INFORME DIARIO - 07 de Mayo de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: "Yellen avisa y Wall Street retrocede"

Las bolsas europeas rebotaron algo ayer tras el sell-off del martes, pero los bonos siguieron sufriendo ante la sensación de que pueden haber sido sobrevalorados. Yellen (Fed) advirtió ayer sobre las elevadas valoraciones de las bolsas y con respecto a las consecuencias que pueden tener las futuras subidas de tipos sobre los bonos a largo plazo, tras lo cual Wall Street volvió a caer. Las TIRes de los bonos españoles e italianos a 10 años repuntaron hasta aprox. 1,91%/1,95% en lo que parece! una cor rección excesiva. Parece que tanto la Fed como el BCE quieren enfriar el mercado, sobre todo los bonos, tras un arranque de año demasiado agresivo. Pero el tono de fondo sigue siendo constructivo para bolsas, por lo que los retrocesos son más bien oportunidades.

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Bolsas: "El riesgo está en bonos, no en bolsas."

4 factores coincidentes explican el cambio de tono: (i) El 30/4 se publicó un IPC de la UEM en 0% vs -0,1% anterior y el petróleorebota hasta 60$(WTI)/66$(Brent), provocando un sell-off en bonos. Sin deflación no se justifican rentabilidades negativas para los bonos, salvo desaparición del euro… lo que no va a suceder. (ii) El 29/4 salió un PIB1T americano muy débil (+0,2%), afectando a la bolsa americana. (iii) Varoufakis (Grecia) parece seguir involucrado en las negociaciones al decir que no se dan las condiciones para un acuerdo, lo que eleva el riesgo que impago al FMI! el mart es 12. (iv) Lo más importante: Fed y BCE parecen coordinarse para enfriarun mercado que ha corrido mucho este año. Yellen advirtió ayer sobre las valoraciones de bolsas y bonos, mientras que la difícil colocación de unos bonos alemanes la semana pasada parece avisar sobre el riesgo de aceptar TIRes demasiado bajas o negativas. ¿Qué hacer? El riesgo está en los bonos, no en las bolsas. Las TIRes negativas no están respaldadas por un racional sólido, pero ahora vivimos un momento de corrección excesiva en bonos que se superará porque el BCE seguirá comprándolos. Sólo hay que evitar las TIRes negativas y aceptar que las bolsas irán más despacio. Nada más… salvo impago de Grecia el martes.

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1.- Entorno Económico

GRECIA.- (i) El Parlamento aprobó ayer una ley, a propuesta de Syriza, que permitiría contratar de nuevo a una parte de los empleados públicos despedidos, lo cual se une a otra ley aprobada la semana pasada que permitiría reabrir la cadena de TV pública ERT. Ambas medidas son contrarias a lo acordado con los acreedores, lo que eleva la tensión con Grecia. (ii) Emitió ayer 1.138M€ de letras a 6 meses a tipo de interés medio de +2,97% sin variaciones desde la emisión anterior en abril y ratio bid to cover de 1,3x repitiendo también con la emisión anterior. Como ya es habitual son propios bancos griegos los que acuden a las subastas comprando la deuda con la financiación que reciben del fondo de liquidez del BCE (Emergency Liquidity Assistance, ELA). (ii) El Mº de Finanzas griego confirmó elpago de 200M€ al FMI. El siguiente hito y el más importante es si atenderá el pago de los 747M€ el próximo mart! es 12 de mayo.

EE.UU./FED.- Yellen (Presidenta de la Fed) advirtió ayer sobre las elevadas valoraciones de las bolsas y sobre las consecuencias que puede tener el futuro proceso de subidas de tipos sobre los bonos a largo plazo, cuando la Fed tome la decisión de inciarlo. Argumentó que prefiere advertir sobre estos riesgos para no coger por sorpresa al mercado cuando la Fed endurezca su política monetaria. Como contrapeso de estas declaraciones, también dijo que no cree que actualmente se haya formado ninguna burbuja y que los riesgos para la estabilidad financiera son moderados, no elevados. Esto hizo que Wall Street retrocediera ayer de nuevo, aunque ligeramente.

