INFORME DIARIO - 08 de Mayo de 2025 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “A la espera de la Fed Europa cerró con caídas.”

A la espera de la Fed y sin grandes referencias, las bolsas europeas encadenaron su tercera sesión de descensos (-0,6%). Las Ventas Minoristas pasaron desapercibidas. Pese a alcanzar un buen registro (+1,5% vs. +1,6% est y +1,9% ant), corresponden al mes de marzo y están soportadas por la anticipación de compras para evitar la entrada de vigor de aranceles a partir de abril.

En EE.UU. los índices mantenían subidas ligeras a la espera de la Fed y con la mirada puesta en la tecnología. Alphabet cayó -7% tras anunciar Apple que incorporará buscadores basados en inteligencia artificial en su navegador.

En bonos predominaron los recortes de rentabilidad en Europa (Bund -7 p.b. hasta 2,47%). En EE.UU. la TIR de los plazos cortos repuntaba (el 2 años +2 p.b. hasta 3,80%) ante la expectativa de que Powell mostrara un tono ligeramente hawkish (duro) en su comparecencia, mientras la del T-Note cedía (-2 p.b. hasta 4,29%).

En definitiva, sesión sin grandes referencias a la espera de la Fed.

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Hoy: “Fed, semis y comercio. Hoy toca subir.”

La Fed cumplió expectativas y mantuvo el tipo director en 4,25%/4,50%. Era la decisión lógica. La política comercial americana pesa sobre los indicadores adelantados e intermedios, que apuntan a una ralentización del ciclo económico. A su vez, la inflación repuntará por el aumento de costes, que impulsará los precios finales. Lo lógico es que la Fed no tenga prisa por reducir tipos ni se muestre excesivamente dovish (suave). Hoy los Costes Laborales Unitarios (14:30h; +5,1% est desde +2,2%), las Expectativas de Inflación de la Fed de Nueva York (17h) y la Productividad No Agrícola (14:30h; -0,8% est desde +1,5%) volverán a mostrar la difícil combinación a la que se enfrenta la Fed: menos crecimiento y más inflación. Sin embargo, el frente comercial y la tecnología favorecerán un tono positivo en bolsas. Por un lado, Trump anticipa que hoy firmará un acuerdo comercial con un país relevante y que será el primero de muchos. Toda apunta a Reino Unido. Por otro, la administración reformará la legislación sobre exportaciones de semis y el mercado especula con cierta relajación en los límites máximos, lo que animará a la tecnología.

Quedarán en segundo plano los bancos centrales de Suecia (9:30h) y Noruega (10h). Ambos mantendrán tipos (2,25% y 4,50% respectivamente), pero el Banco de Inglaterra puede dar cierto soporte. Bajará tipos -25 p.b. hasta 4,25% en un contexto en que inflación ralentiza (+2,6% en marzo vs. +3,0 en enero) y el PIB crece a tasas moderadas (+1,5% en 4T 2024).

En conjunto, sesión con tono alcista gracias al comercio y la tecnología. A medio plazo es aconsejable mantener la prudencia. Maersk reduce su estimación para el flujo global de contenedores (hasta -1%/+4% desde +4%). No son buenas noticias para el ciclo económico.

