INFORME DIARIO - 05 de Enero de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Llegó un merecido descanso.”

La buena racha de indicadores macro continuó ayer. Datos como los PMIs y el IPC de la UEM reafirmaron el escenario de mayor crecimiento e inflación que barajamos para 2017. El PMI compuesto escaló hasta niveles no vistos en cinco años y medio, y la inflación escaló siete décimas de golpe hasta +1,1%. No obstante, el mercado se lo tomó con calma, a excepción del euro. Por un lado, las bolsas se dieron un respiro en su escalada, y por otro, los bonos frenaron la caída del día anterior. Por su parte, el cruce eurodólar sí se movió al alza y es que el repunte de la inflación eleva la presión sobre el BCE, para que deje de introducir estímulos monetarios.
En EEUU se pasó por alto las actas de la Fed y las bolsas encadenaron otra sesión de subidas.

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Hoy: “Foco en el empleo americano”.

Empezamos la jornada con noticias positivas ya que los PMIs de Japón y China publicados de madrugada han subido, continuando con la buena racha de datos macro. Durante el resto de la sesión el foco estará en las cifras de empleo americanas. Se publica una encuesta de empleo y sobre todo, la creación de empleo privado según ADP. La verdad es que es difícil que EEUU siga creando puestos de trabajo al ritmo al que lo viene haciendo (la propia Fed señala que hay poco margen de mejora). Dicho esto, tampoco debería mostrar demasiado freno porque eso sentaría mal al mercado. En definitiva, un ADP en torno a los 175k esperados serían suficiente para que las bolsas mantengan su buen tono. Estos datos apenas moverán el mercado de renta fija que sí podría sufrir cierta presión de la mano de las emisiones de hoy (bonos de largo plazo en España y Francia) así como con la publicación de la evolución de los salarios en EEUU el viernes (por si van en la línea de una mayor inflación). En cuanto a las divisas, la escalada de ayer del euro no debería tener continuidad, especialmente si el mercado laboral americano continúa en buena forma.

1. Entorno económico 
EEUU.- Las actas de la última reunión del FOMC sonaron algo hawkish al señalar que el crecimiento podría acelerarse más y que el mercado laboral está tensionándose. Dicho esto, se sigue optando por una subida gradual en los tipos de interés. Posibles estímulos fiscales impulsarán el crecimiento pero reconocen que hay mucha incertidumbre al respecto. Por otro lado, los miembros del FOMC citaron la fortaleza del dólar como riesgo para el crecimiento y la inflación. Más información en esta nota.

JAPÓN.- (i) El PMI de servicios pasa de 51,8 a 52,3 en diciembre. Así, el PMI Compuesto queda en 52,8 vs 52,0 anterior. (ii) Las ventas de coches suben +10,8% a/a en diciembre vs +13,9% anterior.

CHINA.- (i) El PMI Caixin de servicios pasa de 53,1 a 53,4 en diciembre. Así, el PMI Compuesto queda en 53,5 vs 52,9 anterior. (ii) El yuan ha empezado el año fuerte. El tipo offshore se apreció ayer +1,4% y hoy otro +0,77% hasta 6,8127CNY/$, recuperando niveles de principios de noviembre. Por su parte, el tipo onshore encadena dos sesiones con ganancias de +0,5%. Parece que las autoridades están contemplando medidas para que el yuan se recupere (depreciación de -5% en 2016) como la obligación de las empresas estatales a vender dólares. Por otro lado, el banco central ha ampliado la cesta de divisas contra la que sigue al renminbi para incluir al won koreano, el peso mexicano y el rand sudafricano entre otras (la cesta pasa de 13 a 24).

UEM.- (i) El PMI de Servicios de diciembre batió las expectativas y al registro preliminar al situarse en 53,7 vs 53,1. Así, el PMI compuesto de diciembre quedó en 54,4 vs 53,9 estimado y preliminar. Dicho registro es muy positivo ya que supone recuperar niveles no vistos durante los últimos cinco años. Salvo Italia, los principales países de Europa superaron la estimación. En el caso de España, el PMI Compuesto se sitúa en 55,5 vs 55,2 ant y 55,0 e. (ii) El dato adelantado del IPC para el mes de diciembre escala de 0,6% interanual hasta +1,1% vs +1,0% estimado. Además, la tasa subyacente también sube, una décima hasta +0,9% interanual vs +0,8% estimado. Es la primera vez que la inflación se sitúa por encima del 1% en los últimos años, y el nivel de diciembre supone volver a tasas no vistas desde finales de 2013.

ESPAÑA.- El paro registrado se redujo en 86,85k en diciembre dejando el número total de desempleados en 3.702.970 personas. Con esta caída, que bate los -50k estimados, el desempleo descendió en -390.500 personas durante el último año frente a -354.000 en 2015 y -253.000 en 2014. Por otro lado, la afiliación a la Seguridad Social muestra que 2016 ha sido el mejor ejercicio de los últimos nueve años. En diciembre se dieron de alta 68.531 personas en términos no ajustados hasta 17.849.100, y 41.438 en términos ajustados. Aunque estas variaciones no son mejores que las de diciembre del año pasado (85k no ajustado), en términos acumulados sí superan los registros anteriores. En concreto, se han creado 540.700 empleados durante 2016 frente a los 533.200 de 2015 y 417.000 de 2014.

