INFORME DIARIO - 06 de Mayo de 2025 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Descanso en las bolsas, bonos tranquilos, crudo abajo”

Las bolsas descansan a la espera del protagonista de la semana: la Fed el miércoles. Se espera que mantendrá tipos en 4,25%/4,50%, pero el mercado aguarda con atención el tono y enfoque de la política monetaria en pleno torbellino en el frente comercial. Lo último es el anuncio de aranceles del 100% sobre películas no producidas en EE.UU., aunque también acuerdos comerciales inminentes con algunos países, quizá esta misma semana, aunque no con China. El Indicador de Confianza del Inversor Sentix en la UEM repunta en mayo hasta -8,1 desde -19,5 apoyado en una mejora significativa de las Expectativas (Ver Entorno). En EE.UU. el ISM de Servicios recupera en abril hasta 51,6 indicando expansión, pero la componente de Precios Pagados sube 4,2 puntos hasta 65,1, el nivel más alto en más de 2 años. Muestra que los Servicios aguantan mejor que las Manufacturas, más afectadas por los aranceles. Recordemos que el ISM Manufacturero retrocedió por 3er mes consecutivo hasta 48,7 en abril. El crudo cae -1,7% (Brent 61,2$) tras el aumento de producción anunciado por la OPEP+ el fin de semana. La TIR del T-Note repunta +3,5pb hasta 4,35%, se mantienen prácticamente estables en Europa.

Hoy: “Sesión de impasse hasta la Fed mañana.”

Hoy la macro es atrasada y distorsionada porque es “pre-aranceles” y debería tener poca capacidad de mover el mercado. Destacan los Precios Industriales de marzo en la UEM (11h) que mostrarán una moderación tras la caída del precio del crudo (Brent a 74,7$ en marzo 2025 vs 87,5$ en marzo 2024; -14,6%) y la Balanza Comercial de marzo en EE.UU. (14.30h). Mostrará un aumento significativo (+11,8% m/m esperado), pero es un dato distorsionado por la anticipación de importaciones para evitar los aranceles. China seguirá liderando el ranking de los países con mayor superávit con EE.UU. Éste alcanzó 295.000M$ en 2024, el 24,5% del déficit total de bienes de EE.UU. Por eso, aunque Trump ha anunciado posibles acuerdos inminentes con algunos países (quizá India, Japón, Corea, Europa), hasta que no se resuelva la situación con China, el frente comercial no se puede dar por salvado. A día de hoy el arancel efectivo medio en EE.UU. es del 23%, el nivel más alto en un siglo. Los resultados empresariales tendrán más relevancia. Ayer, ON Semiconductors (-8,3% en la sesión, -0,6% after hours) dio guías flojas y tras el cierre, Ford (-2,8% after-hours) y Palantir (-9,7%) también decepcionaron con sus guías. En resumen, macro poco significativa en la que el mercado, atento ya a la Fed de mañana, no debería encontrar mucho apoyo. Esperamos una sesión con una suave inercia bajista heredada de ayer.