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07/05/2025
ENDESA (Comprar, Precio Objetivo: 27,60€; Cierre: 26,61€; Var. Día: +1,10%; Var. 2025: +28,12%). Buenos resultados 1T 2025 y valoración atractiva. Principales cifras frente al consenso de mercado: EBITDA 1.431M€ (+33%) vs 1.370M€ est; BNA 583M€ (+100%) vs 481M€ est; Fondos Generados por las Operaciones (FFO): 1.243€; Deuda Neta 10.159M€ vs 9.294M€ en diciembre 2024. El equipo gestor mantiene las guías 2025 que contempla un EBITDA de entre 5.400M€ y 5.600M€ (entre +3% y +7%) y en BNA ordinario de entre 1.900M€ y 2.000M€ (entre -4% y +0,4%). Link a resultados. Opinión: Noticias positivas. Buenos resultados en el 1T y mantiene guías para 2025. Factores positivos en resultados: (i) Mejora de los negocios de Generación y Comercialización (ii) Mayor producción de electricidad (+2%). Una mayor producción de hidráulica, nuclear y ciclos combinados, compensa una caída en solar y eólica; (iii) Menores impuestos, con la suspensión al gravamen especial a las eléctricas del 1,2% de sus ingresos en España. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra. Motivos: (i) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 14,2x en 2025; (ii) Sólida estructura financiera, con una ratio de Deuda Neta/EBITDA de 1,8x en el periodo 2024-27; (iii) Alta rentabilidad por dividendo: 5,0% en 2025.Si tenemos en cuenta los dividendos incluidos en el Plan Estratégico 2027 (4.000M€) y los 2.000M€ del Plan Recompra de Acciones hasta 2027, los accionistas podrían recibir un total de 6.000M€ en 3 años. Esta remuneración representa el 20% de su capitalización bursátil actual. (iv) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables y (v) Modelo de negocio con más visibilidad, gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización.

ENTORNO ECONÓMICO.

ALEMANIA (08:00h): (i) Los Pedidos a Fábrica (marzo) repuntan con fuerza +3,8% a/a vs +1,2% esp. y -0,2% ant. En términos intermensuales (m/m); +3,6% vs +1,3% esp. y +0,0% ant. OPINIÓN: Buen dato, aunque sin impacto en mercado al ser previo a la entrada en vigor de los aranceles. Esta posible debilidad del sector por el aumento de las tensiones comerciales se espera que, en parte, pueda compensarse gracias al aumento del gasto en infraestructura y defensa pactado hace unas semanas en Alemania. Todavía queda por detallar a qué se destinarán los fondos. (ii) Ayer Merz fue finalmente investido como Canciller en segunda votación. Consiguió el apoyo de 325 diputados (vs 316 necesarios) después de que su candidatura no saliese adelante en primera votación. En ésta obtuvo tan solo 310 diputados pese a que la coalición CDU + SPD sume 328 diputados.

CHINA (03:10h): El banco central (PBoC) rebaja el tipo “repo” (financiación a corto plazo) a 7 días hasta 1,40% desde 1,50% y el coeficiente de reservas a los bancos hasta 9,0% desde 9,5%. También anuncia que “ayudará” a las empresas cotizadas en bolsa afectadas por los aranceles a hacer frente a las dificultades permitiendo a compañías aseguradoras invertir 8.310M$ (60.000M yuanes) adicionales. OPINIÓN: Nuevos estímulos anunciados para la economía, aunque no esperemos que tengan un gran impacto. El problema que atraviesa China es un problema de confianza que no se soluciona con estímulos monetarios. Prueba de ello es la debilidad que presenta el mercado inmobiliario, la fuerte desaceleración del consumo Privado, las tasas de inflación negativas, entre otros… Además, seguimos pensando que los estímulos además de ser inconcretos e insuficientes no asumen compromisos reales. Todos estos problemas se verán acentuados por una intensificación de la guerra comercial, por lo que nos mantenemos al margen de la región.

EE.UU. (ayer): El Déficit Comercial aumentó más de lo esperado en marzo: -140.500M$ frente a los 137.200M$ esperado y -123.000M$ anterior (revisado desde -123.200M$). Supuso un aumento de +14,0% (m/m) y del +105,0% en términos interanuales. Las Importaciones crecieron +27,1% (a/a), mientras las Exportaciones +6,7%. Por regiones se redujo el Déficit de forma considerable con China (hasta 24,3% sobre el total vs 28,7% en febrero y 43% en enero), mientras que se amplió con Europa (hasta el 33,9% vs 20,6% y 17,8%). OPINIÓN: Las cifras tuvieron un impacto limitado en mercado ya que la semana pasada se publicaron las cifras del PIB 1T'25 (-0,3% t/t anualizado) donde ya se conoció que la contribución neta del sector exterior fue de -5,0%. La lectura del dato es que las compañías adelantan importaciones para esquivar el impacto de los aranceles, y lo previsible será un frenazo en la actividad comercial en los registros de abril y mayo. Como referencia, el transporte marítimo entre China y EE.UU. ha caído un -42,3% desde el 16 de abril . Actualmente el arancel efectivo medio es del 23% y el objetivo de la administración Trump de reducir el Déficit Comercial con sus principales socios (China, UE, México, Canadá...) está lejos de lograrse. En nuestra opinión, en una guerra comercial no existen ganadores y el impacto directo se traduce en menor crecimiento global y más inflación. Link a la nota.

