bajará -25pb en su próxima reunión del 6 de junio y, de momento, de un recorte más hasta final de año. El Beige Book de la Fed (20h) apunta a una economía que crece “ligera o modestamente” y no impacta en una sesión ya marcada por el repunte de las TIRes de los bonos.

INFORME DIARIO - 29 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Jornada de recortes en Europa con Wall Street plano.”

Jornada mixta en las bolsas. En Europa el ES-50 recortó -0,6% y en Wall Street el S&P-500 se mantuvo plano (+0,02%). La tecnología volvió a destacar de la mano de Nvidia (+7%) y el Nasdaq Composite marcó máximo histórico superando por primera vez la cota de 17.000.

En el frente macro, destacaron en EE.UU. la Confianza del Consumidor de mayo que fue mucho mejor de lo esperado (102,0 vs 96,0 esp. y 97,0 ant.) y el Índice de Precios de Vivienda CS-20 que también superó expectativas (+7,4% vs +7,3% esp). Además, hablaron Knot (BCE) y Kashkari (Fed). Knot fue dovish/suave señalando que la política monetaria irá progresivamente haciéndose menos restrictiva pero que el ritmo será dependiente de los datos. Kashkari, por su parte, mantuvo su habitual perfil hawkish/duro y señaló que no hay motivo para apresurarse a recortar tipos y que incluso no hay que descartar totalmente la posibilidad de una subida.

INFORME DIARIO - 28 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Ligeras subidas en Europa con EE.UU. cerrado.”

Sesión a medio gas con EE.UU. y Reino Unido cerrado por festivo. Por tanto, la atención se centraba en Europa. El único dato macro importante pasó desapercibido. El IFO (Clima empresarial) alemán decepcionó y se estancó en 89,3 en mayo, aunque la componente Expectativas mejoró por cuarto mes consecutivo. Esto aporta cierto optimismo sobre una mejora de la economía, en línea con la reciente mejora de los PMIs en Europa. En este contexto, las declaraciones de Lane y Villeroy (BCE) ganaron protagonismo. Lane afirma que el BCE está preparado para bajar tipos en su reunión del 6 de junio, pero mantiene la cautela sobre futuras bajadas tras el mal dato de Salarios Negociados en 1T 2024. Más optimista fue Villeroy afirmando que los consejeros no deberían de descartar un segundo recorte en julio, algo que vemos improbable. Sin embargo, estas declaraciones fueron suficiente para animar a los bonos que registraron caídas en sus rentabilidades (Bund -4 p.b.). En definitiva, primera de las dos sesiones de transición sin sobresaltos con ligeros avances en las bolsas europeas.

INFORME DIARIO - 27 de Mayo de 2024 -

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Bolsas: “Bajo riesgo de caídas, pero sin estímulos para subidas. La inflación europea repuntará el viernes. Mercado parado.”

Esta semana hoy NY cerrado, con repuntes de la inflación alemana el miércoles y de la europea el viernes. Mercado parado, pero no detenido.- Debemos concentrar nuestra atención en miércoles y viernes, porque esos días se publicarán las inflaciones en Alemania y UEM… ambas repuntando hasta +2,4% desde +2,2% y hasta +2,5% desde +2,4%, respectivamente. Insistimos en que es altamente probable que la inflación repunte en la UEM entre mayo y julio, lo que significa que el último repunte se publicará en agosto, mes sin reuniones de bancos centrales. Eso significa que éstos se expresarán de manera más fría sobre las bajadas de tipos, incluso a pesar de que consideramos casi segura la bajada del BCE el 6 de junio (-25 p.b., hasta

INFORME DIARIO - 24 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “PMIs y salarios fuertes lastran la sesión.”