UEM.- (i) Los PMIs Finales de Servicios y el Compuesto del mes de abril mejoraron respecto al dato adelantado y al estimado: el PMI Servicios se situó en 54,1 vs. 53,7 estimado y adelantado y 54,2 en marzo. El PMI Compuesto avanzó hasta 53,9 vs. 53,5 estimado y dato adelantado pero empeora respecto a marzo (54,0). Atendiendo al desglose de las partidas: los nuevos pedidos retrocedieron hasta 53,9 desde 54,1 del mes anterior y los nuevos negocios permanecieron sin variaciones en 54,6. (ii) Las Ventas Minoristas de marzo retrocedieron (m/m) -0,8% vs. -0,7% estimado y +0,1% anterior revisado desde -0,2%. El dato interanual rebotó +1,6% (vs. +2,4% estimado) desde +2,8% anterior (revisado a la baja desde +3,0%). Por países (a/a): España +2,8%, Francia +2,1%, Alemania +0,9% e de Irlanda +6,4%.

ESPAÑA.- El PMI de Servicios sorprendió muy positivamente al situarse en 60,3 ! vs. 57,4 estimado y 57,3 anterior. El PMI Compuesto sin cambios en 59,1 vs. 56,9 anterior.

ALEMANIA.- (i) El PMI de Servicios Final de abril decepcionó ligeramente retrocediendo hasta 54,0 vs. 54,4 estimado y adelantado (55,4 en marzo). El PMI Compuesto 54,1 vs. 54,2 estimado y anterior (55,4 en marzo). (ii) Emitió 3.947M€ (vs. 3.290M€ en las subasta anterior) en bonos con vencimiento 2017 a tipo de interés medio -0,21% vs.-0,22% en el secundario y -0,28% en la anterior subasta. La demanda fue más débil (ratio bid to cover 1,64x vs. 2,1x anterior).(iii) Pedidos a Fábrica, marzo (a/a): +1,9%, como esperado, vs -1,3% anterior. Parece un buen registro.

ITALIA.- El PMI Servicios mejoró en abril hasta 53,1 vs. 52,0 estimado y 51,6 anterior. El PMI Compuesto 53,9 vs. 52,7 estimado y 52,4 anterior.

FRANCIA.- El PMI Servicios mejoró en abril hasta 51,4 vs. 50,8 estimado y anterior, alejándose de la zona de contracción. El PMI Compuesto 50,6 vs. 50,4 estimado y 50,2 anterior. Estos datos reflejan síntomas recuperación.

REINO UNIDO.- El PMI Servicios (abril) mejoró hasta 59,5 vs. 58,5 estimado y 58,9 en marzo. El PMI Compuesto 58,4 vs. 58,4 estim! ado y 5 8,7 en marzo (revisado desde 58,8).

EE.UU.- (i) La Encuesta de Empleo ADP registró 169.000 nuevos puestos de trabajo en abril vs. 200.000 estimado. El dato anterior fue revisado a la baja hasta 175.000 desde 189.000. Las empresas medianas (de 50 a 499 empleados) fueron las que más puestos de trabajo crearon con 70.000 personas, seguido de las pequeñas empresas (de 1 a 19 empleados) con 54.000 personas. (ii) La Productividad No Agrícola (preliminar) de 1T¿15, afectado por la adversa climatología, retrocedió -1,9% coincidiendo con estimaciones y acumulando dos trimestres consecutivos de descensos. El dato anterior es revisado al alza hasta -2,1% vs -2,2% anterior. Los Costes Laborales Unitarios avanzaron +5% vs. +4,5% estimado y +4,2% anterior (revisado desde +4,1%), acumuló cuatro trimestres consecutivos de ascensos. Estos incrementos son coherentes con el proceso de recuperación económica, si bien, la lectura negativa, sería la pérdida de competitividad.

