INFORME DIARIO - 25 de Febrero de 2014 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Reacción muy positiva del mercado”

El buen tono del mercado se puso de manifiesto ayer, en una sesión en la que las bolsas repuntaron con cierta contundencia tras haber abierto con tímidos retrocesos. La caída de las bolsas asiáticas motivada por la reducción del volumen de crédito a la construcción en China no tuvo eco en las bolsas europeas, que se vieron impulsadas por el avance en el indicador de confianza empresarial IFO en Alemania hasta niveles máximos de los últimos 2 años y medio. Además, la mejora del entorno y la solidez financiera de las empresas está permitiendo una reactivación de las fusiones y adquisiciones, que tienen un efecto alcista sobre las cotizaciones. El Ibex-35 lideró los índices europeos, reflejando la mejora en las condiciones de financiación que implica lamejora del rating por parte de Moody’s, mientras que el S&P500 rebotó y se situó cerca de sus máximos históricos. La estabilidad fue la tónica predominante en el mercado de deuda, en el que los bonos core se mantuvieron muy soportados y el diferencial de deuda español cerró la jornada en 188 p.b. Por último, el euro se mantuvo en un rango muy cercano a 1,37$.

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Hoy: “Mercado alcista por la revisión macro (CE)”

La sesión de hoy debería ser moderadamente alcista para las bolsas europeas. Además de la inercia positiva de las bolsas asiáticas (a excepción de China), los resultados que ha publicado BASF han batido las expectativas del mercado y el PIB final de Alemania ha confirmado la tendencia expansiva de la economía germana. El crecimiento de Alemania, la recuperación que ha iniciado España y los repuntes en los indicadores adelantados de la UEM sugieren que la Comisión Europea revisará al alza sus previsiones de crecimiento con respecto a los incrementos del PIB de +1,1% en 2014 y +1,7% en 2015 que contemplaba el cuadro macro de noviembre. Además, las previsiones de la CE implicarán una revisión a la baja de las estimaciones de inflacióndesde la tasa de +1,5% prevista anteriormente, lo que seguirá alimentando la expectativa de que el BCE ponga en marcha medidas adicionales en su reunión del 6 de marzo.  En EE.UU., los datos de precios inmobiliarios en EE.UU. serán aceptables, pero la confianza del consumidor podría retroceder levemente, lo que hará más difícil que el S&P500 supere ampliamente los 1.850 puntos. En consecuencia, veremos una sesión de más a menos, pero con un saldo final positivo. Las emisiones de Letras del Tesoro de España (3 y 9 meses) se deberían colocar con una sólida demanda y el euro permanecerá en niveles muy cercanos a 1,37$.

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1.- Entorno Económico .-

UEM.- El IPC descendió -1,1% en el mes de enero, una cifra en línea con la estimación preliminar. La tasa interanual se ha mantenido constante en +0,8%, una cifra levemente superior a la tasa estimada de +0,7%.

ALEMANIA.- (i) El indicador de confianza IFO ha superado ampliamente las estimaciones, tras repuntar desde 110,6 a 111,3 cuando se esperaba un leve descenso hasta 110,5. La valoración de la situación actual se sitúa en 114,4 frente a 112,8 estimado y 112,4. Por el contrario, la componente de expectativas retrocede desde 108,9 hasta 108,3, pero ello no impide que supere la cifra estimada de 108,1. (ii) El PIB del 4T’13 (final) creció +0,4% en tasa t/t y +1,4% en tasa interanual, en línea con las estimaciones y con los datos publicados de forma preliminar, aunque la composición presenta un aspecto mejor de lo esperado: aunque el consumo cae -0,1%, el gasto público se mantiene estable, crece más de lo esperado la inversión en capital (+1,4% vs. +0,8% estimado) y también se aceleran las exportaciones (+2,6% vs. +1,7% estimado).