Las referencias macro impactaron más de lo previsto. En Europa, los PMIs mostraron una importante mejora de las Manufacturas (47,4 vs 45,7 anterior) y una consolidación en zona de expansión (>50) de los Servicios (53,3 igual que el anterior). La Confianza del Consumidor siguió mejorando (-14,3 vs -14,7 ant.) y la parte negativa vino por los Salarios Negociados, que repuntaron hasta +4,7% a/a en 1T 2024 (vs +4,5% en 4T 2023). En EE.UU. los PMIs sorprendieron positivamente al mostrar especial fortaleza en la parte de los Servicios (54,8 vs 51,3 ant.), mientras que las Manufacturas siguieron mejorando (50,9 vs 50,0 ant.).

INFORME DIARIO - 23 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Retrocesos, pero desde máximos en Wall St”.

Rentabilidades al alza en bonos. El IPC de Reino Unido retrocede menos de lo esperado (2,3% vs 2,1% est) y enfría las expectativas de recortes de tipos del BOE. La TIR del gilt 10A repunta +10 p.b. y contagia al resto de bonos europeos (Bund +4 p.b.) En EEUU las Actas de la Fed no descartan la posibilidad de subidas de tipos si se materializan los riesgos al alza en inflación, tras los datos “decepcionantes” en el 1T. TIR del T-Note +1p.b.

INFORME DIARIO - 22 de Mayo de 2024 -

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Bolsas: “Jornada de transición, entre declaraciones de miembros de la Fed”.

La ausencia de referencias de interés se saldó con ligeras tomas de beneficios en renta variable europea y de nuevo, ligeras subidas en EE.UU. En bonos compras moderadas, que supuso descensos de TIRes en torno a -3pb en Europa y EE.UU. El T-Note al 4,4% (-3,2pb) y el Bund 2,5% (-3pb).

Las bolsas europeas cerraron con descensos inferiores al 1%, tras las subidas acumuladas en las últimas semanas, que mantienen un saldo mensual entre +2% y +4% en los principales índices europeos.

INFORME DIARIO - 21 de Mayo de 2024 -

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Bolsas: “Sesión de transición con subidas en las bolsas, también en las TIR de los bonos. Petróleo y euro estables”.

Lo más Ayer, las bolsas tuvieron una sesión de transición con alzas testimoniales y en compás de espera hasta conocer los datos clave del miércoles que animarán la semana. No hubo macro destacable. Bolsas: ES-50 +0,2%, S&P-500 +0,1%, Nasdaq-100 +0,7%. MPS (el estado italiano tiene el 27% del capital) cae -5,6% por el efecto de la próxima venta de un 2,8% de Eni.

INFORME DIARIO - 20 de Mayo de 2024 -

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Bolsas: “Miércoles día clave: Nvidia e inflación británica, que podría retroceder bastante. Si cumplen, suave rebote.”

:: Esta semana lleva el sello de Nvidia y, en menor medida, del probable retroceso de la inflación británica... pero con la vista ya puesta en las esperadas bajadas de tipos por parte de BCE y BoE en junio.- El mercado consigue avanzar muy lentamente… pero avanza. Y parece que los riesgos se mueven a la baja. La muerte del Presidente iraní en accidente de helicóptero probablemente no afectará nada. Tendremos una semana con tendencia a consolidar en positivo (es decir, modesto rebote), si el miércoles Nvidia no decepciona (BPA esperado 5,53$) y la inflación británica retrocede tanto como se espera (+2,1% vs +3,2%). Complementariamente, echaremos un vistazo a las actas de la última reunión de la Fed, también el

INFORME DIARIO - 17 de Mayo de 2024 -

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Ayer: “El mercado se toma un ligero respiro tras las últimas subidas”.

Ayer, tal y como esperábamos, los mercados vivieron una sesión de enfriamiento tras las alzas del día anterior. En Europa el ES-50 recortó -0,56% y en Wall Street cayeron S&P-500 y Nasdaq-100 (ambos -0,2%).