JAPÓN.- PMI Servicios, abril: 51,3 vs 48,4. Buen dato, el mejor desde enero, que indica que una parte relevante de la actividad económica reentraría en expansión.

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2.- Bolsa española


GRIFOLS (Neutral; Pr. Obj: 38,6€; Cierre 36,995€; Var. Día: +0,05%): Presenta resultados 1T¿15 que probablemente lastrarán al valor por reflejar debilidad en ingresos y prácticamente en línea en Ebitda y en BNA.- Principales cifras 1T¿15 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 908,4M€ (+14%) vs. 914,2€ estimado, EBITDA 280M€ (+3,6%) vs. 279,2M€ estimado, Margen Ebitda 30,8% vs. 33,9% en 1T¿14; EBIT 236,4M€ (+5,6%); BNA 128,5M€ (+6,2%) vs. 128,9M€ estimado y BPA 0,374€ (+6,8%) vs. 0,39€ estimados. La Deuda Financiera Neta se aumenta hasta 3.981M€ (+22,6 desde dic.14) y el ratio de endeudamiento para a ser 3,7x Ebitda (últimos 12 meses) desde 3,1x Ebitda en dic.14.Evolución por Divisiones de negocio: (i) Ingresos Bioscience 681M€ (+13%), (ii) Ingresos Diagnostic 172,5M€ (+17,7%) (iii) Ingresos Hospital 23,2 (+2,5%) (iv) Ingresos Materias Primas y otros 1,5M€ (+20,2%). OPINIÓN: El aumento de los ingresos se ha visto impulsados por la fortaleza del dólar (el 62% de las ventas son en EE.UU. y casi el 80% de sus ingresos se generan en dólares) compensando la debilidad mostrada de su negocio core, derivados de la sangre. La variación de los Ingresos Totales (a/a) a precios constantes (excluido el impacto positivo de la apreciación del dólar) es de +1,1% y los ingresos de Bioscience (representa el 75% de sus ingre! sos) per manecen planos +0,2%. Esta división de negocio se está viendo sometida a una elevada competencia en EE.UU. (el principal mercado de hemoderivados) obligando a GRF a realizar importantes descuentos promocionales con clientes para mantener el volumen de ventas. Además, GRF tiene que soportar una mayor estructura de costes para mantener en funcionamiento dos plantas de fraccionamiento de plasma en Clayton (la antigua y la nueva). Además, se han reducido los ingresos por royalties de Novartis, una vez adquirido su negocio. En definitiva, los resultados tal como esperábamos, reflejan: (i) Estrechamiento de márgenes (Margen Ebitda 30,8% vs. 33,9% en 1T¿14) alejándose del objetivo de estabilización planteado por GRF del Mg. Ebitda en torno a 31%/33%). (ii) Debilidad en las perspectivas sobre la evolución de su negocio core – hemoderivados -. (iii) La dificultad para reducir endeudamiento (por la elevada exposición al dólar). Mantennos nuestra recomendación en Neutral y seguimos identificando estos factores como los principales riesgos al alza de la compañía, como adelantamos en la Nota publicada el 9 de marzo (https://broker.bankinter.com/stf//plataformas/broker/analisis/analisis_bankinter/companias/prevision_valores_ibex/grf.pdf).- Publicaremos una Nota actualizada una vez analizemos con más detalle los Resultados del 1T.

