INFORME DIARIO - 02 de Enero de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "EE.UU. evita el Fiscal Cliff”

La sesión del lunes cerró con subidas, más relevantes en EE.UU. ante la expectativa de que se alcanzara un acuerdo para evitar el Fiscal Cliff que se hizo esperar. De hecho, el Senado aprobó una propuesta (89-8) dos horas después de que diera comienzo 2013, que no estaba asegurada, ya que el martes debía de ser votada en la Cámara de Representantes. En definitiva, el Fiscal Cliff se produjo virtualente aunque sólo fuera durante dos horas, aunque al final hubo acuerdo (ver entorno macro) pero con algunos parches, ya que queda pendiente decidir qué partidas de gasto serán recortadas, como ya adelatábamos en nuestro informe trimestral. Lo más relevante es que aumentan los impuestos a las rentas más altas (superiores a 400.000$) y cuyos rendimientos de capital y dividendos serán también gravados en mayor medida. Asimismo, se extienden durante un año los subsidios por desempleo, pero se elimina automáticamente la reducción (-2%) en el pago a la Seguridad Social de los trabajadores estadounidenses.

Hoy:”Buen comienzo de año"

Tras una madrugada asiática en positivo, aunque todavía con algunos índices cerrados (Japón y China), hoy comienza el año bursátil para un Ibex renovado con 34 valores (salen Bankia y Gamesa). La sesión de hoy apunta claramente al alza, con unas bolsas que recogerán positivamente el acuerdo alcanzado que evita el Fiscal Cliff. Los activos de riesgo deberían salir reforzados, especialmente la bolsa estadounidense, que se había quedado rezagada en diciembre. En este contexto, es muy probable que el Bund esté presionado a la baja con los bonos periféricos ganando atractivo en un contexto que mejora, al eliminarse el temor a que la primera economía del mundo entre en recesión. Así, sólo nos queda recordar que de acuerdo con nuestra estrategia de inversión,ser optimista es acertar. Ha terminado la etapa de ajuste más dura de la crisis y la supervicencia del € ha dejado de ser abiertamente cuestionada. En consecuencia, pensamos que las bolsas ofrecen valor, siendo nuestras preferencias geográficas España, Europa, EE.UU. y Japón, por este orden. Sigue habiendo riesgos abiertos, pero no creemos que dominen el contexto.

1.- Entorno Económico .-

EE.UU.- Acuerdo alcanzado que evita el Fiscal Cliff El Senado aprobó el 01/01/2013 a las 2 de la madrugada la propuesta con 89 votos a favor y 8 en contra. Ayer la Cámara de Representantes ratificó finalmente dicha propuesta por 257 votos a favor y 167 en contra. A continuación detallamos los puntos más relevantes del acuerdo alcanzado que evita el Fiscal Cliff (expiración de una serie de deducciones (impuestos) y ayudas por importe conjunto de 600.000M$). El acuerdo supone un aumento total de impuestos de 620.000M$ en los próximos 10 años.  - Aumento de impuestos hasta el 39,6% desde el 35% actual para ingresos individuales superiores a 400.000$ y familiares (renta conjunta) de 450.000$, y supone el primer incremento a este colectivo en los últimos 20 años.  Para aquellos que ingresen más de 400.000$ ó 450.000$ en renta conjunta, aumenta la tributación en sus rendimientos de capital y dividendos hasta el 20% desde el 15%. No obstante, la tasa máxima podría alcanzar el 23,8% si se incluye el impuesto sobre la salud.  - Se elimina la exención del 2% en el pago a la Seguridad Social (payroll tax cut) lo que implica que de media los trabajadores tributarán 2.000$ más y representa una recaudación adicional de 100.000M$ anuales.  - Recortes de gasto. Este es el punto más importante que queda pospuesto hasta mediados de febrero, momento en el que EE.UU. alcanzará nuevamente el techo de gasto máximo (16,4 trillones $ americanos). No obstante, este límite ya ha sido alcanzado en los últimos días aunque, el Tesoro tiene herramientas para que se sigan pagando. Lo único acordado es que el 50% se recortará de gasto de Defensa y el 50% restante de una combinación de reducción de gasto y mayores ingresos. En consecuencia, las negociaciones deberán continuar entre demócratas y republicanos para alcanzar un acuerdo sobre qué partidas de gasto serán recortadas.  - Extensión de los subsidios por desempleo durante un año, cuestión que afecta a 2.000.000 de estadounidenses.  -Impuesto de sucesiones aumenta al 40% para importes familiares superiores a 10M$ desde el 35% actual, aunque los primeros 5M$ individuales estarán exentos. Este impuesto queda indexado a la inflación.  - Se limitan las exenciones fiscales y deducciones para aquellos que ingresen más de 250.000$ ó 300.000$ en renta familiar conjunta.

