En el informe de hoy podrá encontrar:
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| Hoy: "China (PIB), Alem. (ZEW) y FMI (WEO)." |
| La sesión de hoy vendrá marcada por los distintos hitos relevantes pero, en general, tendremos una jornada positiva. A la apertura, descontará los datos macros conocidos esta madrugada en China (PIB, Produc. Industrial y Ventas Minoristas) junto al WEO (WorldEconomic Outlook) del FMI y los datos de Alemania (Precios Producción). A continuación conoceremos el ZEW (Alemania) y todo esto con vistas, en una primera instancia, a las noticias provenientes del BCE el jueves relacionado con la posibilidad del QE y, posteriormente a las elecciones de Grecia (domingo). |
| Por lo que hace referencia a China, PIB ligeramente mejor de lo esperado lo que ha sido bien acogido por los índices asiáticos. A su vez, el informe WEO ha traido pocas sorpresas. Para España estima un crecimiento del +2,0% (vs +1,7% anterior) y +1,8% en 2016. En el lado de resultados en EE.UU., hoy conoceremos a las 12:30 Baker Hughes (1,071$e.). A las 13:00: Morgan Stanley (0,496$e.) y Halliburton (1,102$e.). A las 13:45: Johnson&Johnson (1,255$e.). Al cierre: IBM (5,407$e.) y Delta Air Lines (0,769$e.). |
| 1. Entorno económico. |
| FMI: publicó esta madrugada las Perspectivas de la Economía Mundial. Destacaría “La caída de los precios del petróleo —producida en gran medida por el aumento de la oferta— estimulará el crecimiento mundial. Pero, según las proyecciones, ese estímulo se verá ampliamente superado por factores negativos; uno de ellos será la debilidad de la inversión a medida que muchas economías avanzadas y de mercados emergentes continúen adaptándose a un crecimiento a mediano plazo que ofrece expectativas menos alentadoras.” Para la economía mundial prevé un crecimiento del 3,5% (vs +3,8% anterior) y +3,7 en 2016. EE.UU.: +3,6% (vs +3,1% anterior) y +3,3% en 2016. Zona Euro +1,2% (vs +1,3% anterior) y +1,4 en 2016. Alemania +1,3% (vs +1,5% anterior) y +1,5 en 2016. Francia +0,9% (vs +1,0% anterior) y +1,3 en 2016. España +2,0% (vs +1,7% anterior) y +1,8% en 2016. Japón +0,6% (vs +0,8% anterior) y +0,8% en 2016. Reino Unido +2,7% (vs +2,7% anterior) y +2,4% en 2016. Brasil +0,3% (vs +1,4% anterior) y +1,5% en 2016. Rusia -0,3% (vs +0,5% anterior) y -1,0% en 2016. China +6,8% (vs +7,1% anterior) y +6,3% para 2016.http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/weo/2015/update/01/pdf/0115s.pdf |
| CHINA: i) El PIB del 4T se situó en +7,3% (vs +7,2% esperado) y +7,3% anterior, siendo el nivel más bajo de los últimos 24 años y en línea con las estimaciones del regulador. ii) La Producción Industrial (diciembre) fue de +7,9% (vs 7,4% esperado) y +7,2% anterior.iii) Las Ventas minoristas (diciembre) fueron de +11,9% (vs 11,7% esperado) y +11,7% anterior. |
| ESPAÑA: (i) Según el Consejo General del Notariado, la compraventa de viviendas(noviembre) en tasa interanual fue de 31.576 transacciones (+14%).Este incremento es del +18,5% en la serie corregida de estacionalidad. En términos acumulados entre enero y noviembre de 2014, el promedio de operaciones se situó en 29.016, un crecimiento de +17,5% con respecto a las cifras del año 2013. El precio medio de las viviendas: 1.194€/m2 (-1,5%). Por último, el número de nuevos préstamos hipotecarios(noviembre) realizados fue de 23.264 (+10,3%), si bien en la serie corregida de calendario supone un aumento del +14,7%. Cuantía promedio de los préstamos: 126.525€ (+0,1%). Estos datos confirman que el sector inmobiliario residencial en España se encuentra en una fase de incipiente repunte de la demanda y estabilización en los precios. (ii) El tráfico en autopistas de peaje se incrementó +2,4% en el año 2014, lo que supone el primer incremento desde el año 2006. A pesar de que la intensidad media diaria todavía es inferior en un -31,6% al nivel máximo alcanzado en 2006, los datos de tráfico en 2014 reflejan un punto de inflexión. Desde el mes de marzo, en el que se produjo la última caída en términos interanuales, el tráfico se ha incrementado todos los meses. Además, a lo largo del año 2014 se ha producido un incremento de +7% en el número de vehículos pesados (camiones y autobuses), lo que confirma el cambio de tendencia de la economía española. |
