| Ayer: “Subidos en una montaña rusa” |
| Tras la no-actuación del BoJ, el arranque de la sesión europea fue muy negativo. En España los bancos tumbaron al Ibex por debajo de los 9.100. Además, el PIB americano se quedó por debajo de lo previsto (+0,5% vs +0,7% esperado). Parecía que la sesión no remontaría y sin embargo, la apertura americana revertió la tendencia e incluso algunas plazas europeas cerraron en positivo. Luego este impulso apoyado en los primeros resultados empresariales se fue desinflando y las tecnológicas provocaron el cierre en negativo de EE.UU. El Bund comenzó el día con considerables subidas (TIR desde 0,30% hasta 0,22%), pero después corrigió parte del movimiento. El Yen continuó apreciándose hasta 107,3¥/$ y 122,7¥/€. |
| Ayer: “Beneficios aceptables” |
| La estabilización del petróleo permite que las bolsas sigan rebotando, lo que demuestra que es válida nuestra hipótesis de que las bolsas se recuperan cuando no se ven afectadas por factores externos, cuando las dejan en paz. Los resultados empresariales europeos están saliendo razonablemente aceptables, contrastando favorablemente con unas cifras americanas que ofrecen peor aspecto. Ayer recibimos 2 buenos ejemplos de este contraste: B.Santander bien, aunque con algunas sombras (rebotó +1,6%) frente a las decepciones de Apple (cayó -6,7%; bajamos de Comprar a Vender; publicamos hoy nota sobre la Compañía como adjunto al informe diario) y Twitter (-15% ayer; ingresos flojos). Por la noche (20h) la Fed mantuvo tipo director (0,25%/0,50%), pero dejó de aludir a los riesgos globales y dejó la puerta abierta a subir en junio… algo que nos parece difícil de materializar. Esta visión de la Fed permitió que Wall Street mejorara al final de la sesión y casi igualara a Europa (ES-50 +0,3% vs S&P +0,2%), así que volvimos a tener un día más que decente. Esto es coherente con esa mejora de tono que decíamos el lunes que esperamos dure 2 semanas o algo más. |
| Ayer: “Inercia positiva, a pesar de EE.UU.” |
| Europa finalizó la sesión con un tono mixto, siendo el Ibex-35 el índice que tuvo un mejor comportamiento (+1,56%). EE.UU. cerró plano tras publicarse unos datos macro débiles (B.Duraderos y Confianza del Consumidor) y un saldo dispar de las compañías que presentaban resultados. No fue un buen día para la renta fija, especialmente “core”, mientras que el euro se apreció. El petróleo repuntó (Brent +2,8%). |
| Ayer: “Recogida de beneficios.” |
| Ayer tocó recogida de beneficios en las bolsas después de varias semanas de avances. Además, la macro dio motivos para ello ya que el IFO alemán decepcionó y las ventas de casas nuevas en EEUU se quedaron por debajo de lo previsto. En este entorno que invitaba a caídas de rentabilidades en los bonos, fue curioso el comportamiento del Bund ya que su rentabilidad repuntó +4 p.b.. Por su parte, las primas de riesgo se ampliaron ligeramente. En cuanto a las divisas, fue llamativa la recuperación de la libra esterlina hasta niveles de hace seis semanas en su cruce con el euro gracias a la menor probabilidad del Brexit a raíz de la visita del Presidente de EEUU al Reino Unido. |
| Ayer: “ Subidas, subidas y más subidas” |
| Las palabras que mejor definen la sesión de ayer son: “subidas generalizadas”. Subidas desde el primer instante. Subidas en Europa (Ibex +1,01% y EuroStoxx50 +1,6%). Subidas en el crudo (WTI +2,8% y Brent +2,3%). De esta forma se aproxima a los máximos del año, similares a los de dic. 2015. Y por supuesto, olvidando lo ocurrido en Doha. Subidas de las commodities: oro (+1,74%), plata (+4,65%), Paladio (+3,22%). Subidas en los soft commodities algodón (+1,04%), trigo (+2,23%), etc. Subida en el Dry Baltic +1,82%. En divisas apreciación del euro contra el dólar (+0,42%) o contra el Yen (+0,76%). A su vez, mencionar la evolución (apreciación) del Real no sólo contra el euro (EURBRL -1,86%) sino también contra el dólar (USDBRL -2,31%). Lo único que mostró una cierta debilidad, fue la renta fija donde los periféricos incrementaron las primas de riesgo: Grecia +16,4p.b hasta 876, Italia +4,5 p.b. hasta 123,1 y España +3,9p.b. hasta 136,5. |
| Ayer: “ Las bolsas resisten la volatilidad del crudo” |
| Las bolsas europeas consiguieron cerrar la sesión en positivo, recuperándose de los retrocesos iniciales a medida que la caída del precio del petróleo se iba moderando, para cerrar con un saldo neutral. La falta de acuerdo en la cumbre de países productores en Doha tuvo un efecto menos significativo de lo que podía esperarse debido al recorte de la producción en Kuwait y los principales índices repuntaron a ambos lados del Atlántico, apoyados también en la buena acogida de los resultados de Morgan Stanley. El retorno al modo risk-on del mercado provocó un aumento de la TIR del Bund hasta niveles levemente superiores a 0,15%, mientras que la estabilidad fue la tónica dominante en el mercado de divisas con el euro en un rango muy cercano a 1,13$. |
| Ayer: “Las bolsas prolongan el rally” |
| Las bolsas europeas mantuvieron el tono favorable y encadenaron su quinta sesión consecutiva al alza, impulsadas por el buen comportamiento del sector financiero. En EE.UU. los principales índices alcanzaron nuevos máximos anuales gracias al respaldo de unos sólidos datos de empleo en EE.UU., la buena acogida de los resultados de Bank of America y Delta Airlines y las declaraciones deLockhart en favor de que la Fed no suba los tipos de interés en abril. Esta preferencia por los activos de riesgo pesó sobre los bonos tanto periféricos como core y provocó un aumento de la TIR del Bund hasta 0,16% mientras el euro se mantuvo en el rango 1,125 / 1,13$. |
| Ayer: “Modo risk-on activado.” |
| Cierre positivo ayer en bolsas europeas, ¡por cuarta sesión consecutiva!. Iniciamos la sesión con los buenos datos de la Balanza Comercial China y la continuamos con la sorpresa positiva que ofrecían los resultados de JP Morgan. Además, el crudo iba frenando sus retrocesos conforme avanzaba la sesión (ignorando el aumento de inventarios y el informe de la OPEP que se publicó ayer) mientras las hard commodities subían con fuerza. Ni siquiera los flojos datos macro de EE.UU. consiguieron frenar la sesión. Como tampoco pesaban sobre el dólar, que se apreció frente al euro hasta situarse por debajo de 1,13. El modo risk-on se impuso también en los bonos, que registraban subidas de precio generalizadas, y más profundas en los periféricos que en los core. |
