INFORME DIARIO - 20 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El S&P 500 alcanza un nuevo máximo histórico." 

Las bolsas europeas apenas reaccionaron al flujo de noticias y el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico en 2.507 puntos. El ZEW alemán confirmó el optimismo de los inversores y se especuló, de nuevo, con la posibilidad que el BCE extienda su programa de estímulos monetarios (APP) más allá de Diciembre... algo que descontamos efectivamente hará. La volatilidad se mantuvo baja (VIX 10,2%) y las declaraciones de Trump en la ONU apenas tuvieron impacto. Los bonos “core” consolidaron sin que hubiera cambios significativos en la curva de tipos. Sesión casi neutral a la espera de la Fed, que es lo importante de la semana.

Rational AG: tiene todo lo que buscamos en un valor

Rational AG: tiene todo lo que buscamos en un valor

11 Septiembre, 2017 

Javier Alfayate

Hoy por su interés analizaremos la alemana $RAA – Rational AG. Recuerda que mis comentarios son opiniones y que siempre has de tener en cuenta que en el mercado de acciones tu capital está en riesgo y que por tanto recomiendo encarecidamente que … Leer

INFORME DIARIO - 19 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El mercado nos mostró su cara amable." 

El buen fondo de mercado permitió de nuevo disfrutar de una jornada sin sobresaltos. El EuroStoxx-50 rebotó más de +0,3% y S&P500 marcó nuevos máximos históricos intradía (2.508 puntos). Compras agresivas de bonos portugueses tras mejorar S&P su rating hasta Grado de Inversión (BBB-) por primera vez desde 2012, lo que redujo la TIR de su Bono a 10 años en aprox. 30 p.b., hasta 2,41%. El dólar se estabilizó en torno a 1,195/€ a la espera de la Fed del miércoles (aunque esta madrugada ha retrocedido hasta casi 1,20/€ de nuevo) y el yen se depreció hasta 133,4€ (134,0/€ esta mañana) y 111,6/$.

INFORME DIARIO - 18 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Semana en clave de Fed. Es un gana-gana. O, al menos, un gana-no pierdes."

Esta semana tenemos como referencias principales unos datos europeos que se esperan algo mejores, pero no mucho, y la reunión de la Fed del miércoles. Primero, los datos europeos: (i) ZEW alemán mañana (11h). Se espera un repunte hasta 13,5 desde 10,0 anterior. Pensamos que cualquier cifra por debajo de 15 dejará frío al mercado. (ii) Después y distanciados (viernes) tenemos los PMIs europeos, que sí podrían mejorar ligeramente desde un nivel que ya es francamente bueno (PMI Compuesto 55,8 esperado desde 55,7). La simple confirmación de estos niveles proporcionaría algo de impulso a las bolsas europeas. La macro europea podría ayudar algo a las bolsas, pero poco.

Mendilibar: "Tenemos que pensar que vamos a sufrir"

• • Ander Barroso. Eibar

El Wanda Metropolitano se cuela en el Top10 de los estadios más alucinantes de Europa

La inauguración del Wanda Metropolitano, en directo

• • Manuel Malagón
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• 16/09/2017 13:55 CEST

INFORME DIARIO - 15 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Un BoE más hawkish fortalece a la libra. El repunte del IPC en EE.UU. no impulsó al USD " 

El BoE no tocó tipos (0,25%) ni QE (435.000M£), pero se mostró más hawkish (duro) al decir que, tras repuntar la inflación (+2,9%), estará más dispuesto a subir tipos si el crecimiento se mantiene (PIB 2T +1,7%). Las probabilidades de próximas subidas se dispararon (> 70% febr. 2018) y la libra se fortaleció (EURGBP 0,889 -1,1%). En EEUU, la inflación repuntó por encima de lo estimado (1,9% vs 1,7% ant. y vs 1,8% est.). Sin embargo, el dólar no se apreció (EURUSD 1,1919 +0,3%), ya que esta subida viene afectada por el Huracán Harvey y la subyacente se mantuvo estable. Las bolsas cerraron planas (EuroStoxx-50 +0,09%) y en bonos vimos ligero repunte en la TIR del Bund (+1,2bp hasta 0,409% )y estabilidad en el T-Note (-0,4pb hasta 2,179%).

