INFORME DIARIO - 04 de Enero de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La Fed sorprende al mercado”

Sesión de toma de beneficios en Europa tras el fuerte rally que experimentaban las bolsas el miércoles. De poco sirvió el buen dato publicado en la encuesta de empleo privado ADP que apunta a unas sólidas cifras de empleo hoy, eclipsado en parte por el flojo dato de empleo semanal. Así, el mercado se fijaba más bien en lo no acordado en EE.UU. mientras se constituían ambas cámaras con Boehner reelegido como presidente de la Cámara de Representantes, en un ambiente que invita a pensar que la tensión seguirá aumentando en las negociaciones sobre el techo del gasto. Ya con Europa cerrada, la Fed sorprendía al mercado, con unas actas en las que por primera vez en los últimos cinco años varios de sus miembros mostraban sus dudas sobre la continuidad de las compras de activos, indicando que podría ser apropiado ralentizar o frenar la compra de activos mucho antes de que termine 2013. Este hecho devolvió WS a los números rojos, si bien no de manera acusada (S&P: -0,2%), y se llevó el T-Note hasta 1,9% desde 1,85%. También fue significativa la apreciación del dólar, en un contexto en el que el Bund retrocedía y los diferenciales se estrechaban.

Hoy: ”Datos de empleo en positivo"

Esta madrugada le tocaba tanto a la bolsa nipona como a la china recoger el rally de inicio de año del que no habían podido disfrutar tras su largo “periodo vacacional”. Tras el mensaje de la Fed, lo importante hoy será la publicación de las cifras de empleo mensual en EE.UU. (payrolls), incluyendo en este caso revisiones de los últimos 5 años. Así, las bolsas europeas podrían abrir con ligeros retrocesos que podrían frenarse con un dato de payrolls que esperamos sorprenda positivamente (153ke.). A ello podría ayudar la ausencia de ajuste por estacionalidad de las contrataciones del sector de transporte de paquetería en diciembre, como ya ocurrió en 2011. En este contexto, las bolsas podría ir hoy de menos a más, con una presión vendedora que debería de continuar sobre los bonos core: T-Note (bono estadounidense) y Bund, siendo los claros ganadores los bonos periféricos, especialmente Italia y España. En este contexto, el € podría seguir corrigiendo en su cruce frente al $ hasta 1,298, al igual que el oro.

1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- Disminución en el número de parados registrados (INEM) en España en diciembre: -59.094 personas (-1,2%) frente a 62.500 desempleados más esperados vs. 74.300 noviembre y 1.897 en diciembre 2011.

ALEMANIA.- (i) Variación de parados diciembre: 3k vs. 10k e y 5k ant. tasa de paro se mantiene en 6,9% tal y como se esperaba. (ii) Buenas cifras de vetnas minoristas en noviembre +1,2% vs. 0,8% e y -2,8% ant. (m/m), lo que sitúa la interanual en -0,9% vs. -1,6% e y 0,2% ant. (dato revisado desde -0,8%).

FRANCIA.- Colocaba sus emisiones a tipos muy bajos. 1.630M€ bonos vto. 2019 a 1,32% con bid to cover 2.14; 1.668M€ vto. 2020 tipo medio 1,46% y bid to cover 1.98x. 3.530M€ bonos vto 2022 y tipo medio 2,07% con bid to cover 1,72x; 1.165M€ en bonos vto 2032 tipo medio 2,84% y bid to cover 2.24x.

EE.UU.- (i) Solicitudes de hipotecas semanales (28 de diciembre) retrocedió -10,4% vs. -11,2% ant debido tanto a las nuevas compras -10,5% vs -4.3% ant. como a las refinanciaciones: -10,4% vs -12,9% ant. (ii) Encuesta de empleo ADP diciembre: 215k vs. 140k e y 118k ant. (iii) Las peticiones de subsidio semanal (sem 29 dic) repuntaron hasta 372k vs. 360k e y 362k ant (revisado desde 350k). El desempleo de larga duración (sem. 22 de diciembre), es también peor al estimado: 3.245k vs. 3.210k e y 3.201k ant. (revisado desde 3.206k). (iv) Actas de la Fed: en líneas generales las actas mostraban por primera vez en los últimos cinco años las dudas de varios miembros sobre la continuidad de las compras de activos. En definitiva consideran que podría ser apropiado ralentizar o frenar la compra de activos mucho antes de que termine 2013. Su preocupación por la estabilidad financiera y el tamaño que está alcanzando el balance de la Fed les lleva a considerar los posibles efectos colaterales de estas compras de activos. Este mensaje infundía algo de incertidumbre en una cuestión que hasta ahora no se había considerado, el compromiso de la Fed por mantener la compra de activos. Así, algunos miembros ponen de manifiesto el posible final de las políticas monetarias de estímulo, vía compra de bonos u otros activos. Adjuntamos link al resumen completo: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=Actas_FOMC_3_ene_2013.pdf. (v) Ayer se constituyeron las cámaras, tanto Cámara de Representantes como Senado, y Boehner fue reelegido como presidente de la Cámara de Representantes. (vi) Geithner planea dejar su cargo a finales de enero, independientemente de la evolución de las negociaciones sobre el recorte del gasto. (vii) Ventas de coches en 2012 +13%, siendo el mejor dato de las últimas dos décadas.

CHINA.- PMI HSBC Servicios Dic 51.7 vs. 52.1 ant.

