INFORME DIARIO - 10 de Septiembre de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas pierden fuelle. ."

Los estímulos fiscales en Japón (bajada de impuestos para las compañías) y el rebote de la bolsa china se celebraron con fuertes subidas en la apertura aunque el mercado fue perdiendo fuerza a medida que avanzaba la sesión, lo que pone de manifiesto la debilidad de los rebotes y la cautela de los inversores (el S&P 500 cerró en negativo).

. Hoy: “Volatilidad al alza y caídas en bolsa.” 

La sesión de hoy viene marcada por nuevas caídas en China y Japón a pesar de que Yamamoto (mano derecha de Abe) considera que la próxima reunión del BoJ (30 de octubre) es una buena fecha para aumentar los estímulos monetarios. Los futuros del crudo cotizan caídas moderadas en el precio Brent y la volatilidad de los mercados aumentará. En el frente económico el BoE anunciará hoy que mantiene sin cambios su programa de compra de activos y el tipo de interés de referencia (actualmente en 0,50%) y la semana próxima la Fed hará lo mismo. En este entorno es difícil que el dinero vuelva a la bolsa con determinación, al menos no antes del próximo jueves cuando tendrá lugar el FOMC. Las claves de la sesión están en (i) Brasil ya que S&P ha recortado elrating un escalón hasta BB+ (bono basura) y fija el “Outlook” en negativo, (ii) las conferencias de tres miembros del Consejo del BCE (Mersch, Coeure y Praet) y (iii) en los dato s de empleo norteamericano. En la UEM la actividad económica mejora y el crédito bancario se reactiva (+0,9% en julio vs -0,2% en enero) pero las perspectivas se han debilitado y la desaceleración de China aconseja prudencia. En EE.UU los datos semanales de desempleo se volverán a situar por debajo de 300 K lo que puede penalizar la cotización del Treasury.

. BRASIL.- La agencia de calificación crediticia S&P recorta el rating del país en un escalón hasta BB+ y fija el “Outlook” en negativo por lo que el ratingdel país pierde el grado de inversión y se sitúa en bono basura. Los principales motivos que explican la decisión de S&P son el debilitamiento de la economía, las perspectivas políticas y el debilitamiento previsto en economías emergentes como China y Rusia.

CHINA.- (i) La inflación aumenta en agosto +2,0% (vs +1,8% esperado, vs +1,6% anterior) debido al aumento del precio de los alimentos (cerdo, hortalizas y huevos) y los precios de producción (agosto) descienden -5,9% vs -5,6% esperado, vs -5,4% anterior registrando así 42 meses consecutivos de caídas. (ii) El banco central chino, el PBOC, ha tomado nuevas medidas para reforzar el control de capitales en el país. En concreto, ha ordenado a los bancos e instituciones financieras que refuercen el control sobre los movimientos que impliquen una salida de capitales del país. Esta medida se une a otras ya implementadas por el b.c. para tratar de frenar un debilitamiento del yuan mayor al deseado por las autoridades. A este respecto conviene recordar la significativa caída de las reservas en divisa e! xtranjer a del país en agosto, muestra clara de que el b.c. intentó frenar la caída del yuan que siguió a las devaluaciones decididas por la institución. En concreto, cayeron en 93.900M$ hasta situarse en 3.560Bn$.

EE.UU.- Las vacantes de empleo registraron un aumento de 430.000 nuevos puestos en julio, hasta un total de 5,75M vs. 5,3M estimados. Éste es elmayor aumento de este indicador, muy seguido por la FED, en los últimos cinco años y vuelve a evidenciar la solidez del mercado laboral estadounidense. Además, este incremento se produce en sectores muy relevantes para la economía (entre otros, los servicios profesionales, el transporte, las utilities, el manufacturero y el de ocio) y en las cuatro principales áreas analizadas por el departamento de empleo.

