INFORME DIARIO - 30 de Diciembre de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas acusan la falta de catalizadores.”

Las bolsas acusaron la falta de estímulos, el crudo alcanzó máximos del año y volvió a entrar dinero en bonos.

Hoy: “2016 deja la puerta abierta a un 2017 mejor ”.

Lo único relevante es que es la última sesión del año. 2016 ha sido intenso en todos los frentes (bolsas, bonos, forex y materias primas) con el siguiente balance: (i) Las principales bolsas arrojan un saldo positivo salvo excepciones como el MIB italiano. A nivel doméstico, el “rally” de las últimas semanas permite reducir las pérdidas acumuladas durante el año y si tenemos en cuenta la rentabilidad por dividendo el saldo es positivo. Entre los grandes, EE.UU lidera las ganancias (especialmente el Russell 2000), Japón se recupera al compás de la depreciación del Yen y el CSI 300 (China) se lleva el premio limón. En Europa, los sectores cíclicos (Materiales, Petróleo e Industriales) lideran los avances, (ii) Los bonos europeos capean el temporal gracias al apoyo del BCE, (iii) en el mercado de divisas, el dólar es el protagonista (bienvenido Mr. Trump) mientras la lira turca, el peso mexicano y la libra esterlina retroceden más del -15% (frente al dólar) y (iv) El mercado convive con el riesgo geoestratégico y la incertidumbre política. ¿Qué esperamos para 2017? (i) Un buen comportamiento de las bolsas que canalizarán gran parte del flujo de fondosgracias a la mejora del ciclo, el aumento en los beneficios empresariales y la escasez de activos con rentabilidades atractivas, (ii) un mal comportamiento de los bonos que afrontan la normalización de la política monetaria en EE:UU y el repunte en las tasas de inflación, (iii) un mayor protagonismo de los fondos de retorno absoluto como alternativa a la renta fija tradicional

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1. Entorno económico 
ESPAÑA (9:00hrs): IPC preliminar (dic.) a/a: +1,5% (vs +0,9% esperado) y +0,7% anterior. En tasa intermensual +0,6% (vs. +0,2% esperado) y +0,4% anterior. Tomando como referencia, el IPC armonizado en base interanual +1,4% (vs. +1,0% esperado) y +0,5% anterior. En tasa intermensual, +0,5% (vs. +0,1% esperado) y +0,2% anterior. Datos en general muy por encima de lo esperado. Pensamos que el incremento en el coste del crudo ha sido el principal responsable de esta subida.

UEM.- La Masa Monetaria (M3) crece a un ritmo del +4,8% en noviembre vs +4,4% esperado vs +4,4% anterior y el crédito al sector privado continúa mejorando. El saldo de la inversión crediticia destinado a los hogares aumenta en noviembre +1,9% vs +1,8% anterior y el crédito a empresas crece +2,2% (el mayor ritmo de crecimiento desde 2009) vs +2,1% anterior.

ITALIA.- El Tesoro adjudicó 6.750 M€ en bonos a 5 A, 10 A y flotantes. En bonos a 10 años adjudicó 1.500 M€ con una rentabilidad media del 1,77% (vs 1,97% en la anterior emisión) y una ratio bid-to-cover de 1,4 x (vs 1,6 anterior). La emisión a 5 años se realizó con una rentabilidad medida del 0,54% (vs 0,91% anterior) por un importe total de 2.500 M€ (la ratio de sobredemanda alcanzó 1,3x vs 1,5 x anterior).

EE.UU.- (i) Las peticiones semanales de desempleo cumplen con las expectativas del mercado y descienden hasta 265 k vs 275 k anterior. Las peticiones por desempleo de larga duración alcanzan 2.102k vs 2.027 k esperado vs 2.039k anterior (revisado desde 2.036k), (ii) Los inventarios al por mayor (dato preliminar) aumentan en noviembre +0,9% vs +0,2% esperado vs -0,1% anterior (revisado desde -0,4%). La ratio de inventarios/ventas se reduce ligeramente hasta 1,30 (vs 1,32 anterior), (iii) La balanza comercial (dato preliminar) se deteriora en noviembre hasta -65,3 Bn vs -61,6 Bn esperado vs -61,9 Bn anterior.Leer más en nuestra web: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS




2.- Bolsa española

SACYR (Vender; Pr. Objetivo: 1,80€; Cierre 2,24€; Var. Día: -0,6%): B. Sabadell ejecuta a M. Manrique (Presidente y CD) un 2,37% y pensamos que lo venderá enseguida.- El banco no ha refinanciado la deuda personal de 90 M€ de M. Manrique con garantía de las acciones de Sacyr. La ejecución se ha realizado valorando el paquete a 2,27€/acc., lo que supone una prima de +1,3% sobre el cierre de ayer. Tras esta operación, retiene ya sólo el 1,86%. El principal accionista es Demetrio Carceller (14,1%). OPINIÓN: Negativo a corto plazo para Sacyr ya que B.Sabadell adquiere la participación como dación en pago y pensamos que la venderá enseguida. Esto aporta presión bajista sobre la cotización. Nuestra recomendación sobre Sacyr es Vender y no cambiará hasta que no nos sintamos razonablemente confiados de que no sale más papel al mercado de manera forzada por este tipo de eventos. No descartamos que, a corto plazo, salga al mercado, además de este 2,37% ahora propiedad de B.Sabadell, incluso también parte del 1,86% que M.Manrique aún retiene de la Compañía. Cuando consideremos que el riesgo de salida de más papel al mercado es reducido podríamos revisar al alza nuestro Precio Objetivo debido a la reducción del riesgo (pérdidas latentes) vinculado a su 8,4% en Repsol (15,60€ de valor contable vs 13,48€ cierre ayer), a su progresivo desapalancamiento y a la menor dependencia de España de su actividad de construcción.

3.-Bolsa Europea

No hay noticias relevantes.

4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-

Los mejores: Utilities +1,3%; Inmobiliario +0,9%; Telecos +0,4%

Los peores: Financieras -0,7%; Petróleo & Gas -0,2%; Consumo Cíclico -0,2%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) NEWMONT MINING (35,27$; +7,6%) fue el valor del S&P500 que más subió ayer gracias a que el oro rebotó +1,5% (hasta 1.156$/oz.) y dos brokers americanos mejoraron sus recomendaciones sobre la Compañía hasta Comprar. (ii) J&J (115,62$; +0,5%) parece avanzar para comprar la suiza ACTELION (224,6$; +0%). Se ha filtrado que prepara una oferta en efectivo a 260$/acc. (prima de +15,8%), tras la cual realizaría un spin-off de su negocio de medicamentos ya comercializados (básicamente Opsumit y Utravi, para la hipertensión arterial pulmonar) de su división de I+D, la cual saldría a cotizar de manera independiente. (iii) NVIDIA (111,43$; +2,0%) rebotó ayer sin noticias específicas que lo expliquen. Fue el 4º valor del S&P500 que más subió ayer. Observa una evolución errática desde hace varios días debido a opiniones encontradas (ver nuestros Informes Diarios de ayer y anteayer).

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ARCONIC (18,70$; -2,9%) fue el valor del S&P500 que más retrocedió ayer. No hubo una razón específica. Parece atrapado en una inercia lateral y frecuentemente errática desde que empezó a cotizar separadamente de ALCOA (28,89$; -1,8%) el 1 de noviembre pasado: salió a cotización a 18,72$ y cerró ayer a 18,70$, pero después de haberse revalorizado hasta 21,80$ y también haber caído hasta 17,34$. Arconic reúne las actividades de mayor valor añadido de lo que antes era Alcoa, como super-aleaciones ligeras multimateriales para las industrias aeroespacial, aérea, automóvil, etc. (ii) CHIPOTLE (376,61$; -2,3%) fue el 2º valor del S&P500 que más cayó ayer después de anunciar la salida de la Compañía de uno de sus dos consejeros delegados (Monty Moran), tras lo cual el otro CD - que sí permanece en la Compañía y que fue fundador de las misma - admitió en la conferencia con analistas que no se siente confiado en el cumplimiento de los objetivos 2017.

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