En el informe de hoy podrá encontrar:
| Hoy: “El BoJ cumple con el guión.” |
| El Banco de Japón (BoJ) no se ha salido del guión y ha cumplido con las exigencias del gobierno dejando patente, una vez más, que su independencia es nula. Como no ha sorprendido nada, la bolsa nipona ha cerrado con caídas y el yen se ha fortalecido ligeramente. Por tanto, este frente parece agotado por el momento. Entonces, ¿qué factores podrían estimular a las bolsas? Por un lado, un indicador ZEW alemán que abandone la senda de caídas y por otro, unas cifras de ventas de vivienda en EEUU que continúen con la racha de mejoras. Además, habrá que seguir la emisión de letras por parte del Tesoro español. Son sólo 2.500M€ (el importe es bajo, quizá para hacer hueco a un sindicado) que deberían colocarse bien por lo que los tipos podrían estar en el entorno de 0,50% vs 1,27% anterior en el 3M y 1% vs 1,69% anterior en el plazo a 6M. Si todo esto fuera así, las bolsas podrían ir de menos a más y acabar en positivo aunque en principio parece hoy se tomarán un respiro, máxime si las autoridades europeas se “ponen duros” con la Tasa Tobin. La prima de riesgo española podría caer ligeramente hacia 350 p.b. dado que las letras deberían colocarse bien y el anuncio del sindicado ya se ha puesto en precio, mientras que el Eurodólar haría techo en 1,3370 después de haber subido con fuerza esta madrugada. |
| 1.- Entorno Económico .- |
| ESPAÑA.- (i) En el mes de noviembre, el déficit comercial disminuyó un 47% a/a hasta 1.407M€. El superávit no energético registra máximos históricos situándose en 2.172M€. En los once primeros meses del año, el déficit retrocede -30% hasta 29.463M€, las exportaciones aumentan +3,7% a/a mientras que las importaciones caen -2,1%. La tasa de cobertura alcanza un nuevo máximo histórico (desde 1972, fecha en que comienzan los registros) de 87,4%. (ii) Se hizo público que planea un sindicado de un bono a 10 años, algo que no hacía desde febrero’12 (entonces se colocaron 4.000M€). Además, se trataría de una referencia nueva. (iii) La riqueza financiera neta de las familias españolas -diferencia entre los ahorros y los préstamos que tienen concedidos- subió +5,5% en el 3T’12, tras haber descendido en los dos trimestres anteriores, según los datos publicados por el Banco de España. Aunque los activos financieros descendieron -2,3% en términos interanuales, la caída de los préstamos a corto plazo por el menor consumo con pago aplazado y el descenso de los créditos a largo plazo son las causas de este aumento de la riqueza financiera neta. |
| FRANCIA.- Colocó 8.000M€ de letras a 3, 6 y 12M con tipos 0,007%, 0,037% y 0,089%, respectivamente. |
| HOLANDA.- Emitió 3.390M€ en letras a 3 y 6M con tipo medio -0,011% y -0,007%, respectivamente. |
| ALEMANIA.- (i) El Boletín del Bundesbank apunta a una mejora de la coyuntura económica alemana que quedaría patente desde el 1T’13. Por otro lado, su presidente, Weidmann alertó de que la pérdida de competencia de los bancos centrales de distintos países podría derivar en una guerra de divisas, en una clara alusión al BoJ. |
| BCE.- (i) El 30 de enero será la 1era fecha en que los bancos acudieron a los LTROs a 3 años tendrán la oportunidad de devolver los fondos anticipadamente. Este viernes el BCE publicará los resultados y según una encuesta de Reuters, oscilará entre 100-250.000M€ de los 1.019.000M€ adjudicados. (ii) Noyer, miembro del BCE, declaró que 2012 ha sido un año difícil pero fructífero ya que marcará un punto de inflexión en la crisis de la Eurozona. Recalcó que ahora nadie duda sobre la supervivencia del Euro. |