UEM (ayer): Los Precios Industriales (marzo) desaceleraron más de lo esperado: +1,9% (a/a) vs +2,5% esperado y +3,0% anterior. OPINIÓN: Buenas cifras que apuntan a menores presiones inflacionista. Sin embargo, son datos de marzo y todavía no recogen el impacto de los aranceles, por lo que la lectura del indicador es poco concluyente.

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COMPAÑÍAS EUROPEAS
Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). - Jueves: SABADELL (07:00h; 0,072€; +37%); RHEINMETALL (antes de apertura; 1,825€; +66%); LEONARDO (s/h; 0,170€; n.r.); INFINEON (antes de apertura; 0,25€; -20%); AMADEUS (antes de apertura; 0,79€; +10%); MAERSK (antes de apertura; 65,73DKK; n.r.); ACERINOX (antes de apertura; 0,15€ -32%); SIEMENS ENERGY (antes de apertura; 0,09€; +13%); CAF (tras el cierre; 0,85€ +25%); Viernes: ENEL (tras el cierre; 0,182€; -4%); EDP (s/h; 0,084€; +4%); IAG (antes de apertura; 0,002€; +6%); CELLNEX (s/h; -0,082€; n.r.).

NOVO NORDISK (Cierre: 441,05DKK; Var. Día: +1,4%; Var. Año: -29,3%). Resultados mejores de lo esperado en 1T 2025, aunque rebajan guías para el año completo. Principales cifras: Ventas 78.090MDKK (+19,5% a/a vs. 78.800MDKK esperado); EBIT 38.790MDKK (+21,8% a/a vs 37.120MDKK esperado); y BNA 29.030DKK (+14,3% a/a), superando los 27.910MDKK esperados. Si bien, rebaja sus guías para 2025: Espera crecer en ventas +13%/+21% (vs +16/+24% anterior) y en EBIT +16%/+24% (vs +19/+27% anterior), ambos a tipo constante. Opinión: Resultados mejores de lo esperado en 1T, gracias sobre todo a la mejora de márgenes, aunque pesará más la rebaja de guías para el año completo. Muestra una menor tasa de penetración de sus fármacos adelgazantes en EE.UU. (Ozempic y Wegovy). Por tanto, esperamos los resultados tengan hoy impacto negativo en cotización. A pesar de ello, mantenemos Novo Nordisk en nuestra Cartera Temática de Tecnología de la Salud, ante los avances en el desarrollo de la segunda generación de fármacos adelgazantes.