En el frente macro, la jornada tuvo varias referencias especialmente en EE.UU., donde conocimos Producción Industrial (+0,0% m/m vs +0,1% esp), Desempleo Semanal (222k vs 220k esp), Viviendas Iniciadas y Permisos de Construcción (ambos algo por debajo de lo esperado) y el Índice de la Fed de Philadelphia (4,5 vs 8,0 esp).

INFORME DIARIO - 16 de Mayo de 2024 -

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Ayer: “Celebrando el retroceso de la inflación americana.”

En una sesión repleta de referencias en el plano macro, el foco del mercado estaba en el plato fuerte de la semana: la inflación americana. Todos los demás datos (PIB, Producción Industrial y previsiones macro de la CE en la UEM y Venta Minoristas y Empire Manufacturing en EE.UU.) quedaron relegados a un segundo plano. La inflación americana trajo buenas noticias porque salió en línea con expectativas, retrocediendo 1 décima su Tasa General (hasta +3,4%) y 2 décimas la Subyacente (hasta +3,8%). Eso permitió pensar que la Fed podría adoptar un enfoque más suave sobre tipos, animado las bolsas. Así, Wall St. cerró en nuevos máximos históricos: S&P500 +1,2%, hasta 5.308; Nasdaq-100 +1,5%, 18.597.

INFORME DIARIO - 15 de Mayo de 2024 -

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Ayer: “Sesión alcista en la antesala de la inflación americana.”

En el plano macro, las referencias clave de la sesión fueron: (i) El ZEW (Expectativas) alemán de mayo que mejoró hasta 47,1 puntos vs 46,4 esperado y 42,9 anterior. Confirmando así la tendencia de recuperación mostrada desde julio. (ii) En EE.UU., se publicaron unos Precios Industriales algo decepcionantes. En tasa general sin sorpresas (+2,2% a/a vs +1,8% ant.), aunque la subyacente repuntó más de lo esperado hasta +2,4% (vs +2,3% esp. y +2,1% anterior). Sin embargo, la mirada está puesta en el registro de inflación EE.UU. de hoy, por lo que el impacto de ambos indicadores fue más bien limitado. (iii) También intervino Powell, aunque tanto el mensaje como el tono no se salió del guion.

INFORME DIARIO - 14 de Mayo de 2024 -

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Ayer: “Sesión de trámite con sesgo mixto en bolsas.”

Sin grandes referencias la sesión fue mixta en bolsas. La tecnología destacó positivamente. El Nasdaq-100 avanzó +0,2% y el índice SOX de semiconductores +0,3%.

Sin grandes referencias lo único destacable fueron las Expectativas de Inflación de la Fed de Nueva York, que repuntaron hasta +3,3% desde +3,0%. Pese a ello, las TIR de los bonos retrocedieron milimétricamente (-1 p.b./-2 p.b.). Con ello, el Bund y el T-Note permanecieron cerca de sus umbrales clave a vigilar (2,50% y 4,50% respectivamente).

INFORME DIARIO - 13 de Mayo de 2024 -

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Hoy: "Fase lateral, pero retrocesos improbables. Inflación americana el miércoles. Algo aburrido hasta el BCE del 6 junio."

Bolsas: Esta semana tendencia al aplanamiento, con un evento clave: la inflación americana del miércoles.- Tenemos un único evento realmente clave esta semana (el IPC americano del miércoles) y, a continuación, junio podría regalarnos 2 bajadas de tipos (BCE y BoE) que volverían a animar un mercado que tiende a perder impulso a medida que se completa mayo. El dicho “sell in May and go away” (“vende en mayo y márchate”) es más un mito que una pauta que se cumpla rigurosamente, pero es innegable que influye en el ciclo del mercado. Y este año, tras los más bien generosos avances acumulados hasta ahora, el mercado tiende a quedarse deficitario de referencias. Por eso es particularmente importante la inflación

INFORME DIARIO - 10 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Típica sesión de consolidación en positivo.”

