INFORME DIARIO - 20 de Abril de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “ Irán vuelve a cerrar el Estrecho de Ormuz. Bolsas a la baja hoy, aunque tendiendo a mejorar a lo largo de la semana..”

… Irán vuelve a cerrar el Estrecho de Ormuz, aunque las negociaciones continúan. Semana de menos a más. - Durante el fin de semana Irán ha vuelto a cerrar el Estrecho de Ormuz, excusándose en el bloqueo de EE.UU. a sus buques. Hoy se podrían retomar las negociaciones en Islamabad, aunque todavía no está claro que Irán acuda. Entre tanto, vuelven las amenazas por ambas partes. En definitiva, jarro de agua fría que llevará a un comienzo de semana con caídas en bolsas. En estos momentos, los precios del petróleo suben +6%, la TIR de los bonos vuelve a repuntar y los futuros de EE.UU y Europa vienen con caídas de en torno al 1%. Lo más probable es que hoy pierdan lo ganado el viernes, aunque el tono podría volver a mejorar a lo largo de la semana. Casi con total probabilidad se extenderá el “alto el fuego”, que vence el miércoles 22 de abril. De ser así, aportará de nuevo cierta tranquilidad a los mercados, que permitirá poner de nuevo la mirada en los fundamentales, que son positivos.

El ciclo económico es todavía expansivo tal y como mostrarán los PMIs de manufacturas, que se mantendrán probablemente por encima del nivel de 50, que separa la expansión de la contracción, tanto en Europa como en EE.UU; En Alemania, la encuesta ZEW de sentimiento económico y el IFO de clima empresarial podrían deteriorarse de forma muy moderada. Por otra parte, se esperan Ventas Minoristas de EE.UU. acelerando (+1,4% m/m esp.) e inflaciones de Reino Unido y Japón repuntando de forma muy moderada en marzo, a pesar del inicio de la guerra y del repunte de precios de energía. Por el lado de los bancos centrales, habrá que estar especialmente atentos a la comparecencia de Kevin Warsh, candidato a presidir la Fed, que defenderá su candidatura frente al Comité Bancario del Senado con tono probablemente “dovish/suave”.

Por último, en el plano empresarial, la temporada de resultados 1T 2026 coge tracción. Publicarán cifras 93 compañías en EE.UU. y 63 en Europa. Se estima BPA +14% a/a en EE.UU. y +3% en Europa, y cualquier impacto de la guerra sobre las guías, será interpretado como coyuntural.

En definitiva, esperamos una semana de menos a más, comenzando con el jarro de agua fría del cierre de nuevo del Estrecho de Ormuz y tendiendo a mejorar una vez se extienda el “alto el fuego”. A pesar de la elevada volatilidad, la bolsa americana está en máximos históricos. Recordemos que la paciencia y la sangre fría merecen la pena.

Bonos: “Sigue la volatilidad ante los altibajos del proceso negociador.”

Los altibajos dentro del proceso negociador (tras la apertura y posterior cierre del estrecho de Ormuz el fin de semana) siguen siendo la nota dominante y esto genera que continúe la volatilidad en las TIRes de los bonos. El crudo se mantiene por debajo de los 100$/barril, pero comienza la semana con una subida de +5,3% (anulando buena parte del recorte del viernes y aún muy lejos de los c.70$/barril previos al conflicto), por lo que la preocupación por la inflación sigue presente. En macro, esta semana tendremos ZEW e IFO en Alemania y los PMIs de la UEM y de EE.UU. Además, se publica IPC de marzo en Reino Unido y Japón, donde no se esperan repuntes significativos. Así, esta semana la volatilidad será de nuevo la nota dominante en función de las noticias que vengan del frente. Reiteramos nuestro posicionamiento en los tramos cortos/medios de la curva, donde vemos mayor atractivo y riesgo más moderado. Rango (semanal) estimado: T-Note: 4,15%/4,40%; Bund: 2,90%/3,10%.

Divisas: “El dólar recupera terreno. Geoestrategia y macro a su favor.”

EuroDólar (€/USD): El recrudecimiento de las tensiones entre EE.UU. e Irán favorece el fortalecimiento del dólar como activo refugio. La macro también apoyará al dólar con ligera mejora del PMI Manufacturero en EE.UU vs retroceso en la UEM. El previsible tono dovish//suave de Kevin Warsh (candidato de Trump a presidir a Fed) en la comparecencia ante el Senado podría frenar algo los avances del dólar. Rango estimado (semana): 1,168/1,178.