HONG KONG.- Indice de gestores de compras Dic 51.7 vs. 52.2 ant.

INDIA.- PMI servicios dic. 55.6 vs. 52.1 ant.

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2.- Bolsa española .-

BBVA (Comprar; Cierre: 7,24€; Var. Día: -0,58%): Coloca una emisión de 1.500 M.€ de deuda senior a 5 años.- La entidad española ha aprovechado la rebaja de la prima de riesgo española para realizar una emisión de deuda senior por un importe de 1.500 M.€, a un tipo de interés de 295 puntos básicos sobre midswap, que supone un cupón final de 3,75%, inferior al de la deuda soberana española a plazo equivalente, que ayer cotizaba a 3,79%. El tipo de interés de esta emisión también es inferior al de las emisiones de deuda a 2 y 3 años que realizó BBVA en septiembre, que se colocaron a midswap + 325 y 380 puntos básicos respectivamente. La demanda superó los 5.500 M.€, y correspondió en un 90% a inversores extranjeros. Impacto: Positivo.

ACCIONA (Cierre: 60,74€; Var. Día: +2,05%): Lleva a los tribunales la anulación del contrato de gestión de agua en Cataluña que se adjudicó el mes pasado.- El Organismo de Recursos Contractuales de Cataluña (OARCC) ha anulado el proceso de privatización de Aigües Ter-Llobregat, que fue adjudicado a un consorcio liderado Acciona. Tras atender un recurso interpuesto por Agbar, el grupo perdedor, el OARCC ha anulado esta adjudicación debido a que considera que la oferta de Acciona no cumple con los plazos de ejecución exigidos. En los días posteriores a la adjudicación, Acciona cerró un crédito de para hacer frente al pago de un canon inicial a la Generalitat por importe de 300M.€. La Generalitat también presentará un recurso contra el OARCC, organismo dependiente del gobierno autonómico. Impacto: Negativo.

3.- Bolsa europea.-

UNILEVER (Cierre: 29,25€; Var. +0.2%): Vende su negocio de mantequilla de cacahuete “Skippy” a Hormel Foods por 700M$.- La venta se ha producido como consecuencia del cambio de enfoque estratégico del negocio que quiere llevar a cabo la compañía centrándose más en la comercialización de grandes marcas (Knorr y Hellman’s) y productos destinados a la higiene personal (Dove, Lux, Rexona). La operación supone una gran oportunidad para la empresa adquirente de cara a incrementar su posicionamiento global (China), diversificación de su negocio así como para corregir la caída de márgenes generalizada del sector. El volumen de ventas de la marca de mantequilla en 2011 fue de 300M$. Impacto: Neutral.

4.- Bolsa Americana y otras.-

S&P por sectores.- Los mejores: Consumo discrecional +0,21%; Salud +0,12%; Utilities +0%. Los peores: Tecnología -0,73%; Materiales -0,68%; Consumo básico -0,31%.

COSTCO (Cierre: 102,5€; Var: +1%).- Bate expectativas en cuanto al volumen de ventas de Diciembre.- El incrementado ha sido de un +9% vs +6.5% estimado con respecto al mismo mes del año anterior, ayudado principalmente por la ventas adicionales del último día del mes (festivo el año anterior), que explican casi un 2% del aumento. La compañía también se ha visto beneficiada por el repunte en el precio del petróleo y la debilidad del $. Excluyendo estos dos parámetros, las ventas se habrían incrementado +8% mientras que las ventas totales ascienden a 11.200m$ (+12%). Actividad: Distribución mayorista.

SECTOR AUTOMÓVIL: La industria del automóvil en EEUU presenta el mayor crecimiento en las ventas de las últimas dos décadas. Las ventas de coches ascendieron a 14,5 millones de unidades en 2012, lo que representa un incremento de +13% con respecto a 2011. Todas las compañías americanas aumentaron sus ventas, aunque destaca especialmente el incremento de Chrysler (+10%%), frente a crecimientos más modestos de GM (+5%) y Ford (+2%). Entre las compañías asiáticas destacan las ventas de Toyota que aumentaron +9%. El mejor tono de la economía y la mayor accesibilidad al crédito y la necesidad de los clientes (particulares y empresas) de reemplazar sus vehículos han sido las principales causas de estos buenos datos.

FAMILY DOLLAR (Cierre: 55,74%; Var: 1%).- Resultados peores de lo esperado y revisión de perspectivas a la baja en 2013. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Reuters): Ventas: 2.420M$ (+12,7%) vs. 2.380M$ esperado; Ventas comparables +6,6% por encima del rango marcado por la compañía (+4/+6%). BPA: 0,69$/acc. (+1,47%) vs. 0,75$/acc. esperado. La compañía adelantaba unos datos débiles de ventas comparables del mes de diciembre +2,5% (no incluidas en sus resultados trimestrales). Asimismo, revisaba a la baja sus perspectivas para el conjunto del año hasta 3,95$-4,2$/acc frente a 4,1$-4,4$/acción estimación anterior, estando también este nivel por debajo del consenso de mercado (4,24$/acción). Del mismo modo, sus previsiones de BPA para el segundo trimestre son también inferiores al consenso del mercado (1.28$/acc vs 1.39$/acc). Los decepcionantes resultados se deben principalmente a que la compañía se ha visto obligada a centrarse en la comercialización de productos con márgenes muy presionados (tabaco, refrescos, revistas) para poder estar a la altura de sus principales competidores.Acitividad: Retailer.

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