FERRARI (Comprar; Pr. Objetivo: 525,4€; Cierre: 417,0€; Var. Día: +1,6%; Var. 2025: +1,1%). Resultados 1T 2025 mejores de lo estimado. Mantiene guías anuales. Publicó ayer a mercado abierto. Principales cifras comparadas con el consenso: Entregas de 3.593 unidades (+1% a/a), ingresos 1.791M€ (+13% a/a) vs. 1.768M€ estimado, EBITDA 693M€ (+15%) vs. 697M€ estimado, EBIT 542M€ (+23%) vs. 533M€ estimado, BNA 412M€ (+17%) vs. 405M€ y BPA 2,30€ (+18% a/a) vs. 2,31€ estimado. Opinión: Cifras positivas y mejores de lo estimado. Las entregas crecen +1% pese a la débil evolución en Asia (China -25% y resto Asia -6%) durante el trimestre. El margen EBITDA avanza hasta 38,7% (desde 38,2% en el 1T 2024) y el margen EBIT hasta 30,3% (desde 27,9%). Un mix de producto sesgado hacia los productos de ultra lujo y una contribución creciente de las personalizaciones explican esta evolución. Además, confirma las guías para 2025 pese a la actual incertidumbre en el sector auto. En concreto, ingresos >7.000M€, EBITDA ≥ 2.680M€ (margen EBITDA ≥ 38,3%), EBIT ≥2030M€ (margen ≥ 29,0%) y BPA ≥ 8,60€. La Compañía calcula un impacto reducido de los aranceles en sus márgenes (alrededor de 50 p.b.). Ferrari sigue siendo la única excepción positiva en autos. Su gama de vehículos de lujo ofrece mayor resistencia a aumentos de precio derivados de los incrementos de aranceles. De hecho, en marzo la Compañía anticipó que subiría un 10% sus precios en EE.UU. para contrarrestar los aranceles a los vehículos importados en el país. Por eso puede mantener intacto su guidance anual, a diferencia de Mercedes, Ford o Stellantis, que se han visto forzadas a retirarlo. Además, su exposición a China es limitada (9% total entregas) y su neutralidad tecnológica se revela como la estrategia acertada en un momento en que los eléctricos pierden atractivo. En resumen, cifras positivas que llevaron a la acción a subir +1,6% ayer a cierre vs. -0,4% EuroStoxx-50. Confirmamos recomendación de Comprar con Precio Objetivo 525,4€ (potencial +26%).Link a la nota publicada por la Compañía.

BMW (Vender; Pr. Objetivo: 71,6€; Cierre: 74,9€; Var. Día: -0,2%; Var. 2025: -5,2%). Resultados 1T 2025 mejores de lo estimado. Principales cifras vs. consenso de mercado: Ventas de coches 586.117 (-1,4% a/a) vs. 594.537 estimado y de motos 44.609 (-3,9%), ingresos 33.758M€ (-7,8%) vs. 35.140M€, EBIT 3.142M€ (-22,5%) vs. 2.825M€, BNA 2.173M€ (-26,4%) vs. 1.815M€ estimado. Opinión: Cifras que reflejan una evolución débil, pero mejor de lo esperado en el trimestre. Las ventas en China ralentizan (-17% a/a) y pesan sobre los resultados del grupo. Conviene recordar que China representa un 30% aprox. de las entregas totales. Las principales partidas de la cuenta de resultados muestran caídas fuertes y los márgenes se contraen. El margen EBIT del grupo retrocede hasta 9,2% (desde 11,4% en el 1T 2024) y el del segmento autos hasta 6,9% (desde 8,8%) vs. 6,5% estimado. Pese a ello, la Compañía confirma las guías anuales. En concreto, anticipa un margen EBIT para coches entre 5,0%/7,0% (vs. 6,3% en 2024). Ahora bien, ese guidance solo contempla los aranceles que habían entrado ya en vigor en marzo (básicamente 25% a acero y aluminio). Por tanto, no incorpora el 25% a importaciones de vehículos a EE.UU. que entraron en vigor el 3 de abril y que tienen un impacto significativo para la Compañía. BMW vende un 19% de sus vehículos en EE.UU. e importa un 37% desde Europa. Suponiendo que no se produjera ninguna traslación a precios para el cliente final, el impacto del arancel en el EBIT del grupo podría rondar el 22%. Sin embargo, BMW se muestra optimista. Espera que los aranceles sean temporales y se reduzcan en julio, cuando haya pasado la pausa de 90 días anunciada por la administración Trump tras el Día de la Liberación. Nuestra visión sobre la Compañía sigue siendo negativa en un entorno de alta incertidumbre en el sector, caída de demanda ante el temor de una desaceleración global del crecimiento y tipos de financiación que podrían permanecer elevados ante el previsible repunte de inflación que provocará la política comercial americana. Nuestra recomendación sobre el valor permanece en Vender con precio objetivo 71,6€. Link a la nota publicada por la Compañía.