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INDRA (Comprar; Precio Objetivo: 36,8€; Cierre: 29,6€; Var. Día: +1,2%; Var. 2025: +73,4%): Resultados 1T 2025 peores de lo esperado. Confirma las guías del año y la cartera de pedidos invita al optimismo. Las cifras comparadas con el consenso de analistas: Ventas 1.164M€ (+4,2% a/a) vs 1.176M€ esperado, EBIT 95M€ (+5,9%) vs 99,6M€, que supone un margen EBIT de 8,2% vs 8,5% esperado, BNA 59M€ (-3,2%) vs 66M€ esperado. Confirma las guías 2025 (excluyendo las adquisiciones de Tess Defense e Hispasat): Ventas >5.200M€, EBIT>490M€, generación de Flujo de Caja Libre>300M€. Adelanta oficialmente las guías 2030 de alcanzar una facturación de 10.000M€. Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Impacto positivo. Pese a que las cifras quedan por debajo de lo esperado, el aumento de la cartera de pedidos y el buen desempeño del segmento de defensa invitan a pensar en un buen comportamiento de la compañía en el corto plazo. Como referencia los pedidos nuevos crecen +17% y sitúan el ratio book-to-bill en 1,57x (vs 1,41x en 1T’24) con un crecimiento del segmento de defensa de +27,4%, de +39,7% en el segmento de control aéreo y un +3,6% del negocio de Minsait. Nuestra recomendación en Indra es de Compra (P.O 36,8€), ya que además de que creemos que se verá beneficiada del aumento estructural del gasto en defensa, es la compañía del sector que cotiza a unos múltiplos más bajos (PER 26e 14,0x vs 38,6x de Rheinmetall, 20,0x de Leonardo y 23,7x de Thales). Indra forma parte de nuestra cartera temática de defensa y modelo española.

ENTORNO ECONÓMICO.

CHINA (03:45h): El PMI Servicios (abril) se sitúa por debajo de lo esperado: 50,7 puntos vs 51,8 esperado y 51,9 anterior. El PMI Compuesto cae hasta 51,1 desde 51,8. OPINIÓN: Cifras más débiles de lo esperado que reflejan cómo el impacto de los aranceles comienza a permear en indicadores intermedios. Es el registro más bajo de los últimos 7 meses. Nos mantenemos al margen de la región ya que en nuestra opinión los fundamentales del país no invitan al optimismo (debilidad en el inmobiliario, Producción Industrial a la baja…) y los estímulos fiscales siguen siendo insuficientes, inconcretos y no asumen compromisos reales. Además, la política arancelaria de la administración Trump añade más dudas acerca del crecimiento del sector exterior.

EE.UU. (ayer): (i) ISM de Servicios (abril) sale por encima de lo esperado: 51,6 vs 50,2 esperado y 50,8 anterior. OPINIÓN: El ISM Servicios repunta más de lo esperado en el mes de abril y se mantiene cómodamente en zona de expansión (>50). Entre las componentes sorprenden los Precios Pagados que suben significativamente respecto al mes anterior y se sitúa en 65,1 vs 61,4 esp y 60,9 ant. La componente Nuevos Pedidos sube más de lo esperado: 52,3 vs 50,3 esperado y 50,4 anterior. Por último, el Empleo también repunta más de lo esperado hasta 49,0 vs 47,1 esperado y 46,2 anterior. Por tanto, datos positivos si bien el fuerte aumento de la componente de precios apunta hacia un posible repunte de inflación en EE.UU. de cara a los próximos meses. (ii) Por otro lado, se ha publicado también el dato Final del PMI de Servicios de EE.UU. de abril. El dato se revisa a la baja respecto a la cifra preliminar: 50,8 vs 51,4 preliminar y 54,4 del mes anterior.

UEM (ayer): Confianza del Inversor Sentix (mayo) mejor de lo esperado: -8,1 vs -12,5 esperado y vs -19,5 anterior. La Confianza del Inversor Sentix de mayo sale mejor de lo esperado, y recupera significativamente tras la fuerte caída del mes anterior. Tanto la Situación Actual como las Expectativas mejoran frente al mes anterior. Situación Actual: -19,3 vs -23,3 ant. Expectativas: 3,8 vs -15,8 ant. OPINIÓN: La Confianza del Inversor se mantiene en terreno negativo desde marzo de 2022. En los últimos meses el indicador está mostrando una fuerte volatilidad que consideramos se debe a la incertidumbre del impacto de los aranceles de EE.UU. y las posibles implicaciones respecto a desaceleración económica y mayor inflación. En este contexto, no deberíamos ver mejoras en la confianza en los próximos meses.