EuroLibra (€/GBP): Con permiso de la geoestrategia, la clave estará en datos de GB: inflación de marzo (+3,3% a/a esp. +0,3pp; vs +2,6% de la UEM) y mercado laboral. Además, la proximidad de sus elecciones locales (7-mayo), pueden aumentar la volatilidad de la libra. Rango estimado (semana): 0,869/0,874.

EuroSuizo (€/CHF): Una mejora progresiva del pronóstico del fin del conflicto en Irán que revierta las expectativas de inflación y tipos en la UEM apreciará el franco contra el euro. Sin embargo, la intervención del SNB en la divisa en caso de ser necesario dará soporte al cruce. Rango estimado (semana): 0,915/0,925.

EuroYen (€/JPY): Tras una semana cerca de c.160 $/JPY, alimentando la posibilidad de una intervención, el mercado ignorará el suave repunte de la inflación en marzo (+1,4% e. vs +1,3% ant.) y la divisa adoptará una tendencia lateral en la semana. Rango estimado (semana): 184,0/188,0.

EuroYuan (€/CNH): El PIB 1T26 sorprende al alza, pero la demanda interna sigue débil y las TIR de los bonos aflojan. Esta semana los tipos a 1A y 5A han repetido en 3,00%/3,50%. Esperamos estabilidad en el cruce, dentro de la tendencia depreciatoria del yuan. Rango estimado (semana): 8,00/8,10.

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20/04/2026

NETFLIX (Pr. Objetivo: 109,2$; Cierre: 107,8$; Var. Día: +0,1%; Var. 2026: +15,0%).- Resultados 1T 2026 sólidos, pero las guías del 2T defraudan y Hastings (Presidente) deja la Compañía. Con ello, el valor cae -9% en el aftermarket. Anunció tras el cierre sus resultados del 1T. Cifras principales comparadas con el consenso: Ventas 12.250M$ (+16,2% a/a) vs. 12.174M$ estimado por el consenso y 12.157M$ por la Compañía (guidance), EBIT 3.957M$ (+18,2%) vs. 3.935M$ consenso y 3.906M$ guidance, BNA 5.283M$ (+82,8%) vs. 3.288M$ consenso y 3.264M$ guidance y BPA 1,23$ (+86,4%) vs. 0,77$ consenso y 0,76$ guidance. De cara al 2T 2026 prevé generar unos ingresos de 12.574M$ vs. 12.640M$ estimado, EBIT de 4.105M$ vs. 4.340M$ est., BNA 3.327M$ vs. 3.590M$ estimado y BPA 0,78$ vs. 0,84$. OPINIÓN: Las cifras del 1T son sólidas y baten las estimaciones del consenso. Los incrementos de precios durante el trimestre favorecen una fuerte aceleración del margen EBIT hasta 32,3% desde 24,5% en el 4T 2025 y 28,2% en el 3T 2025. Destaca el aumento del BNA, pero conviene tener en cuenta que incorpora 2.800M$ por la cancelación de la adquisición de Warner (termination fee). Las guías del 2T 2026 son más conservadoras de lo esperado. Apuntan a un ritmo de crecimiento más moderado, pero aún fuerte. En concreto, ingresos +13,5% vs. +16,2% en el 1T y EBIT +8,7% vs. +18,2%. En márgenes, estas cifras implican una nueva expansión del margen operativo hasta 32,6% desde 32,3% en el 1T. Para el conjunto de 2026 el guidance permanece inalterado: ventas de 50.700M$/51.700M$ (+12%/+14% a/a) con un crecimiento fuerte, prácticamente doblando, de los ingresos por publicidad (hasta 3.000M$) y margen EBIT de 31,5%. En cualquier caso, el guidance y, sobre todo, el anuncio de que Reed Hastings (cofundador y Presidente Ejecutivo) dejará la Compañía en junio pesan sobre el valor, que cae -9% en el aftermarket. Pese a ello, nuestra opinión sobre Neflix sigue siendo positiva e interpretamos este retroceso como una oportunidad de entrada a precios más atractivos. Nuestra recomendación permanece en Comprar con un precio objetivo de 109,2$. Link a la nota publicada por la Compañía.