GRECIA.- Colocó 1.625M€ en letras a 6M con TIR 2,97%

IRLANDA.- Ha realizado una emisión sindicada con vencimiento en 2037 con un tipo medio de 1,734% (midswap +50 p.b. vs +52 p.b. del guidance). Ha colocado 4.000M€ frente a los 2.000/3.000M€ previstos inicialmente. Es la primera vez que Irlanda emite a 20 años.

MÉXICO.- Su divisa sigue sufriendo el impacto de la elección de Trump como presidente de EEUU y cotiza en mínimos históricos (21,44MXN/USD). A la depreciación de -20% sufrida el año pasado hay que sumar otro -4% adicional en lo que llevamos de 2017.

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2.- Bolsa española

PARQUES REUNIDOS: El Fondo Arle Capital pone a la venta un 10% del capital. Arle Capital Partners ha lanzado una colocación acelerada entre inversores institucionales de hasta 8.074.204 acciones de la compañía, representativas de un 10% del capital social. El precio final de la colocación ha sido de 14,20€ por acción, con un descuento del 6,9% frente al cierre de ayer. El valor total de la participación colocada a inversores institucionales ha ascendido a 114,7M€. OPINIÓN:Atlas Capital tiene una participación del 38,5% en la compañía. El fondo británico ya redujo su peso en el capital de la empresa española través de la Oferta Pública de Venta (OPV) que se llevó a cabo en abril y que supuso el regreso a Bolsa de Parques Reunidos. Otros accionistas de Parques Reunidos son el holding de la familia March, Corporación Financiera Alba, con un 10% y Morgan Stantley con un 8%, entre participación directa e indirecta.

3.-Bolsa Europea

VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 138,75€; Var. Día: -1,2%): Más juicios en EE.UU.- Se admite a trámite una demanda de inversores institucionales en California. Volkswagen había luchado para que esta demanda o bien se desestimara o bien fuera juzgada en Alemania y no en EE.UU. La mayoría de inversores son fondos de pensiones que tomaron participación en la Compañía antes del Dieselgate y ahora la acusan de fraude. OPINIÓN: Malas noticias para Volkswagen que sigue enfrentándose a multas/indemnizaciones por el escándalo de emisiones. Por el momento la Compañía ha asumido el pago de 15.000M$ por 475.000 vehículos con motor diésel 2.0 en EE.UU., 1.000M$ por los 85.000 vehículos con motor diésel de 3.0 litros de Audi, Porsche y marca VW también en EE.UU. y 1.500M€ Canadá. La Compañía tiene dotada una provisión por 18.200M€, cantidad que cubre por el momento estos importes. Sin embargo, conviene recordar que el Dieselgate sigue sin una solución definitiva en Europa, donde hay 8,5M de vehículos afectados.

4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-

Los mejores: Materiales +1,4%; Consumo Discrecional +1,3%; Inmobiliario +1,2%

Los peores: Telecos -0,3%; Energía -0,3%; Consumo Básico +0,07%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: la subida de las materias primas impulsaba a las compañías del sector, especialmente a (i) FREEPORT-MCMORAN (14,8$; +7,6%), que además se veía favorecida por el anuncio de venta de ciertos activos a ELK Petroleum por 20M$. Esta operación llevaba a reiterar la recomendación de Comprar a una casa de análisis. (ii) NRG ENERGY (13,0$; +5,9%) también se veía favorecida por el repunte de lascommodities. (iii) GENERAL MOTORS (37,1$; +5,5%), impulsada por los buenos datos de ventas de vehículos en diciembre. En concreto, avanzaban +10% a/a, muy por encima del +4,0% estimado por el consenso. Entre sus principales competidores, las ventas de FORD (13,2$; +4,6%) también batían previsiones al avanzar +0,1% vs. la caída de -2,1% estimada y las de FIAT CHRYSLER (9,7$; +1,4%) caían menos de lo estimado, -10% vs. -14% estimado. Un mercado laboral sólido, unos costes de financiación aún reducidos y los buenos niveles de confianza del consumidor están favoreciendo la positiva evolución de estas ventas en EE.UU. De hecho, en conjunto el sector se apuntó un avance de +3,0% hasta 18,4M de unidades, muy por encima de las 17,6M estimados por el consenso.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: las compañías de refino, entre ellas (i) VALERO ENERGY (67,9$; -3,6%), penalizada además por el recorte de recomendación hasta Neutral desde Comprar de un banco de inversión; (ii) TESORO (85,7$; -3,4% y (iii) MARATHON PETROLEUM (51,2$; -3,2%), castigada también por la decisión de Moody’s de revisar a negativa desde estable la perspectiva asignada a su rating Baa2.

MACY’S (35,8$; +1,7%) y KOHL’S (51,9$; +4,2%).- Recortaron ayer sus estimaciones de beneficio para 2016. La razón tras esta decisión es una temporada de ventas navideñas más débil de lo inicialmente estimado. La feroz competencia de las ventas a través de Internet está pesando de manera importante sobre este tipo de retailers. Estas noticias provocarán sin duda retrocesos en los valores hoy, que podrían extenderse al resto de minoristas. De hecho, en el after-market Macy’s caía un 10,7% y Kohl’s un 15%.

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