GAMESA (Comprar; Pº Objetivo en revisión; Cierre 12,2€; Var. Día +0,4%.- Presenta resultados sólidos,! buen tr imestre en términos de actividad.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 820M€ (+43%) vs 707,6M€ estimado; Ebitda 116M€ (+60%) vs 97,5M€; BNA 62M€ (+3,7x) vs 33,8M€ estimado; BPA 0,159€ vs 0,11€ estimado. En términos de actividad, aumentan los MW vendidos hasta 712MW (+26%), en línea con el objetivo para 2015 (2.800MW-3.100MW) y la Cartera de Pedidos se incrementa en 818MW (+65%). Por otra parte, sus dos principales áreas de negocio, Aerogeneradores y Mantenimiento y Operaciones evolucionan favorablemente: Las ventas de Aerogeneradores aumentan hasta 713M€ (+52%) y Operación y Mantenimiento hasta 108M€ (+3%). La deuda financiera neta se sitúa en 125M€, que compara con 655M€ en 1T¿14, pero que empeora con respecto a la caja neta positiva de -143M€ obtenida a cierre de 2014. OPINIÓN: (i) Resultados alentadores: son sólidos y deberían ser acogidos positivamente durante la sesión de hoy. Se aprecia una mejora en su principal área de negocio, que es Aerogeneradores y una modesta evolución en Operaciones y Mantenimiento. (ii) Fuerte diversificación geográfica: Mantiene una elevada presencia en India, de 27% aunque se reduce con respecto a 33% en 1T¿14. Incrementa considerablemente su presencia en China hasta 24% desde 9% anterior, país en el que también se estiman fuertes inversiones y cuyo posicionamiento es muy complicado por las barreras de entrada impuestas a fabricantes extranjeros. Reduce su presencia en EE.UU. (hasta 14% desde 21%) y LatAm (hasta 18% desde 37%) donde desempeña un papel fundamental Brasil y que consideramos posi! tivo por la reducción de riesgo derivado del desarrollo de su actividad en el país. Aumenta considerablemente su presencia en Europa hasta 17% desde 7%. (iii) Va cumpliendo con los objetivos establecidos 2015 que incluyen Ventas de 3.150/3.400M€, Volumen (MWe) 2.800-3.100MW y Capex < 4% (2,9% actual). (iv) Ofrece un dividendo atractivo en 2015, hasta el 25% del beneficio neto, aunque esto ya lo anunció en la presentación para accionistas previa. En los próximos días publicaremos una nota sobre la compañía en la que actualizaremos en Precio Objetivo. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar. Gamesa es uno de los valores seleccionados en la Cartera de 5 Valores española y en ideas de la semana, publicado en el Informe de Estrategia Semanal del lunes.

REPSOL (Neutral, P. Objetivo: 20,5€; Cierre: 18,43€): Presentación de resultados 1T’15. Resultado operativo: Exploración y Producción (upstream) -190M€ (vs 255 en 1T2014); Refino, Marketing GLP y Química (downstream) 534 M€ (+84,1%) y Gas Natural 122 M€ (+0,8%) y Corporación y Ajustes 462M€ (-136M€ en 1T’14). Resultado Operativo 928M€ (+74,4%) vs 532M€ esperado. BNA 761M€ (-5,7%). Producción total: 355.000 bep/d (+3,7%) por la aportación de nuevos proyectos en Sapinhoá (Brasil) y Kinteroni (Perú).OPINIÓN: Resultados buenos que claramente han compensar la caída del crudo con los altos márgenes de refino. Estos son los últimos resultados en los que publica sin Talisman, ya que a partir de mañana se produ! ce la to ma de control y la consolidación de las cuentas. Tras los mismos, Exploración y Producción ganará mucho peso en la medida que la producción se duplicará.

AMADEUS (Comprar, Pº Obj.: 39,55€; Cierre: 39,76€). Resultados de 1T2015: Ventas 989,4 M€ (+14,0%); EBITDA 389,6 M€ (+10,9%) y vs 388M€ esp. (consenso Reuters); beneficio ajustado 209M€ (+9,7%) y vs 205,6M€ esp. Deuda financiera neta 1.683,5 M€, situándose el apalancamiento (DFN/ EBITDA) 1,25x. OPINIÓN: Resultados buenos y ligeramente mejores de lo esperado siguiendo la senda de trimestres anteriores. Sin embargo, estos resultados no deberían tener un impacto significativo en la cotización.

