INFORME DIARIO - 16 de Abril de 2026 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La bolsa americana alcanza máximos históricos tras el cambio a mejor esperado en la geopolítica.”

Sesión de consolidación en Europa, mientas continuaba el rally en NY donde los índices de referencia alcanzaron máximos históricos. El reinicio previsto en las negociaciones entre EE.UU. e Irán reduce el riesgo a ver una interrupción prolongada del suministro energético mientras se normaliza el precio del petróleo. Esto es clave para contener la subida en las perspectivas de Inflación, resta presión a los bancos centrales y permite que afloje la rentabilidad/TIR exigida a los bonos de referencia.

No hay que lanzar las campanas al vuelo porque no sería la primera vez que el flujo de noticias cambia de manera inesperada, pero la normalización del mercado que venimos defendiendo va tomando cuerpo.

Además, acaba de empezar la campaña de resultados con subidas de doble dígito en el BPA de la banca americana. Ayer fue el turno de Bank of América (+1,8%) y Morgan Stanley (+4,5%), sin olvidar el lujo europeo que fue el gran damnificado tras defraudar expectativas (–9,3% Kering; -8,2% Hermés).

Hoy: “Sesgo alcista con la tecnología al frente, sin perder de vista la geopolítica en Irán.”

El rally de NY se extiende a las bolsas asiáticas con Japón marcando máximos y los futuros de WS en positivo. Además, TSMC bate expectativas con un crecimiento de +58% en BPA, mejora de márgenes (66,2%) y un guidance positivo. Las cifras confirman el buen momento por el que atraviesan los semis, que es uno de nuestros sectores favoritos y acumula una revalorización >30% en el conjunto del año. Link a cartera modelo de semis.

Hoy, hablan sobre macro/tipos Miran y Willians (Fed) y ambos tienen un sesgo dovish/suave (bueno para mercado). Además, se publican datos importantes que miden el pulso a la industria de EE.UU. como el Indicador de Actividad de la Fed de Filadelfia/Philly (14:30h) y la Producción Industrial (15:15h). El flujo de noticias sobre Irán/estrecho de Ormuz es imprevisible, y la incertidumbre/volatilidad podría durar hasta el 22 de abril, que es cuando expira el alto el fuego de 14 días. La buena noticia es que el futuro del petróleo Brent cotiza por debajo del nivel psicológico de 100$/barril con la bolsa americana en máximos y Europa recuperando el terreno perdido.

Mientras siga viva la esperanza de ver el final de la guerra durante los próximos días, las bolsas deberían mantener un tono positivo gracias a: (1) un impacto limitado y pasajero del conflicto sobre la Inflación y el crecimiento y (2) la solidez de los resultados, especialmente en EE.UU., donde el BPA crece a un ritmo de +14,1% estimado en 1T 2026 (vs +14,1% en 4T 2025).

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TSMC (Cierre: 375,1$; Var. Día: -1,26%: Var. Año: +23,43%): Resultados definitivos 1T¿26 mejores de lo esperado en EBIT y BNA. Las guías para 2T¿26 también baten expectativas. - Cifras comparadas con el consenso de mercado: Ventas 35.723M$ (+35% a/a) -dato ya anunciado la semana pasada-; EBIT 20.8335M$ vs 19.589M$ esp.; y BNA de 18.101M$ (+58% a/a) vs 16.987M$. El margen bruto ha sido de 66,2% (vs 64,4% esp). Las guías para el próximo trimestre son buenas: Ingresos: rango 39.000M$-40.200M$ (vs 37.871M$ esp) y márgenes rango 65,5%-67,5% (vs 64,1% esp). OPINIÓN: Pese a que la compañía ya adelantó la semana pasada sus cifras de Ingresos, el resto de los resultados superan también las expectativas del mercado y también sorprende positivamente la fortaleza de márgenes. Las guías para el 2T¿26 son también muy positivas y confirmas las buenas perspectivas de futuro de la compañía. Por lo tanto, en conjunto las cifras de TSMC son buenas y deberían ser acogidas hoy positivamente en la sesión americana (las cifras han sido publicadas esta mañana tras el cierre del mercado de Taiwán). TSMC acumula en el año una subida de +23% y se encuentra incluida en nuestra cartera temática de semiconductores. Reiteramos nuestra visión positiva en el valor. Link a los resultados.