INFORME DIARIO - 14 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El dólar se aprecia y Wall Street repite máximos" 

La apreciación del dólar (1,1885 vs. 1,196) acaparó el protagonismo impulsado por las declaraciones de Paul Ryan (presidente de la Cámara de Representantes de EEUU) en relación al primer borrador del plan fiscal de Trump, que previsiblemente se conocerá el 25 de septiembre. Las bolsas, aunque algo más dubitativas, mantuvieron la inercia alcista con discretos avances (excepto el FTSE100 que cedió –0,3%). Wall Street se anotó nuevos records históricos, a pesar del descenso de los proveedores de Apple. En el mercado de bonos el tono fue mixto (TIR del Bund 0,398%; +0,1 p.b. y TIR del 10A español 1,561%; -2,5 p.b.). Así, la prima de riesgo se estrechó casi -3 p.b. hasta 116 p.b. El precio del petróleo repuntó (Brent 55$/brr.; +1,7% y WTI 49$/brr.; +2,2%) ya que la demanda de crudo podría alcanzar máximos desde 2015 (estimaciones de la AIE).

INFORME DIARIO - 13 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas suben con nuevos máximos en EEUU" 

Las bolsas ayer continuaron su estela de indulgencia ante una reducción de la incertidumbre global. En Europa sumaron todas las plazas alrededor del +0,50%, excepto Londres que tras los datos de inflación (+2,9%) retrocedió -0,2%. En Estados Unidos las bolsas anotaron nuevos máximos a pesar de la caída de Apple (-0,40%) tras la presentación de sus nuevos modelos. La renta fija vivió una jornada de ventas generalizadas que llevó al Bund a tocar en la sesión el 0,40%.En divisas lo más significativo fue la apreciación de la Libra que se produjo tras confirmar que sus niveles de inflación ya están cercanos al 3%. Por otra parte el Euro-Dólar consolidó niveles cercanos al 1,195€.

INFORME DIARIO - 12 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El mercado celebra un fin de semana tranquilo " 

El contexto de mercado continúa siendo pro-bolsas y los flujos de inversión se dirigen hacia la renta variable tan pronto como los principales factores de riesgo se atenúan. El hecho de que Corea del Norte no realizara ensayos nucleares en el aniversario de su fundación y que los daños causados por el huracán Irma en EE.UU. sean menores de lo previsto inicialmente fueron razones suficientes para que las bolsas repuntaran con fuerza. 
Las aseguradoras fueron las grandes beneficiadas en una sesión muy positiva tanto en Europa (favorecida por la leve depreciación del euro) como en EE.UU. (nuevo máximo histórico en el S&P500). Por último, el mayor interés por los activos de riesgo penalizó levemente a los bonos, con un leve aumento en la TIR del Bund hasta 0,34%.

INFORME DIARIO - 08 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "El BCE aplaza a octubre la decisión sobre el tapering. El ruido político y los bancos frenan al Ibex" 

El BCE acaparó todo el protagonismo. No tocó tipos, ni QE (APP) y aplazó cualquier decisión a su reunión del 26 Oct. La fortaleza del euro entró en escena. El BCE reconoce que es un riesgo para la recuperación de precios y, por tanto, un factor a monitorizar. Revisó al alza PIB (2017e +2,2% desde +1,9%) y a la baja la inflación (+1,2% en 2018e y +1,5% en 2019e desde +1,3% y +1,6%). El BCE considera que el desfase temporal entre recuperación económica e inflación se amplía y que los estímulos son necesarios. Mensaje dovish y negativo para bancos, que fue el peor sector (-0,3%) del EuroStoxx-50 (+0,4%). El ruido político y el alto peso en bancos frenaron al Ibex (-0,06%). El Bund cerró en 0,30% (TIR) tras tocar 0,36% y las primas de riesgo periféricas se estrecharon (Italia -7pbs, Portugal -6,50pbs). El euro se reforzó y el euro cerró en 1,2023 (+0,89%). Sesión convulsa por el BCE.... 

