INFORME DIARIO - 03 de Enero de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Euforia tras evitar el Fiscal Cliff”

El año 2013 ha comenzado con una sesión de euforia en las bolsas de todo el mundo, tras el acuerdo alcanzado in extremis en EE.UU. para evitar el Fiscal Cliff. La extensión de la mayor parte de los incentivos fiscales que estaban vigentes anteriormente permitirá ganar tiempo para negociar un acuerdo de ampliación del techo de deuda sin que el crecimiento económico de EE.UU. se vea significativamente debilitado. Una vez neutralizado el riesgo de recesión en EE.UU., las bolsas han repuntado con fuerza, registrando subidas superiores a +3% en algunos mercados europeos y cercanas a +2% en Wall Street. El clima de entusiasmo por el acuerdo en EE.UU. se sumó una cifra positiva de ISM manufacturero norteamericano, que respaldó el rebote del mercado.  El flujo de inversión hacia los mercados de renta variable debilitó los principales activos refugio como el T-Note y el Bund, cuya TIR aumentó hasta 1,44%. Esta caída de la deuda alemana, junto con el repunte del bono español hasta una TIR inferior al 5%permitió un estrechamiento de 34 p.b. en el diferencial de deuda. En resumen, difícil imaginar un mejor comienzo para el año 2013.

Hoy: ”Consolidación de niveles en bolsas"

La tendencia alcista del mercado se ha mantenido en Asia, donde las bolsas continúa su espectacular rally de los últimos meses, apoyándose esta vez en el acuerdo fiscal en EE.UU. y en el repunte del PMI de servicios en China. Sin embargo, la apertura europea podría mostrar un tímido recorte, una vez que el mercado ya ha reflejado los efectos positivos de haber evitado el Fiscal Cliff. No se debe olvidar que el acuerdo alcanzado prolonga la mayor parte de los incentivos fiscales, pero no se han conseguido avances en materia de recorte de gastos. Tanto el FMI S&P han recordado que EE.UU. necesita un plan de de reducción del déficit público a medio y largo plazo para mantener la deuda de EE.UU. en niveles sostenibles. Una vez acordado el aumento los impuestos para las rentas más altas, se requiere un plan de recortes del gasto público que ha sido aplazado hasta el mes de febrero. Por lo tanto, el mercado EE.UU. volverá a afrontar una difícil negociación política en febrero.  Por lo tanto, consideramos que el mercado podría optar hoy por una ligera toma de beneficios inicial, para terminar consolidando niveles si las cifras de empleo en el sector privado lo permiten. Aunque las bolsas no repunten hoy, el buen tono se mantendrá en el mercado de renta fija, donde los diferenciales deberían mantenerse estables, mientras el euro permanecerá en niveles cercanos a 1,315$.

1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- El IPC preliminar del mes de diciembre se situó en +2,9%, una cifra que está en línea con la tasa del mes anterior y con la cifra estimada por el consenso de mercado.

UEM.- El PMI final de la UEM en diciembre ha sido revisado dos décimas a la baja con respecto al dato preliminar, hasta situarse en 46,1 frente a 46,2 en noviembre. Con este registro, el PMI manufacturero acumula 17 meses consecutivos mostrando contracción en el conjunto de la UEM.

ALEMANIA.- La inflación repuntó por encima de lo estimado en Alemania en el mes de diciembre,. La tasa mensual registró un incremento de +0,9% frente a +0,7% estimado, aumento que contrasta con la caída de -0,1% registrada en el período anterior. Este aumento de la tasa mensual ha provocado que el IPC interanual se sitúe en +2,1% frente a +1,9% estimado y anterior.

EE.UU.- (i) El ISM manufacturero de diciembre ha aumentado hasta 50.7 frente a 50.5 estimado. Con este incremento, el ISM vuelve a situarse en terreno de expansión tras haberse situado en contracción en el mes de noviembre con un registro de 49.5, que fue el más bajo desde julio de 2009. (ii) El gasto en construcción de noviembre, que ha sufrido un inesperado retroceso de -0,3% frente a +0,6% estimado y +0,7% anterior. (iii) Por otra parte, el FMI emitió ayer un comunicado en el que afirmó que se requiere un plan integral que asegure al mismo tiempo recaudaciones fiscales más altas y una contención de los gastos en programas sociales. El hecho de que el acuerdo alcanzado sólo evite la entrada en vigor de nuevos impuestos y aplace hasta mediados de febrero las decisiones acerca de la ampliación del techo de deuda y de reducción del gasto también ha sido criticado por la agencia de calificación S&P, que afirma que el acuerdo no pone las finanzas públicas en un camino sostenible en el medio plazo y que el marco legislativo en EE.UU. se ha vuelto menos predecible y estable, por lo que ha mantenido el rating AA+ con perspectiva negativa.

