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sábado, 3 de diciembre de 2016

INFORME DIARIO - 02 de Diciembre de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Retroceso en bonos, rotación en bolsas”.
Las bolsas cerraron ayer con tímidos retrocesos tanto en Europa como en EE.UU. Sin embargo, tras el moderado descenso de los principales índices subyace un aumento de la volatilidad y una intensa rotación hacia sectores más cíclicos. Las compañías petroleras se vieron favorecidas por el rebote del crudo y las financieras repuntaron con fuerza, lideradas por B. Popular tras el relevo en la presidencia. Por el contrario, utilities e inmobiliario volvieron a perder terreno, penalizadas por su menor atractivo en un contexto de mayor inflación y tipos de interés más elevados. La renta fija sufrió un severo castigo, con un aumento en las TIR del Bund 9 p.b., ante la posibilidad de que el BCE prolongue el QE más allá de marzo pero insinúe una fecha de finalización posterior. Por último, la apreciación de la libra fue efímera a pesar de que Reino Unido está considerando contribuir al presupuesto de la UE para conseguir el mejor acceso posible al mercado común.

Hoy: ”Compás de espera hasta referéndum y BCE”. 

La prudencia será la tónica dominante hoy, en una sesión de transición a la espera de los eventos clave de los próximos días. El desenlace del referéndum italiano, su influencia sobre el mercado de deuda y las decisiones que pueda adoptar el BCE en su reunión del día 8 son los factores más determinantes. En consecuencia, creemos que las bolsas cerrarán con leves oscilaciones y no hay razones para pensar que el Ibex-35 abandone hoy el rango 8.600 / 8.700 en el que se ha mantenido durante las últimas 10 sesiones. 

La referencia macro más relevante de la jornada son las cifras del mercado laboral en EE.UU. (payrolls y tasa de paro). Los datos confirmarán que nos encontramos en un escenario de creación de empleo sólida, paro en niveles mínimos y mejora de los salarios que permitirá una subida de tipos de la Fed en diciembre. Esta expectativa seguirá presionando a la baja la renta fija y permitirá que el dólar se mantenga respaldado en un rango cercano a 1,065$.


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1. Entorno económico
EE.UU.- (i) El ISM Manufacturero superó las estimaciones del consenso en noviembre tras repuntar hasta 53,2 frente a 52,5 estimado y 51,9 anterior. Se trata del mejor dato desde junio, cuando se alcanzó también un máximo anual de 53,2. El ISM Manufacturero acumula ya 3 meses consecutivos en zona de expansión, apoyado en la fortaleza de la demanda interna. (ii) El Gasto en Construcciónaumentó en octubre +0,5% frente a +0,6% estimado y -0,4% anterior. (iii) Las solicitudes semanales de subsidios de desempleo aumentaron hasta 268k frente a 253k estimado y 251k anterior. (iv) El paro de larga duración también se incrementó más de lo estimado, al situarse en 2.083k frente a 2.033k estimado y 2.043k anterior.

ESPAÑA.- El Tesoro emitió 3.054 M€, un importe que se sitúa en la parte central del rango objetivo 2.250 M€ / 3.750 M€ definido para esta subasta. Se han colocado 549 M€ en bonos a 5 años con un tipo medio de 0,446%, 1.186 M€ en bonos a 10 años con un tipo medio de 1,54% y 749 M€ en bonos a 30 años con un tipo medio de 2,569%. En los 3 casos, los tipos son superiores a los de anteriores subastas.
UEM.- (i) La tasa de paro se ha redujo en octubre hasta el 9,8% frente a 10,0% estimado y 9,9% anterior (revisado a mejor desde 10,0%). Dato muy positivo, ya que es la primera vez que el desempleo se sitúa por debajo del umbral del 10% desde abril de 2011 y es la tasa de paro más baja desde junio de 2009. (ii) El PMI manufacturero de noviembre (dato final) de la UEM confirmó la cifra preliminar de 53,7, en línea con las estimaciones del mercado.
REINO UNIDO.- David Davis, secretario del Brexit, afirmó ayer que el Reino Unido podría considerar realizar alguna contribución al presupuesto de la UE para conseguir el mejor acceso posible al mercado único para los bienes y servicios británicos. Por otra parte, la primera ministra Theresa May reiteró su disposición a invocar el artículo 50 para solicitar formalmente la salida de la UE a finales de marzo, lo que provocó que la libra corrigiera su apreciación inicial.
FRANCIA.- El Presidente de la República François Hollande anunció ayer que no se presentará a la reelección en 2017.
COREA DEL SUR.- El PIB (final) del 3T16 ha sido inferior a las expectativas, con un crecimiento de +0,6% en tasa trimestral frente a +0,7% estimado. La tasa interanual desacelera desde +2,7% hasta +2,6% frente a +2,7% estimado.
AUSTRALIA.- Las ventas minoristas repuntaron en octubre +0,5% frente a +0,3% estimado y +0,6% anterior.
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2.- Bolsa española