Tibio rebote ayer y la volatilidad siguió reduciéndose (VIX<13%), típico de un mercado que confirma su tendencia suavemente alcista. Las TIR de los bonos tendieron a estrechar un poco, pero nada significativo. Bund y T-Note permanecieron por debajo de sus niveles clave de corto plazo, que son 2,50% y 4,50%, respectivamente. Eso es bueno, aunque resulte poco emocionante. Podríamos decir que fue una sesión típica de consolidación en positivo, con el mercado a la espera de novedades. Esperábamos que se tomase un modesto respiro técnico, descansando algo de los avances conseguidos en los primeros días de mayo (S&P500 +3,5%; ES-50 +2,7%...), pero fue mejor que eso. Tal vez influyera positivamente que el BoE repitió Tipo Director en 5,25%, como esperado, pero su gobernador dijo que podrían aplicar más bajadas de las que el mercado espera, abriendo la puerta a que la primera sea el 20 junio y no el 1 agosto. Fue una sesión aburrida en positivo y a la espera de novedades, siendo la siguiente la inflación americana del miércoles 15… por si repuntase algo desde +3,5%.

INFORME DIARIO - 09 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas al alza en Europa y planas en EE.UU.”

Nuevo máximo histórico en el Stoxx 600 y avance de +0,4% en el EuroStoxx 50 impulsados por los buenos resultados corporativos -Siemens Energy (+13%), AB InBev (+4%)- y favorecidos por la bajada de tipos del Riksbank. El banco central de Suecia muestra el camino a seguir al BCE, que podría recortar tipos el próximo 6 de junio. Estados Unidos se quedó rezagada (S&P +0,0%) -con las noticias de la prohibición del gobierno americano de vender chips de inteligencia artificial a Huawei (Intel -2%) y alguna decepción en resultados (Shopify -19%, Uber -6%) .

INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los datos en Europa extienden el buen tono de los mercados.”

Bolsas de nuevo al alza. Continúa el rebote que comenzó la semana pasada, después de que Powell (Fed) y los datos de empleo americano reavivaran las expectativas de rebajas de tipos en EE.UU. Esto se traduce en caída de TIR de bonos soberanos. La del T-Note se redujo ayer otros -3p.b. y ya se sitúa en 4,46% vs 4,68% hace una semana. Algo similar ocurre con el Bund, que cerró en 2,42% vs 2,58% la semana pasada.

INFORME DIARIO - 07 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los datos en Europa extienden el buen tono de los mercados.”

La semana se inicia prorrogando el buen tono de final de la anterior, tras las palabras de Powell (Fed) y el dato más débil del mercado laboral americano, que devolvieron expectativas del inicio de bajadas de tipos este año en EE.UU. A esa mejora se unió ayer una batería de buenos datos en Europa (las sorpresas positivas en PMIs de Servicios, en el Sentix de Confianza del Inversor y la moderación de los Precios Industriales). Las principales bolsas americanas acumulan 3 sesiones al alza, mientras las europeas cerraban la jornada en positivo lideradas por Financieras, Energía y Tecnología.

INFORME DIARIO - 06 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Baja intensidad, pero con sesgo al alza. Buen tono de los resultados empresariales y bancos centrales. A la espera del IPC americano del 15 de mayo."

Bolsas: Semana de transición alcista. Ruleta de bancos centrales y Europa cogiendo el protagonismo en resultados. - Cuatro bancos centrales se reúnen esta semana: Australia (M), Brasil y Suecia (X) e Inglaterra (J). El RBA y el BoE mantendrán tipos, pero el Riksbank (Suecia) podría comenzar a bajar tipos por primera vez. Junto a Suiza serían los únicos dos europeos que realizan este movimiento y muestra el previsto camino a seguir por el resto de bancos centrales. El mercado espera que el BCE sea el próximo en mover ficha y baje tipos (-25p.b.) en su próxima reunión del 6 de junio, aprovechando que la inflación se sitúa en niveles cómodos y con la economía todavía débil. Ya en la anterior reunión (11 de abril) hubo

iNFORME DIARIO - 03 de Mayo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “EE.UU. rebota, pero Europa reabre con retrocesos.”