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COMPAÑÍAS EUROPEAS
Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). – Martes: FERRARI (s/h; 2,274€; +17%); INTESA (s/h; 0,134€; +7%); Miércoles: ENDESA (antes de apertura; 0,38€; +36%); VONOVIA (07:00h; 0,510€; +0%); NOVO NORDISK (07:30h; 6,178DKK; +9%); BMW (antes de apertura; 3,480€; -21%); Jueves: SABADELL (07:00h; 0,072€; +37%); RHEINMETALL (antes de apertura; 1,825€; +66%); LEONARDO (s/h; 0,170€; n.r.); INFINEON (antes de apertura; 0,25€; -20%); AMADEUS (antes de apertura; 0,79€; +10%); MAERSK (antes de apertura; 65,73DKK; n.r.); ACERINOX (antes de apertura; 0,15€ -32%); SIEMENS ENERGY (antes de apertura; 0,09€; +13%); CAF (tras el cierre; 0,85€ +25%); Viernes: ENEL (tras el cierre; 0,182€; -4%); EDP (s/h; 0,084€; +4%); IAG (antes de apertura; 0,002€; +6%); CELLNEX (s/h; -0,082€; n.r.).

ROYAL DUTCH SHELL: (Cierre: 28,76€; Var día: -1,9%, Var.2025: -4,48%): Posible interés en la adquisición de BP. Shell podría estar estudiando con sus asesores una posible fusión con BP. Todavía no hay nada confirmado y no se han proporcionado cifras de la operación. Opinión de Bankinter: Una posible fusión tendría sentido estratégico porque: (i) las acciones de BP han caído con mucha fuerza, -30% en los últimos doce meses. BP atraviesa un momento delicado, con un cambio brusco en su estrategia. Pasó de focalizarse en energías renovables a volver a centrarse en exploración y producción. Por tanto, puede ser el momento propicio para fusionarse con BP. Como referencia, BP cotiza a un PER25 (ratio Precio-Beneficio) de 10,3x (PER Shell 10x) y a un Precio Valor en Libros de 1,16x (1,09x Shell). (ii) Permitiría a Shell obtener importantes sinergias y crearía un gigante del sector (la capitalización bursátil de ambas compañías asciende a 237.447M€). (iii) Shell volvería a tener presencia en EE.UU., uno de los mercados con mayor potencial de crecimiento. En 2021 vendió todos sus activos de la Cuenca Pérmica a Conoco Philips. En cualquier caso, este movimiento refleja la debilidad del sector. En un contexto negativo para el petróleo y gas, las compañías petroleras intentan optimizar recursos y obtener sinergias. Reiteramos nuestra recomendación de Vender todo el sector: estimamos que el precio del crudo descenderá en los próximos años, por desaceleración económica, provocada en gran medida por la guerra arancelaria, lo que impacta en crecimiento e inflación. Pero otros factores impactan también como el auge de energías alternativas y mayor eficiencia energética global. Además, nos encontramos en un contexto de sobreproducción mundial, que se agudizará por los planes de EE.UU. y de la OPEP de incrementar producción.

SANTANDER: (Comprar; Pr.Obj. 6,80 €; Cierre: 6,38€; Var día: +0,74%, Var.2025: +43,0%): Vende el 49% de su franquicia en Polonia (Santander Polska) por 6.800 M€ y el 50% de la gestora de activos (TFI) por 200 M€ en cash al banco austriaco Erste Bank. Detalles de la operación: Vende el 49% de Santander Polska por 6.800 M€ y el 50% de TFI por 200 M€ con una plusvalía total de 2.000 M€, mantiene aún el 13% de Santander Polska y planea comprar el 60% de la filial de crédito al consumo (controlado por Santander Polska). El cierre de la operación está previsto para finales de 2025. Link al comunicado. Opinión de Bankinter: Impacto positivo. La operación tiene sentido financiero para SAN porque: (1) la venta se realiza a unos múltiplos de valoración interesantes (P/VCT~2,2x y PER 2024 ~11,0x) que superan los múltiplos de SAN (P/VCT~1,1x & PER~8,4x) y el precio de venta conlleva una prima del 14,0% sobre la cotización media de los últimos 6 meses, (2) SAN obtiene una plusvalía de 2.000 M€ que es equivalente al 10,5% del BAI del grupo con un impacto positivo en capital de +100 pb. La ratio CET1pro-forma alcanza así el 14,0% (vs 13,0% en 1T 2025) y (3) lo más importante es que SAN planea distribuir hasta el 50% del capital generado en la transacción para acelerar el plan de recompra de acciones con un importe de hasta ~3.200 M€ (~3,3% de la capitalización bursátil actual). SAN podría superar así el objetivo previo de recompras (ahora en 10.000 M€ para 2025/2026) teniendo además un colchón importante para invertir en el negocio actual (¿tecnología y/o mejoras de eficiencia?) y/o cubrir contingencias imprevistas ¿provisiones en Reino Unido?