CHINA.- Indicador adelantado Nov. 100.21 vs. 100.37 ant (dato revisado desde 100.42) y PMI Manufacturero Dic 50.6 vs. 51 e y 50.6 anterior.

SINGAPUR.- PIB 4T Adelantado t/t 1,8% vs. 1,6% e y -6,3% ant. (revisado desde -,9%) a/a 1,1% vs. 1,4% e y 0% ant. (revisado desde 0,3%).

COREA DEL SUR.- PMI Manufacturero HSBC Dic. 50.1 vs. 48.2 e

INDIA.- PMI Manufacturero Dic. 54.7 vs. 53.7 ant.

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2.- Bolsa española .-

IBERDROLA (Neutral, P. Objetivo: 4,1€; Cierre: 4,195€; Var. +1,4%): Se confirma la venta de 32 parques eólicos en Francia al consorcio formado por GE, MEAG y EDF Energies por 350 M.€.- Como adelantamos en el informe diario del 31 de diciembre, el acuerdo de transacción se materializará con la venta del 100% de Iberdrola Renovables France, actualmente controlada por Iberdrola Renovables Energía titular de los 32 parques eólicos con una potencia total de 321,4 megavatios. El reparto de de la sociedad quedará distribuido entre tres compañías mencionadas: General Electric con el 40%, MEAG (Munich RE u ERGO) con otro 40% y EDF Energies Nouvelles con el 20% restante. El negocio “offshore” (activos de eólica marina) y la cartera de proyectos en desarrollo no estarían incluidos en la operación y serán transferidos a una de las sociedades del grupo español. Con esta operación la compañía comienza a materializar el proceso de venta de activos en la que está inmersa con el objetivo de mejorar su ratio de endeudamiento de cara a mantener su calificación crediticia. La idea sería alcanzarlos los 2.000M€ por este tipo de operaciones hasta 2014. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

ROYAL DUTCH SHELL (Cierre: 25,97€; Var. Día: -0,29%).- Un barco de extracción de petróleo encalla en Alaska.- El barco no transportaba 150.000 galones de combustible diesel y 12.000 galones de aceite lubricante y otro tipo de fluidos, una cantidad muy inferior a su capacidad máxima. Desde el martes, 250 operarios de Noble Group (la compañía contratada por Shell), la propia Shell, los guardacostas de EE.UU. y el departamento de conservación medioambiental de Alaska tratan de minimizar los efectos negativos de este incidente, que perjudica las posibilidades de la compañía petrolífera de seguir explorando en Alaska. Shell tuo que interrumpir hace 3 meses sus exploraciones en la zona debido a la llegada dlel invierno, sin haber sido capaz de extraer petróleo durante la temporada de verano, a pesar de haber invertido más de 4.500 M.$ en trabajos preparatorios para la exploración.Impacto: Negativo.

4.- Bolsa Americana y otras.-

S&P por sectores.- Los mejores: Financieras -0,81%; Consumo Cíclico -0,89%; Consumo Básico -0,98%.  Los peores: Energía -1,77%; Materiales -1,28%; Industriales -1,17%.

JOHNSON&JOHNSON (Cierre 303$; Var. Día: +1%).- Ha obtenido la aprobación de la Food and Drug Administration de EE.UU. para comercializar un nuevo medicamento contra la tuberculosis. El fármaco de J&J bloquea la producción de una enzima que la bacteria de la tuberculosis necesita para sobrevivir y está destinado a unos 600.000 pacientes que no responden favorablemente a los tratamientos convencionales para esta enfermedad. Aunque la compañía no ha facilitado cifras, se estima que las ventas de este medicamento podrían proporcionarle a Johnson&Johnson unos ingresos de 300 M.$. Actividad: Farmacéutica.

BOEING (Cierre 303$; Var. Día: +1%).- Supera a Airbus en entregas de aviones durante el año 2012 por primera vez en la última década. Boeing ha entregado 600 aviones frente a los 580 de su principal competidor, debido al aumento de la producción de su modelo 787 Dreamliner. Boeing afirmó el pasado 17 de diciembre que sus perspectivas son positivas, por lo que ha anunciado la puesta en marcha de un plan de recompra de acciones y un aumento de +10% en su dividendo trimestral. Actividad: Aeronáutica.

SECTOR FINANCIERO.- Los 5 mayores bancos hipotecarios de EE.UU. están cerca de alcanzar un acuerdo con los reguladores financieros para cerrar la investigación acerca de sus malas prácticas en los procesos de ejecución hipotecaria. Bank of America, Wells Fargo, JP Morgan Chase, Citigroup y Ally Financial pagarían la mayor parte de los 10.000 M.$ en los que se cerraría el acuerdo.

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