NFORME DIARIO - 15 de Abril de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Caída inesperada"

Las bolsas comenzaron la jornada con caídas, que se fueron pronunciando a medida que avanzaba la sesión. La renta variable europea fue la peor parada por la recogida de beneficios tras la revalorización de los últimos días y en parte también por el rebote del euro. El cruce eurodólar subió hasta 1,068 después de que lasventas minoristas americanas se quedaran por debajo de lo estimado, penalizando al dólar. Dicho dato, unido a la revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento de EEUU del FMI (-0,5p.p. a 3,1% en 2015), propiciaron un rebote en el TNote (TIR -5 p.b. a 1,88%). En Europa, las mejores estimaciones de crecimiento del FMI se vieron ensombrecidas por la inquietud en torno a Grecia, de forma que los bonos core siguieron ganando terreno mientras que los periféricos sufrieron, con el consiguiente aumento de las primas de riesgo (Esp +6 p.b., Ita +4 p.b.)..

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Hoy: "Draghi puede estar contento"

La sesión vendrá marcada por los datos que se han publicado en China esta madrugada. El gigante asiático crece al menor ritmo desde 2009… otra señal más de que los países desarrollados toman el relevo de los emergentes algo que, por cierto, recalcó ayer el FMI en su WEO. La sesión no comenzará con buen pie pero debería enderezarse ya que hoy contamos con Draghi, “el mejor amigo” del mercado. Por tanto, la tranquilidad volverá a hacer acto de presencia después de los vaivenes de ayer (siempre que no haya ruido por Grecia). En EEUU sería deseable que la cifra de producción industrial no decepcionara. Ya se espera un retroceso y si la caída fuera mayor podría empezar a preocupar dado que la economía americana encadena una mala racha de datos macro. En este sentido, el Libro Beige de la Fed podría constatar cierto freno de la actividad.

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1.- Entorno Económico

FMI.- En el WEO publicado ayer, vemos que el organismo mantiene en +3,5% sus previsiones de crecimiento para la economía mundial en 2015 mientras que las mejora hasta +3,8% (desde +3,7% anterior) en 2016. Respecto a EE.UU, recorta sus previsiones hasta +3,1% para este año y el próximo (desde +3,6% y +3,3% respectivamente estimado en enero). En cuanto a la Eurozona las mejora hasta +1,5% en 2015 (vs. +1,2% previo) y hasta +1,6% en 2016 (desde +1,4% en enero). En concreto, en el caso de España mejora sus estimaciones para 2015 en cinco décimas hasta +2,5% y para 2016 en dos décimas hasta +2%. En otro orden de cosas, afirma que los bajos precios del crudo contribuirán aumentar en más de +0,5% el PIB global y anticipa un aumento de los precios del petróleo desde una media de 51$ barril este año hasta 64$ barril en 2017. Finalmente, muestra sus preocupaciones por la subida de tipos en EE.UU. y el posible impacto, vía salida de capitales, en las economías emergentes.

Link al documento oficial: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/pdf/text.pdf

ESPAÑA.- Las cifras definitivas de marzo corroboraron el aumento de +0,6% m/m anunciado hace unos días. Así, la tasa interanual pasa de -1,1% a -0,7%. Por tanto, parece que la inflación habría hecho ya suelo y estaría empezando a repuntar para acabar el año en el entorno del 0% (-0,2% según nuestras estimaciones).

REINO UNIDO.- El ! IPC ha r epetido en 0% a/a en marzo por segundo mes consecutivo, tal y como se esperaba. En cuanto a la tasa subyacente, cae dos décimas hasta +1,0% vs +1,2% e. retrocediendo así a mínimos de 2006.

UEM.- (i) Principales conclusiones de la encuesta del BCE a las entidades de crédito: la encuesta pone de manifiesto una relajación en las condiciones de crédito, en la UEM, especialmente en empresas donde la ratio mejora en el 1T¿15 hasta -9% (vs -5,0% del trimestre anterior). El signo negativo implica que hay más entidades que relajan las condiciones financieras (número de entidades que endurecen condiciones – entidades que relajan). En hogares, las condiciones se relajan en consumo hasta -5,0% (vs -3,0% anterior) pero se endurecen ligeramente en el segmento hipotecario donde la ratio empeora ligeramente hasta +2,0% (vs -4,0% anterior). (ii) La producción industrial subió +1,1% m/m en febrero vs +0,4% estimado, dejando la tasa interanual en +1,6% vs +0,8% estimado y +0,4% anterior (revisado desde +1,2%).