ESPAÑA.- El coste laboral (armonizado) por hora trabajada aumenta +0,4% en el 2T¿15 (vs +1,5% en 1T¿15). El coste laboral ajustado por estacionalidad y calendario refleja una subida de apenas +0,1% (vs +0,5% en 1T¿15) por lo que estimamos que las empresas españolas están mejorando su competitividad en términos relativos. En tasa interanual el aumento del coste laboral ajustado es de +0,4%. Cabe destacar que el mayor incremento de costes se produce en el sector inmobiliario (+3,6%) en la administración pública (+2,9) y en actividades sanitarias (+2,4%) mientras que las mayores caídas se producen en las actividades artísticas (-7,6%), en las industrias extractivas (-3,6%) y en los servicios de información y comunicaciones (-3,6%).

R! EINO UNI DO.- (i) La producción industrial defrauda las expectativas al descender en julio -0,4% m/m (vs +0,1% esperado, vs -0,4% anterior). La tasa interanual pierde ritmo al registrar un aumento de +0,8% (vs +1,4% esperado vs +1,5% anterior). La mejora del sector minero (+5,3%) y la recuperación de la actividad en el sector petróleo y gas (+8,2%) no han sido suficientes para compensar el retroceso de la industria manufacturera (-0,5% vs +0,5% anterior). Por sectores de actividad cabe destacar la fuerte caída experimentada por los bines de equipo (-15,9% vs -14,7% anterior) y el menor crecimiento de los bienes electrónicos (+2,8% vs +5,8% anterior) mientras que la industria relacionada con la energía (+8,9% vs -3,8% anterior) y el sector químico (+5,5% vs +4,6% anterior) muestran signos de mejora, (ii) El saldo de la balanza comercial se deteriora en julio hasta -3.371 MGBP vs -818 MGBP anterior (revisado desde -1.601 MGBP) debido a la fortaleza de la libra contra las principales divisas.

ALEMANIA.- El bono alemán pierde atractivo entre los inversores. El Tesoro coloca 3.753 M€ en bonos a diez años con una rentabilidad el 0,69% (vs 0,61% de la emisión anterior) y una ratio bid-to cover de 1,2 (vs 1,3 de la emisión anterior). Cabe destacar que el importe asignado se encuentra en el rango bajo del importe previsto inicialmente que ascendía a 4.000 M€ por lo que estimamos que en torno al 19,0% de las solicitudes de compra han se han realizado a precios superiores al de colocación.

GRECIA.- Coloca 1.300 M€ en letras a 3 meses con una rentabilidad del 2,! 70% (sin cambios con respecto a la anterior emisión) y una ratio bid-to-cover de 1,30 (también sin cambios con respecto a la emisión anterior). La colocación se ha realizado entre los principales bancos griegos y se estima que en torno a 300 M€ de inversores presentaron ofertas de compra no competitivas lo que representa el 17,7% del total de solicitudes. En este punto, cabe destacar que la rentabilidad exigida en el mercado secundario se encuentra en torno al 3,11% (41 pb superior a la emisión realizada).

JAPÓN.- Los pedidos de maquinaria defraudan las expectativas al aumentar en julio +2,8% vs +10,3% esperado vs +16,6% anterior y los precios de producción (agosto) descienden -3,6% vs -3,3% esperado vs -3,1% anterior (revisado desde -3,0%).
Leer más en:
https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/indicadores_macro


2.- Bolsa española


COLONIAL (Cierre: 0,60€; Var. Día: +0,67%)/OHL (Cierre: 12,22€; Var. Día: +3,38%).- El Grupo Villar Mir vender un 10% de Colonial.- El grupo Villar Mir ha decidido vender un 10% de Colonial reduciendo así su participación del 24,5% al 14,5%. La venta se realizará mediante una colocación acelerada (accelerated bookbuilt offer). Tras la venta seguirán siendo el principal accionistas por delante ! del fond o soberano de Qatar (13%), de la banca Mora (7%) y de la familia Santo Domingo (6%). El destino de estos recursos será acudir a la ampliación de capital de OHL. OPINIÓN: Por ahora no se ha hecho público el precio de colocación. Lo razonable es que se coloque con un descuento entre un 3%/5%.Con el cierre de ayer de Colonial, (0,60€/acc) este 10% de la compañía representa 191,33M€. Esta colocación no era descartable en la medida en la medida que Villar Mir, para mantenerse como accionista mayoritario con más del 50% del capital en OHL tiene que aportar al menos 500M€ de la ampliación de 1.000M€.

