INFORME DIARIO - 07 de Marzo de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “EE.UU gana fuerza, Europa espera”

En Europa la jornada de ayer estuvo marcada por la indefinición a la espera de las reuniones de los bancos centrales de hoy. Conocimos PIB de la Eurozona, que quedó en línea con expectativas y con el dato preliminar (-0,9%). Sin más referencias de primera línea, lo mejor del día vino de la mano de la Deuda Pública. La TIR del Bono a 10 años llegó estar por debajo del 5%, mientras que la prima de riesgo finalmente llegó a 353 p.b. Por su parte, el diferencial España-Italia cerró la sesión en 33 p.b. En EE.UU, la jornada concluyó en positivo en casi todos los índices, animados por los fuertes ascensos del día anterior y por unascifras de empleo privado que superaron ampliamente las expectativas y que permiten prever que los payrolls del viernes también serán alentadores. A final de la tarde, tuvimos Libro Beige de la Fed y en general fue más positivo que el anterior. El euro se depreció frente al dólar, pero se fortaleció frente al franco y a la libra, que llegó a su nivel más bajo desde 2010. El yen ganó posiciones tras conocerse que el BoJ va a mantener tipos y el programa de compra de activos, al menos hasta la toma de poder el nuevo gobernador. (¿Kuroda?)

Hoy: “Entre bancos centrales anda el juego”

Hoy es día de bancos centrales. El BoE podría incrementar las compras de activos en un intento de reactivar la economía británica, mientras que no se espera que el BCE haga modificaciones en cuanto a su política monetaria. Se seguirán con atención las palabras de Draghi, en especial el cuadro macroeconómico, en el que podríamos ver una leve rebaja de las perspectivas de inflación. La subasta será clave en España. En lo que llevamos de año, el Tesoro ha colocado más que aceptablemente, y hoy tiene motivos más que suficientes para volver a hacerlo. En Europa mañana las bolsas podrán terminar planas, animadas inicialmente por la subasta española pero con caídas tras la comparecencia de Draghi. En EE.UU habrá una sesión similar a la de ayer. Conoceremos datos de Empleo Semanal, Balanza Comercial y Productividad No Agrícola, que en principio serán algo flojos, pero se publicarán los resultados preliminares de los test de stress de la banca americana, que deberían de ser buenos… El Euro podría perder posiciones, al igual que la libra y el suizo. La prima de riesgo española en torno a los 350 p.b. y la rentabilidad del bono a 10 años cerca del 5%.

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1.- Entorno Económico .-

UEM.- Confirmó ayer el PIB preliminar correspondiente al 4T¿12 que retrocedió en tasa interanual -0,9%, mientras que la intermensual quedó en -0,6%. Todas las partidas retrocedieron, especialmente las exportaciones que a lo largo del año había sido la partida con mejor evolución. En España -1,9%, mientras que en Italia la contracción fue superior, llegando al -2,7%. En Alemania, +0,4% vs +0,9% anterior.

ESPAÑA.- (i) Cristóbal Montoro hizo declaraciones sobre el déficit fiscal español, en las que dijo que en caso de no ser el 6,7% sería porque es inferior. Esta cifra no es definitiva porque todavía queda conocer el déficit de las corporaciones locales. (ii) La agencia de calificación crediticia S&P, bajó ayer el rating a la Comunidad Valenciana a BB- desde BB. Uno de los motivos que llevan a tomar esta decisión fue que no cumplen con los objetivos de déficit. Cerró 2012 con un déficit de 3,45% sobre PIB, superior al 1,5% fijado por el Gobierno.

PORTUGAL.- La agencia de calificación crediticia S&P revisó las perspectivas del país desde negativas hasta estables. De esta manera apoyan los importantes esfuerzos económicos que el país está haciendo.

FRANCIA.- La tasa de paro repuntó en el 4T’12 desde 10,2% hasta 10,6% cuando se esperaba un nivel de desempleo de 10,5%.