EEUU.- (i) Las Ventas Minoristas registraron un avance de +0,9% m/m en marzo frente al +1,1% estimado y el -0,5% anterior (revisado desde -0,6%). El Grupo de Control, que excluye elementos volátiles como combustibles o alimentos y que es el utilizado para el cálculo del PIB, queda en +0,3% vs. +0,5% esperado y -0,2% previo (revisado desde 0,0%). (ii) Los Inventarios Empresariales del mes de febrero en EE.UU. sorprendieron positivamente al alcanzar una tasa de +0,3% frente al +0,2% esperado y el 0% anterior. Se trata del mejor dato desde septiembre de 2014 (cuando también se publicó una tasa de +0,3%). El ratio de inventarios sobre ventas se mantiene en 1,36 en febrero igualando el registro de enero pero aumenta ligeramente desde diciembre de 2014 cuando se situaba ! en 1,33.

CHINA.- (i) El PIB aumentó +1,3% t/t en el 1T’15 vs +1,4% estimado y +1,5% anterior. Así, la tasa interanual se frena desde +7,3% hasta +7,0%, tal y como se estimaba. (ii) Las ventas minoristas aumentaron +10,2% a/a en marzo vs +10,9% e. En el acumulado del año suben +10,6% a/a vs +10,8% estimado y +10,7% anterior. (iii) La producción industrial aumenta+5,6% a/a en marzo vs +7,0% estimado. El acumulado de 2015 queda en +6,4% vs +6,9% e. y +6,8% ant.

JAPÓN.- La producción industrial de febrero que en -2,0% a/a vs -2,6% del dato preliminar y -2,8% en enero. Por otro lado, el informe anual de la OCDE sobre el país reconoce los éxitos de las “Abenomics” pero urge a la puesta en marcha de reformas estructurales para reactivar el crecimiento.

Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro

2.- Bolsa española




MEDIAPRO: Anuncia que ella está preparada para salir a bolsa tras refinanciar su deuda.- Jaume Roures, socio fu! ndador, confirmó ayer que la salida a bolsa podría realizarse en los siguientes meses dependiendo de las condiciones de mercado. Mediapro ha facturado en 2014 1.500M€ y ha presentado un EBITDA de 95M€ además, ha conseguido cerrar satisfactoriamente el litigio abierto con Prisa por los derechos del fútbol por el que recibirá 100M€. Recientemente la compañía ha firmado un acuerdo al 50% con Al Jazeera para lanzar un nuevo canal de futbol en España, Bein Sport, con modalidad de pago y está a la espera de la resolución de la CNMC para cerrar la compra de Canal+.

3.- Bolsa europea 

NOKIA (Cierre: 7,49€; Var. Día: -3,60%)/ALCATEL LUCENT (Cierre: 4,48€; Var. Día: +16,0%): Se confirma la operación Nokia/Alcatel Lucent. Esta mañana hemos conocido que Nokia se hará Alcatel Lucent. La operación se materializará mediante un intercambio de acciones: 0,5 nuevas acciones de Nokia por cada acción de Alcatel Lucent. De esta forma se valora Alcatel Lucent en 15.600M€ (prima de +23,27%). Tras el intercambio accionarial, Alcatel Lucent tendrá el 33,5% de las acciones de la sociedad conjunta mientras que Nokia el restante 66,5%. Se espera que la transacción esté culminada a lo largo de la primera mitad de 2016. Las sinergias operativas se estiman en 900M€ junto a una reducción de costes financieros de 200M€. OPINIÓN: Esta operación era esperable, tras la pérdida de competitividad de ambas compañías. El obEl objetivo de la misma es aunar esfuerzos para crear un líder en el sector de móvil capaz de competir con E! ricsson. Por cuotas de mercado, Ericsson seguirá siendo el líder (cuota del 40%) seguido de la nueva Nokia Alcatel Lucent (con un 35%). 
DANONE (Cierre: 64,82€; Var.: -0,45%): Sus ventas para el primer trimestre baten ligeramente expectativas.- Las ventas like for like aumentan +4,8% vs. +4,6% esperado, y +7,5% 4T¿14. Las ventas totales ajustadas por efecto divisa alcanzaron los 5.471M€, +8,1%. Por divisiones, los frescos crecen tan solo +0,2%, sus productos derivados del agua crecen +8,6%, los nutricionales infantiles +11,6% y sus productos de nutrición médica +9,1%. Por regiones, la compañía ha aumentado sus ventas +2,9% en Europa. Danone mantiene sus expectativas de incremento en ventas del 4%/5% para el 2015. OPINIÓN: nos parecen unos resultados favorables para el valor que podría subir después de las caídas de ayer pero hay que tener en cuenta que los resultados son peores que los del trimestre anterior por lo que no debería ser un incremento muy significativo.