BANCO POPULAR.- (Comprar; Cierre: 0,94€; Pr.Obj. 1,25 €): El Consejo aprueba el relevo del Presidente y las acciones suben un +13,6%.- El Consejo de Administración aprueba por unanimidad la salida de Angel Ron y decide nombrar a Emilio Saracho nuevo presidente de la entidad. OPINIÓN: El cambio en la Presidencia está previsto para el 1T¿2017, tras obtener el visto bueno de los reguladores (Banco de España y BCE) y la aprobación en la Junta General de Accionistas. El futuro presidente, procede de JP Morgan donde es Vicepresidente y cuenta con una dilatada experiencia en el sector financiero. Entendemos que la presión bajista sobre el valor debería remitir a corto plazo en base a: (i) la expectativa de una mejora en el plan estratégico del banco, o una ejecución más rápida del mismo y (ii) la reorganización completa de la entidad.
BANKIA (Comprar; P.Obj.: 1,05€; Cierre: 0,85€): El Ejecutivo podría ampliar hasta 2019 el plazo para concluir la privatización.- OPINIÓN: Según la prensa económica, el ejecutivo prepara un cambio legislativo para modificar el plazo fijado actualmente en 2017 para que el FROB abandone el capital de Bankia. De ser así, entendemos que el FROB podría implementar una estrategia de venta ordenada de su paquete accionarial (en torno al 63,0%) con mayor flexibilidad. De confirmarse el cambio legislativo, el FROB podría implementar una estrategia de venta en paquetes accionariales de tamaño reducido más fácilmente. Esperamos por tanto una reacción positiva del valor.
GAMESA (Neutral; Pº Objetivo 19,3€; Cierre 19,59€): Contrato de 115MW en Chile.- Ha alcanzado un acuerdo con EDF e Ibereólico para el suministro de 55 aerogeneradores del modelo G114-2,1 MW (115MW) para la primera fase del parque eólico Cabo Leones (Chile). Gamesa se encargará del suministro e instalación de las máquinas y de su mantenimiento durante veinte años. OPINIÓN.- Gamesa ya ha instalado máquinas para EDF e Ibereólica pero este contrato consolida su relación así como la presencia de la compañía en Chile, puerta hacia Latinoamérica. Además, Chile está apostando por la energía eólica ya que se estima que aumentará la capacidad anualmente en 300/400MW hasta 2025.
3.-Bolsa Europea
No hay noticias relevantes.


4.- Bolsa americana y otras


S&P por sectores.-
Los mejores: Financieras +1,66%; Industriales +0,78%; Telecomunicaciones +0,30%
Los peores: Tecnología -2,29%; Inmobiliario -1,59%; Utilities -0,91%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) SOUTHWESTERN ENERGY (12,13$; +6,87%), gracias a la subida del precio del gas natural (en máximos de dos años) tras conocerse que el stock de reservas está descendiendo más de lo esperado, (ii) GENERAL MOTORS (36,43$;+5,50%) tras incrementar sus ventas +10,0% en noviembre (vs +9,1% esperado por el consenso). El aumento en la facturación viene explicado por la campaña realizada durante el “Black Friday” que ha permitido compensar un inicio de mes más flojo que en años anteriores y (iii) HUNTINGTON BANCSHARES INC (13,03$;+4,57%), la entidad financiera especializada en banca comercial cotiza la mejora en las expectativas de resultados en un entorno marcado por el aumento en la rentabilidad de los bonos soberanos de EE.UU.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran las empresas tecnológicas: (i) MICROCHIP TECHNOLOGIES (61,23$; -7,48%) la compañía especializada en el diseño y fabricación de chips lideraba las pérdidas del sector tecnológico a pesar de que el equipo gestor ha elevado sus previsiones de ventas y resultados para 2017 recientemente y de cotizar con descuento en relación a sus comparables, (ii) ANALOG DEVICES (69,01$;-7,04%) y (iii) LAM RESEARCH CORP (98,58$;-7,02%).

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