INFORME DIARIO - 06 de Marzo de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Más madera y nuevos máximos en WS”

Los bancos centrales y los gobiernos menos endeudados parecen decididos a continuar proporcionando estímulos monetarios y fiscales a la economía. Las declaraciones de J. Yellen a favor de que la Fed mantenga su programa de compra de activos, la disposición del Bank of Japan a implementar una política monetaria más expansiva y los planes de recorte de impuestos y mayores incentivos a la demanda interna por parte del gobierno chino fueron el principal catalizador de la jornada. Además de esta expectativa de mayores estímulos, la publicación de unos indicadores macroeconómicos superiores a las estimaciones del mercado impulsaron las bolsas europeas y situaron el índice Dow Jones Industrials en máximos históricos. En el mercado de deuda, la nota más destacada fue la reducción de las primas de riesgo de los países periféricos. Además del descenso en los diferenciales de deuda de Italia y España hasta 327 p.b. y 356 p.b. respectivamente, los bonos soberanos de Irlanda y Portugal también repuntaron ante la posibilidad de que la Troika flexibilice las condiciones de pago de los préstamos de sus rescates. Por último, el euro se mantuvo estable en 1,307$.

Hoy: “Transición y leve toma de beneficios”

El máximo alcanzado por el Dow Jones ayer y el crecimiento de la economía australiana han impulsado las bolsas asiáticas esta madrugada, aunque esta inercia positiva no se trasladará a Europa. La apertura de las bolsas será levemente bajista, y el mercado podría optar hoy por una tímida toma de beneficios, tras el intenso rally de ayer. La revisión de la cifra de PIB de la Eurozona no debería deparar sorpresas y el mercado se tomará hoy un breve descanso, en una jornada de transición a la espera de referencias más relevantes como las reuniones de BoJ, el BoE y el BCE del jueves y los datos de empleo del viernes en EE.UU. Tan sólo los datos de la encuesta de empleo privado ADP en EE.UU., que se publicarán hoy podrían animar el tramo final de la jornada, aunque creemos que el saldo final será neutral. En el mercado de deuda, podríamos ver una leve ampliación del diferencial de deuda español en el día previo a la emisión que realizará el Tesoro el jueves, mientras que la TIR del Bund se mantendrá en niveles cercanos a 1,50%, especialmente si la emisión de bonos alemanes a 5 años tiene una acogida favorable. Por último, el euro se mantendrá estable en 1,305$.

.

1.- Entorno Económico .-

ECOFIN.- El Comisario Europeo de Economía Olli Rehn anunció ayer que Portugal e Irlanda podrían obtener más tiempo para devolver los préstamos obtenidos en sus programas de rescate. Además, afirmó que las dificultades económicas que atraviesa la Eurozona podrían justificar una ampliación de los plazos marcados para reducir el déficit público de algunos países. Además, se recomendó a España aumentar el IVA en algunos productos que siguen teniendo un tipo reducido, aunque el ministro Luis de Guindos no confirmó que vaya a cumplirse esta recomendación por el momento.

ITALIA.- El Presidente de la República Girgio Napolitano podría proponer la formación de un gobierno de tecnócratas, aunque en principio no cuenta con el apoyo del candidato del Movimiento 5 Estrellas Beppe Grillo

UEM.- (i) El PMI de servicios final de febrero ha sido revisado al alza, desde 47,3 hasta 47,9, cuando se esperaba que se mantuviera la cifra publicada de firma preliminar. (ii) Las ventas minoristas aumentaron +1,2% cuando se estimaba un repunte de +0,3%. La cifra es significativamente mejor que el descenso de -0,8% registrado en diciembre. Tras este aumento, la tasa interanual también superó las expectativas, al haberse situado en -1,3% frente a -2,9% esperado.

EE.UU.- El ISM No Manufacturero del mes de febrero ha repuntado de forma inesperada desde 55.2 hasta 56.0, cuando se esperaba un descenso hasta 55,0. Se trata de un dato claramente positivo, ya que es el registro más alto desde febrero de 2012.