ENTORNO ECONÓMICO. –

REINO UNIDO (08:00h): El PIB supera estimaciones gracias al sector servicios. -(i) El PIB avanza +0,5% entre diciembre y febrero vs. +0,3% anterior y +0,2% estimado. OPINIÓN: Dato mejor de lo estimado. Los servicios contribuyen especialmente a esta evolución. El Índice de Servicios avanza +0,5% entre diciembre y febrero vs. +0,3% anterior y estimado. Sin embargo, la Producción Industrial muestra signos de debilidad. Afloja -0,4% a/a en febrero vs. +0,5% anterior y -1,0% esperado.

CHINA (04:00h): Datos de crecimiento mejor de lo esperado impulsados por el sector industrial. -(i) El PIB del 1T 2026 avanza hasta +5,0% desde +4,5% y +4,8% anterior. (ii) La Producción Industrial +5,7% en marzo vs. +5,2% anterior y +5,3% estimado. (iii) Las Ventas Minoristas +1,7% en marzo vs. +0,9% anterior y +2,4% estimado. OPINIÓN: El crecimiento gana más inercia de lo esperado en el 1T 2026. Por el momento la guerra en Irán tiene un efecto limitado en la economía china, que gana inercia y recupera el umbral del +5,0% (3T 2025 +4,8% y 4T 2025 +4,5%). Los motores principales del crecimiento siguen siendo el sector manufacturero y las Exportaciones. Sin embargo, el Consumo continúa mostrando una evolución débil. Ha influido negativamente la reducción de ayudas a la compra de vehículos. Es un mal indicador porque refleja la alta dependencia de los subsidios para mantener los ritmos de crecimiento del Consumo.

Fed/ Beige Book (ayer): El Beige Book de la Fed apunta a una modesta mejora de la actividad económica. -El conflicto en Irán es la principal fuente de incertidumbre y retrasa la toma de decisiones de las compañías en cuanto a precios, contrataciones e inversiones. El consumo privado crece ligeramente gracias a los hogares con mayores rentas y pese a que la sensibilidad a precios de los consumidores es cada vez mayor. El empleo se mantiene estable, con mínima rotación de trabajadores. Algunas firmas reportan que las ganancias de productividad gracias a la IA han provocado una reducción o posposición de contrataciones. Los aranceles en determinados productos y el mayor coste de la energía hace que los precios de los insumos crezcan a mayor ritmo que los de venta comprimiendo los márgenes. OPINIÓN: Datos mixtos. La actividad económica sigue creciendo apoyada en el consumo privado y el mercado laboral permanece estable, mostrando la fortaleza de la economía americana. Sin embargo, el repunte de los precios de energía y la incertidumbre acerca del tiempo que permanecerán elevados pesa sobre las compañías. La Fed tomará una postura de prudencia hasta ver un panorama más claro en Irán y qué impacto puede tener en inflación y crecimiento. Esperamos un solo recorte de -25 p.b. este año en la reunión de noviembre para dejar los tipos en 3,25%/3,50%.

EE.UU. (ayer): (i) El índice Empire State de actividad manufacturera sorprende positivamente en abril: 11,0 vs -0,5 esperado vs -0,2 anterior. -Por componentes, los precios de insumos repuntan mientras que los de venta se mantienen prácticamente inalterados. Aumentan tanto nuevos pedidos como envíos y mejora el empleo. OPINIÓN: Buenos datos. La encuesta elaborada a unos 200 directivos del sector manufacturero del estado de Nueva York entre el 2 y 9 de abril refleja una mejora de las condiciones empresariales pese al contexto geopolítico actual. Continúa el optimismo en las expectativas a seis meses, aunque se modera respecto al mes anterior. (ii) Los precios de importaciones repuntan +2,1% en marzo vs +1,0% anterior (revisado desde +1,3%). -El repunte de los precios del petróleo y derivados (+9,4%) explican la mayor parte del incremento. Excluyendo dichos componentes la variación se modera: +0,6% vs +0,8% anterior.

UEM (ayer): La Producción Industrial cae -0,6% a/a en febrero vs -1,0% esperado y -0,6% anterior (revisado desde -1,2%). -Las principales economías: Alemania +0,3%; Francia -0,5%; Italia +0,5% y España -1,4%. OPINIÓN: Pese a ser mejor de lo esperado, son datos negativos que además no recogen el impacto del conflicto en Irán. El sector industrial europeo continúa lastrado, pesando sobre una economía que sigue sin ganar tracción.

Todas nuestras notas macro disponibles en: Informe diario de mercados | Bróker Bankinter

COMPAÑÍAS EUROPEAS. –

No hay noticias relevantes

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS. -

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). - miércoles: BANK OF AMÉRICA (12:45h; 1,02$; +13,9%); MORGAN STANLEY (13:30h; 3,01$; +15,7%); jueves: TSMC (07:30h; 3,27$; +38,3%); PEPSICO (12:00h; 1,54$; +4,1%); NETFLIX (22:01h; 0,762$; +14,7%).