Tras la Fed y a la espera de los datos de empleo americanos, sesión alcista en EE.UU. tras un tono de Powell (miércoles) bastante comedido. Las referencias macro de la sesión no fueron positivas, pero quedaron relegadas a un segundo plano. Pusieron de manifiesto, una vez más, los riesgos de una inflación más persistente en EE.UU. ya que los Costes Laborales Unitarios (1T 2024) aceleraron con fuerza (+4,7%) a medida que la productividad se redujo (+0,3%). El miércoles Powell fue claro en este sentido, la Fed no bajará tipos hasta que no tenga la certeza de que la inflación se encamina hacia su objetivo (2%). El resto de las referencias no aportaron novedades, pero tampoco ayudaron. Las Peticiones de Desempleo Semanales permanecen en niveles bajos (208k) y los Pedidos a Fábrica crecieron en marzo en línea con lo esperado (+1,6% m/m).

INFORME DIARIO - 02 de Mayo de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La Fed no se salió del guion. Europa cerrada.”

La Fed mantuvo sus tipos de interés de referencia en 5,25%/5,50%, en línea con lo esperado. La principal novedad vino por el lado del balance, ya que a partir de junio el ritmo de reducción será de 60.000M$/mes frente a los 95.000M$/mes actual. En cuanto al mensaje, la interpretación fue algo menos hawkish/dura a la que cabría esperar tras los últimos registros de inflación en EE.UU. Quedó prácticamente descartada la posibilidad de una nueva subida de tipos y se mostró optimista respecto a los próximos registros de inflación. Manteniéndose así la posibilidad de que la Fed recorte, al menos una vez, tipos este año. Cabe recordar que a principio de año el mercado descontaba 6 bajadas de tipos. Reajuste, que, en nuestra opinión ya han recogido los bonos y cuyos niveles actuales parecen atractivos. La realidad es que el ciclo en EE.UU. es sólido y no existen incentivos para recortar tipos en el corto plazo, más aún con una inflación más pegajosa y complicada de reconducir al objetivo del 2%. Con este cóctel NY acabó cerrando a la baja, mientras el T-note retrocedió -5pbs.

INFORME DIARIO - 30 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Comportamiento dispar en las bolsas, bonos al alza.”

Jornada bajista en las bolsas europeas, arrastradas por un deterioro peor de lo esperado en los indicadores de confianza de la UEM (abril). Los mercados ignoraron el IPC en Alemania (en abril repite +2,2% vs. +2,3% ant; subyacente +3,0% vs +3,3% ant.). En cambio, las bolsas de EE.UU. volvieron a subir apoyadas en las expectativas positivas para los resultados de Amazon (publica hoy) y Apple (jueves). La noticia que China podría autorizar el sistema de conducción autónoma de Tesla (subió ayer +15,3%) también animó a las bolsas de EE.UU. Cierres: ES-50 -0,5%, S&P 500 +0,3%, Nasdaq 100 +0,4%.

INFORME DIARIO - 29 de Abril de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Inflación europea, Fed y empleo americano. Mejora progresiva, sin excesos. Espera hasta el BCE del 6 de junio.”

Esta semana, consolidación del cambio de tono a mejor.- Tendremos lunes/martes una inflación europea relativamente estable en niveles algo superiores a +2% (+2,3% Alemania, +2,4% UEM…), el martes PIB 1T de la UEM eludiendo la recesión por poco (+0,2% 1T vs +0,1% 4T), el miércoles una Fed que repetirá en 5,25/5,50% en una reunión de impacto reducido y el viernes empleo americano con su ya conocido buen aspecto… pero acompañado de unos salarios subiendo ca.+4%, que llevan a pensar que la inflación americana seguirá siendo pegajosa, así que ya veremos cuándo y cuánto puede bajar la Fed este año. Pero el flujo de

INFORME DIARIO - 25 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Se interrumpe la secuencia de subidas de la semana.”