PHILIPS (Cierre: 22,50€; Var. Día -0,97%; Var. Año: -7,8%): Resultados 1T¿25 mejores de lo esperado pero se revisan a la baja las guías 2025 por el efecto de los aranceles.Cifras publicadas frente a consenso de mercado: Ventas 4.097M€ (-1%) vs 4.033M€ esp; EBIT 354M€ (-8,7%) vs 317M€ esp y BNA 72M€ vs 7,4M€ esp. Este trimestre los cargos extraordinarios por restructuración ascienden a 143M€ (de los que 65M€ corresponden aún a cuestiones relacionadas con los respiradores). Por otro lado, la compañía revisa a la baja sus previsiones para el año 2025 de márgenes EBIT en -100pb dado que estiman un impacto negativo de 250M€/300M€ fruto de los aranceles (impacto de 11%/13% sobre el EBIT previsto por el consenso para el año). El resto de guías para el año se mantienen. Opinión de Bankinter: Las cifras de Philips son positivas, pero la revisión a la baja de las guías debido a la incertidumbre generada por la guerra arancelaria creemos que pesará hoy en la cotización del valor. Hay que tener en cuenta que EE.UU. es el principal mercado para la compañía con un peso del 40% sobre el total de ingresos. Link a los resultados.

IBERDROLA (Comprar; Precio Objetivo: 17,00€; Cierre: 15,85€; Var. Día: +0,50%; Var. 2025: +20,12%): La división de redes impulsa el crecimiento en resultados . Mantiene guías. Los resultados del 1T 25 baten las estimaciones del consenso favorecidos por una buena evolución del negocio de redes que compensa una menor contribución de la división de generación y comercialización. BNA ex-plusvalías +26% vs +7% estimado. Factores positivos: (i) Crecimiento en la base de activos regulados en redes (+14%) y revisiones de tarifas; (ii) Reconocimiento de costes incurridos en años anteriores en EEUU (508M€) en la división de redes y (iii) Nueva capacidad en renovables (+5%). Estos factores positivos superan los impactos negativos derivados de un menor margen de comercialización y un menor recurso eólico en Reino Unido. El equipo gestor mantiene las guías para 2025 que contemplan un crecimiento en BNA ajustado de entre dígito simple medio y dígito simple alto. Estas guías no incluyen el impacto positivo del reconocimiento de costes pasados en EEUU. Es decir, el crecimiento deberá mejorar en los próximos meses desde +2,0% en 1T - excluyendo este impacto- hasta un rango de +5% y +9%. La contribución de las nuevas inversiones en redes y en renovables y una recuperación gradual del recurso eólico y del margen de comercialización permitirán cumplir con sus guías. El impacto de los potenciales aranceles es mínimo por la buena gestión de la cadena de suministros. El crecimiento en BNA sería de doble dígito incluyendo este impacto positivo del reconocimiento de los costes de años anteriores en redes. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Comprar. Motivos: (i) Acertado posicionamiento estratégico. El grupo es un claro ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Su posicionamiento en redes y en renovables, la diversificación geográfica y una sólida estructura financiera le permite capturar las oportunidades en el nuevo escenario de transición energética; (ii) Cambio hacia un perfil de negocio con más visibilidad y menos volátil. Por un lado, la mayoría de las inversiones a futuro se dirigen al negocio de redes que está sujeto a marcos regulatorios predecibles. Por otro, en el negocio de generación está aumentando los contratos a largo plazo (PPAs) para no depender de la volatilidad de los mercados; (iii) Crecimiento. Iberdrola superará ya en 2025 los objetivos del Plan Estratégico 2026. La próxima actualización del Plan Estratégico será en septiembre y veremos revisión al alza de los objetivos. Iberdrola seguirá manteniendo una sólida senda de crecimiento en resultados; (iv) Ratios de valoración atractivos: PER 2025 de 16,4x y 4,30% de rentabilidad por dividendo. Link a nota.