INFORME DIARIO - 07 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Vuelta a la normalidad" 

Las bolsas recuperaron ayer parte del terreno perdido en las últimas jornadas. La menor tensión acerca de Corea del Norte (no news is good news) y la apertura levemente alcista de Wall Street permitieron que los principales índices europeos (excepto el Ibex-35) superaran las caídas iniciales. Los sectores de menor volatilidad como utilities fueron nuevamente los más favorecidos, frente a el retroceso de los bancos. Esta rotación hacia posiciones más conservadoras encaja con nuestra apuesta en las carteras modelo por compañías con rentabilidad por dividendo sostenible y una menor exposición al sector financiero. La jornada más positiva para las bolsas y el crudo no implicó un claro retroceso de los activos refugio. Los bonos se mantuvieron soportados, con una caída en la TIR del T-Note hasta 2,09% en el tramo final de la sesión tras el acuerdo alcanzado en EE.UU. para ampliar el techo de deuda durante 3 meses. 

INFORME DIARIO - 05 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Corea lastra a las bolsas, pero no mucho" 

La jornada de ayer estuvo marcada por las tensiones geopolíticas provocadas por Corea del Norte de forma que las bolsas europeas registraron retrocesos (EEUU cerrado). Dicho esto, no fueron demasiado relevantes salvo en el caso del Ibex que destacó negativamente con una caída de -0,8%. Activos refugio como el oro y el yen se fortalecieron pero los movimientos fueron modestos. El Euro cotizó en torno a 1,19 en su cruce con el dólar, la TIR del Bund apenas se movió y las primas de riesgo se estrecharon (ESP -4 a 118 p.b.). Por tanto, parece que Corea del Norte no se ha convertido en el detonante para una corrección en los mercados. Los inversores se decantan por una respuesta económica a las provocaciones norcoreanas vía mayores sanciones antes que por el estallido de un conflicto bélico.

INFORME DIARIO - 04 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

01/09/2017 

Hoy: "Bolsas lastradas por la amenaza de Corea del Norte. Esta semana iremos de peor a mejor."

Las bolsas arrancarán la semana retrocediendo, penalizadas por el ensayo nuclear realizado por Corea del Norte (CN), que supone un salto cualitativo por la potencia de la explosión y porque la bomba de hidrógeno probada puede ser montada en un misil intercontinental (otra cosa es que CN tenga la capacidad de hacerlo). Esta nueva amenaza provocará hoy retrocesos en las bolsas europeas, en Wall Street mañana (hoy es festivo) y favorecerá a los activos refugio, como el oro y el yen. La tensión geopolítica condicionará el rumbo del mercado, dejando en segundo plano la macroeconomía, aunque el BCE del jueves seguirá siendo la referencia base de esta semana. Lo más importante es que el impacto no será dramático, pero sí bloqueará unas bolsas que, sin este asunto, habrían rebotado esta semana con la recuperación de la actividad. También apreciará algo los activos refugio. Si no sucede nada más con CN, enseguida el mercado girará la atención hacia la reunión del BCE del jueves.