EE.UU.- (i) Encuesta ADP de Empleo Privado superó estimaciones, se crearon 198.000 empleos entre enero y febrero de 2012, cuando se estimaban 170.000. Además, el dato anterior fue revisado al alza hasta 215.000 desde los 192.000 que se publicaron en su momento. Por tamaño de compañías, todas crearon empleo aunque fueron las pequeñas las que lo hicieron con mayor fuerza y por sectores, el sector servicios continuó estando a la cabeza. Fueron muy buenas cifras que permiten ver que la economía americana crea empleo a buen ritmo y podrían adelantar buenos datos de los Payrolls del viernes. (ii) Solicitud de Hipotecascorrespondientes a la semana que terminó la semana del 3 de marzo repuntó con fuerza hasta +14,8% vs -3,8% de la semana anterior, además lo más positivo del dato es que aumentó el número de compras +15% por encima de las refinanciaciones +14,8%.(iii) Pedidos de Fábrica retrocedieron en el mes de enero -2% aunque superaron estimaciones -2,2%. Además, el dato anterior fue revisado a la baja hasta +1,3% vs +1,8% anterior. La defensa y los bienes de capital fueron los que más contribuyeron a esta caída. (iv) Ayer se publicó el Libro Beige de la Fed, que es un resumen de algunos comentarios que empresas y otras instituciones hacen, dando su opinión sobre la visión, perspectivas e impresiones que tienen sobre la economía americana. En general, fue algo más positivo que el informe anterior y especialmente se aprecia una mejora en el mercado inmobiliario y en el consumo, mejoró el sector automovilístico

CANADÁ.- El Banco Central mantuvo los tipos de interés en 1,0% y afirmó que el nivel actual es adecuado de cara a los próximos meses debido a la desaceleración de la inflación.

BRASIL.- El Banco Central ha mantenido los tipos de interés en 7,25%, tal y como se esperaba.

JAPÓN.-Ayer el BoJ se reunió, mantuvo tipos y el programa de compra de activos en 810.000M$. El nuevo gobernador de Japón, muy probablemente será Kuroda y tomará posesión del cargo el 19 de marzo, por lo que hasta ese momento es previsible que no haya cambios en la política monetaria.

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2.- Bolsa española .-

TELEFONICA (Neutral, P. Objetivo: 15,1€; Cierre: 10,62€): Negocia acuerdo con América Móvil.- Telefónica habría alcanzado un principio de acuerdo para compartir las redes de telefonía móvil en Brasil con América Móvil, a través de su filial Claro. No se conocen los detalles del acuerdo que, por otro lado, debería contar con el visto bueno de las autoridades regulatorias. En principio, afectaría a las redes de 3G actuales y a las nuevas de 4G que deben estar listas de cara a los eventos deportivos de los próximos años. No es la primera vez que la operadora alcanza acuerdos similares: en el Reino Unido lo hizo con Vodafone y en México con Iusacell. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea

CARREFOUR (Neutral; Cierre: 21,38 Eur; Var. Día: +0,68%): Resultados que baten expectativas.- Cifras principales 2012 comparadas con el consenso de Reuters: Ventas 76.789M€ (+0,9%), EBITDA 3.688M€ (-1,6%), EBIT 2.140M€ (-2,6%) vs 2.061M€ estimado, BNA 1.233M€ (+300%), BNA recurrente 113M€ vs -1.865M€ en 2012, Dividendo 0,58€/acción vs 0,53 e. y 0,52 anterior. La deuda neta desciende 2.600M€ hasta 4.320M€. De cara a 2013, volverá a aumentar las inversiones de forma que espera un Capex de 2.200M€ vs 1.547M€ en 2012. Por fin la compañía ha sido capaz de presentar unos buenos resultados, después de trimestres de decepciones en medio de un importante proceso de reestructuración. Teniendo en cuenta estos resultados y las previsiones para el próximo ejercicio, mejoramos la recomendación sobre el valor hasta Neutral desde Vender. Impacto: Positivo.

LINDE (Cierre: 140,55€; Var. Día: +0,18%): Buenos resultados.- Ha presentado unos buenos resultados 2012 (principales cifras comparadas con el consenso de Reuters): Ventas 15.280M€ (+11%), EBIT 3.530M€ (+10%), BNA 1.320M€ vs 1.230M€ estimado. Establece un dividendo de 2,7€/acción vs 2,62 estimado. Además, ha declarado que espera un beneficio operativo de al menos 4.000M€ en 2013 y de 5.000M€ en 2016. Impacto: Positivo.