ACCIONA (Comprar, Pº Objetivo: 79,7€; Cierre: 69,73€): Posible salida a bolsa de su filial de renovables.- Se especula con que podría sacar a la bolsa española su filial Acciona Energía que aglutina sus activos renovables en España y en el extranjero. Vendió un tercio de Acciona Energía Internacional (2.200MW) a KKR el año pasado por unos 400M€ con la intención de colocarla en la bolsa de NY a través de una yieldco. Sin embargo, ahora se baraja una operación de mayor envergadura gracias a la mejora del contexto. OPINIÓN: Acciona está centrada en el desapalancamiento del grupo y en el desarrollo de un nuevo modelo de crecimiento que sea menos intensivo en capital y que cuente con la incorporación de nuevos socios, por lo que la operación tendría sentido. Además, se encuadra en un momento de mercado muy favorable dado que, gracias al nuevo marco regulatorio y a la! recuper ación económica, en los últimos 9 meses se han firmado operaciones en el sector por unos 5.000M€. A cierre de 2014 AE contaba con 8.500MW de capacidad que, aplicando un ratio EV/EBITDA estimado de 8,5x, resultaría en un valor total empresa de unos 6.800M€. La compañía presenta sus cuentas del 1T’15 mañana a la apertura con un conference call posterior (11h) donde quizá den algún detalle sobre esta posibilidad.

MEDIASET (Cierre: 11,6€; Var.: -0,04%): Presenta resultados para el 1T¿15 mejor de lo esperado.- Cifras de consenso según Reuters. Los ingresos suben a 220,68M€ (+10,1% vs.+2% del 1T¿14) vs. 220 estimado. Los ingresos por publicidad crecían hasta 216,54M€ (+11,3% vs. +2% mismo periodo). El EBITDA asciende a 46,68M€ (+73,6% vs. +16% del mismo periodo) vs. 44,7M€ estimado. El BNA crece hasta 36,38M€ (+185,2%) frente a 12,8Me en 1T¿14. El BPA queda en 0,10€ vs. 0,03€ del mismo periodo. Los márgenes mejoran respecto al mismo periodo del año anterior. El margen de EBIDTA pasa a +21,2% frente a +13,4% y el margen de BNA pasa a 16,5% frente a +6,4%. OPINIÓN: Los resultados son muy positivos para la compañía ya que demuestran la buena marcha de los ingresos por publicidad que ya anticipábamos meses atrás. Lo más positivo de estas cuantas, bajo nuestro punto de vista, es la mejora considerable de márgenes que se ha producido. Esperamos que la cotización del valor lo refleje en la sesión de hoy con subidas de precio.

3.- Bolsa europea 
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ARCELORMITTAL (Comprar; Pº Objetivo: 14,2€/acc.; Cierre: 9,5€; Var. Día -0,1%): Resultados 1T¿15 muy débiles, afectada por los bajos precios de las MMPP. Reduce guidance de Ebitda y de demanda global de acero.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 17.118M$ (-13,4% a/a) vs 17.252M$e.; Ebitda 1.378M$ (-21% a/a) vs 1.416M$ estimado; BNA (pérdidas) -728M$ vs -209,5M$e y -205M$ en 4T¿14; BPA -0,41$/acc. vs -0,09$/acc. estimado y -0,12$ en 1T¿14. La deuda neta se eleva hasta 16.600M$ desde 15.800M€ a cierre de 2014, lo que es negativo y se aleja del objetivo de la compañía (15.000M$ en el medio plazo). ArcelorMittal se ha visto afectada por diferencias de tipo de cambio, por menor demanda en EE.UU. y porque los precios de las materias primas, particularmente el hierro, permanecen en niveles muy bajos. Se han incrementado (a/a) los pedidos de acero hasta 21.600M$ (+2,8%) y la producción de hierro hasta 15.600M$ (+5%). Adicionalmente eleva el objetivo de reducción de costes hasta 15% desde 10%.OPINIÓN: son resultados débiles y previsiblemente hoy el valor sufrirá una corrección. Esto es así por varios motivos (i) Menor actividad, como así lo reflejan la caída de Ventas, Ebitda y BNA. (ii) Reduce guidance de Ebitda (profit warning) hasta 6.000M$/7.000M$ desde la estimación anterior (6.500M$/7.000M$) por la caída en los precios del hierro y acero. (iii) < font face="Verdana" size="2">Reduce su estimación de demanda global de acero en todas las regiones (China, EE.UU. Brasil y Rusia), exceptuando Europa. Estima que el consumo de acero aumentará +0,5%/+2,5% vs 1,5%/2,5% estimación anterior. Por lo tanto, son resultados muy débiles con impacto negativo durante la sesión de hoy. A pesar de ello defendemos que, considerando un horizonte temporal amplio, la compañía debería de repuntar acompañando a la mejora del ciclo y siempre que se estabilicen los precios de las materias primas. Además ArcelorMittal desarrolla su negocio fundamentalmente en geografías desarrolladas Europa y EE.UU (78% de las ventas). No obstante, en el corto plazo todavía existe una elevada incertidumbre.