NESTLÉ (Comprar; Precio Objetivo: 98,6CHF, Cierre 87,3CHF; Var. Día: -0,3%; Var. 2025; +16,6%):Subimos recomendación a Comprar desde Vender. Las perspectivas a medio a plazo invitan al optimismo. Elevamos la recomendación a Comprar desde Vender y revisamos al alza el Precio Objetivo hasta 98,6 CHF (vs 84,2 CHF anterior). Pese a que 2025 será un año de transición, creemos que la cotización recogerá positivamente la mejora de las perspectivas que presenta la Compañía tras la llegada del nuevo CEO (Laurent Freixe). Además, su carácter defensivo y menor exposición del modelo de negocio ante una escalada de la guerra comercial, añade atractivo al valor. Los cambios principales aplicados en el modelo recogen (i) una mejora en nuestra estimación en ventas: TACC 24/29 +2,4% (vs +0,3% ant.) y de margen operativo: TACC 24/29 +3,0% (vs -0,3%). Y (ii) rebajamos la tasa de descuento WACC debido a una Beta aplicada inferior (0,66 vs 0,72 ant.) hasta 4,7% (vs 4,9% ant.). Link a la nota.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

Esta semana publicarán (hora; BPA esperado; Var. %). - Martes: AMD (tras el cierre; 0,94$; +52%); GEN DIGITAL (tras el cierre; 0,581$; +10%), DATADOG (antes de apertura; 0,434$; -1%); Miércoles: DISNEY (antes de apertura; 1,199$; -1%); FORTINET (tras el cierre; 0,535$; +24%); Jueves: CLOUDFLARE (tras el cierre; 0,169$; +6%).

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo Básico (+0,02%), Industriales (-0,03%), Telecomunicaciones (-0,06%)

Los peores: Energía (-2,02%), Consumo Discrecional (-1,32%), Tecnología (-0,90%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) EQT CORP (53,52$; +3,22%) con la mejora de recomendación de un bróker. Esta mejora en la recomendación del grupo energético dedicado a la producción de gas natural y petróleo está basada en el impacto positivo en sus cuentas de la adquisición de ETRN y una más favorable visión sobre las perspectivas del gas natural; (ii) TAKE TWO INTERACTIVE SOFTWARE (225,32; -+2,65%) rebotó en la sesión tras la fuerte caída registrada el viernes (-7%.) Esta caída se debió a que la empresa desarrolladora y distribuidora de videojuegos anunció que retrasaba el lanzamiento de su éxito Grand Theft Auto VI hasta mayo de 2026, cuando inicialmente se esperaba que estuviese listo en 2025; (iii) ELECTRONIC ARTS (154,74$; +2,41%) en anticipación a la publicación de unos buenos resultados que se conocerán hoy al cierre de la sesión. El BPA de la empresa de video juegos podría crecer un +39% en el 1T.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ON SEMICONDUCTORS (38,41$; -8,35%) tras publicar dar una guías débiles de márgenes para el conjunto del año y advertir que los aranceles al sector auto podrían afectar a la demanda de sus chips para este sector. Los márgenes se situarían entre 36,5% y 38,5% vs 38,9% esperado por el consenso; (ii) TYSON FOODS (56,08$; -7,75%) tras publicar unas cifras de ventas que decepcionaron al mercado. Las ventas del principal productor americano de carne de vacuno, ave y cerdo totalizaron 13,070M$ vs 13,137M€ est. y no mostraron crecimiento en comparación con el año pasado. Además, el equipo gestor no mejoró las guías de márgenes para el conjunto del año, a pesar de que en el 1T superaron su estimación. La compañía hizo referencia al actual contexto de incertidumbre y al potencial impacto de los aranceles, mostrando así una actitud cautelosa para los próximos meses; (iii) BERKSHIRE HATHAWAY (512,15; -5,12%) con el anuncio de la retirada de Warren Buffet como CEO del grupo para finales de año; (iv) NETFLIX (1,134,5$; -1,94%) y DISNEY (92,11$ ,-0,41%) con la amenaza de Trump de imponer aranceles del 100% a las películas y series no producidas en EEUU.