| ALEMANIA: Los Precios de la Producción (diciembre) en tasa intermensual fue de -0,7% (-0,4% esperado) y 0,0% anterior. En tasa interanual: -1,7% (vs -1,4% esperado) y -0,9% anterior. |
| SUIZA: La ministra de Finanzas (EvelineWidmer-Schlumpf), espera que el tipo de cambio se estabilice en torno a 1,10 francos por euro, un nivel que cree que las empresas del país orientadas a las exportaciones deberían ser capaces de soportar. |
| DINAMARCA: Recorta su tipo de certificado de depósito en -0,15% hasta -0,20% y la lending rate a +0,05% (desde +0,2% anterior) . |
| RUSIA: la agencia Moody’s ha rebajado la calificación a Baa3, nivel anterior a grado especulativo. |
| HONG KONG: Tasa de Desempleo (diciembre) +3,3% (vs +3,3% esperado) frente al +3,3% anterior. |
| Leer más en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro |
2.- Bolsa española |
| BANKIA (Neutral; Cierre: 1,229€; Pr.Obj.: 1,210€): Incertidumbre sobre el dividendo debido a la indemnización a accionistas.-Publicará resultados 2014 el día 2 de febrero y parece que el problema es que para esa fecha no sabrá el importe definitivo que deberá pagar de indemnización a los accionistas que acudieron a su OPV, lo que probablemente impedirá precisar el dividendo que pagará contra los resultados 2014. Su BNA 9m’14 fue 696M€ y la cifra para el año completo dependerá del importe de dichas indemnizaciones. Recordamos que el FROB estima que el coste por indemnizaciones por la OPV será algo superior a los 500M€, de los cuales el propio organismo pagaría 2/3 y Bankia 1/3 (aprox. 200M€). Esto también supone una incertidumbre de cara a la junta de accionistas, que la compañía quiere celebrar el 26 de marzo, pero para entonces deberá tener lista la auditoría, la cual deberá incluir un párrafo de énfasis (una salvedad es menos probable) por este asunto y para ello debe ser cuantificado de forma definitiva. Además, el dividendo debe ser autorizado previamente por el BdE, todo lo cual lleva a pensar que el anuncio del importe del dividendo se retrasará más allá de la presentación de resultados del 2 de febrero. Impacto: Negativo. |
| REPSOL (Neutral, P. Objetivo: 20,5€; Cierre: 15,265€): Buenas cifras de producción y refino y posible venta de su sede.- Repsol publicó ayer al cierre unas cifras operativas del 4T’14 bastante positivas: (i) la producción alcanzó 370,6Kboe/d (+15,6% a/a); (ii) el margen de refino en España se sitúa en 5,5$/Bbl (+34% a/a). Por otro lado, se especula con la venta de la sede corporativa dentro del plan de desinversiones de 800M€ de activos no vinculados al precio del crudo para ayudar a financiar la compra de Talisman Energy (10.000M€). La petrolera está tanteando el mercado inmobiliario para una operación de sale & leaseback de su nueva sede, situada en la calle Méndez Álvaro cuyo coste rondó los 300M€. Impacto: Positivo. |
| AENA (No cotiza): El proceso de OPV sigue su curso.- Aena celebra hoy su último consejo antes de la aprobación de la salida a bolsa de la OPV. En este consejo se reincorporan los 3 accionistas del núcleo estable e socios: Corporación Financiera Alba (con un 8% de participación), Ferrovial y The Children’s Investment Fund (con un 6,5% de participación cada uno). Se espera que Ernst & Young entregue hoy la comfort letter, por lo que los siguientes pasoso en el calendario de la salida a bolsa será la aprobación en el Consejo de Ministros del próximo viernes 23 de enero, el comienzo del roadshow el día 26 de enero y el debut en bolsa de la compañía el 11 de febrero. Bankinter es banco colocador del tramo minorista. |
| 3.- Bolsa europea |