SIEMENS (Neutral; Cierre: 96,8€; Var. +0,63%): Presenta resultados débiles 2T¿15, por debajo de expectativas.- Cifras principales 1T’15 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 18.049M€ (+8%) vs. 17.615,5M€ estimado; BNA 3.908M€ vs 1.153M€ en 1T¿14 (por venta de activos) y BPA 2,39€ vs. 1,965€ estimado. Sus principales áreas de negocio evolucionan negativamente: el área industrial reduce el beneficio -5% hasta 1.700M€, el de su área de salud también se reduce -2% hasta 526M€ y, finalmente, el área digital experimenta una caída del beneficio de -13%. Anuncia un recorte de plantilla adicional de 4.500 puestos de trabajo. OPINIÓN: Estos resultados tendrán un impacto negativo durante la sesión de hoy, al situarse por debajo de expectativas y porque se produce una reducción de beneficio en sus principales áreas de negocio.

MUNICH RE (Cierre: 173,38€; Var. Día: +1,17%): Beneficio del 1T15 bate expectativas pero los resultados muestran en conjunto una evolución débil.-! < /b> Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: El volumen de primas crece ligeramente hasta 13.038M€ (+1%), el resultado técnico cae hasta 912M€ (-25%), el resultado de la cartera inversión retrocede hasta 1.820M€ (-9%) y el BNA también cae hasta 790M€ (-14,5%) pero queda por encima de los 769M€ estimados y BPA 4,71€ (-10%) vs. 4,465€ estimados. OPINIÓN: Cifras débiles pese a que el beneficio quede por encima de lo esperado por el consenso. Además, se produce un retroceso de los principales ratios: el RORAC cae hasta 11,7% desde el 15,4% del 1T14, el ROE cae también hasta el 9,70% desde el 13,8%. Además, el ratio combinado empeora en todos sus segmentos, en particular en el reaseguro hasta 92,3% desde el 86,9% del 1T14. Por el lado positivo, la compañía mejora ligeramente su objetivo de suscripción de primas en 2.000M€ (hasta 49.000/51.000M€) aunque especifica que esta mejora se producirá por el efecto divisa, confirma su objetivo de mantener un ratio combinado de 97% y reafirma su objetivo de alcanzar un BNA para el conjunto del año en 2.500/3.000M€

E.ON (Neutral; Cierre: 13,67€; Var. Día: +0,74%): Nueva caída del beneficio pero bate expectativas.- Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: EBITDA 2.830M€ (-9%) vs 2.690M€ estimado, BNA recurrente 1.010M€ (-15%) vs 987M€ estimado, BNA 1.060M€ vs 762M€ hace un año. La Deuda Neta se sitúa en 31.740M€ vs 33.390M€ en dic’14. La compañía mantiene sus perspectivas para el conjunto del año: objetivo de EBITDA’15 de 7.000/7.600M€ y de BNA’15 recurrente en el rango 1.400/1.800M€. OPINIÓN: Estos resultados siguen mostra! ndo las dificultades que atraviesa la compañía en el mercado energético alemán. De cara a 2015, EON se centrará en la generación renovable, en redes y en soluciones a clientes, para realizar un spin-off en 2016 del resto de sus negocios (generación convencional incluida la hidráulica, actividades en Rusia, exploración de gas y petróleo y trading de energía).