ENTORNO ECONÓMICO. –

ALEMANIA (08:00h): Los Precios de Producción Industrial sorprenden negativamente con una subida de +2,5% en marzo (vs +1,2% esperado vs -0,5% ant.). OPINIÓN: Es una mala señal porque el aumento en los precios de la energía empieza a afectar negativamente a los costes de producción (efectos de 2ª ronda) y los márgenes empresariales. Como referencia, los precios registran el ritmo de subida más alto desde agosto 2022.

CHINA (03:00h): Mantiene sin cambios los tipos de referencia LPR de los préstamos a 1A y 5 A en el 3,00% y 3,50% respectivamente. - El PBOC (BC) mantiene así los tipos estables por undécimo mes consecutivo. OPINIÓN: Era una medida esperada, especialmente tras conocerse que PIB crece a un ritmo de +5,0% en 1T 2026 y se sitúa en el rango alto del objetivo (+4,5%/+5,0% para 2026). Además, la Inflación continúa en niveles históricamente bajos (+1,3% en marzo) a pesar del aumento en los precios de la energía por la guerra en Irán con un repunte en los Precios Industriales de +0,5% en marzo, el primer dato positivo en 3 años.

RATINGS (viernes): (1) Bélgica Moody’s rebajó la calificación a A1 con perspectiva estable, desde Aa3 con perspectiva negativa.- La rebaja se debió a: unas perspectivas de crecimiento modestas a medio plazo; tipos de interés más elevados y crecimiento estructural del gasto (envejecimiento de la población o defensa); y la agecia señala la configuración institucional de Bélgica está limitando la capacidad para abordar estas presiones fiscales. Mientras la perspectiva estable se basa en que el deteriro fiscal está equilibrado por fortalezas crediticias (como su acceso fiable· a los mercados de capitales o el track récord de movilizar el ahorro de los hogares hacia emisiones minoristas). En su escenario central los déficits se mantendrán en torno al 5% del PIB. (2) Italia, DBRS confirmó el rating de Italia en A (low), perspectiva estable.- La agencia considera que los riesgos están equilibrados. Esperan que se mantenga el ritmo de reducción del déficit y la resiliencia de la economía persistirán a medio plazo. El conflicto de Oriente Medio supone un mayor riesgo de desviación temporal. (3) Turquía S&P confirmó su calificación en BB- con perspectiva estable.- El conflicto en Oriente Medio pone presión sobre la inflación, el crecimiento y su balanza de pagos; pero la agencia considera que bajo la hipótesis de desescalada las consecuencias serán limitadas.

Todas nuestras notas macro disponibles en: Informe diario de mercados | Bróker Bankinter

COMPAÑÍAS EUROPEAS. –

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). –Martes: ENAGAS (a la apertura; 0,22€; -11,5%), ASMI (tras el cierre; 4,05€; n/a), MONCLER (tras el cierre; Ventas 835M€; +0,8%), THALES (07:00h; Ventas 5.233M€; +5,5%); Miércoles: DANONE (7.30h; Ventas: 6.683M€; -2,4%), L¿OREAL (18.00h; Ventas: 11.662M€; -0,6%), ESSILORLUXOTTICA (18.00h; Ventas: 7.125M€; +4,1%); Jueves: SAP (tras el cierre de NY; 1,58€; +4,04%)

Sin noticias relevantes hoy.

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). -

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS. -

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). - Martes: GE (pre-apertura; 1,601$; +7,45%), INTUITIVE SURGICAL (tras el cierre de NY; 2,10$; +15,8%), RTX (pre-apertura; 1,53$; +3,9%), GE VERNOVA (pre- apertura; 1,810$; +170,1%), BOEING (pre-apertura; -0,762; -55,5%), NORTHROP GRUMMAN (pre-apertura; 6,06$; +82,5%); Miércoles: LAM RESEARCH (tras el cierre de NY; 1,36$; +31,2%), TESLA (tras el cierre de NY; +0,25$; +91%); AT&T (antes de la apertura; 0,549$; +7,6%); Jueves: NEXT ERA (a la apertura 1,0165$; +2,6%) INTEL (tras el cierre de NY; 0,01$; -95,3%), LOCKHEED MARTIN (pre-apertura; 6,86$; -5,8%).

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