INFORME DIARIO - 05 de Noviembre de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El protagonista sigue siendo el euro.”

La sesión de ayer fue algo mejor que la del viernes, sobre todo en las bolsas europeas, como consecuencia de la depreciación del euro ante la expectativa - equivocada, en nuestra opinión - de que el BCE baje tipos este mismo jueves. Esto ha permitido al USD recuperarse hasta el entorno 1,35, pero la expectativa de que el BCE haga algo enseguida puede verse frustrada y el mercado resulta vulnerable a corto plazo. En Asia la atención se concentra en las reuniones del PC Chino entre 9 y 12 Nov., de las cuales se espera la confirmación de un PIB sostenible en el entorno de +7,5%. Con esa tensión las bolsas asiáticas están sujetas a cierta volatilidad. Ayer sólo se publicaron los Pedidos a Fábrica americanos de sept., algo por debajo de expectativas (+1,7% vs +1,8% esperado), pero que ofrecieron una mejora apreciable sobre agosto (-0,1%). Eso permitió que NY rebotase un poco. Sesión más bien aburrida, salvo por el USD.

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Hoy: “¿Seguirá la mejora en Europa?”

La clave es determinar si Europa continúa mejorando o no. A primera hora ha salido la variación del nº de parados en España en octubre, que ha sido algo peor de lo esperado (+87.000 vs +82.500 esperado), aunque la cifra es inferior a los meses de octubre de 2012 y 2011. El impacto será neutral o algo negativo. A las 10:30h la CE publicará sus estimaciones actualizadas de PIB para los estados miembros y el conjunto de la UEM. Del tono de estos datos depende la sesión, ya que el ISM Manufacturero americano de las 16h no parece que vaya a ser bueno (54,0 vs 54,4 ant.). Parece probable que el dato de paro español deje frío al mercado y que la CE se atreva a mejorar algo las expectativas de PIB… aunque sólo sea por generar un cierto efecto de opinión constructivo. Cualquier comentario positivo por parte de O. Rehn será bien valorado y él lo sabe, así que cabe dentro de lo razonable esperar que lo haga. Eso permitiría que la sesión europea aguantase en positivo, en una línea parecida a la de ayer, y que tal vez N.Y. también mantenga esa línea inercial. Hablan Draghi a las 14:30h y Asmussen a las 15h en sendos eventos no relacionados con el BCE, lo que introduce volatilidad a la sesión. De todas formas, las referencias importantes de esta semana vendrán a partir de mañana: la subasta de bonos españoles (que debería colocarse con comodidad), el jueves la reunión del BCE (que podría decepcionar, considerando las expectativas actuales de que haga “algo especial”) y el PIB 3T americano (más bien bueno), mientras que el viernes unos datos de empleo americano que no pueden ser buenos porque recogerían el shutdwon. Así, es probable que la semana se debilite poco a poco…

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1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- La variación de paro registrado (INEM) de octubre publicada a las 9h ha sido algo peor de lo esperado: +87.000 vs +82.500 esperados. Sin embargo, es una cifra mejor que las de los meses de octubre de 2012 (+128.200), 2011 (+134.200), 2009 (+98.900), 2008 (+192.700)… aunque no mejor que la de 2010 (+68.200). Eso significa que es la segunda mejor cifra para un mes de octubre desde que empezó la crisis, pero no se trata de un dato brillante y está algo por debajo de expectativas. Octubre es un mes estacionalmente malo para el empleo, en el cual vencen contratos de temporada y no se ha creado empleo nunca desde que hay serie histórica homogénea (2005). Como referencia, los registros de 2007, 2006 y 2005, años de expansión económica, fueron: +31.200, +26.600 y +42.700 respectivamente.

EE.UU.- Pedidos a Fábrica de sept.: +1,7% vs +1,8% esperado vs -0,1% anterior. No es un mal dato, pero aún no recoge los efectos delshutdown.

AUSTRALIA.- Su b.c. (RBoA) ha repetido tipo director en 2,50% y ha manifestado la conveniencia de que la divisa (AUS$) se deprecie para no dañar la economía.

CHINA.- PMI Servicios según HSBC (dato flash) de octubre ligeramente mejor que en sept.: 52,6 vs 52,4 sept.