CONTINENTAL (Cierre: 206,65€; Var. Día: -0,46%): Resultados del 1T15 baten expectativas.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 9.569M€ (+14%) superando los 9.245M€ estimados, EBITDA 1.403,2M€ (+8,3%), EBIT 978M€ (+8,3%) y BNA 656,7M€ (+11,6%) ligeramente por encima de los 655M€ estimados y BPA 3,417€ (+12,4%) en línea con los 3,41€ estimados. OPINIÓN: A primera vista se trata de unas cifras positivas que han venido, además, acompañadas por una reducción de la deuda neta (hasta 4.098,7M€, -3,4%) y del ratio de apalancamiento (hasta 33,5% desde 43,2% en 1T14). Todo esto sin olvidar la mejora de sus estimaciones de ventas para el conjunto de 2015 (hasta por encima de los 39.000M€ desde 38.500M€).

4.- Bolsa americana y otras


S&P por sectores.-

Los mejores: Bienes de Consumo +0,09%; Materiales Básicos -0,05%; Industriales -0,18%

Los peores: Telecomunicacion! es ̵ 1;1,17%; Tecnología -0,93%; Utilities -0,72%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) The Western Union (21,85$; +4,30%), las especulaciones acerca de una posible adquisición de su competidor MoneyGram International, luego desmentidas por la propia Western Union, impulsaban ayer al valor; (ii) Electronic Arts (60,93$; +3%), sus resultados superaban estimaciones: ingresos 896M$ (-2%) vs. 851,6M$ estimados y BPA 0,39$ (-18,7%) vs. 0,26$ estimado.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Frontier Communications (5,94$; -11,87%), penalizado por unas cifras que defraudaban expectativas: ingresos 1.370M$ vs. 1.390M$ estimados y BPA 0,02$ vs. 0,04$ estimados; (ii)Alexion Pharmaceutical (155,01$; -8,03%), el valor caía tras anunciar la compra de Synageva BioPharma por 8.400M$ o 230$ por acción, lo que supone una prima del 140% sobre el! cierre de las acciones el martes; (iii) Chesapeake Energy (14,72$; -7,19%),sus ingresos caían hasta 3.195M$ (-36,6%) vs. 3.697M$ estimados y presentaba una pérdida de 3.800M$, -5,72$ por acción, (vs. beneficio de 374M$, +0,54$ por acción, en 1T14). En términos ajustados su BPA quedaba en +0,11$ (-80%) vs. +0,04$ estimados; (iv) Fossil Group (80,63$; -6,74%), tras rebajar su guidance para el conjunto del año. Anticipa ahora un BPA de 5,25$/6,05$ vs. 5,45$/6,05$ anterior. En cuanto a sus resultados trimestrales: los ingresos quedaban en 725M$ (-35,5%) por debajo de los 732,4M$ estimados y BPA 0,75$ (-6,6%) vs. 0,69$ estimados.

Hoy conoceremos las cifras de: NVIDIA (a las 22:20h; BPA estimado 0,498$) y de The Priceline Group (13:00h; BPA estimado 7,742$).

A día de hoy, con la temporada de presentación de resultados en EE.UU. prácticamente finalizada (han presentado 424 compañías de las 500 del S&P), el BPA medio se sitúa en +0,53% vs. -5,7% inicialmente estimado.

Por otro lado, Apple (Cierre: 125,01$; Var. Día: -0,63%) lanzaba ayer una emisión de bonos por un importe total de 8.000M$ que destinará a recompras de acciones y retribución al accionista.

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