ADIDAS (Cierre: 71,7€; Var. Día: +0,04%).- Los resultados del 4T’12 lastrados por la marca Reebok: Cifras principales 4T’12 comparadas con el consenso (Reuters): Ingresos 3.370M€ vs 3.440M€ estimado; EBIT -239M€ vs 28,6M€ estimado; BNA -272M€ vs -2,6M€ estimado. Los malos resultados se explican por una inesperada pérdida de valor en su marca Reebok (-265M€). En el conjunto del año, las ventas alcanzan la cifra récord de 14.900M€ (+6%), BPA 2,52€, BPA ajustado (sin impacto de Reebok) 3,78€ vs 3,79€ estimado. De cara a 2013 la compañía anuncia buenas previsiones: incremento de las ventas de +4-5% aprox. y un incremento del BPA de 4,25-4,40$. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: materiales básicos +0,11%; Financieras +0,66%; Salud +0,17% Los peores: Telecos -0,63%; Consumo discrecional -0,33%; Utilities -0,18%

SECTOR FINANCIERO.- La Fed publicará hoy los resultados preliminares de los stress tests realizados a los 18 mayores bancos del país. Los resultados definitivos se publicarán la próxima semana, y se espera que los principales bancos muestren niveles adecuados de solvencia, por lo que obtendrían el permiso del regulador para aumentar su retribución a los accionistas vía recompra de acciones y dividendos

AMERICAN EAGLE (Cierre: 20,3$; Var. Día: -10,11%).- Buenos resultados pero prudente guidance: Cifras principales comparadas con el consenso (Reuters): Ingresos 1.120M$ (+8,6%); BNA 94,8M$ vs 51,3M$ 2011; BPA 0,47$ vs 0,26$ 2011; dividendo (+14%) HASTA 1,25$ por acción. De cara a 2013 prevé un BPA de 0,16-0,19$ para 1T’13, muy por debajo de las estimaciones del mercado (0,25$). El incremento de las ventas se explica por la bajada del precio de algodón y las menores rebajas aplicadas. Actividad: Retailer.

MICROSOFT (Cierre: 28$; Var. Día: -0,92%).- Ha sido multada por UE con 561M€ por no cumplir sus compromisos con los reguladores europeos antimonopolio. La compañía ha cumplido el compromiso, adquirido en 2009 con la CE, de ofrecer a los usuarios de Windows un menú con los principales navegadores web disponibles en el mercado hasta 2014. Este incumplimiento podría extenderse a software emitido desde mayo de 2011 a julio de 2012, lo que supone que 15M de usuarios no han tenido otra opción que utilizar el proporcionado por Microsoft. La compañía ha afirmado que el incumplimiento se debe a un error técnico involuntario que intentarán solventar lo antes posible. Actividad: Informática.

HONEYWELL (Cierre: 71,3$; Var. Día: +0,83%).- Confirma su guidance para 2013 en línea con las estimaciones: La compañía espera obtener un BPA de 4,75$-4,95$ por acción frente al 4,94$ estimado por el mercado. En cuanto a las ventas, el crecimiento esperado estaría en el rango 4-5% lo que se traduce en 39.000-39.500M$ frente a los 39.360M$ estimados por el mercado.Actividad: Tecnología.

EXXON MOBIL (Cierre: 89,5$; Var. Día: -0,06%).- Afirma que la producción caerá en 2013 para repuntar después: Según la compañía la producción de petróleo y gas natural caerá alrededor de 1% en 2013, pero que el crecimiento repuntará con el inicio de importantes proyectos en los próximos 5 años. La producción de líquidos de precio elevado crecería +2%, mientras que la extracción de gas natural caerá alrededor de -5%. No obstante, gracias a proyectos como el campo de arenas bituminosas de Kear y yacimientos de mar en Angola, prevé un incremento de su producción de 2-3% hasta 2017. Actividad: Petrolera.

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