Sesión de más a menos en bolsas. En el frente macro, el IFO alemán batió expectativas, pero se mantuvo en zona de recesión. Los Pedidos de Bienes Duraderos americanos sorprendieron al alza, invitando a pensar en una Fed más dura. Además, en las comparecencias de miembros del BCE, consejeros, como Nagel o De Guindos, hablaron a favor de un recorte de tipos en la reunión de junio. Pero, advirtieron a la posibilidad de una bajada aislada, y no el inicio de un ciclo continuo de recortes. Así, la sesión cerró en negativo en Europa (ES-50 -0,4%) y plana en Wall St. (S&P500 +0,02%), con Tesla (+12,1%) y la tecnología (+0,3%) destacando positivamente.

INFORME DIARIO - 24 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Segunda sesión de rebote en bolsas.”

Ayer las bolsas subieron por segunda sesión consecutiva (S&P500 +1,2% y Eurostoxx50 +1,4%), apoyadas en resultados empresariales y en una jornada, de nuevo, de cierta estabilidad en bonos. En el frente empresarial, destacamos sobre todo los resultados de SAP , que dio muy buenas noticias en cartera de pedido; y GM, cuyas cifras y guías batieron estimaciones. Ambas subieron +5% ayer. También ayudaron unos PMIs débiles en EE.UU, que retroceden por sorpresa tanto en Manufacturas (49,9 vs 52,0 esperado vs 51,9 ant.) como en Servicios (50,9 vs 52,0 esp. vs 51,7 ant). Dejan entrever menor fortaleza de la economía y, por tanto, menores presiones inflacionistas. En Europa, sin embargo, los PMIs sorprendieron positivamente, sobre todo por el lado de los servicios (52,9 vs 51,8 esp. vs 51,5 ant.), mientras que las manufacturas siguen deteriorándose (45,6 puntos vs 46,5 esperado vs 46,1 ant.).

INFORME DIARIO - 23 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Rebote de bolsas, tras las caídas de la pasada semana.”

Jornada de recuperación tras el recorte vivido el pasado viernes. En Europa el ES-50 subió +0,38% y en Wall Street el S&P-500 cerró +0,87% animado por la tecnología (Nasdaq-100: +1,02% y SOX: +1,7%).

En el frente macro, no hubo apenas referencias relevantes y solo destacó en la UEM la Confianza del Consumidor de abril que fue algo peor de lo esperado (-14,7 vs -14,5 esp. y -14,9 ant.). Aunque mejora lo hace menos de lo esperado y todavía se encuentra por debajo de su media histórica (-10,6). Además, ayer hablaron Villeroy y Centeno ambos con mensajes dovish/suaves. Villeroy señaló que la incertidumbre del petróleo no frena la expectativa de realizar el primer recorte de tipos en junio y Centeno señaló que no descarta que el BCE recorte tipos en 100p.b. a lo largo de 2024.

INFORME DIARIO - 22 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Estabilización y rebote lento, si la geoestrategia da su permiso. Lo mejor: el ajuste de los bonos parece completado.”
Bolsas: “Estabilización y rebote lento, si la geoestrategia da su permiso. Lo mejor: el ajuste de los bonos parece completado.”

A partir de esta semana, estabilización y rebote.- Identificamos 2 conclusiones constructivas derivadas de lo sucedido hasta ahora en abril y 2 referencias conceptualmente potentes que dirigirán el mercado a lo largo de esta semana. Conclusión constructiva 1: Consideramos altamente probable que ya haya concluido el ajuste sobre los bonos (TIR al alza, precios a la baja) consecuencia de una visión más hawkish/dura sobre las bajadas de tipos, sobre todo por parte la Fed. Conclusión constructiva 2: El mercado aprende a convivir con una geoestrategia más delicada, de riesgo superior, a la vista del modesto impacto que ha tenido la represalia de Israel sobre Irán. Ambas conclusiones tienen efectos constructivos sobre el mercado.