| UEM.- El Eurogrupo acordó la elección del Ministro de Finanzas holandés, J. Dijsselbloem, como su nuevo presidente para los próximos 2,5 años (España fue el único país que no votó a favor). Además, se aprobó la liberación del segundo y último tramo del rescate bancario a España: 1.865M€ para los bancos del grupo 2 (Liberbank, Caja3, CEISS y BMN). Por otro lado, se mostró satisfecho con los avances realizados en Grecia. En cuanto al asunto de la recapitalización directa de la banca, De Guindos recalcó que luchará por ello, por no hubo un pronunciamiento al respecto. Link al comunicado oficial:http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ecofin/134937.pdf |
| EEUU.- (i) En su discurso de investidura, Obama señaló que trabajaría para reducir los gastos sanitarios y recortar el déficit. (ii) Parece que los Republicanos votaran mañana un proyecto de ley para elevar el techo de deuda temporalmente. Así, el Congreso tendría hasta el 15 de abril para aprobar las medidas de reducción del déficit. |
| MÉXICO.- Tasa de paro diciembre 4,47% vs 4,8% estimado y 5,12% anterior. |
| CHINA.- Durante una visita al Banco Central, Wen Jiabao declaró que China llevará a cabo iniciativas para liberalizar el mercado de tipos de interés y flexibilizar el tipo de cambio. |
| JAPÓN.- (i) El BoJ ha mantenido el tipo de interés de referencia en el 0,10% como se estimaba y además ha cumplido con las exigencias del Primer Ministro Abe al subir el objetivo de inflación del 1% al 2% sin especificar el plazo de tiempo. Asimismo ha ampliado el programa de compra de activos en 13 billones de yenes (2 billones en bonos del Tesoro y 10 en letras). mensuales a partir de enero’14, fecha en que expira el programa actual. Por otro lado, ha revisado a la baja su previsión de crecimiento para el ejercicio fiscal’12 (finaliza en marzo’13) de +1,5% hasta +1,0%, 2013 lo elevan de 1,6% a 2,3% y 2014 de +0,6% a +0,8%. En cuanto a las perspectivas de inflación, en 2012 estiman -1,2% vs -1,1% anterior y 2013 en +0,8% vs +0,5% anterior y 2014 en +4,1% vs +4,2% anterior. Link al comunicado oficial: http://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2013/k130122a.pdf (ii) Índice de actividad de noviembre -0,3% m/m vs -0,5% estimado y +0,2% anterior. (iii) Indicador adelantado final de noviembre 92,1 vs 91,9 anterior. (iv) Ventas de supermercados en diciembre -1,5% a/a vs -0,5% anterior. |
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2.- Bolsa española .- |
| BANCO SANTANDER: (Comprar, Cierre: 6,45€; Var. Día: +0,28%): Nueva colocación en menos de dos semanas.-Aprovechando el buen momento de mercado, la entidad colocaba ayer 2.000M€ en cédulas hipotecarias cupón 2,875% y vencimiento cinco años, a mid swap +195 p.b., es decir 2,987% frente a 3,943% de un bono del Tesoro al mismo plazo. No obstante, tras la colocación hubo algo de presión sobre la deuda corporativa de la entidad. Impacto: Neutral. |
| TELEFÓNICA: (Neutral; P. Objetivo: 15,50€; Cierre 10,91€): Renueva sus licencias móviles en Perú.- Tras largas negociaciones, el gobierno peruano ha renovado las licencias vencidas entre mayo de 2011 y febrero de 2012, lo que permitirá a Telefónica disponer de las mismas durante los próximos 18 años y 10 meses. A cambio, la operadora española invertirá 1.184M$ y establecerá un plan social con descuento de hasta el 50% para zonas más desfavorecidas. Telefónica Perú es el líder del mercado con 19,9M de accesos, siendo 14,8M en el mercado móvil y con una penetración del 82%. En términos de Ebitda el negocio peruano representa el 4,12%. Las negociaciones se han prolongado ya que el gobierno de Perú reclama a Telefónica 860M$ en impuestos e intereses de los años 2000 y 2001, importe que Telefónica indica sería mucho menor si se deducen las inversiones realizadas en el país. Impacto: Positivo. |
| IBERDROLA (Neutral; P. Objetivo: 4,1€; Cierre: 4,11€):.- Colocó 1.000M€ en bonos a 8 años.- Al igual que Santander, la compañía emitía ayer a mid-swap +205 pb (TIR 3,6% aprox.) mejorando el nivel establecido cuando se abría libro (210-220 pb).Impacto: Positivo. |