3.- Bolsa europea

RYANAIR (Cierre: 13,665€; Var Día: +5,32%): Revisa 25% al alza el guidance para 2015.- Espera obtener un BnA de 1.175/1.225M€ vs. 940/970M€ previamente estimado. La mejora de las previsiones es resultado de una evolución del negocio este verano (julio y agosto) que ha batido expectativas tanto en nivel de ocupación de los aviones (95%) como en el precio de los billetes (+2% cuando esperaban que permanecieran planos). OPINIÓN: La estrategia implantada por Ryanair de flexibilización de su política comercial, focalizada en mejorar la atención al cliente, ha permitido captar a clientes de negocios (restando cuota de mercado a Easyjet y Vueling, sus principales competidores en este nicho de mercado) y batir sus propias expectativas este verano. Esperan que el mes de septiembre se mantenga la fuerte tendencia de los meses de verano. De cara al 3T! (año fi scal) prevén que las tarifas permanezcan planas (vs. -4%/-8% en la anterior estimación) y que el tráfico aéreo aumente +15% (vs. +13% anteriormente previsto). Mientras que para el conjunto del ejercicio 2016 creen que el número de viajeros podría situarse en 104M vs.103M en la anterior estimación y el factor de carga se sitúe en 91% vs. 90% anterior. El valor ayer llegó a subir +10% (intradía) celebrando la mejora de las previsiones. Es probable que siga cotizando al alza beneficiada, también, por el descenso del precio del crudo que favorece la reducción de sus costes, su principal ventaja competitiva (al tener los costes más contenidos del sector). 


4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Materiales Básicos -0,62%; Telecomunicaciones -1,02%; Servicios de Consumo -1,10%

Los peores: Petróleo y Gas –1,95%; Salud –1,67%; Bienes de Consumo -1,65%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) FREEPORT-MCMORAN (10,73$; +3,17%), tras conocerse que Moody’s mantenía la calificación en Baa3aunque rebajaba la perspectiva a Negativa desde Estable.; (ii) YAHOO! (31,52$; +2,01%), tras las fuertes caídas del día anterior afectado ! por las noticias de Alibaba y la no aplicación fiscal de su spin-off; (iii) TRANSOCEAN (14,47$; +1,97%), tras los comentarios hechos ayer en una conferencia de servicios del petróleo ante analistas en la que afirmó que a finales de 2017 tendrá una situación muy saneada de balance. Podría acumular una caja de entre 4.000M$ y 5.000M$.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) MARATHON OIL (14,91$; -8,64%)/APACHE (41,29$; -4,51%)/ NATIONAL OIL (38,80$; -4,48%)/ANADARKO PETROLEUM (67,20$; -3,59%): Mala evolución del sector petrolero ante una nueva caída del crudo. El WTI ayer cerró a 44,15$/brr (-3,90%); (ii) SCHLUMBERGER (74,40$; -1,51%), tras los comentarios hechos ayer en una conferencia de servicios del petróleo ante analistas en la que afirmó que continuará la presión en precios en lo que resta 2015 y primer trimestre de 2016;

APPLE (110,15$; -1,92%): Presentó ayer los nuevos modelos de iPhone (iPhone 6S e iPhone 6S Plus). La comercialización se hará el 25 de septiembre. El precio de los nuevos terminales, para un contrato de dos años, partirá de los 199$ (iPhone 6S) y los 299$ (iPhone 6S Plus). Mantienen el tamaño de pantalla (4,7 y 5,5 pul! gadas) e incorporan el nuevo iOS 9. Lo novedoso es la tecnología 3D Touch, que permite realizar diferentes funciones en función del grado de presión sobre la pantalla. El hardware mejora con un chip de 64 bits de tercera generación (A9) que, según la compañía, es un 70% más rápido que su predecesor. Además, la resolución de las cámaras se incrementa hasta los 12 megapíxeles (trasera) y 5 megapíxeles (frontal). Su nuevo Apple TV, estará disponible en octubre a partir de 149$. Lanzó el iPad Pro, el mayor de la gama de tabletas de la compañía gracias a su pantalla de 12,9 pulgadas. La compañía pretende impulsar la adopción de su tableta en el entorno empresarial. Estará disponible en noviembre con precios entre 799$ y 1.079$.



Acceda al informe completo.