INTESA (Comprar; Cierre: 4,8€; Var día: -0,8%; Var.2025: +23,3%). Reitera el guidance 2025 (BNA >9.000 M€) tras batir expectativas en 1T 2025 gracias al trading y el descenso en provisiones (-53,5%t/t). Principales cifras del 1T 2025 comparadas con el consenso: Margen Bruto: 6.792 M€ (+0,5% vs 6.725M€ e); Costes: 2.578 M€ (-0,5% vs 2.646 M€ e); Provisiones: 224 M€ (-4,3% vs 317 M€ e); BNA: 2.615 M€ (+13,6% vs 2.399 M€ e). Opinión: Reiteramos nuestra apuesta estratégica en ISP porque: (1) El posicionamiento estratégico en banca privada/fondos/seguros es acertado (~50,4% de los ingresos) y la rentabilidad/RoTE elevada (20,0% vs 17,0% en 1T 2024), (2) ISP sorprende positivamente en las partidas clave (comisiones, Coste del riesgo/provisiones & BNA), (3) reitera el guidance 2025 con un BNA 2025 > 9.000 M€ (+3,9% vs 2024) y (4) la ratio de capital (CET1~ 13,3% vs 13,2% en 2023) permite mantener una remuneración atractiva para los accionistas (rentabilidad por dividendo en cash ~7,5%; pay-out~70,0%). Además, ISP tiene un plan de recompra de acciones por hasta 2.000 M€ (~2,4% de la capitalización bursátil) que empieza en junio 2025. Link a los resultados. Intesa es una de nuestras entidades favoritas en Europa y está presente en nuestras carteras modelo europeas. Link a las carteras modelo europeas.

REPSOL (Vender; Cierre: 11,8€; Var día: +1,2%; Var.2025: -6,1%). Mantenemos recomendación en Vender, ante perspectiva débil del petróleo. Repsol ha presentado resultados 1T 2025 débiles y peores que en trimestres anteriores, afectados por la caída del petróleo y menores márgenes de refino. Además aumenta ligeramente su endeudamiento. A pesar del contexto, confirma su retribución al accionista (rentabilidad por dividendo 8,9%). En nuestra opinión, cuenta con un balance saneado, cotiza a múltiplos atractivos y ofrece una elevada remuneración al accionista. No obstante, reiteramos nuestra recomendación de Vender por la tendencia bajista del petróleo. Además su presencia en Venezuela supone un riesgo. Situamos el Precio Objetivo en 11,8€ vs 13,3€ anterior (potencial +6,8%). Enlace a nota completa

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). - Miércoles: DISNEY (antes de apertura; 1,199$; -1%); FORTINET (tras el cierre; 0,535$; +24%); Jueves: CLOUDFLARE (tras el cierre; 0,169$; +6%).

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Utilities (+1,23%), Energía (+0,10%), Consumo Básico (-0,17%)