AUSTRALIA.- El PIB del 4T’12 creció +0,6% en tasa trimestral, una cifra en línea con las estimaciones de mercado. La cifra de crecimiento del trimestre anterior se ha revisado al alza desde +0,5% hasta +0,7% y la tasa interanual se mantiene en +3,1% frente a +3,0% esperado. El incremento de las exportaciones y el gasto público permitió compensar la caída de la inversión en construcción no residencial.

Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS#

2.- Bolsa española .-

IAG/VUELING: La OPA de IAG sobre Vueling a 7€/acc. (vs 7,60€/acc. de cierre ayer) puede aceptarse desde el 1/3 hasta el 8/4, ambos incluidos; recomendamos vender antes en el mercado.- Recordamos que, aunque se lanza sobre el 100%, no se trata de una oferta que implique la exclusión del valor (Vueling) de bolsa, la cual ya fue anunciada en noviembre 2012, admitida posteriormente a trámite por la CNMV en diciembre y finalmente aprobada el 27/2, por lo que ya hay un plazo de aceptación concreto. El valor viene cotizando por encima de los 7€ ofrecidos por la expectativa de una mejora de la oferta, la cual creemos poco probable se materialice teniendo en cuenta la complicada situación actual de Iberia. En nuestra opinión, no se variará el precio de la OPA (7€/acc.) y a medida que se avance en el tiempo y se aproxime el final del plazo de aceptación lo lógico sería que la cotización se vaya ajustado al precio ofrecido en la OPA (7€), por lo que creemos que no merece la pena correr el riesgo de esperar por si se produjera una improbable mejora de precio y recomendamos vender a los precios actuales, superiores a 7€. Impacto: Neutral.

SECTOR PETROLERO.- La muerte de Hugo Chávez abre una incógnita sobre el crudo dado que Venezuela posee las mayores reservas petrolíferas del mundo. En un primer momento, el país podría vivir un período de inestabilidad e incertidumbre que minoraría las exportaciones de crudo, con el consiguiente impacto sobre su precio. No obstante, pensamos que, en el largo plazo, Venezuela terminará aumentando la producción abaratando los precios del petróleo.

REPSOL (Neutral, P. Objetivo: 18€; Cierre: 17,01€): Niega negociaciones con YPF.- Durante los últimos días están creciendo los rumores que apuntan a negociaciones con Argentina sobre la indemnización por la expropiación de YPF. Según diversos medios, el presidente de La Caixa (principal accionista con el 13% del capital) ha estado en la Casa Rosada conversando con Cristina Kirchner para buscar un acuerdo que evite un conflicto judicial eterno. La base de la negociación consistía en una compensación económica a cambio de un compromiso para reinvertir la indemnización en el proyecto de hidrocarburos de Vaca Muerta. No obstante, La Caixa no se ha pronunciado al respecto y Repsol ha negado tajantemente dicha posibilidad. Impacto: Neutral.

SACYR (Vender; Cierre 1,71€; Var. 1,78%).- Abelló abandona Sacyr.- Vende la participación que tenía del 9,6% de la compañía. El 6% de esta participación ha sido comprada por Taube Hodson and Stonex (THS), mientras que el 3,6% restante, ha sido colocado en el mercado a través de la venta de paquetes intermediados por Goldman Sachs. Han vendido en total 42,7M de acc., 26,2M a 1,65€ acc., 1M a 1,68€ acc., 3,07M a 1,71€ acc. y finalmente 12,36M fueron vendidas a 1,61€ acc. La suma total asciende aproximadamente a 70M€. Alegan que han procedido a la venta por un proceso normal de rotación de cartera de inversores privados. Para proceder a la venta, esperó a que Sacyr resolviera sus problemas internos, refinanciaciaciones (Repsol y Vallehermoso) y la salida de su anterior presidente Luis de Rivero. Por otro lado, se especula con la posibilidad de que otros accionistas puedan también poner a la venta sus acciones, sería el caso de las cajas de ahorro como Unicaja y Novagalicia Banco, que ya están realizando una desinversión gradual tras haber roto su acuerdo de sindicación. Impacto: Negativo.