Principales movimientos ayer por sectores.-

Los mejores: Tecnología (+1,9%), Consumo Discrecional (+1,5%), Financieras (+0,8%)

Los peores: Materiales (-1,2%), Industriales (-1,0%), Utilities (-0,8%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan (i) compañías de software, que vuelven a rebotar tras las fuertes caídas acumuladas en el primer trimestre del año. Entre ellas, DOORDASH (179,9$; +10,0%) y DATADOG (121,1$; +9,5%), que todavía acumulan caídas de -20% y -10% respectivamente en lo que va de año, penalizadas por el posible impacto de la IA en su negocio. (ii) TESLA (391,9$; +7,6%) reacciona tras la corrección de las últimas semanas y tras recibir recomendaciones positivas por parte de algunos brokers. Acumula -13% en lo que va de año.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) NEWMONT (113,0$; -5,3%) tras verse obligada a paralizar las operaciones en una de sus minas de oro y cobre en Australia tras un terremoto y (ii) JOHNSON CONTROLS (137,2$; -3,4%) tras conocerse que podría vender activos por valor total de 4.500M$.

MORGAN STANLEY (Cierre: 191,6$; Var.Día: +4,5%; Var.2026: +7,9%): Sorprende positivamente en actividad, márgenes y BNA. Principales cifras 1T 2026 comparadas con el consenso: Ingresos: 20.580 M$ (+16,2% vs 17.122 M$ e); Provisiones: 98 M$ (vs 18 M$ en 4T 2025 vs 68 M$ e); BNA: 5.567 M$ (+29,0%) – equivalente a un BPA de 3,43$/acc. (+31,9% vs 3,01$/acc. e) -. OPINIÓN: MS gana cuota de mercado en los negocios clave y las cifras evolucionan mejor de lo esperado en todas las líneas de negocio (+36,0% en ingresos por Banca de Inversión, +25% en trading de acciones, +29% en bonos & +16,0% en Gestión de Patrimonios/banca privada...). La ratio de capital se sitúa entre las más altas del sector (ratio CET1 ~15,1%) con una rentabilidad interesante (ROTCE ~27,1% vs 21,6% en 2025). Reiteramos nuestra apuesta estratégica por MS porque: (1) las perspectivas para 2026 son positivas (asesoramiento, salidas a bolsa & bajadas de tipos en EE.UU.) y (2) los objetivos a largo plazo del banco parecen razonables/superables (ROTCE ~20,0% & eficiencia ~70,0% vs 65% actual). Link a los resultados.

BANK OF AMERICA (Cierre: 54,3$; Var.Día: +1,8%; Var.2026: -1,2%): Bate expectativas en 1T 2026 gracias a la actividad comercial y la banca de inversión (+21% en ingresos). - Principales cifras 1T 2026 comparadas con el consenso: Ingresos: 30.272 M$ (+7,2% vs 30.023 M$ e); Costes: 18.531 M$ (+4,3% vs 18.510 M$ e); Provisiones: 1.337 M$ (-9,6% vs 1.308 en 4T 2025 vs 1.495 M$ e); BNA: 8.155 M$ (+17,3%), que es equivalente a un BPA de 1,11$/acc. (+24,7% vs 1,02$/acc. e). OPINIÓN: BoA mantiene un ritmo de actividad elevado (+9,0% en créditos vs +8,0% en 4T 2025), con márgenes estables (2,55% vs 2,54% en 4T 2025) y un coste del riesgo/CoR bajo (-9,6% en provisiones). Las métricas de riesgo son buenas (tasa de impagos ~0,48%) con una exposición baja al crédito privado (~20.000 M$; ~1,8% del total) y una rentabilidad/RoTCE razonable (16,0% vs 14,22% en 2025). En definitiva, BoA sorprende positivamente en las partidas clave con una ratio de capital/CET1 confortable (CET1 ~11,2% vs 11,4% en 4T 2025). Link a los resultados.

AYER publicó (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): BANK OF AMERICA (1,11$ vs 1,02$); MORGAN STANLEY (3,43$ vs 3,01$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): PEPSICO (pre-apertura;1,547$; +4,5%); ABBOT (pre-apertura; 1,148$; +5,4%); BANK OF NEW YORK (12:30h; 1,922$; +21,7%); y NETFLIX (al cierre; 0,839$; +14,2%).

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