REINO UNIDO.- Ventas Por Menor (superficie comparable) de octubre algo por debajo de expectativas, pero mejorando sobre septiembre: +0,8% vs +1,0% esperado vs +0,7%. Se trata de una cifra más bien buena.

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2.- Bolsa española .-

NH HOTELES (Cierre: 3,96€; Pr. Obj. 4,25€; Neutral): Pontegadea, empresa patrimonial de Amancio Ortega, vende su participación del 4,05% al grupo chino HNA.- Esta operación sitúa al grupo chino HNA como el principal accionista de la cadena hotelera, cuya participación ascenderá a 24,05%, seguido del grupo Hesperia con el 20,07% del capital. Aún no se conoce el precio de la operación, que está pendiente de aprobación por parte de las autoridades chinas. Según el cierre de ayer la venta estaría valorada en 49,44M€. Impacto: Negativo.

3.- Bolsa europea.-

BMW (Cierre: 83,60€; Var. Día: +1,11%): Supera levemente las expectativas a pesar de la caída de los beneficios.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): beneficio neto 1.930 M€ (-3,7%) frente a 1.860 M€ estimado, con unos ingresos de 18.800 M€ (-0,4%). BMW ha batido ligeramente las expectativas del mercado, ya que la caída de los ingresos ha sido menos grave de lo que se esperaba. El descenso en los resultados se debe fundamentalmente a la menor demanda en Europa y los costes de lanzamiento de nuevos modelos, como las series 4 y X5 y las inversiones en el desarrollo del coche eléctrico i3. La compañía ha reiterado sus objetivos de beneficios para 2013, en el que espera obtener un beneficio cercano a los 7.820 M€ del año 2012. Impacto: Neutral.

VIVENDI (Cierre: 18,71€; Var. Día: +0,5%): Cierra el acuerdo de venta de su participación del 53% en Maroc Telecom a Etisalat de EAU.- La operación, que se hará efectiva a principios de 2014, se realizará por un precio de 4.200M€ mediante dos pagos: una parte en efectivo de 3.900M€ y los restantes 300M€, mediante pago de dividendos de 2012 de Maroc Telecom. Esto supone pagar una prima de 3% sobre el precio de cierre de ayer. Con esta venta de activos en Marruecos, Vivendi pretende reducir su deuda, que actualmente supera los 13.000M€, y centrarse en el negocio de medios de comunicación (TV y música). Impacto: Neutral.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Petróleo y Gas +1,33%; Telecos +0,76%; Materiales +0,60%. Los peores: Financieras -0,01%; Salud +0,06%; Utilities +0,21%.

Hoy publican (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): CVS Caremark (1,02$); Cognizant Technology (1,10$); DIRECTV (1,01$).

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado según consenso Bloomberg): Kellogg (0,95 vs. 0,89$); Anadarko Petroleum (1,13 vs. 1,16$); Marathon Oil (0,77$).

Entre las subidas de ayer destacaron: (i) Tesla Motors (+8,03%; 175,20$), repuntó con contundencia ayer en la sesión previa a la presentación de resultados de hoy, en la que el centro de atención serán la cifra de crecimiento en ventas de la compañía, si el margen se acerca al objetivo del 25% (se estima 22,3% en el 3T’13) y las expectativas de la compañía acerca del lanzamiento en Europa de sus modelos.

Entre las bajadas de ayer destacaron: (i) BlackBerry (-16,5%; 6,75CAD), que sufrió este descenso como consecuencia de su decisión de abandonar los planes de venta de la compañía. Un conjunto de inversores liderados por Fairfax, el principal accionista de BlackBerry, invertirá 1.000 M$ adicionales en convertibles, por lo que el consejo de BlackBerry ha desestimado la alternativa de vender la compañía a un consorcio de inversores formado por Cerberus Capital Management y los fundadores de BlackBerry, que habían pedido más tiempo antes de formalizar su oferta de 4.700 M$. Además, John Chen sustituirá a Thorsten Heins como CEO de la compañía. Tras la decisión de ayer, BlackBerry limita sus opciones estratégicas y afronta una etapa aún más difícil caracterizada por la pérdida de clientes, después de que el lanzamiento de su teléfono Z10 no ha cumplido con las expectativas.

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