SECTOR TURISMO: Las previsiones de crecimiento en 2015 para el Sector siguen mejorando hasta +3,4% desde +2,6% para 2015 anteriormente estimado por Exceltur. Ésta revisión a mejor estaría en línea con la reciente revisión al alza de las estimaciones del FMI para España hasta +2,5% desde +2,0% y con nuestras propias estimaciones hasta +2,7% desde +2,2%. El Sector Turismo seguirá mostrando un ritmo de expansión superior al del conjunto de la economía española, lo que supone que su contribución al PIB pasará a ser 12% desde 11% en 2014. Los principales factores que han motivado la mejora tanto del turismo nacional como del extranjero so! n los si guientes: (i) recuperación del Consumo en España, (ii) debilidad del euro, (iii) bajos precios del petróleo y (iv) tensiones geopolíticas en otros destinos turísticos como Egipto o Túnez. En definitiva, muchas compañías del Sector se deberían ir beneficiando del impulso que está de la actividad turística. Entre nuestras recomendaciones relacionadas con el Sector Turismo se encuentra IAG y Meliá Hotels.

NESTLE (Cierre: 75,55CHF; Var.: -0,0%): Anuncia que ha entrado en negociaciones para vender su unidad de comida congelada, Davigel, a Brakes.- La venta podría alcanzar los 200-300M€ y podría ser firmada en breve. Esta división forma parte de la parte de comida congelada de Buitoni comprada por Nestlé en 1989.

4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-

Los mejores: Oil & Gas +1,78%; Utilities +0,63%; Materiales Básicos +0,60%

Los peores: Tecnología –0,42%; Telecos -0,10%; Servicios de consumo -0,09%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN< font face="Verdana" size="2"> presentaron ayer destacan: (i) la subida del precio del petróleo empujaba a las compañías del sector oil & gas que se posicionaban como las mejores del S&P500, destacaban ENSCO (25,18$; +6,65%), Diamond Offshore (30,83$; +5,58%), Helmerich & Payne (75,69$; +5,11%);(ii) JP Morgan (63,04$; +1,56%), la entidad presentaba ayer sus resultados del 1T15. Su beneficio batía las expectativas del consenso de analistas en gran medida gracias a los ingresos por trading, que aumentaban por primera vez desde 2010. En concreto, su BNA aumentaba hasta 5.910M$ (+12% a/a) y su BPA hasta 1,45$ (vs. 1,28$ en 1T14) frente 1,41$ estimado.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Wynn Resorts (127,53$; -4,54%), tras la rebaja de recomendación de un banco de inversión; (ii) Norfolk Southern (100,49$; -4,18%), tras advertir que sus resultados trimestrales serán peores a lo estimado. En concreto, anticipa un BPA de 1$ vs. las estimaciones de 1,26$ del consenso y el! 1,17$ q ue registró en el 1T14.

Además de JP Morgan, ayer presentaban sus cifras Intel, Johnson & Johnson y Wells Fargo.

WELLS FARGO (54,19$; -0,73%): Sus cifras también batían expectativas gracias a que los bajos costes de financiación han contribuido a incrementar los ingresos tanto de su segmento hipotecario como del de refinanciación de deuda. Su BNA caía un 1,5% a/a, hasta 5.800M$, y su BPA alcanzaba 1,04$ (vs. 1,05$ en 1T14) frente al 0,98$ estimado.

JOHNSON & JOHNSON (100,52$; -0,03%): Ha rebajado su estimación de beneficio para el año ante el daño que provocará el fortalecimiento del dólar en su negocio internacional, que supone alrededor del 50% de sus ingresos. En cuanto a sus cifras del 1T15, su BNA quedaba en 4.320$M (-8,7% a/a) y su BPA en 1,56$ (+1,3% a/a) frente al 1,53$ estimado por el consenso.

INTEL (31,49$; -0,76%): BNA 1.990M$ (+3% a/a), BPA de 0,41$ (+7,89% a/a) en línea con los 0,405$ esperados e ingresos 12.781M$ (+0,133 a/a) por debajo de los 12.828M$ estimados. La acción subía en el after-market tras anunciar una estimación para los ingresos en el segundo trimestre (alrededor de 13.200M$) que cumplen las expectativas de analistas.

GOOGLE (530,39$; -1,63%): Se enfrenta a una acusación de abuso de posición dominante por parte de la comisión de competencia europea lo que podría derivar en el pago de importantes multas. En este sentido basta recordar el caso de Microsoft que derivó en el pago de sanciones por importe de alrededor de 2.000M€. Hoy estaremos atentos a los resultados de Bank of America (13h, BPA esperado de 0,292$.), Delta Air Lines (16h, BPA esperado de 0,438 e.), Netflix (22h, BPA esperado de 0,631$) y SanDisk (22h, BPA esperado de 0,67$).

Por el momento han presentado sus cifras 31 compañías de las 500 del S&P500 de las que un 84% ha sorprendido positivamente, un 3% negativamente y el 13% restante ha presentado unos resultados en línea con estimaciones. El BPA medio queda en conjunto en -5,35% vs. -5,7% estimado inicialmente.

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