INFORME DIARIO - 05 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Risk off. Incremento de las tensiones geopolíticas.”

El incremento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio dio lugar a un fuerte incremento de la volatilidad en EE.UU. El precio del Brent superó los 91$/bbl y las bolsas americanas se dieron la vuelta, para cerrar con descensos, encabezados por tecnológicas. Las bolsas europeas habían cerrado previamente con ligeras subidas, en una sesión que parecía de transición a la espera de los datos de empleo americano hoy. Esta madrugada también las bolsas asiáticas bajaban, especialmente Japón tras declaraciones de Ueda sobre la posibilidad de una nueva subida de tipos en el 2S2024. Los mercados de bonos corrigieron ayer parte de la subida de rentabilidades que acumulan en la semana, tras dos datos macro favorables para bajar tipos. El Bund bajó -3,4pb al 2,36% y T-Note se mantuvo casi plano -3,8pb (4,36%). En resumen, movimiento de risk off en la tarde/noche, ante el aumento de las tensiones geopolíticas, mientras se mantiene la incertidumbre sobre los tipos de la Fed (declaraciones opuestas de Kashkari/Barkin más hawkish vs Mester más dovish).

INFORME DIARIO - 04 de Abril de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Buen dato de IPC en la UEM. Avances en bolsas.”

Los bonos se toman un respiro. El IPC de la UEM mejora más de lo esperado (2,4% vs 2,5% est y 2,6% ant) y la Tasa Subyacente se coloca por debajo del 3% por primera vez desde la invasión de Ucrania (feb 2022). La TIR del Bund se mantuvo en 2,39%. En EEUU, el retroceso en el ISM de Servicios permitió que la TIR del T-Note dejase de repuntar (4,35%).

INFORME DIARIO - 22 de Marzo de 2024 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El SNB bajó los tipos de interés. Nueva sesión al alza.”

Sesión marcada por el buen tono transmitido por los bancos centrales. La Fed mostró más dovish/suave el miércoles y animó las bolsas. Este buen tono se extendió a las bolsas europeas ayer al calor de las expectativas de una primera bajada de tipos cada vez más cercana en el tiempo. El SNB (Suiza) reforzó este mensaje tras bajar los tipos por sorpresa (-25 p.b. hasta 1,5%). En paralelo, el BoE (Inglaterra) mantuvo los tipos de interés (5,25%) sin cambios con un enfoque más suave. El único b.c. que siguió manteniendo el tono duro fue el Norges Bank (Noruega) quien mantuvo los tipos en 4,5%. En el plano macro, los indicadores más relevantes no aportaron grandes novedades. Los PMIs siguieron reflejando la debilidad del sector manufacturero en Europa y la fortaleza de EE.UU.

INFORME DIARIO - 21 de Marzo de 2024 -

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Ayer: “Una Fed menos dura de lo esperado animó Wall St.”

Sorpresa positiva de la Fed a las 19h, cerrando en máximos tanto el DJI-30 como el S&P500. En cuanto se publicó la tabla de estimaciones (PIB, PCE, empleo, tipos de interés) y habló Powell (Fed) las bolsas reaccionaron subiendo con cierta alegría porque se esperaba un enfoque algo más hawkish/duro en cuanto a inflación y, en consecuencia, también tipos.

INFORME DIARIO - 20 de Marzo de 2024 -

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Ayer: “El Banco de Japón abandona la etapa de tipos negativos.”

Avances en bolsas y nuevo máximo histórico para el S&P.- ES-50 0,5%, S&P +0,6%. Por el lado positivo, destacaron los bancos (+1,5% en Europa) y la energía (Brent +0,6%). Por el lado negativo, la caída en semiconductores (SOX -0,9%). Nvidia cerró con subidas (+1,1%) tras dar más datos sobre el nuevo chip de IA Blackwell. El S&P alcanza nuevo máximo histórico.