INFORME DIARIO - 01 de Septiembre de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Como si no hubiera pasado nada" 

Después de las turbulencias de comienzos de semana por el misil de Corea del Norte y la fortaleza del euro, el mercado se ha normalizado. Eso pudimos comprobar ayer con la subida de las bolsas (EuroStoxx 50 +0,5%, S&P500 +0,6%). El eurodólar, por su parte, consolidó en torno a 1,188/€ y los bonos core apenas se movieron (Bund en 0,36%, TNote 2,13%) mientras que las primas de riesgo se estrecharon (ESP -2 hasta 118 p.b.). Los datos macro ayudaron, ya que no arrojaron sorpresas negativas. Por el lado de los precios, la inflación de la Eurozona repuntó una décima más de lo esperado, hasta +1,5%, mientras que el deflactor del consumo americano se mantuvo en +1,4%, en línea con las expectativas. En definitiva, se puso fin a un agosto que, en Europa, ha borrado parte de los avances bursátiles registrados en julio.

INFORME DIARIO - 31 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La buena macro americana hace que el mercado recupere la fe en otra subida de la Fed este año" 

Y, como consecuencia de eso, bolsas arriba y bonos abajo, con fortalecimiento del USD desde 1,197 hasta 1,192. Pero las bolsas podrían haberlo hecho mejor si Trump no hubiera salido diciendo que “hablar no es la respuesta”, en referencia a Corea del Norte. En la apertura europea salió un IPC español inferior a lo esperado (+1,6% vs +1,7%), a continuación unos indicadores de sentimiento europeos bastante buenos (ver Entorno Económico), después una inflación alemana como esperada (+1,8%) y finalmente en Estados Unidos una Encuesta de Empleo ADP muy buena y batiendo (+237k vs +185k) junto con un PIB 2T revisado casi explosivo: +3,0% vs +2,6% preliminar, apoyado en Consumo e Inversión, que es lo bueno. Con eso el USD se apreció desde 1,197 hasta 1,191 y las bolsas rebotaron hasta las palabras de Trump. Los activos refugio se relajaron (oro 1.309$, yen 131,3/€…), se recuperó la esperanza en que la Fed vuelva a subir tipos este año y la sesión cerró mejor de lo esperado.

INFORME DIARIO - 30 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Risk-off de libro" 

Caídas generalizadas en bolsas europeas ayer. El aumento de tensión geopolítica con Corea del Norte y especialmente la apreciación del euro por encima de 1,20€ penalizaban a los activos de riesgo. Entre los sectores, destacaban las caídas de las compañías de media. ProsiebenSat.1 recortaba sus previsiones de ingresos por publicidad, siguiendo los pasos de WPP, y contagiaba al resto de compañías del sector. En España Mediaset –7% y AtresMedia –6,3%. En conjunto el subíndice Euro Stoxx Media cedía –2,4%. En este contexto, la renta fija se veía favorecida al igual que el oro (+0,5%) y, mientras, la volatilidad aumentaba (V2X 17,3% desde 15,8% y VIX 12% vs 11,3%).

INFORME DIARIO - 29 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Volumen mínimo y rebote del oro" 

Estuvo cerrado Londres y se digirió el “no-evento” que fue Jackson Hole, reduciéndose la actividad a mínimos (mínimo volumen en 10 años en la bolsa española) y rebotando el oro, que sufre cuando los tipos suben y rebota cuando las expectativas de que suban se enfrían. Y eso es lo que sucede con los tipos americanos tras Jackson Hole. Euroa sufrió ayer especialmente porque el euro a 1,197 empieza a deteriorar las expectativas exportadoras de sus compañías. Por eso sufrieron más aquellas con ingresos más expuestos al USD: ACS -1,8%, Grifols -1,6%... Así, ayer Europa mal (ES-50: -0,5%) y Wall Street mejor (S&P500: 0%) porque un USD débil esviento de cola para las compañías americanas.

INFORME DIARIO - 25 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Movimientos ligeros a la espera de catalizadores." 

Sesión bursátil de más a menos en Europa con cierre positivo. Entre los mejores sectores, las utilities y el financiero. El euro osciló en un estrecho rango (1,178/1,182) y la renta fija registró movimientos muy ligeros (el Bund se mantuvo en 0,37%). Con una nueva ampliación de la prima de riesgo española (+2,5 p.b.) mientras la italiana recortaba tímidamente (-0,6 p.b.).