| RENAULT (Cierre: 63,9€; Var. Día: +1,53%) Sus ventas de 2014 aumentaron en conjunto un +3,2% interanual: Por regiones, destaca el aumento del +17,6% en Europa (excluyendo Francia) y Asia donde aumentaban un +23%. En Francia, principal mercado de la compañía, aumentaban un +5,5%. Por el lado negativo, las ventas fuera de Europa cayeron un -5,9% dado el descenso en mercados como América (-10,7) y África, Oriente Medio e India (-9,2%). Nos resultan preocupantes las cifras en América, que incluyen Brasil, Argentina y Colombia, ya que Brasil es el segundo mercado en términos de ventas del grupo. Además, la compañía pronostica una caída de ventas en Rusia, su tercer mercado principal, para este año de entre -20/-25% mientras que espera que en Francia permanezcan estables. Impacto: Neutral. |
| UNILEVER (Cierre: 34,75€; Var.: -0,63%): Publica ventas para el cuarto trimestre peor de lo esperado y revisa previsiones a la baja para el 1T2015.- Las ventas en el 4T2014 suben +2,1% mientras se esperaba +2,6% por consenso de Reuters. Para el año completo Unilever ha publicado un incremento de ventas de +2,9% mientras se esperaba +3,1%. Los ingresos caen -2,7% hasta los 48.400M€. El margen operativo del periodo se incrementa 40 p.b. a precios constantes. El BPA se incrementa +8% hasta 1,79€. Los culpables del empeoramiento de las cifras son los mercados emergentes que provocaron el peor tercer trimestre desde hacía cinco años. Para el 2015, la compañía no prevé una mejora significativa de las condiciones del mercado de hecho espera un 1T2015 más débil que el trimestre anterior. El Beneficio Operativo acumulado en el 2014 ha sido ligeramente superior al esperado en 7.020M€ mientras se esperaba 6.900M€.Impacto: Negativo. |
| SAP (Cierre: 57,51€; Var. Día -0,1%): Confirma resultados de 2014 batiendo expectativas pero recorta guidance para los próximos años.- La compañía adelantó cifras del 4T¿14 la semana pasada. Hoy, ha confirmado el resultado neto para el conjunto del año: Ingresos 17.560M€ (+4,4%) y BPA 3,50€/acc. (+3,8%) vs. 3,457€/acc. estimado. Sin embargo, empeora sus perspectivas de Beneficio Operativo (excluidas partidas especiales) para 2017 hasta 6.300/7.000M/€ con Ingresos de 21.000/22.000M€. Mientras que, las previsiones anteriores estimaban un Margen Operativo de 35% sobre unos ingresos de 22.000M€, es decir, un Beneficio Operativo de 7.700M€. El motivo del recorte de guidance se debe a que el fuerte crecimiento en el mercado de “Cloud subscriptions and support” provocará un estrechamiento de márgenes. En cuanto a 2018, estiman que los ingresos este negocio supere los ingresos de las licencias de software tradicionales, de tal manera que 2020 el Beneficio Operativo (excluyendo partidas especiales) se situé entre 8.000/9.000M€. Esperan un comportamiento muy satisfactorio con crecimientos exponenciales del negocio de la nube. Así, en 2015 estiman que la división de “Cloud subscriptions and support” alcance unos Ingresos de 1.950/2.050M€, el Margen Operativo se sitúe entre 8%/10% y el Beneficio Operativo en el rango 5.600/5.900M€. Impacto: Negativo |
| SECTOR ASEGURADOR: La Comisión Europea estima que el coste de implementación de Solvencia II, que entrará en vigor el 1 de enero del año próximo, rondará un rango de entre 3.000 y 4.000M€. Un importe relativamente pequeño en relación con el volumen de primas del sector (en concreto supone alrededor de un 0,36%). Impacto: Neutral |
4.- Bolsa americana y otras |
| Ayer Wall Street estuvo cerrado por ser el día de M.L. King. Las únicas noticias relevantes de compañías americanas publicadas en las últimas horas son: (i) HEWLETT PACKARD: Su reclamación por posible fraude contable contra el antiguo equipo gestor de la británica Autonomy ha quedado cerrada en Reino Unido por falta de pruebas y queda en manos de la SEC americana (HP pagó 11.100M$ por Autonomy, de los cuales tuvo que provisionar 8.800M$ en 2012; reclama malas prácticas contables por 5.500M$); (ii) AMAZON: Entra en competencia directa con Netflix al anunciar que producirá sus propias películas y series cuyo presupuesto individual se encontraría en el rango 5M$/25M$, para ofrecer tanto en cines como en su propio servicio de video sobre demanda. Su objetivo es producir 12 películas/año, ofreciendo la primera dentro de 2 meses cuando el periodo medio de producción de una película en Holywood es 12 meses. De esto se deduce que también comprará películas que ya se encuentren en proceso de producción. |
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