Los peores: Salud (-2,75%), Industriales (-0,85%), Consumo Discrecional (-0,85%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) CONSTELLATION ENERGY (273,82$; +10,29%) ante la expectativa de alcanzar un acuerdo a largo plazo de generación nuclear y a pesar de que los resultados del 1T25 no alcanzaron las expectativas (BPA de 2,14$ vs 2,17$ esperado). La compañía mantuvo las guías para el año de un BPA de 8,90$/9,60$ vs 9,57$ esperado. (ii) FORD (10,44$; +2,65%). Los resultados 1T25 batieron las expectativas, pero retiró guías para el año. Hasta ahora Ford esperaba obtener un EBIT de 7.000M$/8.500M$ para el conjunto de 2025 (vs. 10.200M$ en 2024). Ahora alude a la incertidumbre derivada de los aranceles sobre el sector y suspende su guidance. Conviene recordar que desde el 3 de abril EE.UU. aplica un arancel del 25% a todas las importaciones de coches. La Compañía estima un impacto de 1.500M$ en el EBIT del grupo en el conjunto de 2025 por los costes relacionados con estas tasas. Es una cantidad relevante supone un 18%/21% del EBIT que estimaba obtener este año y un 15% del que obtuvo en 2024. (iii) Compañías de telecomunicaciones como AT&T (28,16$; +2,36%), T-MOBILE (253,80$; +2,22%), VERIZON (44,15$; +1,40%) tras el informe de un conocido banco de inversión anticipando que el sector será uno de los mejor posicionados para beneficiarse de un futuro recorte de impuestos, que acelerará la generación de Cash Flow Libre y la remuneración a los accionistas.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Compañías farmacéuticas como MODERNA (24,43$; -12,25%), ELI LILLY (775,12$; -5,64%), BRISTOL-MYERS SQUIBB (47,57$; -4,97%), GILEAD SCIENCES (97,88$; -4,80%), MERCK (79,04$; -4,59%), PFIZER (22,88$; -4,15%). La FDA ha nombrado como responsable de la política de vacunación y aprobación de vacunas a un médico, Dr. Vinay Prasad, muy crítico con la industria farmacéutica. Hematólogo/oncólogo, profesor en la Universidad de S. Francisco, es conocido por sus posts y vídeos beligerantes contra las empresas farmacéuticas. Moderna ha anunciado un programa de recorte de costes ante la unas perspectivas de vacunación más moderadas y un entorno regulatorio más incierto. (ii) PALANTIR (108,86$; -12,05%) tras publicar unas guías de ventas para 2025 que decepcionaron al mercado. Elevó su previsión de ventas hasta 3.900 M$ desde 3.750 M$ previamente. El negocio en EE.UU. cumple las expectativas, pero el internacional decepciona cuestionando los elevados múltiplos de cotización. (iii) ZOETIS (149,87; -5,18%). Las ventas de su división de medicamentos para el dolor de mascotas, donde se concentraban las expectativas de mayor crecimiento del grupo, mostraron crecimiento negativo y no alcanzaron las estimaciones en 1T25.

AMD (Cierre: 98,62$; Var. Día: +1,96%; Var Año: -18,35%).- Resultados 1T¿25 en guías 2T¿25 algo por encima de lo esperado. El valor sube +2% en el mercado fuera de hora. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ventas 7.438M$ (+36%) vs 7.102M$ esp, EBIT 1.779M$ vs 1.758M$ esp y BNA de 1.566M$ (+55%) vs 1.545M$ esp. Por negocios, las cifras de la actividad de centros de datos también superan expectativas y alcanzan los 3.700M$ (vs 3.655M$ esperado consenso). La compañía, además, anuncia las siguientes guías para el 2T¿25: Ingresos de 7.400M$ +/-300M$ (vs 7.231M$ esp. cons.) y márgenes de 54% (vs 52,6% esp. cons.). OPINIÓN: Tanto los resultados como las guías de AMD superaron expectativas e hicieron que el valor acogiera las cifras con subidas de +2% en el mercado fuera de hora. Tal y como señalamos en nuestra estrategia trimestral del pasado 24 de marzo, aunque seguimos creyendo en el potencial de crecimiento del sector de semiconductores en el medio plazo, de momento a c/p seguimos reiterando un posicionamiento conservador en los valores tecnológicos/semiconductores. Link a los resultados.

DATADOG (Cierre: 106,06$; Var. Día: +0,4%; Var. 2025: -25,8%). Buenos resultados 1T 2025 y guías mixtas de la compañía de cloud y ciberseguridad. Oportunidad de compra. Principales cifras frente al consenso: Ingresos 762M$ (+25% a/a) vs 742M$ esp. y 737M$/741M$ guidance, EBIT 167M$ (+1% a/a) vs 166M$ esp. y BPA 0,46$ (+5% a/a) vs 0,43$ esp. y 0,41$/0,43$ guidance. En el 2T 2025 espera unos Ingresos en el rango 787M$/791M$ vs 773M$ esperado por el consenso y un BPA en el rango 0,40$/0,42$ vs 0,42$ esp. Además, para el conjunto del año 2025 eleva las guías de Ingresos hasta el rango 3.215M$/3.235M$ vs 3.175M$/3.195M$ anterior y 3.192M$ esperado por el consenso y las de BPA hasta el rango 1,67$/1,71$ vs 1,65$/1,70$ ant. y 1,74$ esp. Link a los resultados. OPINIÓN: Datadog se centra en la “observabilidad”, es decir, en analizar las métricas y registros de los clientes para proporcionar información sobre sus operaciones en la nube. Permite ayudar en la comprobación de cuándo comenzó un ataque y qué ocurrió, con el fin de prevenir intrusiones futuras. Además, utiliza la inteligencia artificial para facilitar la automatización de la supervisión de grupos de datos grandes y complejos. Las buenas cifras y la mejora de las guías respaldan la estrategia de integración de la IA en su plataforma y un mayor gasto en la nube. En este sentido, recientemente Datadog ha adquirido Eppo y Metaplane para enriquecer su plataforma en monitorización y análisis.Mantenemos nuestra visión positiva sobre el valor, que forma parte de nuestra Cartera Temática Buy&Hold: Ciberseguridad.