ON SEMICONDUCTORS (Cierre: 38,41$; Var. Día: -8,3%; Var. Año: -39,05%): Resultados mejores de lo esperado en Ventas, EBIT y BNA. Las guías para el 2T¿25 decepcionan en márgenes y el valor cae -8,3% en la sesión. Principales cifras frente al consenso: Ventas 1.445M$ (-22% a/a) vs 1.402M$ esp, EBIT 264M$ vs 241M$ esp y BNA 231M$ (-50% a/a) vs 212,7M$ esp. La compañía ha publicado guías para el 2T¿25 que decepcionan en márgenes: Ingresos entre 1.400M$ y 1.500M$ (vs consenso de 1.410M$), márgenes entre 36,5% y 38,5% (vs 38,9% cons) y BPA rango 0,48$/Acc / 0,58$/Acc (vs consenso de 0,51$/Acc). Además, el equipo directivo advirtió de los aranceles al sector auto podrían afectar a la demanda de sus chips para este sector. OPINIÓN: Resultados positivos, pero la decepción en márgenes y los mensajes cautos del equipo directivo en la conferencia de analistas hizo que fueran acogidos por el mercado con caídas (-8,3%). On-Semi, mantiene un sesgo significativo en su negocio hacia el sector auto y eléctrico, lo que provoca que el valor presente una evolución más débil que la del resto del sector. Link a los resultados.

FORD (Cierre: 10,2$; Var. Día: -1,1%; Var. 2025: +4,4%).- Resultados del 1T 2025 baten, pero retira guías para el año. Cae -2,5% en el aftermarket.- Principales cifras comparadas con el consenso: ingresos 40.700M$ (-5% a/a) vs. 36.750M$ estimado, EBIT 1.000M$ (-1,0%) vs. 308M$ y BPA +0,12$ (-64%) vs. -0,09$. OPINIÓN: Cifras mejores de lo estimado, pero que pasan a un segundo plano con la retirada de guías para el conjunto del año. Especialmente porque la buena marcha en el 1T 2025 deriva del anticipo de compras para evitar aranceles. Hasta ahora Ford esperaba obtener un EBIT de 7.000M$/8.500M$ para el conjunto de 2025 (vs. 10.200M$ en 2024). Ahora alude a la incertidumbre derivada de los aranceles sobre el sector y suspende su guidance. Conviene recordar que desde el 3 de abril EE.UU. aplica un arancel del 25% a todas las importaciones de coches. La Compañía estima un impacto de 1.500M$ en el EBIT del grupo en el conjunto de 2025 por los costes relacionados con estas tasas. Es una cantidad relevante supone un 18%/21% del EBIT que estimaba obtener este año y un 15% del que obtuvo en 2024. En definitiva, malas noticias que llevan al valor a caer -2,5% en el aftermarket. Link a la nota publicada por la Compañía.