| ENAGAS (Cierre: 17,81€; Var. Día: -0,28%): Se retira de la puja por la filial de gas de Total.- El consorcio liderado por Enagás, y del que forman parte también el fondo de inversiones Borealis, el fondo francés Antin Infraestructure Partners y Omán Oil Company, ha decidido no presentar oferta por la empresa TIGF, filial del grupo Total y propietaria de la red de transporte de gas y almacenamientos subterráneos del Sur de Francia. Enagas considera que esta adquisición no encaja con su estrategia actual.Impacto: Neutral. |
| OHL (Cierre: 23,34€; Var. Día: +2,14%): Aumenta su participación en Abertis hasta el 15%.- Este aumento de participación se ha materializado a través del contrato de equity swap con ACS, que se había acordado junto con la operación de canje por la que OHL adquiría un 10% del capital de Abertis a cambio de los activos concesionales de OHL en Brasil. Por otra parte, OHL ha puesto en servicio 4 nuevos tamos de autopistas en México, pertenecientes la autpista de peaje Queétaro-Cuernavaca-Toluca. Tras la venta de los activos concesionales en Brasil, OHL obtiene en México el 15% de sus ingresos totales. Impacto: Neutral. |
| MAPFRE (Cierre: 2,38€; Var. Día: -0,17%): Fitch mantiene su rating en BBB- pero mejora su perspectiva de negativa a estable.- Fitch atribuyó la mejora de la perspectiva al hecho de que la capacidad de Mapfre para hacer frente a un empeoramiento de la situación económica española es ahora mejor que hace seis meses, cuando rebajó su calificación hasta dejarla tan solo un nivel por encima del grado especulativo o de bono de alto rendimiento. Impacto: Positivo. |
| 3.- Bolsa europea |
| SECTOR LUJO: Richemont (Cartier, Piaget, Hermés, Baume & Mercier) ha publicado un adelanto de ventas 4T por debajo de expectativas.- Ventas 4T’12 2.860M€ (+5% vs +7% estimado). La ralentización de la demanda en Asia-Pacífico y China, sus principales mercados, explica esta debilidad. Esta noticia supone una muestra más del debilitamiento del negocio de lujo en Asia que ha tenido lugar desde la segunda mitad de 2012 y que no podríamos afirmar con seguridad vaya a recuperarse durante el primer semestre de 2013 (puede que lleve más tiempo). Impacto: Negativo.. |
| EADS (Cierre 34,31€; Var. -0,8%): Confirma guidance 2012.- El CEO ha afirmado que la compañía alcanzará o batirá sus objetivos 2012. Publicará el 27/2. El nuevo Airbus 350 podría estar operativo en verano 2013, lo cual será determinante para competir en condiciones ventajosas con Boeing, que está teniendo problemas técnicos con el nuevo 787 Dreamliner. Parecen buenas noticias, aunque poco concretas. Impacto: Positivo. |
4.- Bolsa americana y otras .- |
| Ayer el mercado estadounidense permaneció cerrado debido a la festividad de Martin Luther King y no presentó ninguna compañía relevante. |
| Hoy presentan: (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): Google (10.569$); Du Pont (0,073$); Verizon (0,498$); J&J (1,164$); Norfolk Southern Corp (1,189$). |
| RESEARCH IN MOTION (RIM) (Cierre: 17,4 CAD; Var. Día: +10,8%).- El CEO de la compañía ha afirmado que estudia la posibilidad de vender la división de fabricación de hardware y dar la licencia de software de BlackBerry10, que saldrá a la venta la próxima semana. Añadió también que no se tomará ninguna decisión hasta que no se lance la BB10, con la que RIM podría recuperar una parte de la cuota de mercado perdida en los últimos cinco años frente a iPhone y Android. Actividad: Tecnología. |
| OM GROUP INC (Cierre: 23,18$; Var. Día: -0,39%).- Venderá su negocio de refino a una joint venture liderada por Freeport-McMoRan por 435M$. Incluye además una refinería de cobalto que posee en Kokkola, Finlandia. Esta operación forma parte de su estrategia de aumentar su negocio de base tecnológica. La venta comprende un pago inicial de 325M$ y recibiría 110M$ de ingresos en los próximos tres años. Esperan cerrar la operación en abril de 2013. Actividad: Química. |
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