GEN DIGITAL (Cierre: 25,72$; Var. Día: -0,2%; Var. 2025: -6,1%): Resultados en el 4T de su año fiscal 2025 en línea y buenas guías. Sube +4% en el aftermarket. Principales cifras frente al consenso: Ingresos 1.010M$ (+5% a/a) vs 998M$ esp. y 990M$/1.005M$ guidance, BNA 366M$ (+9%) vs 364M$ esp. y BPA 0,59$ (+11%) vs 0,58$ esp. y 0,57$/0,59$ guidance. Los “clientes directos” siguen creciendo hasta 40,4M vs 40,1M anterior y 40,5M esp. En el conjunto de su año fiscal 2025 las cifras son las siguientes: Ingresos 3.935M$ (+3% a/a) vs 3.923M$ esp. y 3.915M$/3.930M$ guidance, BNA 1.387M$ (+10%) vs 1.383M$ esp. y BPA 2,22$ (+13%) vs 2,21$ esp. y 2,20$/2,22$ guidance. Espera en el 1T 2026 unos Ingresos en el rango 1.180M$/1.210M$ vs 1.018M$ esp. y un BPA en el rango 0,59$/0,61$ vs 0,58$ esp. Para el conjunto de su año fiscal 2026 espera unos Ingresos en el rango 4.700M$/4.800M$ vs 4.135M$ esperado y un BPA en el rango 2,46$/2,54$ vs 2,42$ esp. Por último, anuncia el pago de dividendo trimestral de 0,125$/acc. (0,5% dividend yield) el 11 de junio. Link a los resultados. OPINIÓN: Resultados positivos. Destaca la mejora del número de clientes captados y las buenas guías publicadas para su año fiscal 2026, lo que demuestra una demanda fuerte de los productos de ciberseguridad en el segmento doméstico y el catalizador de la IA generativa. A destacar el impacto positivo de la integración en sus productos del Norton Genie Scam Protection (para detectar fraudes utilizando la IA) o sus últimos lanzamientos: el VPN Norton Ultra (que incluye monitorización de la dark web) junto a sus otros productos centrados en redes sociales o el robo de identidad y e-wallets. La compra de MoneyLion en diciembre permitirá a la compañía diversificar hacia el segmento de las finanzas personales, aumentando además su base de clientes. Gen Digital, a diferencia de compañías de ciberseguridad como Fortinet, Palo Alto, …, se centra en el consumo doméstico donde su crecimiento se basa en la sólida base de usuarios. Líder en el segmento de ciberseguridad para particulares, especialmente con su antivirus y sus VPNs (Red Privada Virtual). Gen Digital forma parte de nuestra Cartera Temática Buy&Hold: Ciberseguridad.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): MARRIOT INTERNATIONAL (2,32$ vs 2,235$$); CONSTELLATION ENERGY (2,14$ vs 2,175$); AMD (0,96$ vs 0,943$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): WALT DISNEY (antes de la apertura; 1,202$); FORTINET (tras el cierre; 0,535$); ARM HOLDINGS (tras el cierre; 0,525$)

RESULTADOS 1T 2025 del S&P 500: Con 404 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +12,6% vs +6,7% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). Baten resultados el 76% de las compañías, decepciona el 20% y el restante 4% está en línea con lo esperado. En el trimestre pasado (4T 2024) el BPA fue +14,3% vs +7,5% esperado inicialmente.

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