CHINA.- El PMI de servicios de diciembre ha repuntado desde 55.6 hasta 56.1.

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2.- Bolsa española .-

IAG (Vender; Cierre: 2,4€; Var: +6.9%): Los pilotos de Iberia dispuestos a negociar.- El próximo día 17 de enero patronal y sindicatos se sentarán para tratar de llegar a un acuerdo sobre los planes de reestructuración que la compañía necesita llevar a cabo para continuar su supervivencia. Parece que finalmente la aerolínea podría poner en marcha las medidas necesarias de cara a hacer rentable y eficiente su negocio a corto y medio plazo. Éstas consistirían en un ERE que implicaría reducir 4.500 puestos de trabajo, nuevas inversiones para modernizar sus flotas, así como la renovación de licencias handling (servicios en tierra para los aviones)entre otros. Tiene previsto cerrar el acuerdo antes del 31 de enero de este año. En consecuencia, es bastante probable que no se produzca la huelga prevista para los primeros meses del año y que había sido pospuesta en diciembre, implicando menores costes para la compañía. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

CVC CAPITAL (No cotiza): Adquirirá Cerved por 1.130M€- La firma de private equity ha alcanzado un acuerdo para adquirir a sus competidores Bain Capital y Clessidra Cerved, reportándoles a estos una plusvalía de 2,7 veces la inversión inicial. Se trata de la principal compañía italiana proveedora de información crediticia empresarial al 90% de los bancos italianos y al 80% de las principales empresas del país (1.000), cubriendo la información de 30.000 clientes. El objetivo de CVC Capital es internacionalizar Cerved cuyos ingresos ascendieron a 292M€ en 2012. Impacto: Positivo.

ARCELOR MITTAL (Cierre: 13,5€; Var: +4,5%): Acuerda la venta del 15% de su filial en Canadá al consorcio liderado por POSCO y China Steel Corporation por 1.100M$.- La operación se realizará en efectivo y como resultado Arcelor mantendrá su posición mayoritaria del 85%, dando continuidad a su estrategia de desapalancamiento y a la adaptación de su su negocio a la complicada situación del sector principalmente en los mercados europeos. La operación, queda pendiente de autorización por el gobierno taiwanés y está previsto que se cierre en el primer o segundo trimestre de 2013. Consideramos que la compañía está haciendo grandes esfuerzos para mejorar su situación financiera intentado reducir su nivel de endeudamiento a través de operaciones como ésta, dirigiéndose hacia formas de producción más eficientes y reforzando las relaciones de largo plazo con sus clientes clave. Impacto: Positivo.

SECTOR AUTOMÓVILES.- Las ventas de automóviles en Francia, España e Italia ofrecieron pobres registros. Así, en Italia las ventas retrocedieron -19,9% (1,4 millones) en tasa interanual, su nivel más bajo desde 1979 mientras que en Francia lo hicieron -14% (1,9 millones de vehículos, su peor registro desde 1997). En cuanto a España, los datos tampoco fueron positivos con una caída de -13% hasta 699.589 vehículos, dato que no se registraba desde 1989.

4.- Bolsa Americana y otras.-

S&P por sectores.- Los mejores: Telecos +3,18%; Tecnología +3,15%; Financieras +2,88%. Los peores: Utilities +1,81%; Salud +1,85%; Consumo discrecional +2,17%.

SUNPOWER (Cierre 6,13$; Var. Día: +9,07%).- La compañía de energía ha anunciado que construirá dos proyectos solares en California para Berkshire Utility MidAmerican Energy, propiedad de Berkshire Hathaway por 2.500M$ con una duración de tres años. Además, SunPower operará y realizará el mantenimiento de las plantas solares que se convertirá en el mayor desarrollo de energía solar fotovoltaica del mundo (579MW). El acuerdo se enmarca dentro del proyecto de Buffet de incrementar su inversión en energía eólica y solar. Actividad: Energía solar.

AVIS BUDGET GROUP (Cierre 20, 77$; Var. Día: +4,79%).- La compañía de alquiler de vehículos adquirirá Zipcar por 500M$, ofreciendo 12,25$/acción en efectivo, lo que representa una prima del 49% con respecto al cierre del lunes 31 de diciembre. Zipcar realizó una OPV en abril de 2011 a 18$/acción y cuenta como principal accionista con Revolution (19,6%). El negocio de Zipcar es prestar servicios de automóviles compartidos a los miembros ya registrados con reserva previa y con tarifas de uso por hora o día, controlando así el 75% de una industria en EE.UU. que ha crecido en los últimos años. Avis espera unas sinergias anuales de 50-70M$ y completar la operación en la primavera de 2013, pudiendo así competir en este negocio con Hertz y Enterprise, que cuentan con una menor cuota de mercado. Actividad: Alquiler de automóviles.

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