PALANTIR (Cierre: 123,77$; Var. Día: -0,4%; Var. 2025: +63,7%): Muy buenas cifras 1T 2025 y guías de la compañía de análisis de datos e inteligencia artificial, pero cae -9% en el aftermarket por la desaceleración del segmento internacional. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 884M$ (+39% a/a) vs 863M$ esp. y 858M$/862M$ guidance; EBIT 391M$ (+73% a/a) vs 358M$ esp. y 354M$/358M$ guidance y BNA 334M$ (+70% a/a) vs 324M$ esp. En el 2T 2025 sitúa los Ingresos en el rango 934M$/938M$ (vs 904M$ esp.) y el EBIT en el rango 401M$/405M$ vs 373M$ esp. Para el conjunto del año 2025 eleva las guías de Ingresos hasta el rango 3.890M$/3.902M$ vs 3.741M$/3.757M$ anterior y 3.753M$ esp. y las de EBIT hasta el rango 1.711M$/1.723M$ vs 1.551M$/1.567M$ ant.y 1.579M$ esp. Link a los resultados. OPINIÓN: Palantir vuelve a publicar cifras muy positivas y mejora de guías por la buena adopción de sus productos de inteligencia artificial. Su Plataforma de Inteligencia Artificial (AIP) permite a las empresas enlazar modelos de IA (similares a ChatGPT) a sus datos privados y así, tener una visión completa y en tiempo real de su negocio. Esto facilita la toma de decisiones para las empresas. Su propio CEO, Alex Karp, habló de un crecimiento “vertiginoso y feroz” de la demanda, aunque especialmente se centra en EE.UU. Este es uno de los principales problemas a los que se enfrenta la compañía. Si bien el segmento doméstico crece a ritmo del +55%, fuera de EE.UU. su evolución no está siendo tan favorable (+13%) y esa debilidad podría seguir en los próximos trimestres si continúa las tensiones comerciales. Su estrecha relación con la Administración americana especialmente el DoD: Departamento de Defensa) hace que represente un 42% del total de los Ingresos, lo que puede suponer un punto negativo si termina aplicándose alguna medida de recortes de costes a través del DOGE (Departamento de Eficiencia Gubernamental) que afecte al presupuesto del Departamento de Defensa. Es por ello que Palantir deberá seguir diversificando hacia el segmento “Comercial/Empresarial” para poder tener un crecimiento sostenible a futuro. La parte positiva es que se está acelerando en EE.UU.: +71% a/a vs +64% a/a 4T 2024 y +54% 3T 2024. En definitiva, buenas cifras, que le consolidan como una de las compañías con mayor potencial dentro del sector. Sin embargo, nosotros nos mantenemos cautos con la compañía tras el fuerte repunte de la compañía este año (+64%) y en 2024 (+340%). No es sostenible que Palantir vaya a seguir subiendo al ritmo que descuentan los múltiplos (mayor competencia, menor crecimiento fuera de EE.UU., dependencia del gobierno americano). Como referencia, el PER esperado en 2025 se sitúa por encima de 200x.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): TYSON FOODS (0,92$ vs 9,80); ON SEMICONDUCTORS (0,55$ vs 0,506$); PALANTIR (0,13 vs 0,129$); FORD MOTOR (0,14 vs -0,042)

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): MARRIOT INTERNATIONAL (13:00h; 2,235$$); CONSTELLATION ENERGY (a la apertura; 2,175$); AMD (tras el cierre 0,943$).

RESULTADOS 1T 2025 del S&P 500: Con 373 compañías publicadas el incremento medio del BPA es +12,5% vs +6,7% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). Baten resultados el 75% de las compañías, decepciona el 21% y el restante 4% está en línea con lo esperado. En el trimestre pasado (4T 2024) el BPA fue +14,3% vs +7,5% esperado inicialmente.

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