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2.- Bolsa española .-

GRIFOLS (Comprar; Cierre: 39,7€; Var. Día.:+1,6%): Renegociando la deuda.- Está renegociando los términos de su deuda para trata de reducir el coste. Así, podría recomprar los 1.100M$ que emitió para adquirir Talecris ya que pagan un cupón del 8,25% y si Grifols emitiera bonos similares ahora le bastaría con pagar algo más del 4%. Asimismo, la compañía negociará con la banca acreedora para rebajar los tipos de interés del crédito sindicado de 3.400M$ firmado en 2010 (y ampliado el año pasado en 1.500M$ para financiar la compra de la unidad de diagnóstico de Novartis). Con todo esto, la empresa podría lograr unos ahorros financieros de 50M€ impulsando el beneficio cerca de +10%. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

BAYER (Cierre: 102,2€; Var. Día: +0,8%): Cierra un acuerdo para adquirir Algeta por 2.900M$.- Ha presentado una oferta en efectivo por el 92,17% de las acciones y estima que el acuerdo se cerrará a lo largo de 1T¿14. El interés de Bayer en la compañía radica en su medicamento Xofigo, que se utiliza para tratar el cáncer de próstata y que han desarrollado de manera conjunta. Este medicamento comenzó a venderse en EE.UU. en 2013 y el pasado noviembre fue aprobado por las autoridades europeas pertinentes. Impacto: Positivo.

BASF (Cierre: 83,3€; Var. Día: +1,3%): Presenta resultados 4T¿13 positivos.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 18.100M€ (+0,9%) vs 18.200M€ estimado; Ebit 1.450M€ (+18%) vs 1.340M€ estimado; Beneficio Neto 1.140M€ (+16%); BPA 1,24€. Las ventas se habrían visto afectadas por la fortaleza del euro, pero beneficiadas por el aumento de la demanda automovilística. De cara al próximo ejercicio, Basf anuncia que no estima grandes avances en cuanto al nivel de ventas, si bien la mejora del contexto económico les permite ser más optimistas. Estiman un aumento de la demanda de fabricantes automovilísticos y bienes de consumo, lo que derivará en un moderado incremento del Ebit en 2014. Mantiene el objetivo de alcanzar un beneficio operativo de 22.000M€ al final de la década. Por otra parte, propondrá un dividendo de 2,70€/acc., lo que supone una mejora con respecto a 2,60€/acc. de un año atrás. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores: Los mejores: Petróleo y Gas +1,56%, Financieras +0,84%, Salud +0,77% Los peores: Telecos -1,3%, Utilities -0,3%, Materiales Básicos -0,2%

Ayer no presentaron resultados compañías relevantes. Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA estimado): Home Depot (0,712$ e.) y Macy’s (2,172$ e.) Entre las subidas destacaron Humana Inc. (113,7$; +10,6%), tras anunciar que los recortes de presupuesto por parte del Gobierno para el programa privado Medicare serán menores de lo que habían previsto (-3,5%/-4% vs -6%/-7% estimados). Por el mismo motivo las acciones de UnitedHealth subieron +3% hasta los 76$. También destacó eBay (56,3$; +3,1%) después de que Carl Icahn instará nuevamente a la compañía a realizar el spinoff de PayPal con el objetivo de incrementar su beneficio y bajo el argumento de posibles conflictos de intereses y errores en la gestión entre ambas compañía por parte du sus directivos. Entre las bajadas destacó US Steel Corp (24,16$; -3,4%) debido a las malas previsiones sobre el precio del acero publicadas por algunos analistas.

SAMSUMG (Cierre: 618$; Var. Día: +0,0%).- Presenta sus nuevos productos en el Mobile World Congress. Entre ellos destaca el nuevo modelo Galaxy S5, que representa un nuevo esfuerzo por parte de la compañía para desmarcarse de sus competidores y mantener su aventajada posición en el sector de la telefonía móvil. El dispositivo saldrá a la venta el 11 abril en 150 países. Se estima que el volumen de ventas alcanzará los 50-60 millones de unidades anuales, lo cual tendrá un impacto muy positivo sobre los ingresos de la compañía. Actividad: Tecnología.

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