3.- Bolsa europea

GLENCORE (Cierre: 391GBp; Var. Día: +5,7%): Resultados de 2012 flojos, aunque en línea que expectativas.- Cifras principales comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 214.400M$ (+015%) vs 205.700M$ estimado; Ebitda 5.940M$ vs 5.500M$ estimado; Ebit 4.500M$ (-17%); BNA 3.060M$ (-25%) vs 3.140M$ estimado, deuda neta 15.400M$ (+19%), lo que supone un ratio de endeudamiento (DN/Ebitda) del 2,6x . La reducción de los beneficios es debida fundamentalmente a la caída de los precios de sus productos. Asimismo Xstrata, compañía con la Glencore tiene intención de fusionarse a expensas de la aprobación por parte del regulador de la competencia chino, publicó sus resultados con una caída del BNA de -37% hasta los 3.650M$. La fecha límite para cerrar el acuerdo de fusión operación se ha pospuesto hasta el 16 de abril. Impacto: Neutral.

HENKEL (Cierre: 68,7€ Var. Día: +3%): Presenta resultados en línea con las expectativas.- Cifras principales comparadas con el consenso (Reuters): Ingresos 4.000M€ vs 4.000M€ estimado; Ebit 544M€€ vs 549M€ estimado; BPA 3,70 (+18%) y tiene previsto incrementarlo +10% en 2013. Además, incrementó su dividendo por encima de las expectativas hasta 0,95€ por acción.Impacto: Positivo.

AXEL SPRINGER (Cierre: 36,3€; Var. Día: +0,9%): Anuncia un menor BPA para el 2013 por la carga de las inversiones sobre los beneficios.- Cifras principales comparadas con el consenso (Reuters) correspondientes al ejercicio 2012: Ebitda 628M€ (+5,8%) vs 619M€ estimado. La compañía afirma que los ingresos de 2013 no podrán crecer a doble dígito como en 2012.Impacto: Negativo.

RWE (Neutral, Cierre: 29,0€; Var. Día: +1,12%): Buscando compradores para RWE DEA.- Anunció ayer que abandona la actividad de exploración y producción de petróleo y gas, por lo que está buscando comprador para su filial RWE DEA. Ésta supuso el 23% del EBITDA’12 y unas inversiones de 700M€. DEA opera en Egipto, Noruega, Libia y Gran Bretaña y su valoración oscila entre 4.500/8.000M€. Impacto: Neutral.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Tecnología +1,6%; Industriales +1,4%; Salud +0,9%  Los peores: Consumo +0,6%; Utilities +0,6; Energía +0,7%

BOEING (Cierre 78,7$; Var. +2,0%).- Anuncia avances que le permitirían solicitar la autorización para que el 787 pueda volver a volar en cuestión de semanas, pero las autorizaciones necesarias para conseguirlo probablemente no se consigan tan rápido. La FAA (supervisor federal de aviación en EE.UU.) mantiene los nuevos 787 en tierra desde hace 7 semanas debido a fallos en las baterías de bodega, algunas de las cuales han llegado a incendiarse, sin que aún se haya identificado la causa técnica. La NTSB (National Transportation Safety Board) publicará esta semana un informe actualizado con las conclusiones de la investigación hasta la fecha, pero afirma que aún llevará tiempo identificar el fallo. La NTSB ha cuestionado el procedimiento por el cual la FAA certificó el 787, por lo que parece poco probable que se autorice el vuelo de este avión a corto plazo, mientras no se identifique el origen del problema y pueda concluirse que se ha resuelto. Pensamos que, mientras tanto, EADS seguirá siendo indirectamente beneficiada de esta situación. Actividad: Fabricante de aviones.

APPLE (Cierre 431,1$; Var. +2,6%).- Ha solicitado que se desestime la demanda que tiene abierta por mantener el monopolio de las aplicaciones para el iPhone y parece que el juez podría acceder. Esto, junto con las fuertes caídas acumuladas, permitió el rebote de ayer. Actividad: Hardware.

GALECTIN THERAPEUTICS (Cierre 3,80$; Var. +14,5%).- La FDA autoriza a la compañía a continuar con los ensayos clínicos en fase 1 de su medicamento en desarrollo (GR-MD-02) para tratar la esteatohepatitis no alcohólica con fibrosis avanzada. Actividad: Farma..

Acceda al informe completo.